Главная / Кадровый учет

Голосующие и не голосующие акции. Глава IV

Разбираемся с акциями российских компаний

Обыкновенные и привилегированные акции компаний: что это такое и с чем едят

Сегодня вместо очередного еженедельного отчета решил опубликовать интересную статью, на написание которой потрачено очень много времени. Уже давно пора было посвятить целую статью, самому популярному инвестиционному инструменту в финансовом мире, — акциями. Инвестирование в обыкновенные и привилегированные акции, так же как и краткосрочные торговые операции с ними, становятся всё более популярнее в России.

Несмотря на то что российский фондовый рынок ещё сравнительно молод и испытывает массу проблем, связанных с пробелами в законодательстве и финансовой грамотности населения, определённый прогресс налицо. Я работаю с с 2013 года и в полной мере ощутил на себе специфику работы с инструментом. Начинающему инвестору полезную информацию приходится собирать, что называется, по крупицам. В этой статье я постараюсь рассказать о том, что должен знать начинающий и действующий акционер российских компаний. Вместе с этой статьёй рекомендую прочитать следующие посты блога:

Что это такое акции и какие они бывают

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инветпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца на:

участие в управлении компанией;
получение доли от прибыли компании ();
часть имущества, оставшегося в случае ликвидации компании.

Эмиссия (т. е. выпуск) акций с последующим их размещением на рынке – один из эффективных способов привлечения инвестиций для развития компании. Он в выгодную сторону отличается от кредита, расчёт по которому строго обязателен. Акции же компания обязана выкупать с рынка лишь в редких и строго определённых случаях, а начисление дивидендов (т. е. премии) по акциям производится не всегда.

Компания, имеющая право эмиссии акций, называется акционерным обществом. Сумма номиналов всех акций, эмитированных акционерным обществом, равняется его уставному фонду. Соответственно, все держатели акций, или акционеры, представляют собой группу собственников акционерного общества. Из этого в общем случае следует, что чем большим пакетом акций владеет акционер, тем большими правами в управлении он обладает. Однако, не всё так просто и есть ряд тонкостей, которые не мешало бы знать.

обыкновенные;
привилегированные (их ещё называют «префы»).

Обыкновенные и привилегированные акции

Обыкновенные акции дают право голоса всегда, поэтому их называют голосующими. В зависимости от величины пакета, которым располагает акционер, реализуется это право по принципу «количество переходит в качество». Об этом чуть позже. Кроме того, обыкновенные акции дают (но не гарантируют) акционеру право на получение дивидендов. Право голоса реализуется путём участия в общем собрании акционеров компании. Наконец, в случае ликвидации акционерного общества, владельцы обыкновенных акций имеют право на получение части его имущества, оставшееся после расчётов с налоговыми органами и контрагентами. Дивиденды могут не выплачиваться в том случае, если соответствующее решение принято на общем собрании акционеров. Владельцы обыкновенных акций имеют приоритетное право на выкуп новой эмиссии до её размещения на рынке.

Привилегированные акции в общем случае являются не голосующими. Но если общее собрание акционеров приняло решение не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям, они автоматически становятся голосующими, начиная со следующего общего собрания. Как только выплата дивидендов по привилегированным акциям возобновляется, они снова становятся не голосующими, начиная со следующего собрания.

Название «привилегированные» подразумевает приоритет выплаты их владельцам дивидендов и остаточных средств акционерного общества в случае его ликвидации. По российскому законодательству, доля «префов» не может превышать 25% от уставного капитала. В данном случае имеется в виду не рыночная стоимость акций, а номинальная, но об этом чуть позже.

Таким образом, после всех расчётов акционерного общества, связанных с налоговыми органами и контрагентами, производится начисление дивидендов по привилегированным акциям и только затем по обыкновенным акциям. По этой причине нередки ситуации, когда дивиденды по обыкновенным акциям не начисляются. Причины могут быть различными: финансовые проблемы, необходимость аккумулирования средств для развития компании или для поглощения другой и т. д.

Резюмируя вышеизложенное, можно отобразить различия между обыкновенными и привилегированными акциями в виде таблицы:

В свою очередь, привилегированные акции подразделяются на:

кумулятивные — невыплаченные дивиденды накапливаются для последующей выплаты;
некумулятивные – невыплаченные дивиденды в дальнейшем не компенсируются;
конвертируемые – могут быть обменены на обыкновенные акции в определённой пропорции;
неконвертируемые – не обмениваются на обыкновенные;
с долей участия – дают право на дополнительные дивиденды в случае, если дивиденды по обыкновенным акциям выше.

С точки зрения инвестора, сложно сказать, какие акции предпочтительнее: обыкновенные или привилегированные. Дивиденды привилегированных акций зафиксированы по сумме либо вычисляются из величины прибыли компании по определённой формуле. Некоторое время назад в российском законе об акционерных обществах была норма, по которой дивиденды «префов» не могли быть ниже, чем у «обычки». В нынешней редакции такой нормы нет, но она может присутствовать в уставе акционерного общества. Кроме того, с целью привлечения долгосрочных инвесторов некоторые крупные компании стараются поддерживать дивиденды «префов» на более высоком уровне. По логике, и их рыночная цена должна быть выше, как, например, на .

Фактически же в России обыкновенные акции в абсолютном большинстве случаев дороже «префов». Например, на графиках выше показаны рыночные стоимости обыкновенных (ао) и привилегированных (ап) акций Сбербанка. Зелёная линия - отношение стоимости ап к ао. Разобраться в причинах этого парадокса пытаются многие экономисты, но единого мнения нет. Одна из причин, вероятно, в том, что интересы владельцев «префов» относительно слабо защищены в силу их небольшой доли в общем объёме акций. Здесь уместно рассмотреть права акционеров в зависимости от размера пакета голосующих акций, которым они располагают.

Пакеты акций и их возможности

Пакетом называется количество акций, находящихся под единым контролем. Существуют следующие виды пакетов акций:

миноритарный (от 1% до 25%);
блокирующий (от 25%+1 акция до 50%);
контрольный (от 50%+1 акция).

Владельцы менее 1% акций называются розничными. Владение тем или иным пакетом акций наделяет акционера различными правами:

акционеры, имеющие менее 1% акций, не наделяются никакими правами, кроме права голосования на общем собрании акционеров;
1% акций даёт право доступа к базе данных акционеров. Это может быть полезно для разработки стратегии скупки акций;
2% акций позволяют акционеру предлагать кандидатуры в совет директоров компании и другие её контрольные органы, а также вносить вопросы в повестку дня общего собрания акционеров;
10% акций позволяют созывать внеочередное собрание;
20% акций, которыми владеет другая компания, делают акционерное общество зависимым;
25%+1 акция составляют блокирующий пакет, т.е. позволяют блокировать решения общего собрания акционеров, требующие одобрения 75% голосов. Это, например, такие вопросы, как реорганизация и ликвидация акционерного общества, внесение изменений в его устав, изменение уставного капитала;
50%+1 акция – контрольный пакет. Он позволяет единолично принимать решение по ряду стратегических вопросов. Например, об эмиссии ценных бумаг и о выплате дивидендов;
75%+1 акция позволяют акционеру единолично принимать любые решения.

Владелец контрольного пакета акций обязан сделать публичное предложение (оферту) остальным акционерам о выкупе у них акций. Владелец более 95% акций принудительно выкупает акции у миноритарных акционеров. Благодаря этим качественным различиям, рыночная стоимость одной акции в составе, например, блокирующего или контрольного пакета может быть значительно выше, чем её розничная рыночная стоимость. Вообще же выделяют следующие виды стоимости акций:

номинальная – доля уставного капитала, приходящаяся на 1 акцию;
эмиссионная – стоимость акции при первичном размещении на рынке, обычно она выше номинальной на сумму, называемую эмиссионной выручкой;
рыночная – определяется на бирже как равновесие между спросом и предложением;
балансовая – результат деления чистых активов компании на число акций в обращении.

Если рыночная стоимость акции (или её курс) ниже балансовой, считается, что акция недооценена и следует ожидать роста её курса. Аналогично в случае переоценённости акции относительно её балансовой стоимости следует ждать снижения курса.

Как происходит эмиссия акций

Для того чтобы иметь право на эмиссию акций, организация должна быть зарегистрирована как акционерное общество. В России акционерное общество, размещающее свои акции на рынке и имеющее неограниченное число акционеров, называется публичным (ранее оно называлось открытым акционерным обществом). Эмиссия акций может проводиться с различными целями:

формирование уставного капитала акционерного общества;
преобразование в акционерное общество организации иной формы собственности;
увеличение уставного капитала акционерного общества;
привлечение инвестиций со стороны;
дробление ранее выпущенных акций.

Процесс эмиссии акций состоит из нескольких этапов:

принятие решения об эмиссии акций;
утверждение решения об эмиссии акций;
государственная регистрация выпуска акций;
размещение акций (их передача первичным владельцам);
государственная регистрация отчета об итогах эмиссии акций;
внесение изменений в устав компании.

Под выпуском акций понимается совокупность акций одного эмитента, предоставляющих их владельцам одинаковые права независимо от даты приобретения, одинаковые условия размещения, а также одинаковые реквизиты и характеристики. Обязательными являются следующие реквизиты:

наименование документа;
наименование компании и её юридический адрес;
номер документа;
номинальная стоимость акции;
размер уставного капитала предприятия;
вид акции (обыкновенная или привилегированная);
количество эмитированных акций;
данные о дивидендах;
данные о владельце;
печать и подпись предприятия-эмитента.

Вплоть до начала XXI века большую популярность имели акции на предъявителя. Их владельцы не вносились в реестр акционеров, а право собственности подтверждалось простым предъявлением сертификата. Однако, борьба с незаконным отмыванием средств привела к тому, что в настоящее время в большинстве стран акции на предъявителя не регистрируются. Для ранее выпущенных акций был установлен период, в течение которого они изымались из обращения и заменялись именными акциями. В России также допускается хождение только именных акций. Кроме того, утратила силу документарная форма акций. Акционер не имеет на руках сами акции как бумаги. Вместо них он имеет выписку из реестра акционеров.

Порядок купли-продажи акций

Подписывайтесь на новости блога, Всем профита!

Голосующая акция - биржевой инструмент (актив, ценная бумага), который предоставляет право держателю принимать участие в жизни компании путем голосования. При этом по закону право голоса может осуществляться лично или посредством передачи таких прав доверенному лицу.

Голосующая акция и ее сущность

Человек, который покупает акцию или получает ее другим путем (с учетом законодательства), получает ряд прав - на доход, на часть владений организации при ликвидации, на дивиденды и так далее. При этом одним из основных видов являются неимущественные права, не имеющие непосредственной связи с материальными ценностями компании, но способствующие получению дополнительной прибыли, а также использованию средств АО.

Среди неимущественных можно выделить два основных права - на получение информации о работе общества и на управление организацией. Как правило, акционеров больше интересует шанс управления акционерным обществом. Здесь подразумеваются следующие возможности:

1. Принятие участия в сборах держателей акций. В законе четко прописано, кто из акционеров может стать частью общего собрания. Сам список людей с подобными возможностями формируется при учете информации из реестра акционеров на момент, который установлен наблюдательным советом или непосредственно советом директоров.

Данный перечень должен формировать независимый регистратор АО или сама структура (если регистратор отсутствует). После этого список лиц передается совету директоров (или другим инициаторам) с целью организации сбора акционеров. Как правило, это происходит в течение 20 дней (точка отсчета в этом случае - день передачи списка).

Одновременно с этим группа акционеров может рассчитывать на ряд дополнительных прав :

Держатели ценных бумаг, которые имеют на руках от 2% голосующих акций и более, могут в течение месяца с момента завершения финансового года выносить на обсуждение не больше двух предложений, а также выдвигать определенных претендентов в счетную или ревизионную комиссию, исполнительный орган и так далее;

Держатели акций, которые имеют от 10% и более голосующих акций могут требовать созывать внеочередное общее собрание или же затребовать от АО полный перечень акционеров, обладающих правом участия в собрании.

По закону держатель акции имеет возможность получать требуемую информацию, касающуюся проведения общих собраний. Как правило, предоставление данных о таких сборах должно производиться не позднее чем за 20 суток с момента определения списка вопросов по реорганизации структуры. Кроме этого, подобное оповещение должно проходить не позднее, чем за 50 дней до момента проведения сборов.

В случае когда держателей голосующих акций (действующих акционеров) больше тысячи, компания должна уведомить всех лиц заказными письмами не позже чем за один месяц до момента его проведения. Иногда такое обязательство может касаться исключительно владельцев определенного объема голосующих акций (как правило, от 1% и больше).

2. Голосование на собрании акционеров по делам, касающимся деятельности АО . Данное право голоса является одним из наиболее важных для держателей акций. Бумаги с таким правом называются голосующими акциями. По закону держатель простой акции может участвовать в собрании. Когда речь идет о привилегированных ценных бумагах, то такое право может быть дано лишь в нескольких случаях:

В случае разбора вопросов о ликвидации компании или ее реорганизации;

В случае когда вносятся корректировки или дополнения в устав АО, а их суть - ограничение прав держателей акций привилегированного типа;

В ситуации, когда на общем собрании разбираются вопросы об ограничении платежей по дивидендам или же полном отказе в совершении подобных выплат держателям привилегированных акций. Подобное право получают держатели акций с момента собрания, которое следует за итоговым собранием года, где и должно было приниматься решение по выплате средств касательно привилегированных акций. При этом решение о перечислении дивидендов не было принято вовсе или же было принято с учетом урезания размера выплат.

Держатель акции привилегированного типа может рассчитывать на право голоса, если оно закреплено в уставе организации.

Свое право, касающееся участия в собрании и голосовании, держатель акций может реализовать непосредственным образом (присутствуя на собрании лично) или же передавать подобное его другим лицам. В случае второго варианта человек, представляющий интересы акционера, должен иметь соответствующую доверенность. При этом в последние годы все чаще используются более новые формы участия в голосовании - заочная или электронная форма.

Факт голосования на общих собраниях реализуется по простому принципу. У одной голосующей акции есть только один голос. Исключение составляют лишь кумулятивные голосования. При этом право голоса у держателей акций закреплено на законодательном уровне и гарантировано законом.

Но бывают ситуации, когда для определенной группы держателей акций подобная возможность может быть закрыта. К примеру, компания-эмитент часто идет на выпуск простых акций без права голоса или же с условием превышения конкретного числа голосов у одного держателя ценных бумаг.

В случае с безголосой акцией покупатель знает, на что идет, и заблаговременно информируется об отсутствии права голоса. Ситуация с ограничением прав в случае превышения общего числа акций на руках у одного эмитента может быть оправдана в том случае, когда решения одного акционера могут привести к негативным последствиям для общего развития компании. К примеру, держатель большого пакета акций реализует свои голосующие права в ущерб компании по заказу конкурирующих структур или организаций.

Как правило, в процессе роста компании и расширения сферы ее деятельности, появляется все больше крупных инвесторов, имеющих на руках большой пакет акций. При этом одни корпорации могут получать частичный или полный контроль над другими структурами. Формируется так называемая монополизация управления. В таких случаях руководство компании имеют право на ограничение голоса для определенных групп.

3. Контроль работы предприятия. Еще один вариант участия держателя акций в жизни предприятия-эмитента - это контроль его деятельности. Под данным правом можно понимать следующие возможности:

Держатель акций, у которого на руках сконцентрировано от 1% акций может требовать от представителей АО информацию из реестра действующих владельцев ценных бумаг. Также он может сформировать обращение в судебную инстанцию и направить в него иск, если в результате принятых руководством АО решений он получил убыток;

Держатель акций, у которого на руках аккумулировано от 10% акций, может в любой момент потребовать проведения подробной ревизии финансовой деятельности компании. Но, как правило, подобная возможность держателя акций является опосредованной. При желании акционер может произвести такие действия, которые приведут к проведению проверок АО со стороны ревизующих или налоговых структур.

Голосующая акция: определение, основные права

В статье 49 Федерального закона, касающегося Акционерных обществ, четко описано определение голосующей акции. По сути, это ценная бумага (акция), которая может быть одного из двух типов - привилегированной или обыкновенной. Держатель такой акции получает полное право не только принимать участие в собрании акционеров, но и отдавать свой голос при решении вопросов на таких сборах.

Как было сказано выше, акция привилегированного типа в этом отношении имеет более ограниченные функции и дает право голоса лишь в некоторых случаях - при ограничении дивидендов, внесении новшеств в устав АО или ограничении прав держателей активов. К этим же вопросам можно отнести случаи, когда вносится вопрос ликвидационной стоимости или размера дивидендов

Возможен ряд ситуаций, когда акционер теряет или временно не имеет права голоса. Они возможны в следующих случаях:

До дня внесения полной оплаты по ценным бумагам. Исключением являются только те ценные бумаги, которые размещены при учреждении общества, а также дают право голоса самому эмитенту;

В случае одобрения операции с определенной заинтересованностью. В этом случае права голоса лишается держатель акции, являющийся этим заинтересованным лицом;

Акционеру, у которого на руках более 30% акций с правом голоса и в случае нарушения им статьи 80 Закона;

Право голоса не имеют акционеры из двух категорий. Первая из них - члены совета директоров. Вторая - лица, которые находятся на должностях в органах управления АО. Это актуально при решении вопросов выбора членов ревизионной комиссии;

При покупке ценных бумаг вне даты, которая установлена по закону (оговорен в статье 51, пункте 1) в процессе создания перечня лиц-участников собрания.

В зависимости от пакета акций на руках, держатель может получить соответствующие права :

1. Одна голосующая акция - право покупки новых акций в случае допэмиссии.

2. 1% голосующих акций +1. Такой держатель может требования информацию о составе (изменениях) реестра в отношении владельцев акций, их числе, а также номинальной цене и категории имеющихся у них на руках ценных бумаг.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Голосующей акцией общества (т.е. акцией, которая предоставляет своему владельцу право голоса при решении вопросов, поставленных на голосование на общем собрании акционеров) является, как правило, обыкновенная акция. Такой акцией может быть также привилегированная акция в случаях, предусмотренных п. п. 4 - 5 ст. 32 Закона об АО.

Общая норма, содержащаяся в п. 1 ст. 32 Закона об АО, устанавливает правило о том, что акционеры - владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено Законом для определенного типа привилегированных акций общества.

Законом об АО определены и другие случаи, когда акция не предоставляет право голоса. Например, это касается не полностью оплаченных акций (если иное не установлено уставом общества) и акций, которые перешли к обществу в результате их неполной оплаты учредителями в течение установленного срока (п. 1 ст. 34 Закона об АО).

привилегированной акции, владельцу которой

владельцам

привилегированных

(Закон/устав общества) Привилегированные акции всех типов При решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества Закон Привилегированные акции определенного типа, указанного в уставе общества При решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев определенного в уставе типа привилегированных акций, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам иного типа привилегированных акций преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций Закон и устав общества

Привилегированные акции определенного типа, указанные в уставе общества, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, за исключением кумулятивных привилегированных акций По всем вопросам компетенции общего собрания акционеров, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором независимо от причин не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного в уставе типа. Право акционеров - владельцев привилегированных акций такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере Закон и устав общества Кумулятивные привилегированные акции определенного типа По всем вопросам компетенции общего собрания, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате по этим акциям в полном размере накопленных дивидендов, если такое решение не было принято или было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере Закон и устав общества, если уставом определено, какие из

привилегированных акций являются кумулятивными

Владельцы привилегированных акций, обладающие правом голоса на общем собрании акционеров (временно или постоянно), имеют все права, предоставляемые законом и уставом общества владельцам голосующих акций.

Подсчет голосов на общем собрании акционеров по вопросу, поставленному на голосование, правом голоса при решении которого обладают акционеры - владельцы обыкновенных и привилегированных акций общества, осуществляется по всем голосующим акциям совместно.

Право голоса акционера считается реализованным, если этот акционер принимал участие в голосовании, даже если его голос был отдан против решения, принятого собранием акционеров, или, наоборот, он голосовал "за", но решение не было принято, так как необходимое большинство других акционеров голосовало "против". В этом заключается коллективный (корпоративный) характер принятия решений общим собранием акционеров: когда принятие решения может не зависеть от каждого из акционеров в отдельности, за исключением случая, когда акционер владеет 75 и более процентов голосующих акций общества.

Права акционеров (участников) в формировании органов общества

Участники (акционеры) общества имеют право выдвинуть кандидатов в совет директоров общества, ревизионную комиссию общества и счетную комиссию, внести предложения в повестку дня общего собрания (ст.

53 Закона об АО, ст. 36 Закона об ООО).

См. об этом § 3 гл. V.

Любой из акционеров или их представителей может быть назначен в качестве единоличного исполнительного органа акционерного общества или члена коллегиального исполнительного общества. При этом следует иметь в виду, что участие акционера в органах управления обществом, включая совет директоров, никак не связано со статусом данного лица как акционера и не влечет за собой никаких правовых последствий. Например, при прекращении деятельности лица как члена совета директоров его права как акционера остаются неизменными. И наоборот, если лицо продает свои акции, это не означает, что он автоматически должен оставить совет директоров.

Нормы о возможности участия акционеров в органах управления общества, иных, чем общее собрание акционеров общества, свидетельствуют о развитии акционерного права в сторону более полной защиты прав и интересов акционеров. Представляется, что в настоящее время нельзя однозначно утверждать, что акционерное общество является только лишь объединением капиталов и не является объединением лиц, как товарищество. Действительно, принципиальной особенностью первых акционерных обществ было лишь объединение средств инвесторов для достижения какой-либо хозяйственной цели и их использование директорами-профессионалами. В настоящее время централизация управления в рамках холдинга и концентрация капитала в рамках группы аффилированных лиц привели к тому, что акционеры становятся активными участниками управления деятельностью общества и имеют значительно больше полномочий в отношении управления обществом, чем раньше.

Зависимость объема прав акционеров (участников) от количества принадлежащих акций (долей)

Количество акций, находящихся в собственности акционера, имеет значение для определения объема прав, связанных с участием в управлении делами общества.

Необходимо иметь не менее 2% голосующих акций для того, чтобы выдвигать кандидатов в совет директоров общества, ревизионную комиссию общества и счетную комиссию, вносить предложения в повестку дня годового общего собрания акционеров. Акционеры, владеющие не менее 10% голосующих акций, имеют право созыва внеочередного собрания акционеров (ст. 55 Закона об АО). Также требуется необходимое число голосов для оказания влияния на решения, принимаемые на общем собрании простым большинством (более 50% голосов акционеров, принимающих участие в собрании) или квалифицированным большинством (свыше 3/4 голосов, принимающих участие в собрании), например, при внесении изменений в устав общества или при одобрении крупной сделки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет более 50% балансовой стоимости активов общества. В случае внесения изменений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев привилегированных акций, для решения такого вопроса требуется 3/4 голосов всех акционеров - владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются (п. 4 ст. 32 Закона об АО). Преобладающее число голосов необходимо акционеру и для того, чтобы влиять на количество предложенных им кандидатов, которые могут быть избраны в совет директоров и ревизионную комиссию общества.

В целях сохранения объема прав на участие в управлении в Законе об АО закреплен институт преимущественного права приобретения акций при увеличении уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций (ст. 28 Закона об АО). Статьи 40 и 41 Закона об АО регулируют вопросы реализации преимущественного права акционеров по приобретению размещаемых посредством открытой и закрытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). Если при открытой подписке такое право предоставляется любому акционеру, то при закрытой подписке такое право имеют только акционеры общества, голосовавшие "против" или не принимавшие участия в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции. Указанное право не распространяется на размещение акций и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, осуществляемое посредством закрытой подписки только среди акционеров, если при этом акционеры имеют возможность приобрести целое число размещаемых акций и иных эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, пропорционально количеству принадлежащих им акций соответствующей категории (типа).

(voting shares) Акции компании, которые дают своим владельцам право голосовать на общих ежегодных собраниях акционеров и на всех чрезвычайных собраниях членов компании. Акции, обладающие правом голоса (voting rights), являются, как правило, обыкновенными акциями (ordinary shares) в отличие от акций типа "А" (A shares) или долговых обязательств (debentures). Какие из акций обладают правом голоса, определено уставом компании.

- акции, по которым заключается наибольшее число сделок и список которых публикуется регулярно.По-английски: Active stocksСм. также: Инвестиционные категории акций ...
Финансовый словарь
- Обыкновенные акции компаний...
Экономический словарь
Большой бухгалтерский словарь
- ценные бумаги, являющиеся свидетельством о внесении пая в капитал акционерного общества, дающие право на получение дивиденда из прибыли этого общества...
Терминологический словарь библиотекаря по социально-экономической тематике
- операционный зал фондовой биржи, в котором осуществляются операции исключительно с акциями...
Энциклопедический словарь экономики и права
- англ. voteless stocks акции, не дающие их владельцам права голоса на собраниях акционеров, но с правом получения дивиденда...
Словарь бизнес терминов
- акции, выпускаемые для своих акционеров пропорционально количеству уже принадлежащих им акций, обычно при увеличении уставного капитала...
Словарь бизнес терминов
- Блокированные акции - акции, подаренные или выданные в качестве вознаграждения сотрудникам фирмы...
Словарь бизнес терминов
- англ. blue-chips stocks обыкновенные акции наиболее известных, крупных и надежных компаний, имеющие стабильные показатели доходов и выплачиваемых дивидендов...
Словарь бизнес терминов
- акции, передаваемые андеррайтеру в виде оплаты услуг...
Словарь бизнес терминов
- акции, владелец которых имеет право участвовать в общем собрании акционеров и получать доход, соответствующий его...
Словарь бизнес терминов
- Акции компании, которые дают своим владельцам право голосовать на общих ежегодных собраниях акционеров и на всех чрезвычайных собраниях членов компании...
Словарь бизнес терминов
- Акции, выпускаемые акционерным обществом на основании увеличения рыночной стоимости своего капитала. Распределяются бесплатно между всеми акционерами в пропорциональной форме...
Финансовый словарь
- ценные бумаги, выпускаемые акционерным обществом, обладателям которых предоставляются все имущественные и личные права, связанные с обладанием акцией: а) право на получение дивидендов, в зависимости от размера...
Большой экономический словарь
- акции, проданные после выдачи дивиденда; право на дивиденд не переходит к покупателю таких акций до новой даты распределения дивидендов...
Большой экономический словарь
- акции, которые дают владельцу право участвовать в общем собрании акционеров и получать доход, зависящий от размеров получаемой прибыли...
Большой экономический словарь

"ГОЛОСУЮЩИЕ АКЦИИ" в книгах

Акции

Из книги автора

Акции Стиляги, несмотря на свою любовь ко всему западному, а значит – враждебному, не были политическим движением. Любить советский строй им было не за что, но и открыто протестовать против него они не собирались. Впоследствии кто-то стал «внутренним диссидентом», кто-то

Акции

Из книги Стиляги. Как это было автора Коротков Юрий Марксович

Акции Стиляги – несмотря на свою любовь ко всему западному, а значит, враждебному – не являлись политическим движением. Любить советский строй им было не за что, но и открыто протестовать против него они не собирались. Впоследствии кто-то стал “внутренним диссидентом”,

48. Акции

Из книги Финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович

48. Акции Акция - свидетельство о внесении пая в капитал акционерного общества, дающее право на управление путем голосования, на получение дохода от деятельности общества, на долю в собственных средствах. По способу регистрации выделяются именные и предъявительские

Акции

Из книги Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги автора Хотимский Дмитрий

Акции Основная идея при покупке акций следующая. Необходимо покупать: конкурентные преимущества… по хорошей цене… и только в благоприятный с точки зрения макроэкономики момент.А именно тогда, когда можно уверенно прогнозировать рост доходов корпораций. Напротив,

Акции

Из книги Инвестировать – это просто [Руководство по эффективному управлению капиталом] автора

Акции

Из книги Как составить личный финансовый план и как его реализовать автора Савенок Владимир Степанович

Акции Акции – это ценные бумаги, которые так же, как и облигации, эмитируются компанией с целью привлечь дополнительные средства для финансирования своего бизнеса. Но в отличие от облигаций, акции не гарантируют инвестору никакого дохода: они могут изменяться в цене, у

Акции

Из книги Самоучитель биржевой торговли автора Сипягин Евгений

Акции Что это такое с точки зрения теории?Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на: получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов; на участие в управлении акционерным обществом; на часть имущества,

Акции

Из книги Ваши деньги должны работать [Руководство по разумному инвестированию капитала] автора Савенок Владимир Степанович

Акции Эти ценные бумаги, так же как и облигации, эмитируются компанией с целью привлечения дополнительных средств для финансирования своего бизнеса.Говоря научным языком, акция – ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на часть имущества акционерного

Акции

Из книги Первый миллион долларов самый тяжелый автора Ватутин Сергей

Акции –?Алло, шеф! Наш товар никто не берет! Что делать?–?Поднимайте цену еще на 10 % и повесьте большой плакат: «Грандиозная распродажа. Ликвидация таможенного конфиската! Цены снижены на 40 %!» – народ обожает эти магические слова.Давайте немного погрузимся в философию. А

8.6. Акции

Из книги Как заработать первый миллион автора Головин А.

8.6. Акции – Вы тоже с ралли? – Нет, мы курили. «Счастье – это когда твои акции удваиваются в цене», – сказал как-то некий инвестор. Интересно, что бы сказал этот инвестор, если бы его акции выросли в цене в четыре раза за один только год? Наверное, впал бы в экстаз. Вместе с

Акции

Из книги Прибыльная парикмахерская. Советы владельцам и управляющим автора Белешко Дмитрий Сергеевич

Глава IV. Возмещение вреда, причиненного в результате Террористической акции, и социальная реабилитация лиц, пострадавших в результате террористической акции

Из книги Федеральный закон «О борьбе с терроризмом». Федеральный закон «О противодействии экстремистской деятельности» автора Автор неизвестен

Глава IV. Возмещение вреда, причиненного в результате Террористической акции, и социальная реабилитация лиц, пострадавших в результате террористической акции Статья 17. Возмещение вреда, причиненного в результате террористической акции 1. Возмещение вреда, причиненного

Акции

Из книги Взрывной рост продаж в розничном магазине автора Крутов Дмитрий Валерьевич

Акции Информируйте клиентов об акциях. Можно вкладывать информацию в ценники, можно делать отдельные инфостенды или помещать специальные наклейки на

Акции

Из книги Продвижение бизнеса в ВКонтакте [Новые практики и технологии] автора Румянцев Дмитрий

Акции Очень часто под акциями понимают примерно то же, что и под конкурсами. Некоторые их вообще считают синонимами. Однако, как я уже говорил, главное отличие акции от конкурса – в стимулировании продаж здесь и сейчас. И как побочный эффект – наращивание группы.

Глава 12 Осторожно: скидки и акции! Как не прогореть? Чем опасно для малого бизнеса участие в акции скидочных сайтов

Из книги Разумный маркетинг. Как продавать больше при меньших затратах автора Юрковская Ольга

Глава 12 Осторожно: скидки и акции! Как не прогореть? Чем опасно для малого бизнеса участие в акции скидочных сайтов Представители разных «сайтов коллективных покупок» нам звонят постоянно. Агитируют разместить у них акцию со скидкой от 50 %. Обещают, что это станет

Есть несколько "классических" способов расчета прямого и косвенного участия фирмы в капитале другой компании. Кроме того, Минфин России предложил методику такого расчета в особых случаях.

При определении взаимозависимости для целей раздела V.I фирме следует уделить внимание долям участия в других организациях 1 . Расчет долей зависит от вида участия и имеет некоторые особенности. Различают корпоративную взаимозависимость (с прямым и косвенным участием) и особые случаи участия.

Корпоративная взаимозависимость
Прямое участие
Прямое участие - это непосредственное участие одного лица в капитале другого, определяемое следующими способами.

Расчет непосредственно принадлежащей фирме доли голосующих акций другой организации (применимо для акционерных обществ)

Согласно Налогового кодекса для признания сторон взаимозависимыми размер непосредственного (прямого) или косвенного участия одной стороны в капитале другой должен составлять более 25 процентов. При этом стороны могут быть признаны взаимозависимыми и вне зависимости от такой доли участия

Долю голосующих акций устанавливают по данным списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, составленного на основании данных реестра акционеров для проведения последнего общего собрания, предшествующего дате определения взаимозависимости. При этом не каждая простая или привилегированная акция может являться голосующей и, следовательно, участвовать в расчете. Понятие голосующей акции отсутствует в , поэтому обратимся к нормам гражданского законодательства. Согласно Закону об АО 2 голосующей является обыкновенная или привилегированная акция, предоставляющая акционеру (ее владельцу) право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование на общем собрании акционеров. Вместе с тем владельцы обыкновенных акций имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам их компетенции 3 , а владельцы привилегированных акций имеют право голоса только в ограниченных случаях 4 . Возникновение у них права голоса зависит от вопроса, вынесенного на рассмотрение общего собрания акционеров, либо от того, было ли принято решение о выплате им соответствующей суммы дивидендов.
В случае если у владельцев привилегированных акций не возникло права принимать участие в общем собрании акционеров с правом голоса, их привилегированные акции не будут рассматриваться в качестве голосующих при условии документального подтверждения данного обстоятельства. Документом, подтверждающим, что привилегированные акции не признаются голосующими, является решение последнего общего собрания акционеров о полной выплате дивидендов по привилегированным акциям 5 . Таким образом, неголосующие привилегированные акции в расчет взаимозависимости включать не следует (см. пример ниже).

Пример
ОАО "Актив" владеет 75% уставного капитала ЗАО "Пассив", что составляет 100% обыкновенных акций. Остальные акционеры владеют 25% уставного капитала "Пассива". Их акции являются привилегированными без права голоса на общем собрании акционеров. Следовательно, для целей определения доли участия одной организации в другой при создании консолидированной группы налогоплательщиков на долю "Актива" приходится 100%-ный пакет голосующих акций "Пассива".

Закон об АО также устанавливает другие случаи, когда акция не предоставляет право голоса и, соответственно, не является голосующей. Например, акция принадлежит учредителю, но полностью не оплачена (если иное не предусмотрено уставом АО).

Расчет непосредственно принадлежащей доли одной компании в уставном (складочном) капитале (фонде) другой (применимо для обществ с ограниченной ответственностью (ООО), хозяйственных товариществ и партнерств)
Данный способ является более простым по сравнению с методом расчета доли голосующих акций и соответствует соотношению номинальной стоимости доли одного юридического лица в уставном капитале другого юридического лица (см. пример ниже) 6 .

Пример
Уставный капитал ООО "Пассив" составляет 80 млн руб. Номинальная стоимость доли ООО "Актив" составляет 20 млн руб. Соответственно, доля прямого владения "Актива" составляет:
20 млн руб. : 80 млн руб. x 100% = 25%.

Доля такого участия может подтверждаться выписками из ЕГРЮЛ, копиями учредительных документов, списками участников ООО, содержащими необходимые сведения.
Расчет доли, определяемой пропорционально количеству участников в другой организации (если долю голосующих акций (долю в уставном капитале) определить невозможно), - применимо для акционерной и долевой форм собственности
Ситуация, когда долю голосующих акций (долю в уставном капитале) определить невозможно, вероятна при возникновении спора о количестве голосующих акций, принадлежащих акционерам, или о размерах долей в уставном (складочном) капитале (фонде) организации, принадлежащих ее участникам.

Пример
Определяем долю пропорционально количеству участников общества:

при наличии одного участника размер доли его прямого участия составляет 100%;
при наличии двух участников размер доли прямого участия каждого из них составляет 50%;
трех участников - 33,3%;
четырех участников - 25% и т. д.

Косвенное участие
Для определения доли косвенного участия одной фирмы в другой 7 сначала устанавливают все последовательности участия через прямое участие каждой предыдущей организации в каждой последующей. Далее определяют доли прямого участия каждой предыдущей компании в каждой последующей в соответствующей последовательности. Доля косвенного участия (применительно к отдельной последовательности) определяется как произведение долей прямого участия каждой предыдущей организации в каждой последующей. Затем суммируют произведения долей прямого участия одной организации в другой всех последовательностей.
Отметим, что косвенное участие одной фирмы в другой может выступать в двух самостоятельных формах (см. пример ниже): последовательное косвенное участие (см. рис. 1) и параллельное косвенное участие (см. рис. 2). Сложение долей возможно только при втором варианте.

Пример
Размер доли участия организации А в организации В по сделкам, доходы по которым получены как до 01.01.2012, так и после, считаем следующим образом:
1. Определяем последовательность участия A-B-C-D.
2. Перемножаем доли прямого участия каждой предыдущей организации в каждой последующей:
AB x BC x CD = 35 x 57 x 16 = 3,19%.
Очевидно, что применяемая здесь формула расчета доли участия аналогична той, которая была установлена в НК РФ.
В случае если определено несколько независимых последовательностей участия одной компании в другой, производится суммирование произведений долей прямого участия одной организации в другой всех последовательностей 8 .
Считаем долю согласно алгоритму:
1. Выявляем две последовательности: А-B-С-D и А-E-D.
2. Определяем доли прямого участия каждой предыдущей организации в каждой последующей по каждой последовательности: А-B-С-D - 50%, 90%, 75%; А-E-D - 75% и 25%.
3. Перемножаем эти доли внутри каждой последовательности и получаем результат по первой последовательности:
50 x 90 x 75 = 33,75%,
по второй:
75 x 25 = 18,75%.
4. Суммируем результаты:
33,75 + 18,75 = 52,5%.
Это и есть доля косвенного участия организации А в организации D. Она превышает 25%. Следовательно, организации А и D являются взаимозависимыми.

Отметим, что суммирование произведений последовательностей участия только в случае параллельного участия из Налогового кодекса прямо не следует. Это может создать трудности на практике и вызвать споры с контролирующими органами.

Особые случаи
Согласно Налоговому кодексу 9 для признания взаимной зависимости лиц учитывается влияние, которое может оказывать участие одного лица в капитале других в соответствии с заключенным соглашением либо при иной возможности одного лица определять решения, принимаемые другими лицами. При этом Минфин России разъясняет 10 , что при расчете доли участия нужно учитывать следующие варианты прямого и косвенного участия другой организации в собственном капитале компании: наличие своих акций (долей) в собственности фирмы, "перекрестное" участие компаний в капитале друг друга, "кольцевое" владение.

Наличие своих акций (долей) в собственности фирмы
Собственные акции, приобретенные компанией не в связи с уменьшением ее уставного капитала, не учитываются при подсчете доли участия в ней другой компании для целей определения взаимозависимости, поскольку не являются голосующими, в том числе не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды и они должны быть реализованы по цене не ниже их рыночной стоимости не позднее одного года с даты их приобретения 11 (см. пример ниже).

Пример
ОАО "Актив" владеет 65% уставного капитала ЗАО "Пассив". Оставшиеся 35% принадлежат непосредственно "Пассиву".
Для целей определения доли участия одной организации в другой на долю "Актива" приходится 100%-ный пакет акций "Пассива" 12 .

Аналогичное правило, по мнению Минфина России, действует и в отношении долей ООО 13 .

"Перекрестное" участие компаний в капитале друг друга
Перекрестное владение акциями можно определить как совокупность корпоративных правоотношений, в результате которых два АО владеют акциями друг друга и, таким образом, через взаимное владение участвуют в собственном акционерном капитале (см. пример ниже).

Пример
АО 1 создает АО 2, акции которого оплачивает своими собственными. В итоге АО 2 получает право собственности на акции АО 1. АО 1 получает в собственность акции АО 2 по итогам регистрации эмиссии вновь создаваемого общества (АО 2). Уставный капитал АО 1 может быть как равным, так и большим по сравнению с уставным капиталом АО 2.

"Кольцевое" владение
"Кольцевое" владение - ситуация, когда материнская компания владеет дочерними структурами, которые по цепочке контролируют крупные пакеты акций материнской компании.
В случаях "перекрестного" или "кольцевого" владения (взаимного владения) порядок определения прямого (косвенного) участия в организации, по мнению финансового ведомства, аналогичен порядку определения доли косвенного участия, установленному Налогового кодекса. При этом необходимо математическое преобразование доли прямого участия одной компании в другой в следующем порядке:
1) определение доли косвенного участия фирмы в собственном капитале;
2) распределение данной доли на внешних собственников пропорционально их долям участия в капитале.
В основе такого математического преобразования лежит формула геометрической прогрессии (см. примеры ниже).

Пример
Формула геометрической прогрессии в данном случае выглядит следующим образом:
Cdb = Аdb: (1 – Aab x Aba) , где

Cdb - фактическая доля участия организации D в организации B,
Аdb - прямая доля участия организации D в организации B.
Таким образом, фактическое участие организации D в капитале организации B составляет:
45% : (1 – 50% x 40%) = 56%.
Следуя логике Минфина России, доля косвенного участия организации D в капитале организации A составляет:
56 x 40 = 22,4%.

Пример
С целью упрощения порядка расчета фактической доли участия может быть использована обратная матрица, которую можно найти по следующей формуле:

N = (E – A)–1 , где

N - матрица-результат, в которой отражена фактическая доля участия фирмы в других организациях (обратная матрица);
A - матрица, в которой отражена прямая доля участия фирмы в других организациях;
E - единичная матрица (диагональная матрица, у которой все диагональные элементы равны 1).