Инвестиции в золото: перспективы. Этапы формирования инвестиционной политики

Введение ……………………………………………………………………………3

Глава 1 Понятие инвестиций и его роль в

экономике страны…………….. 5

1.1. Понятие инвестиций

1.2 Значение иностранных капиталовложений для

Глава 2 Анализ форм участия и показатели иностранного капитала

РК………………………………………………………………………………….18

2.1. Формы участия иностранного капитала в РК

Количественные показатели иностранных инвестиций в РК

Глава 3 Перспективы инвестирования в

РК…………………………………. 55

3.1 Инвестиционный климат РК

3.2 Механизм государственного регулирования

инвестиций в РК

Заключение…………………………………………………………………………62

Список используемо литературы

……………………………………………….64

Инвестиционный климат в Республике Казахстан

Республика Казахстан является

страной, в экономике которой важную роль играет экспорт сырья. Это

свидетельствует о неэффективном использовании имеющегося технологического и

производственного потенциала. Одной из причин такого положения является

повсеместное применение экстенсивных методов управления производством, т.е.

чрезмерное привлечение крупных инвестиций. При этом более 60% всего объема

инвестиций осуществляется в нефтяную и газовую отрасли. Инвестиции в

электроэнергетику, черную металлургию и в пищевую промышленность составляют

примерно по 8 процентов, а в базовую для Восточно-Казахстанской области отрасль

– цветную металлургию около 6 процентов. Столь не рациональная структура

инвестиций в основной капитал объясняется, во-первых, тем, что инвестиции в

сырьевые отрасли дают быструю отдачу, а во-вторых, тем, что западные инвесторы

не желают превращения казахстанских товаропроизводителей в конкурентов на

мировом рынке промышленной продукции. Восточно-Казахстанская область является

одним из наиболее перспективных регионов Казахстана с точки зрения привлечения

инвестиций. Об этом свидетельствует реализуемые в области крупные проекты

реконструкции Усть-Каменогорского свинцово-цинкового комбината, Лениногорского

полиметаллического комбината, Зыряновского свинцового комбината. В 1999 году в

экономику области было инвестировано 16894 млн. тенге. Источником погашения

кредитов является экспортная выручка предприятий области. Учитывая высокую

экспортную ценность полезных ископаемых Восточного Казахстана, можно

рассчитывать, что в дальнейшем иностранные инвесторы будут проявлять интерес к

этому региону.

Привлекательность страны с точки зрения безопасности приложения

капитала может быть определена по «Международной классификации кредитного риска

в связи с общеэкономической ситуацией». По данной классификации Казахстан имеет

38 баллов. Это больше, чем у других стран СНГ. Однако, общеэкономическая

ситуация в Республике Казахстан оценивается, как «ниже среднего», а степень

кредитного риска – как «повышенная». В большинстве стран мира существует понятие

инновационного и инвестиционного климата. Оно отличается сложностью и

комплексностью. На макро-уровне это понятие включает такие факторы, как

политическая и экономическая ситуация в принимающей стране, а также социальный

Многие проблемы, с которыми сталкивается Казахстан в условиях

транзитной экономики, такие как обеспечение экономического роста, осуществление

структурной перестройки, решение проблемы занятости населения, обеспечение

конкурентоспособности продукции на мировом рынке и т.п. могут быть сняты в

результате инновационной деятельности. Инновационная деятельность требует

привлечения инвестиций. Приток инвестиций обусловливает необходимость создания

соответствующей системы государственного регулирования, которая смогла бы

объединить научно-технические, производственные, управленческие и финансовые

мероприятия. При этом следует решить ряд проблем:

1. определение направлений

инноваций и инвестиций, на которых регулирующую роль государства может быть

наиболее эффективной;

2. создание институционально-правовой и экономической

среды для развития инновационной деятельности;

3. развитие научно-технической

инфраструктуры;

4. создание механизмов финансирования инновационной

деятельности, адекватных условиям транзитной экономики

5. создание

инфраструктуры международного и внутриреспубликанского трансферта технологий на

региональном и отраслевом уровнях;

6. формирование адекватных условиям

Казахстана организационным формам инновационной деятельности;

7. использование

косвенных методов государственного регулирования инновационной

деятельности.

Система государственного регулирования инновационной и

инвестиционной деятельности включает прямое воздействие на объект управления и

косвенные методы, основу которых составляют налоговые льготы. Прямая финансовая

помощь направлена обычно на реализацию определенных проектов, а с помощью

налоговых льгот создаются благоприятные условия для инновационной и

инвестиционной деятельности. Вместе с тем, действующая система налогообложения

является серьезным препятствием для роста инвестиционной активности.

Предприятие, чтобы не платить налоги по высоким ставкам, не позволяющим

осуществлять расширенное воспроизводство, скрывает свои доходы, показывает

убытки. В результате они теряют инвестиционную привлекательность. Опыт

промышленно развитых стран свидетельствует о том, что система косвенной

поддержки позволяет стимулировать научно-исследовательскую деятельность

предприятий, разрабатывающих и внедряющих инновационные проекты, а также частные

инвестиции в корпоративные ценные бумаги. Стабильность законов и их

непротиворечивость друг другу является одним из основных показателей

стабильности экономической среды и, как следствие, создает благоприятные условия

для роста инновационной и инвестиционной активности хозяйствующих субъектов.

Необходимо завершить формирование пакета законов и подзаконных актов,

регулирующих инновационную и инвестиционную деятельность, а также привести

существующие законы друг с другом. Интеграция инновационной и инвестиционной

деятельности будет успешной при использовании возможности страховых и лизинговых

кампаний, инвестиционных и пенсионных фондов, инструмента рынка ценных бумаг,

денежных вкладов населения и средств предприятия. Для повышения эффективности

инновационной деятельности необходимо осуществлять стратегическое управление ею

на всех уровнях управления экономики.

В то же время инвестиционный климат в

Казахстане еще нуждается в улучшении. Требуются определенные усилия для того,

чтобы устранить причины, препятствующие привлечению иностранных

инвестиций.

Правовая нестабильность занимает далеко не последнее место в списке

причин, препятствующих привлечению иностранных инвестиций. Любой инвестор,

прежде чем прийти на рынок какой-либо страны, в первую очередь изучит ее

законодательство, в котором должны быть четко и ясно изложены его права и

обязанности, гарантии, способы защиты его интересов.

Здравствуйте! В этой статье мы расскажем про инвестиции в России.

Сегодня вы узнаете:

• Особенности инвестиций в России;
• Практические советы для инвестора.

Сейчас инвестиции преследует любого человека буквально на каждом шагу. Главная задача этого материала – помочь разобраться, во что, как и зачем .

Что такое инвестиции в России

Каждый человек сталкивается с инвестициями на протяжении своей жизни. В широком смысле инвестированием можно заниматься, получая образование, занимаясь спортом, или читая профильную литературу. Это своеобразные вложения, которые потом окупаются – знаниями и востребованностью профессии, хорошим здоровьем или определенными навыками.

Следовательно, инвестиции в широком смысле – совершение определенных действий для получения результата в долгосрочной перспективе.

В узком смысле инвестиции подразумевают под собой почти то же самое.

Инвестиции в узком смысле – это вложения (финансовые, материальные, физические) которые принесут доход в будущем.

Инвестиции можно в какой-то мере называть активной экономической деятельностью, ведь она предполагает совершение осознанных экономических действий, которые принесут выгоду: вложение в ценные бумаги, покупка патентов.

Ввиду того, что в стране население недостаточно финансово грамотно, многие недооценивают перспективу долгосрочных вложений. О том, чего можно добиться с помощью минимальных инвестиций, написано в книге «Разумный Инвестор» Бенджамина Грэхема:

Если бы вы вкладывали по 100 долларов в месяц в акции развитых американских компаний на протяжении 10-ти лет, то к концу этого срока получили бы 80 000 долларов на свой банковский счет, не совершая при этом никаких дополнительных действий.

Конечно, это высказывание достаточно спорно, ведь от инвестора потребовалось бы следить за постоянной динамикой ценных бумаг, вовремя продавать и покупать нужные акции, но при этом весь смысл инвестирования можно свести именно к этому. Вкладывать денежные средства для последующего получения прибыли.

Инвестиции с чисто экономической точки зрения – это вложения в материальные или нематериальные активы, с целью их приумножения в любых сферах деятельности человека.

Деньги должны делать деньги – самая лучшая фраза, которая может охарактеризовать современный подход к инвестициям.

Инвестиции предполагают единовременные траты, и после этого постоянную прибыль. Очень удобный способ для тех людей, которые хотят .

Также не следует забывать, что те люди, которые хранят деньги дома, теряют их из-за инфляции, возможной и прочих экономических событий в стране. Следовательно, тот, кто инвестирует деньги не только может не потерять их, но и получить дополнительный доход.

Классификация инвестиций

Чтобы разобраться в самой природе инвестиций, нужно ознакомиться с видами их классификаций.

Всего существует 5 популярных признаков для их разделения:

• По форме собственности . Подразделяются на частные, государственные, комбинированные или зарубежные. Здесь важным является тот, кто выделяет денежные средства для инвестиций;
• По объектам . Реальные, финансовые, спекулятивные и венчурные. Реальные вложения – недвижимость, бизнес, оборудование — т. е. все материальные объекты, которые могут приносить прибыль. Финансовые – все финансовые инструменты (ценные бумаги, производные инструменты ценных бумаг (опционы, фьючерсы) ПИФы и так далее. Спекулятивные – активы для перепродажи (ценные бумаги, валюты, драгоценные металлы). Венчурные – новейшие, развивающиеся предприятия;
• По назначению . Это могут быть: прямые инвестиции – вложение в компанию; нефинансовые – инвестирование в различные нематериальные проекты; портфельные – портфели ценных бумаг.
• По срокам вложения . Краткосрочные – до 1 года. Среднесрочные – от 1 до 3 лет. Долгосрочные – свыше 3 лет;
• По степени рисков . Выделяются агрессивные, умеренные и консервативные. Агрессивные инвестиции берут на себя большие риски в погоне за прибылью, умеренные находят компромисс и сочетают риски со стабильностью, и консервативные направлены больше на сохранение сбережений с минимальным риском.

Особенности иностранных инвестиций в Россию

Иностранные инвестиции в нашу страну – один из двигателей большинства экономических процессов в стране. Благодаря тому, что инвесторы из различных стран вкладывают деньги в некоторые отрасли экономики России, мы можем наблюдать экономическое развитие на протяжении последних 10-15 лет.

В инвестировании в Российскую экономику существует несколько особенностей:

1. Большинство инвестиций – кредиты в тех или иных формах. Это значит, что это неполноценные инвестиции, которые вкладываются в экономику в расчете на получение прибыли, а обычные кредиты, которые используются компаниями на нужды развития, и после чего эти займы отдаются.

2. Основным объектом иностранных инвестиций выступает сырьевая и торговая промышленность. Стабильное развитие показывают только компании, занимающиеся нефтяной и газовой добычей, а также компании-гиганты с государственной поддержкой. Только в них осуществляется порядка 90% всех инвестиций из-за рубежа.

3. В период кризиса, количество иностранных инвестиций в Россию резко сократилось, что привело к неминуемому падению и убыткам со стороны компаний с государственной и иностранной поддержкой. Сейчас, количество иностранных инвестиций постепенно увеличивается, но чтобы выйти на докризисный уровень и повысить доверие к Российским компаниям, должно пройти немало времени.

4. И последняя, и главная особенность – иностранные инвестиции не препятствуют вывозу капитала из страны. Это можно увидеть по официальным статистическим данным, о странах, которые «спонсируют» Российскую экономику. Из открытых данных следует, что в 2014 году, объем Кипрских инвестиций в Россию, был более 60-ти миллиардов долларов, что в несколько раз превышает экономику Кипра. Следовательно, теневой капитал, который никак не фиксируется, выводится из страны, и только частично возвращается обратно.

Характеристики процесса инвестирования

Весь процесс инвестирования можно охарактеризовать 5 различными параметрами:

• Цель инвестирования;
• Срок инвестирования;
• Объем инвестиций;
• Доходность;
• Риски.

Цель инвестиций чаще всего определяется в денежном эквиваленте. То, какой объем дохода хочет получить инвестор и является конечной целью. Её нужно выбирать сразу, еще до начала вложений, и исходить из реальных данных.

Срок инвестиций – то, на какой срок размещаются средства. Инвестиции бывают краткосрочными – до 1 года; среднесрочными – от 1 до 3 лет; долгосрочными – 3 года и более. В зависимости от срока инвестиций, будет различаться и финансовая стратегия, и прибыль, и риски, связанные с инвестициями.

Объем инвестиций – то количество денежных средств, которые инвестор собирается вложить. Чем больше эта сумма, тем больше объектов для инвестирования есть у инвестора, и тем больше у него возможностей. С большой суммой средств, можно заметно сократить риски, путем страхования.

Объем доходности инвестиций – один из самых важных параметров, на который в первую очередь нужно смотреть инвестору. Чем выше уровень доходности, тем больше рисков будет брать на себя инвестор.

Риски – возможность потерять все средства в случае, если произойдет неблагоприятный сценарий. Чем выше риски, тем больше доход.

Грамотный инвестор должен сам учитывать все эти характеристики, в выборе объекта и способа инвестиций. Для того чтобы грамотно инвестировать и приумножать свои средства, нужно постоянно анализировать и оценивать ситуацию, вложения и вовремя «выходить из игры».

Популярные виды инвестирования в России

Куда вложить деньги в России – один из самых популярных вопросов начинающих инвесторов.

Именно для них мы публикуем топ надежных и выгодных способов инвестиций:

Банковские вклады

Что бы ни говорили люди, но остаются самым надежным способом долгосрочных инвестиций, которые покрывают уровень инфляции и приносят небольшую прибыль. Это дает возможность зарабатывать порядка 7-8% годовых просто вложив денежные средства на банковский счет.

Банковские вклады сейчас – один из инструментов борьбы с инфляцией. Главная возможность не терять деньги для тех, кто не знает, во что можно вложить деньги. Одна из самых главных ошибок – оформлять вклад в популярном и известном банке, входящим в топ 5-10 кредитных организаций России (Сбербанк, ВТБ, Россельхозбанк и пр.). В этих банках проценты для обычных физических лиц гораздо меньше, чем в других, более заинтересованных в деньгах населения.

Лучше вкладывать свои средства в депозиты кредитных организаций, которые входят в топ 50 самых крупных, среди них Тинькофф, БинБанк, СвязьБанк, Открытие и пр. Такие кредитные организации действительно заинтересованы в любых привлеченных средствах и смогут предложить гораздо больший процент, нежели ТОПы.

Инвестиции в недвижимость

Все еще остаются самым популярным способом вложения денежных средств как в России, так и ближнем зарубежье. В зависимости от региона, стоимость жилья очень сильно разнится, но одно объединяет всех – стабильный доход от аренды.

В зависимости от региона, недвижимость может показывать либо положительную, либо отрицательную динамику роста цен. Но по всей России тенденция такова: недвижимость ежегодно растет на 5-6%, за исключением кризисных периодов. Недвижимость падала во время деноминации в 1998-ом, во время мирового кризиса в 2008-ом, и 2015-2016-х годах, когда кризис грянул уже в России.

При этом арендные платежи – наиболее привлекательный источник дохода. Для примера возьмем Москву. Недвижимость в Москве и области постоянно дорожает, именно поэтому на дистанции, всегда будет наблюдаться рост стоимости жилья.

За небольшую квартиру, которая будет куплена за 5 миллионов (минимальная сумма для жилья в Москве), арендные платежи будут составлять 250-300 тысяч рублей в год. При том что сама недвижимость будет увеличиваться в стоимости, имеем ежегодный доход порядка 11%, что перекрывает инфляцию.

Но основная популярность этого вида инвестиций кроется в простом юридическом оформлении сделок. Достаточно заключить , уплатить налоги и квартира будет передана в собственность другому лицу.

Из минусов можно отметить высокий срок окупаемости и низкую ликвидность активов. Полностью окупятся инвестиции лишь через 8-10 лет. А низкая ликвидность означает, что за реальную стоимость продавать актив придется очень долго. И если деньги понадобятся срочно, то придется продавать актив, ниже рыночной цены.

Фондовый рынок

Инвестиции в фондовый рынок – один из самых высокодоходных и одновременно рискованных способов получения дохода. Инвестировать в ценные бумаги Российских компаний, особенно в нынешний период высокой волатильности (постоянных колебаний), достаточно рискованно.

При этом российский фондовый рынок отличается высокой доходностью, в сравнении с Европейским, что делает реальными 100-200% годовых, при грамотном инвестировании.

Деятельность на фондовом рынке можно разделить на 2 направления: Игра на бирже и Биржевые инвестиции. Первое направление подразумевает постоянные сделки купли-продажи ценных бумаг, с целью получения прибыли на разнице цен. Это очень рискованно, требует определенных знаний, умений и способности справляться с рисками.

Инвестиции на рынке ценных бумаг предполагают покупку ценных бумаг до погашения (облигаций) или для стабильного получения дивидендов (акций). Хороший инвестор должен собрать портфель ценных бумаг, который компенсировал бы просадки (отрицательную динамику цен) и давал бы стабильную прибыль на протяжении всего периода. Для тех, кто сомневается в своих силах, существуют брокеры, которые могут помочь в выборе, дать актуальную информацию и советы по поводу того, в какие ценные бумаги инвестировать.

Валютный рынок Форекс и ПАММ счета

Это сравнительно новый вид инвестирования, доступный с приходом интернет-технологий. Форекс-брокеры, которые до сих пор привлекают миллионы инвесторов со всего света, сделали в онлайн-режиме доверительное управление счетами клиентов. То есть они дали возможность вкладывать деньги в того или иного трейдера, чтобы он мог распоряжаться чужими деньгами и приносить прибыль своим клиентам.

ПАММ – один из самых рискованных способов инвестиций, не только из-за того, что это вложение в рынок иностранных валют, самый волатильный и непредсказуемый из всех, но еще и из-за большого количества нечестных брокеров, которые могут заморозить средства своих инвесторов и игроков в любой момент.

Но при этом – настоящий пассивный доход, где при грамотных инвестициях можно добиваться 100-400% годовых.

Для новичков рекомендуется внимательно изучить всю информацию как о трейдере, в которого он собирается вкладываться, так и о брокере. На что следует смотреть: лицензия, количество клиентов, отзывы, количество успешных трейдеров, частоту упоминания имен этих трейдеров на форумах и прочее.

Если брокер внушает доверие, то с его помощью можно будет вложиться в трейдера и получать стабильную прибыль. Единственное, за чем нужно следить – просадками торгового счета, чтобы иметь возможность вовремя вывести средства, если вдруг трейдер будет совершать ошибочную сделку.

Паевые инвестиционные фонды

За рубежом инвестиционные фонды – отличный способ заработка для всех категорий граждан, от обычных рабочих, до крупнейших предпринимателей. Но в России все обстоит гораздо хуже. Из-за того, что нет страховок, бизнес развит плохо, и большинство игроков фондового рынка не имеет возможности застраховать свои риски, инвестиционные фонды не дают такой доходности.

Всего в России порядка 1 500 ПИФов, 70% из которых закрытые – т. е. не предоставляют широкую отчетность об их деятельности. И если судить по оставшимся открытым ПИФам, то их деятельность тоже очень рискованна, даже в сравнении с самостоятельными инвестициями. Есть лидеры рынка, которые выдают до 80-100% годовых, но даже у них бывали просадки до 30% от счета.

Инвестировать в эти фонды сейчас – большой риск. Но эксперты полагают что через 5-10 лет, экономика перейдет к инвестиционной модели, что повысит роль ПИФов и увеличит их надежность.

Инвестиции в коллекционные предметы

До сих пор некоторые люди полагают, что инвестирование в картины, винтажные предметы мебели, коллекционные напитки и прочие предметы может приносить стабильную прибыль.

В России эти способы вложений тоже популярны, но при этом они не приносят существенной прибыли по пяти причинам:

• Закрытость рынка;
• Очень высокая стартовая цена;
• Высокие комиссионные издержки;
• Риск приобрести подделку;
• Низкая ликвидность активов.

Исходя из этих 5-ти причин, можно сделать вывод, что этот популярный метод инвестиций не принесет прибыли в ближайшие 10-15 лет, а ждать 40-50 лет для того, чтобы получить 1000% прибыли, не в правилах разумных инвесторов.

Управление инвестициями

Управление инвестициями можно свести к 3 основным этапам:

1. Оценка перспектив вложений . Это начальный этап, который предполагает со стороны инвестора сбор данных об отрасли, объекте инвестиций и состоянии рынка. Именно на этом этапе выбирается объект, срок и предполагаемая доходность инвестиций. Самый яркий пример – недавний кризис с недвижимостью. Хороший инвестор должен был увидеть, что недвижимость неизменно падает, и если он хотел получить квартиру для сдачи в аренду по сниженной цене, то должен был воспользоваться возможностью. Оценка и анализ рынка – один из самых важных и ответственных этапов для любых инвестиций;
2. Реализация стратегии . Это может быть покупка ценных бумаг, недвижимости, вложение в ПАММ или золото. На этом этапе главное правильно вложить свои средства, действуя согласно намеченному плану;
3. Мониторинг за объектом инвестиций . Следить за постоянно меняющейся картиной рынка и вовремя принимать решения. Этот процесс лучше всего посмотреть на вложениях в валюту и ценные бумаги. Именно они требуют постоянного мониторинга. Вы видите, что акции компании весь период шли в гору, и вы выигрывали не только на дивидендах, но и на росте цен. Но как только в сети появляется негативная новость о компании (как у Apple в 2010-ом — болезнь Джоббса) вам нужно срочно продавать акции.

Самым сложным и ответственным этапом является составление стратегии. Именно благодаря грамотному планированию и оценке перспектив вложений, можно получить ответы на многие вопросы, вроде: как много нужно вложить? Сколько я смогу заработать? Как долго придется ждать чистой прибыли?

1. Следуйте плану . У каждого инвестора есть четкий план: сколько он может потратить, сколько хочет получить, в какие сроки, и что для этого может потребоваться. Создание такого плана – первый этап грамотных инвестиций, следование ему – основа дальнейшей прибыли. Конечно, идеальных планов не бывает, и что-то может откланяться от намеченного. Важно понимать, что план – основа, своеобразный «каркас» всех инвестиций.
2. Внимательно изучите нишу инвестиций . К примеру, не стоит вкладываться в ценные бумаги нефтяных компаний, если вы не изучили необходимых отчетов, не проанализировали финансовые отчеты и баланс за последние несколько отчетных периодов. Для начала, нужно внимательно изучить отрасль, конкретную компанию, и после этого вкладывать в нее средства. Также будет и с недвижимостью, золотом, и многими другими. Оценить нишу, оценить риски, оценить перспективы, составить из этого свой прогноз и вложить средства.
3. Постоянно следите за объектом инвестиций . Не нужно полагать, что вся работа заканчивается после вложения денежных средств. От грамотного инвестора еще потребуется постоянный мониторинг и анализ финансового положения рынка, и если дела пойдут не по прогнозируемому сценарию, иногда лучше реализовать объект инвестиций. Главное правило инвестиций – постоянно быть в курсе событий, связанных с вложениями.
4. Управляйте рисками . Следить за рисками – первый шаг к управлению. Изменилась экономическая ситуация, объект инвестиций стал менее выгоден и более рискованным – нужно узнать, что к этому привело, и какие последствия могут быть в будущем. Главным метод управления рисками – диверсификация активов, то есть разделение. Достаточно выбрать несколько разных объектов инвестиций, которые смогли бы компенсировать просадку друг друга и дать прибыль, даже когда один из этих объектов будет приносить убыток.
5. Минимум эмоций . Это правило актуально для всего, что связано с деньгами. Финансы не любят излишне эмоциональных людей. Нужно проводить анализ, сделки и формировать отчетность на холодную голову, взвешивая все «за» и «против». Конечно, есть финансовая интуиция, но она нарабатывается годами, и новички ею, чаще всего, не обладают.

Если следовать этим простым советам, можно избежать ненужных рисков и с высокой долей вероятности получать стабильную прибыль на протяжении долгого времени. Ведь главной задачей является сохранение средств, и только потом к этой задаче приписывается получение прибыли.

Именно поэтому лучше надежные инвестиции, которые гарантированно принесут небольшой доход, чем чрезвычайно рискованные вложения, которые с большой вероятностью принесут убытки.

И, наконец, самое важное правило инвестиций, о котором не должен забывать никто. Главный объект инвестирования – человек. Лучше сначала вложить средства в обучение, здоровье и приобретения знаний. Вот что действительно гарантированно окупится и сможет приносить доход даже в самые неудачные для экономики периоды. Инвестирование в самого себя – лучший вариант извлечения дохода.

Инвестиции – вложение материальных активов с целью их приумножения в любой из сфер человеческой жизни.

Объект инвестиций – то, во что вкладываются деньги и то, что потенциально принесет деньги.

В России самыми выгодными инвестициями являются: , драгоценные металлы, вложения в ценные бумаги сырьевых компаний. Для того чтобы начать инвестировать, нужно выбрать объект, сроки, вложения и трезво оценить риски.

Самый главный объект инвестирования – человек. Инвестиции в самого себя гарантированно окупаются и приносят прибыль.

Капитал, который вкладывается в новые проекты, направления бизнеса или социально значимые программы, важен, как приток свежей крови в организм. Поговорим о том, как развивалась система инвестиций в России и как ее грамотно организовать сегодня в своей компании.

Вы узнаете:

• В чем заключается роль инвестиций в развитии экономики.
• Как развивались инвестиции в России.
• Какие факторы формируют инвестиционный климат.
• Перспективы развития инвестирования в России.
• Особенности привлечения и развития международных инвестиций.
• Как организовать развитие инвестиций на предприятии.

В чем заключается роль инвестиций в развитии экономики

В соответствии с законодательством РФ инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, собственность и имущественные права, которые вкладываются в объекты предпринимательской и/или иной деятельности для получения прибыли и/или достижения другого полезного эффекта.

Попросту говоря, инвестиции - это вложения капитала для получения прибыли. Они отличаются от ссуд степенью риска: кредит и проценты необходимо отдавать в оговоренные сроки независимо от прибыльности проекта, в то время как вложенный капитал возвращается и приносит доход только в выгодных схемах. В убыточном проекте инвестиции утрачиваются полностью или частично.

Употребляемое в СМИ словосочетание «развитие инвестиций» следует понимать как развитие инвестиционной деятельности (развитие процесса инвестирования).

Инвестиции являются одновременно значимым и дефицитным ресурсом экономики каждой страны. Без них невозможно ее инновационное развитие, основанное на применении новых технологий, совершенствовании структур управления, увеличении масштабов и темпов развития производства, повышении конкурентоспособности и качества продукции, а также достижение высокого уровня жизни населения, рост веса страны, ее роли в мировом хозяйстве.

Существует множество классификаций инвестиций. Мы свели к минимуму эту часть анализа и, объединив основные группирующие признаки, выделили следующие виды вложений:

• Прямые инвестиции. Непосредственные вложения капитала в производство товаров. Включают в себя покупку, создание или расширение фондов предприятия, позволяют вкладчикам установить контроль над инвестируемым производством.
• Финансовые (портфельные). Вложения капитала в акции, облигации и прочие ценные бумаги, а также помещение средств в банки (целевые денежные вклады, банковские депозиты).
• Материальные (реальные). Вложения средств в материальное производство.
• Нематериальные (интеллектуальные). Вложения в непрерывное обучение работников, передачу опыта, покупку лицензий, исследования и т. д.
• Индуцированные. Вложения, которые диктуются потребностью общества в определенных товарах и услугах.
• Инвестиции в запасы. Увеличение количества продукции, хранящейся на складах предприятия.
• Автономные. Капитальные вложения, не меняющие уровня дохода: государственные капиталовложения, инвестиции, являющиеся прямым следствием изобретений, а также долгосрочные вложения, которые не должны обязательно окупиться.
• Валовые. Общий объем вложений за известный временной интервал.
• Чистые. Величина вложений после вычета амортизации.
• Иностранные. Все формы вложений зарубежных вкладчиков в объекты разных видов деятельности с целью получения прибыли.
• Инвестиции, предназначенные для замещения выбывающего капитала - средств, необходимых для воспроизводства основных фондов.
• Инвестиции в основной капитал. Включают все конечные продукты, кроме прироста запасов, не предназначенных для перепродажи.

На рисунке 1 приведена схема, позволяющая оценить технологическую и социально-экономическую структуру инвестиций.

Рисунок 1. Различия видов инвестиций по структуре

Грань между инвестицией и спекуляцией размыта. Простейший критерий разграничения - время. Если операция рассчитана более чем на год - это инвестиция, поскольку экономический эффект может быть получен через значительный срок после вложения. Если до года - это спекуляция. То есть по характеру оформляемых договоров, выполняемых действий, целям и юридическим последствиям биржевые инвестиции и спекуляции не отличаются.

Историческая справка о развитии инвестиционной деятельности в России

Становление инвестиционной деятельности в России разумно связать с переломными этапами в развитии социально-политических, общеэкономических и прочих процессов, протекавших в обществе.

• I этап : I половина XVIII столетия.

На этой ступени главными источниками финансовых ресурсов были реквизиции, займы у монастырей и частных лиц. Получили распространение инвестиции в реальные активы.

• II этап : со II половины XVIII века до 1917 года (дореволюционный период).

На втором этапе следует выделить появление первой акционерной компании по торговле на Средиземном море, созданной по указу Екатерины II. Начиная с 1830-х годов, в инвестиционную деятельность были вовлечены практически все сословия империи. Самыми крупными инвесторами были хозяева земли - помещики.

Отмена крепостного права послужила началом инвестиционного подъема. Благодаря проведенным преобразованиям крестьяне получили личную свободу и наиболее зажиточные из них приобрели в собственность землю. В итоге крепкие крестьянские хозяйства стали основой развития производства сельскохозяйственных товаров, сбыта, кредитования и переработки продукции.

В 1864 году открылся первый акционерный коммерческий банк.

В связи с развитием торговли и промышленности российским предпринимателям потребовались долгосрочные кредиты, которые государственный заемный банк начал выдавать под залог фабрик (на срок до 28 лет), имений (до 33 лет), строений (до 33 лет). Банкротства привели к потере платежеспособности и ликвидности части созданных банков. Вследствие этого была запрещена выдача заемных средств под залог недвижимости.

В результате реформы денежной системы России в 1895-1897 гг. рыночное хозяйство страны получило устойчивую золотую валюту и бумажные денежные знаки, которые были равнозначны золоту и свободно обменивались. Реформа стимулировала развитие российской экономики. Новая денежная система позволила включить в инвестиционные процессы иностранных предпринимателей.

• III этап : с ноября 1917 года по 1991 год (советский период).

В связи с революцией и приходом к власти большевиков система инвестирования частными хозяйствами была полностью уничтожена. Начальный этап становления советского государства характеризуется экономическим кризисом, падением производства во всех отраслях промышленности.

Перед правительством встали задачи восстановления промышленного производства; требовались инвестиции. Для привлечения капитала были испытаны практически все возможные источники финансирования: займы, торговля, концессии. В связи с внешнеполитической изоляцией страны наибольшее распространение получили концессии. При реализации новой экономической политики были созданы необходимые условия, и многие иностранные фирмы решили попытать счастья в Советском Союзе. На практике этот путь столкнулся с трудностями политического и организационного характера и не привел к желанному экономическому возрождению.

Основной причиной неудачи оказалась противоречивая концепция НЭПа. Власти стремились сохранить в своих руках основные промышленные предприятия и создать условия для их развития, а заодно и оградить их от возможного соперничества с концессионными предприятиями. При этом отрицательные последствия конкуренции преувеличивались, а положительные не принимались во внимание. Важную роль сыграли идеологические факторы: не позволить иностранцам нажиться за счет российских природных ресурсов, не дать развиться частному сектору.

Вплоть до начала 70-х годов руководство СССР не допускало появления свободной денежной массы у населения. В связи с этим концессия выдвигалась советским правительством как компромисс, позволяющий привлечь денежные средства зарубежных инвесторов. Последние получали надежные гарантии в форме договора на эксплуатацию конкретного предприятия, а государство - средства для развития промышленного производства.

• IV этап : с 1991 года по настоящее время (современный этап).

Современный этап развития инвестиционного рынка начался с приватизации в 90-х годах государственной собственности. В связи со снятием правительственных ограничений на цены возникла гиперинфляция. В считанные дни обесценились сбережения большинства россиян. Основным содержанием этапа стал раздел собственности. Новые владельцы предприятий зачастую оказывались никудышными управленцами и за валюту продавали по низкой цене доставшееся им оборудование в Китай и другие страны. Предприятия остались без оборотного капитала и связей с заказчиками. Из-за неустойчивого курса рубля товарооборот превратился в примитивный бартер - машины за цемент, кабели за электричество и пр. Оценка стоимости товаров и услуг велась в «условных единицах» - долларах. Произошел переход от малоэффективной плановой экономики к анархии базара.

Благодаря производимым реформам ситуация со временем начала меняться. В самом провальном 1997 году инвестиции в экономику составили 24,2 % по сравнению с объемом инвестиций 1990 года (рисунок 2).

Рисунок 2 . Индекс физического объема инвестиций в основной капитал в России, в процентах от уровня 1991 года

Рисунок 3 . Динамика инвестиций в основной капитал по видам деятельности в 2005-2015 годах

В 2015 году единственной отраслью, в которой объем инвестиций в основной капитал вырос, стала добыча полезных ископаемых. В 2016 году этот тренд сохранился, за I полугодие 2017 г. показатель вырос на 7,5 %.

На рисунке 4 представлена динамика ВВП и инвестиций в российское производство в 2005-2017 гг.

Рисунок 4. Динамика ВВП и инвестиций в основной капитал в реальном выражении в 2005-2017 гг.

Темп прироста инвестиций в основной капитал в первом квартале 2017 года составил 2,3 % к аналогичному периоду 2016 года. В условиях падения инвестиций в 2016 году на 0,9 %, а в четвертом квартале 2016 года - на 1,3 % ситуация внушает некоторый оптимизм.

По прогнозам Центра стратегических разработок (ЦСР), темпы роста ВВП России в 2017 году будут на уровне 1,7 %, в 2018 году - 2,7 %, в 2019 - 3 %, в 2020 - 3,6 %.

Как формируется инвестиционный климат: факторы развития инвестиционного процесса

Решающее влияние на объем вложений оказывают условия ведения бизнеса в каждой стране. Основными факторами благоприятного инвестиционного климата (инвестиционной привлекательности) государства являются гарантии соблюдения права собственности, предсказуемость и стабильность ведения бизнеса.

Россия в последние годы приняла ряд мер, содействующих становлению благоприятного инвестиционного климата. Однако сразу решить комплекс застарелых проблем непросто. Прежде всего это связано с двумя факторами:

1. Предприятия не готовы к эффективному освоению средств из-за слабой квалификации и недостаточного опыта управленческого персонала.
2. Инвесторы не решаются осуществлять вложения в нереформированные предприятия ввиду незащищенности прав собственности, повышенного риска невозврата вложенных средств по причине неграмотного управления и невозможности оценки адекватного уровня зрелости компаний (непрозрачность текущего финансового состояния, ликвидности и опыта инвестиционной деятельности).

Инвестиционный климат в каждой стране зависит от сложившейся совокупности политических, финансово-экономических, социально-культурных и правовых условий, определяющих эффективность инвестирования, качество инфраструктуры, уровень рисков.

Чаще всего вложения следуют в зоны, где гарантирована высокая прибыльность, устойчивая ликвидность и безопасность. Поэтому, когда в России наблюдается спад производства, растет «утечка» отечественного капитала за рубеж - на сохранение и заработки. С улучшением экономической ситуации значительная часть капитала возвращается. В этом плане любопытен перечень стран-инвесторов России (рисунок 5):

Рисунок 5. Объем иностранных инвестиций в экономику России на конец декабря 2012 года

Ясно, что Кипр - не могущественная держава, а офшорная пристань значительной части российских капиталов. Для понимания инвестиционных рисков разработаны специальные методы расчета критических точек, оценки влияния отдельных факторов, адаптивной корректировки параметров, анализа чувствительности и пр.

Факторы, которые создают благоприятный инвестиционный климат:

• Значительный потенциал внутреннего рынка.
• Слабый уровень конкуренции.
• Низкая стоимость трудовых, финансовых, сырьевых ресурсов.
• Повышенная норма прибыли.
• Неизменная налоговая система.
• Действенная государственная поддержка.

Неблагоприятный инвестиционный климат порождается:

• политической нестабильностью;
• негативными макроэкономическими показателями (высокий уровень ставки рефинансирования, инфляции, внешнего и внутреннего долга, отрицательная динамика развития экономики, дефицит бюджета и платежного баланса);
• повышенным уровнем транзакционных издержек;
• социальной напряженностью (религиозные и этнические беспорядки, коррупция, бюрократия, забастовки, низкий уровень жизни среднего класса);
• неразвитостью законодательства, регулирующего инвестиционную инфраструктуру;
• неблагоприятной (с производственной точки зрения) амортизационной политикой.

Среди факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность государства, особая роль принадлежит правовой стабильности. В законодательстве большинства стран фиксируется положение о недопустимости установления на протяжении заданного промежутка времени законодательных актов, которые ограничивают права субъектов инвестиционной деятельности, ухудшают условия для ее осуществления.

Инвестиции и перспективы развития инвестирования в России

Лауреат Нобелевской премии П. Самуэльсон обнаружил интересную стохастическую зависимость: рост реального ВВП сопровождается ростом реальных инвестиций; и наоборот, при подъеме последних происходит ответный рост ВВП. Коэффициенты корреляции темпов роста реального ВВП и реальных инвестиций за период 1961-2005 гг. в крупнейших развитых экономиках оказались близкими к единице: 0,90 в Германии, 0,87 во Франции, 0,81 в Японии, 0,78 в Италии, 0,77 в США.

В общем случае математическая статистика не предполагает установления причинно-следственных связей на основании расчетов парных корреляций - переменные равноправны. В рассматриваемом случае этого и не требуется: две самостоятельные переменные тесно связаны через множество третьих факторов. Благодаря линейной взаимозависимости можно оценить, насколько следует увеличить инвестиции в конкретной стране, чтобы обеспечить прирост ВВП на 1 %.

В среднем по группе развитых стран один процент прироста реального ВВП требовал 2,8 % прироста реальных инвестиций. Иначе говоря, коэффициент зависимости от инвестиций в среднем равен 2,8. Его индивидуальные значения для отдельных стран представлены в следующей таблице:

То есть наиболее чувствителен к инвестициям ВВП Японии. Среди развивающихся экономик этот показатель изменяется в несколько большем диапазоне, однако и здесь выявленный «эффект акселератора» имеет место.

Привлечение инвестиций (как иностранных, так и национальных) в российскую экономику является жизненно важным средством ускорения роста ВВП. Особую роль в активизации инвестиционной деятельности должно сыграть страхование вложений от некоммерческих рисков. Важным шагом в этом направлении стало присоединение России к Многостороннему агентству по гарантиям инвестиций (МАГИ), осуществляющему их страхование от политических и других некоммерческих рисков.

Потребность России в зарубежных инвестициях составляет 100-120 млрд долларов в год. Для того чтобы иностранные инвесторы пошли на такие вложения, принимаются меры по серьезному улучшению инвестиционного климата.

К примеру, уточнено законодательство в части прав собственности на землю. Для прямого доступа иностранных вкладчиков к информации о российском рынке инвестиций создан Государственный информационный центр содействия инвестициям, который содержит обширную базу данных, характеризующих потенциальные объекты инвестирования.

Для формирования в стране цивилизованных рыночных отношений и привлечения иностранных инвестиций необходимо:

• достижение национального согласия между отдельными властными структурами, социальными группами, политическими партиями и другими общественными организациями;
• снижение инфляции всеми известными в мировой практике мерами (кроме невыплаты трудящимся зарплаты);
• упрощение налогового законодательства, стимулирование производства;
• обеспечение максимального привлечения накоплений предприятий и населения на инвестиционные нужды посредством повышения процентных ставок по депозитам и вкладам;
• внедрение в строительство системы оплаты объектов за конечные результаты;
• предоставление налоговых льгот оформляющим долгосрочные вложения банкам и инвесторам с полной компенсацией их убытков от замедленного оборота капитала.

Первоочередные меры:

• срочное принятие Думой нового закона об иностранных инвестициях в России;
• создание системы приема иностранного капитала, включающей сеть финансовых учреждений, страхующих его от политических и коммерческих рисков, а также организация информационно-посреднических центров, обеспечивающих оперативное оформление сделок «под ключ»;
• создание национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России;
• принятие программы укрепления курса рубля и перехода к его полной конвертируемости.

Мнение эксперта

Природные ресурсы и технологии - основа инвестиционной привлекательности российских регионов

Патрик де Камбур ,

президент международной компании Mazars

Россия, безусловно, привлекательна для инвесторов. Однако им нужны гарантии стабильности экономической и политической ситуации. Необходимо, чтобы рынок обладал потенциалом сбыта (коммерциализации продукции). Инвесторы предпочитают Москву и Санкт-Петербург, поскольку там самая высокая концентрация предприятий и прибыль. В России не удовлетворен внутренний спрос на продукцию и услуги таких отраслей, как автопром, авиация, ритейл.

Инвестиционную привлекательность России обеспечивают природные ресурсы и технологии. Инвесторов интересуют совместные программы с ведущими российскими компаниями - разработчиками сырьевых ресурсов. Иностранцев привлекают российские научно-исследовательские работы, а также технические инновации и производственные мощности.

Привлечение и развитие международных инвестиций

Основные способы привлечения зарубежных инвестиций:

• Преференции компаниям, полностью принадлежащим иностранному капиталу.
• Обеспечение благоприятного инвестиционного климата путем образования СЭЗ.
• Привлечение капитала посредством формирования совместных предприятий, включая продажу иностранным инвесторам крупных пакетов акций акционерных обществ.
• Привлечение инвестиций на базе концессий, соглашений, обеспечивающих раздел продукции.

Для того чтобы прямые иностранные инвестиции в России росли, необходимо разработать комплексную государственную программу, включающую:

• формирование реально действующей системы льгот для зарубежных инвесторов в отдельных отраслях и регионах;
• внедрение стабильного внешнеторгового законодательства, а также нормативов в отношении раздела продукции и концессии;
• введение частной земельной собственности;
• четкое разделение собственности между хозяйственными субъектами, местными и федеральными структурами;
• снижение бремени налогов, упрощение их структуры;
• совершенствование механизмов страхования зарубежных инвестиций.

Целью портфельных инвестиций является вложение средств в ценные бумаги преуспевающих предприятий для получения максимальной выгоды. При этом портфельный инвестор оказывается в позиции стороннего наблюдателя относительно объекта инвестирования, поскольку обычно не вмешивается в процессы принятия решений.

С помощью зарубежных портфельных инвесторов возможно решение многих проблем, таких как:

• аккумулирование заемных средств российскими производителями посредством размещения долговых ценных бумаг отечественных эмитентов среди зарубежных инвесторов;
• эффективная реструктуризация внешнего долга России с помощью его конвертации в гособлигации с размещением их среди иностранных инвесторов;
• пополнение капитала российских предприятий через разделение акций отечественных акционерных обществ среди зарубежных инвесторов;
• пополнение местного, а также федерального бюджета путем размещения долговых ценных бумаг, выпущенных определенными органами власти, среди зарубежных инвесторов.

Перспективные направления зарубежных инвестиций в Россию:

• Вложения инвесторов в облигации, акции отечественных акционерных обществ.
• Вложения инвесторов во внутренние, а также внешние долговые обязательства РФ, ценные бумаги, выпущенные субъектами РФ.

Развитие инвестиций на предприятии: этапы разработки инвестиционной стратегии

Основной целью всякого предприятия является стабильное получение дохода от своей деятельности при сохранении конкурентоспособности производимого товара. Такая цель требует вырабатывания и осуществления надлежащей инвестиционной политики.

Инвестиционная деятельность может развиваться экстенсивным и интенсивным путями. При экстенсивном пути инвестиции направляются на рост масштабов производства на уже имеющейся технологической базе. Такой путь возможен для предприятий с высоким уровнем технического оснащения, опережающих в своей области остальных участников рынка. Расширение производства увеличивает объем прибыли.

Данная политика может использоваться только временно. Если компания хочет остаться лидером на рынке, ей надо вкладывать средства в поиск наиболее действенных методов производства. Следует помнить, что остальные участники тоже не стоят на месте, находятся в поиске путей повышения результативности своего производства, стараются догнать и обогнать лидеров отрасли.

Если выбран интенсивный путь развития, предприятие должно выработать такую инвестиционную политику, когда большая часть прибыли и амортизационные отчисления направляются на закупку нового, более производительного оборудования, внедрение передовых методов управления, автоматизацию и роботизацию производства. То есть стратегия развития любого предприятия на рынке должна быть ориентирована на интенсивный путь, где этапы экстенсивного развития являются лишь его тактическими элементами.

Этапы формирования инвестиционной политики

Создание инвестиционной политики компании предполагает:

• установление горизонта выбранной стратегии развития - кратко-, средне- или долгосрочной;
• предпочтение пути развития - отраслевого или межотраслевого;
• выбор территории - ориентироваться на местный рынок, региональный, общероссийский или международный;
• определение источников обеспечения инвестиционной политики: потребности в ресурсах, возможности финансирования за счет собственных и заемных средств; оптимизация их соотношения;
• создание четкой системы руководства инвестиционной политикой. Для этого разумно сформировать специальный орган или закрепить соответствующие функции управления за действующими структурными подразделениями;
• мониторинг реализации инвестиционной политики - периодическое определение экономической результативности действующих проектов и их корректировка при отклонении от желаемых параметров.

Стратегия и тактика инвестиционной политики

Инвестиционная политика фирмы сочетает стратегию и тактику ее развития. Стратегический инвестиционный портфель лежит в основе тактического, в котором на заданный период выбираются определенные проекты и устанавливаются размер и источники инвестирования.

Большие компании в формируемый портфель могут вносить целые инвестиционные программы, объединяющие несколько проектов по отраслевой или иной принадлежности, с привлечением инвестиций разного уровня, даже до бюджетных средств.

Инвестиционная политика крупных предприятий нередко бывает сформирована с участием государства, особенно в программах государственно-частного партнерства. Этому способствуют дополнения к федеральному закону «О концессионных соглашениях», по которым подписание концессионного договора с государством стало возможным по инициативе частного инвестора.

Источники финансирования инвестиционной политики

Предпочтение источников финансирования - важнейший элемент в стратегии и тактике формирования инвестиционной политики. Финансовые организации, частные инвесторы, банки, государственные финансовые структуры, которые привлекаются к реализации проектов в инвестиционных программах компаний, должны быть уверены в низком уровне риска своих инвестиций, в своевременном их возврате и обеспечении их прибыльности на запланированном уровне.

В случае если проект оказывается провальным, инвесторы надеются на возврат хотя бы части вложений через реализацию основных фондов и иных остатков материальных ценностей. Ликвидность инвестиционных вкладов - важная характеристика проектов при разработке инвестиционной политики предприятий. Политика банка при выдаче инвестиционных кредитов кроме оценивания исполнения инвестиционного проекта, объема кредитных ресурсов, банковской маржи и рисков неизменно учитывает ликвидность инвестиций.

Банки - одни из главных поставщиков материальных средств для инвестиций, поэтому они разработали свои процедуры оценки и соответствующие требования при финансировании инвестиционных проектов.

Иногда привлечь частного инвестора для проекта легче, чем взять кредит в банке на эти же цели. Большие компании для реализации инвестиционных проектов обычно выпускают ценные бумаги. В таком случае проект рекламируют и подробно описывают, дают его детальный бизнес-план и технико-экономический расчет. Ценные бумаги выпускают в виде акций или облигаций.

В конце 90-х годов в целях осуществления определенных инвестиционных проектов часто создавались совместные с зарубежными инвесторами предприятия. Этот путь финансирования распространен и сейчас, во время санкций, введенных против России в финансовой сфере. Тем не менее одним из самых распространенных источников финансирования инвестиций остаются частные вкладчики и финансовые компании, которые специализируются на вложениях.

При формировании инвестиционной политики предприятия или организации желательно иметь стратегического партнера, который в долговременной перспективе будет обеспечивать финансовую поддержку ваших инвестиционных проектов.

Информация об эксперте

Патрик де Камбур, президент международной компании Mazars. Mazars. Сфера деятельности: консалтинговые услуги в сфере аудита, финансовых операций и налогообложения. Форма организации: партнерство (включает 650 ассоциированных членов - финансово независимых компаний, работающих под единым брендом). Территория: 56 стран по всему миру, в том числе Россия. Численность персонала: 12 500. Стаж президента в должности: с 1983 года. Участие президента в бизнесе: наемный менеджер.

Россия сегодня активный участник мирового рынка инвестиций. Хотя аналитики негативно расценивают тот факт, что последние три года объем прямых инвестиций в российскую экономику превышает вложения российских инвесторов за рубежом. В прошлом году эта разница составила 95 миллиардов долларов. Какие же изменения ждут Россию в сфере инвестирования в будущем?

Для экономики страны более выгодным, конечно, является привлечение внешних инвестиций, которые содействуют развитию отраслей, появлению рабочих мест (в случае прямых инвестиций), да и просто притоку в страну денежных средств (в случае портфельных инвестиций). Однако российские инвестиции в зарубежные активы также выгодны, так как они увеличивают влияние России в соответствующих странах. К тому же считается, что прямые иностранные инвестиции экспортируют рабочую силу и импортируют инфляцию.

Инвестиции российских компаний

Ситуация в России в сфере зарубежного инвестирования остается довольно стабильной. Крупнейшие российские компании расширяют свою сферу влияния на зарубежных рынках, инвестируя в различные отрасли. Так, например, Лукойл расширяет свое производство в азиатских странах, а Газпром активно инвестирует в газотранспортную отрасль стран Европы, а также в отрасль по разведке и добыче сырья в зарубежных странах.

Личные инвестиции россиян

Либерализация законодательств многих стран Европы содействует расширению личных зарубежных инвестиций российских граждан. Появляется возможность покупки недвижимости физическими лицами. И россияне активно вкладывают средства в недвижимость Черногории, Болгарии, стран Европы и США. Россия активно проводит политику стимулирования вложения средств гражданами России в отечественные активы, но в связи с тем, что фондовый рынок России очень молод и большинство инвестиционных инструментов отсутствует или находится на низком уровне, все же не удается сдержать отток личных инвестиций граждан из страны.

Иностраные инвестиции в России: благоприятные прогнозы

По данным ЮНКТАД, объем прямых иностранных инвестиций в мире в последующие два года (при условии отсутствия на мировом рынке каких-либо макроэкономических потрясений) возрастет и приблизится к отметке 1,9 триллиона долларов, то есть будет на уровне с аналогичным показателем докризисного периода.

Иностранные инвестиции в Россию, по прогнозам аналитиков, в следующие годы также будут расширяться. Это связано с присоединением России к ВТО и соответственно с сокращением ограничений на иностранные инвестиции в сферы банковских услуг, страхования, торговли и телекоммуникаций. В стране принято ряд мер по совершенствованию законодательства, борьбе с коррупцией и улучшению инвестиционного климата, в том числе и в соответствии с общемировыми тенденциями перехода к инвестиционной политике нового поколения.

В целом, эксперты очень положительно оценивают перспективы развития сферы инвестирования в России. С одной стороны, благодаря иностранным инвестициям в страну сохранится динамика развития внутреннего рынка, а с другой стороны, посредством зарубежных инвестиций Россия нарастит свое присутствие в экономиках других стран.

Вы непременно станете богатым, если у вас есть хороший план, которому вы следуете.
Р. Кийосаки

Инвестиционный план - это личное, почти интимное, сугубо индивидуальное дело каждого. Алишер Усманов в интервью «Ведомостям»:

«Компании, которые принадлежат мне и моим партнерам, владеют 1,5% акций “Газпрома”. О других вложениях я говорить не хочу. Подобная информация - сигнал к тому, чтобы кто-то купил или продал акции этих компаний. Ее разглашение было бы и некорректно по отношению к моим партнерам»

Если же говорить об осмысленном управлении активами, то, можно выделить следующие уровни (состояния) активов (правая колонка) и поставить им в соответствие статус, позицию в квадранте Кийосаки соответствующего человека (левая колонка).

Инвестор - Состояние

Бизнесмен - Капитал

Наемный сотрудник, или человек свободной профессии - Сбережения

При этом:

• сбережения - относительно небольшой объем денег (единицы - десятки тысяч долларов), которые важно сберечь, уберечь от опасностей и рисков, которые необходимы нам для удовлетворения текущих и перспективных нужд (образование, в т.ч. детям, покупка личного транспорта и недвижимости, лечение и т. д.); инвестируя часть своих сбережений, вы получаете шанс, освободится от рабства зарплаты.
• капитал - средний объем денег (сотни тысяч - единицы миллионов долларов); это деньги для зарабатывания новых денег, в частности, путем вложения в бизнес.
• состояние - большой объем денег (десятки, сотни миллионов долларов), который является инструментом для зарабатывания новых денег, в частности, путем вложения в бизнесы, а также объектом наследования, сохранения, обслуживания, управления; как правило, диверсифицирован в активах различного рода.

Что такое индивидуальный план инвестирования?

Как правило, инвестор, если это не профессиональный финансист не обладает специальными навыками и опытом инвестирования. Ему сложно самостоятельно выбрать оптимальное для себя соотношение риска и доходности.

За помощью в этом вопросе можно обратиться в управляющую компанию, например в некоторых из них разработана технология, которая помогает инвесторам выразить свое интуитивное отношение к риску в виде количественных характеристик и ограничений и закрепить его документально.

Самостоятельно так же можно решить эту задачу, но сначала стоит познакомиться с несколькими основополагающими моментами.

Сумма инвестиций

Мы с вами движемся в сторону к обретению Состояния, однако каждый из нас начинает со своего собственного места, поэтому общих для всех рекомендаций здесь дать невозможно.

Каждый сам определяет, какую часть своих доходов, или сбережений он готов инвестировать и с каким риском. При составлении инвестиционного плана следует учитывать всю специфику вашего собственного мира? Дети, родители, необходимость в покупке жиль, в дополнительных доходах, состояние здоровья и т. д. и т. п.

В одной из управляющих компаний со мной поделились следующими соображениями на этот счет:

«Я бы для себя определил долю рискованных инвесторов в 15–20% от общего числа учредителей управления. Решение принимается в зависимости от того, какую долю своих активов он готов выделить для рискованных инвестиций с высокой потенциальной доходностью (например, 10% от страховых резервов компания готова выделить для инвестирования с потенциальной доходностью 35%). Кто-то готов рисковать 10–15% (для начала), кто-то, обретя уже какой-то опыт сотрудничества с Управляющими, готов передать больше».

Где лежит комфортная для вас сумма инвестиций определять только вам. Просто помните о том, что вы ее определяете ни раз и на всегда, что ее всегда можно будет пересмотреть.

Сроки инвестиций

Здесь ответ для нас однозначен - если мы решили стать инвесторами, то это на всю оставшуюся жизнь. Однако сроки инвестирования в тот, или иной инструмент, стоит определять и пересматривать с завидной регулярностью.

Сроки инвестиций в каждый конкретный инструмент сильно зависят от ваших обстоятельств и специфики инструмента.

Комфортная мера риска

Риск - это всегда обратная сторона доходности. Какой частью сбережений рискнуть - это только ваш выбор. С каким риском инвестировать - так же ваш выбор и ваши обстоятельства. Один успешный инвестор поделился со мной такими мыслями:

«Если нужна доходность как по облигациям, то лучше нести деньги в банк. А приходить в управляющую компанию имеет смысл, если ты готов взять на себя риски, но потенциально ты можешь получить доходность значительно выше рыночной. С моей точки зрения однозначно: оправдан высокий риск - высокая доходность. Тут каждый решает для себя. Я для себя решил - максимальный риск - максимальная доходность».

Другой успешный инвестор был менее категоричен, но близок по духу к первому:

«Если уж решил какую-то сумму в доверительное управление отдать, то уж нужно, по крайней мере, что-то от средних значений рисковых величин и выше искать, а не с минимальной доходностью, потому что, за минимумом, я лучше в банк пойду».

Третий, так вообще заявил, что нет никаких инвестиционных рисков. Это я утрирую, конечно, но очень уж мне близок его подход:

«Есть риск потерь, но в долгосрочной перспективе это риск равен риску серьезной смены политического строя, а все остальные риски в долгосрочной перспективе не существенны. В краткосрочной - да. Пошел, купил себе портфель с рядом предприятий, с ними что-то случилось - авария какая-нибудь и твой портфель подешевел. А если долгосрочно рассматривать, то люди будут работать, просто так акции дешеветь не будут, наоборот - должны увеличивать свою стоимость. В долгосрочном периоде такого риска нет, если только случится революция, к примеру. Но в этом случае и другие виды деятельности будут под вопросом».

Риск должен быть осознанным

1. Мера риска определяет доходность.

Риск и доходность - «две стороны одной медали». Чем выше уровень ожидаемой доходности, тем выше мера риска. Чем выше риски инвестирования, тем более высокую доходность будут требовать инвесторы от данной инвестиции.

Каждый инвестор стремится получить максимальную доходность при минимальном уровне риска. Однако на деле задача инвестора сводится к тому, чтобы определить комфортное для себя соотношение риска и доходности. Выбор этого соотношения определяет индивидуальный план инвестирования.

2. Оптимальное соотношение «риск-доходность» можете определить только вы сами.

Комфортное соотношение «риск-доходность» - это индивидуальная (личная) характеристика каждого человека. Всех людей отличает разное отношение к риску.

«Один будет готов рискнуть пятью единицами, чтобы заработать одну, а другой - только тремя; это определяется индивидуальной склонностью человека к риску, и она может не совпадать у инвестора и управляющего».

Да, и относительная стоимость денег для каждого человека разная. Если ваше состояние состоит из двух долларов, то, рискуя одним долларом, вы рискуете половиной состояния.

Если у вас есть миллион долларов, то, рискуя одним долларом, вы рискуете всего лишь 0,000001 своего состояния.

«Рискнуть одним и тем же долларом для разных людей означает разный риск. Может быть, именно поэтому иногда клиент дает задание «управлять как для себя». Но управляющий не может знать лучше инвестора, какой относительной ценностью для инвестора обладает передаваемый в управление капитал».

Определенное вами соотношение риск/доходность закрепите юридически. Для этого существует такой документ, как инвестиционная декларация. Не стоит думать, что инвестиционная декларация - это некий документ, который составят для вас управляющие, если вы решите обратиться за помощью в инвестициях к профессионалам. Фактически инвестиционная декларация - это и есть ваш личный инвестиционный план, без которого плавание в море инвестиций может оказаться очень рискованным и уж точно непредсказуемым.

Если вы решите инвестировать самостоятельно, вам придется прочитать не мало книжек и разобраться во множестве экономических вопросов. Рано или поздно вы подойдете необходимости как-то для себя разделять активы по мере их риска и доходности, чтобы иметь возможность сравнивать и выбирать. Для решения этой задачи профессионалы рекомендуют пользоваться своей, или разработанной вашим управляющим системой ранжирования активов.

Для определения меры риска применяется ранжирования активов.

К сожалению, такой подход применяется не в каждой управляющей компании, поэтому при выборе управляющего стоит поинтересоваться, как именно данный конкретный управляющий собирается управлять вашими рисками.

«При разработке Инвестиционной декларации компанией были проанализированы все виды рисков, сопровождающих инвестирование на рынке ценных бумаг и способы их ограничения. Инвестиционная декларация определяет объекты инвестиций и требования к составу и структуре активов. Состав и структура активов определяют меру риска портфеля ценных бумаг и закрепляются в Инвестиционной декларации в виде количественных ограничений».

Тонкая и грубая настройка меры риска осуществляется с помощью ограничений - лимитов на разные виды ценных бумаг. Лимит на категорию ценных бумаг (акции/облигации) является инструментом грубой настройки уровня риска.

«Наличие у управляющего системы ранжирования ценных бумаг - гарантия для инвестора. Система ранжирования ценных бумаг на группы позволяет осуществить тонкую индивидуальную настройку уровня риска, устанавливая лимиты на каждую группу ценных бумаг и лимит на одного эмитента в рамках каждой группы. Требования к составу и структуре активов закрепляются в Инвестиционной декларации».

Количественные критерии и принципы ранжирования могут быть разными. Управляющие из «Арсагеры» оптимальным считают, что система ранжирования ценных бумаг должна устанавливать количественные критерии, по которым ценные бумаги ранжируются на однородные по своим инвестиционным характеристикам группы, например:

• для акций - ликвидность (оборот) и капитализация (размер компании);
• для облигации - ликвидность (оборот) и кредитное качество (надежность).

«Каждой группе ценных бумаг должна быть присвоена количественная оценка меры риска - коэффициент риска. Система лимитов, установленная в инвестиционной декларации для каждой группы ценных бумаг, позволяет рассчитать коэффициент риска для всего портфеля сформированного с учетом ограничения на каждую группу».

Таким образом, только при грамотно составленной инвестиционной декларации, устанавливая лимиты на те или иные группы ценных бумаг, например, только на голубые фишки и высоконадежные облигации, вы может быть уверены, что акции из второго и третьего эшелона, а также высокодоходные («мусорные») облигации не окажутся в вашем портфеле.

Как выбирать инструменты для инвестирования

Выбор инструмента для инвестиций, в первую очередь, зависит от личных целей инвестора. При этом стоит учитывать:

• предполагаемую сумму инвестирования;
• предполагаемый срок инвестирования;
• риск, на который готов пойти инвестор;
• доход, который ожидает получить инвестор.

На самом деле, все эти параметры надо рассматривать в комплексе. Проще всего это проиллюстрировать на примере такого инструмента как паевой фонд. Например, при инвестировании на длительный срок инвестор может инвестировать в закрытый или интервальный паевой фонд, стоимость входа в которые может быть высокой, зато и потенциальная доходность радует.

Однако здесь надо быть осторожным. С одной стороны, эти фонды предлагают вложения в более перспективные с точки зрения роста их стоимости активы. С другой, эти активы будут менее ликвидны, а значит, более рискованными. Например, закрытые фонды акций вкладывают средства в акции второго эшелона, закрытые фонды недвижимости - в недвижимость.

Если предполагается инвестировать небольшие суммы, то стоит обратить внимание на фонды с низким порогом вхождения (минимальная сумма инвестирования) и уже среди них выбирать фонд с оптимальным для вас соотношением риск-доходность.

Чтобы еще больше сузить возможные варианты выбора, вам надо решить, на какой уровень доходности рассчитывать и на какой риск при этом пойти. Наибольшую доходность из всех типов фондов предлагают венчурные фонды и фонды недвижимости. Но это - прерогатива закрытых ПИФ и риски соответствующие.

Из интервальных и открытых фондов - самый высокий уровень доходности у фондов акций и индексных фондов. Далее идут фонды смешанных инвестиций, а затем фонды облигаций. По каждой группе фондов соотношение доходность/риск будет разным.

Чтобы диверсифицировать свои риски, можно выбрать «экзотические» ПИФы, такие как фонды фондов или индексные фонды. Их пока существует немного. Индексные фонды инвестируют средства в ценные бумаги в той пропорции и в том составе, в котором они представлены в выбранном в качестве эталона индексе. В качестве эталона российские индексные ПИФы выбрали индекс ММВБ, РТС и RUX-Cbonds.

Есть и другой вариант - фонд фондов. Доходность таких фондов ожидается на уровне доходности фондов смешанных инвестиций.

Большое количество информации об управляющих компаниях и фондах можно почерпнуть на специализированных сайтах. Самые удачные в этом плане - сайт Национальной Лиги управляющих www.nly.ru, и информационного агентства Investfunds.ru.

Закончим же мы этот разговор официальным мнением на этот счет нашей родной российской власти. Удивлены? Причем тут мнение властей?

Все очень просто: наше государство очень внимательно следит за происходящим на финансовых рынках, наша законодательная база в этих вопросах считается одной из лучших в мире. Так что здесь наши власти впереди планеты всей.

Олег Вьюгин, руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам во время он-лайн конференции, организованной журналом «Финанс» по поводу построения личной инвестиционной стратегии сказал следующее:

«По вопросам многих видно, что есть реальный интерес к фондовому рынку. И, конечно, этот интерес связан с возможностью получения дохода. И в связи с этим хочется сказать следующее.

Во-первых, для непрофессионального инвестора доход приносят, как правило, долгосрочные вложения.

Очень часто попытки заработать на краткосрочных операциях для них приносят разочарование.

Во-вторых, российский фондовый рынок - это формирующийся рынок. И как все такие рынки, он несет в себе одновременно и огромный потенциал роста, но и подвержен непредсказуемым рискам.

Если вы преследуете цель оптимизации соотношения риск–доход, то, наверное, целесообразно выбрать фонд фондов, который инвестирует ваши средства в паи различных паевых инвестиционных фондов.

При прочих равных условиях эффективность вложения в смешанный фонд или раздельно в фонд акций и фонд облигаций одинаковая.

Если же есть, что называется, «лишние» деньги, то тогда, может быть и оправдан риск».

Олег Вьюгин поделился даже собственной инвестиционной стратегией:

«Моя стратегия инвестирования по естественным причинам (нет времени серьезно этим заняться) пассивная. Средства распределены между депозитом в банке и ПИФом коммерческой недвижимости».

Формирование и переформирование портфеля

По мнению профессиональных инвесторов из все той же «Арсагеры», формирование своего инвестиционного портфеля стоит производить на основании критерия максимальной потенциальной доходности и с учетом ограничений, установленных вами в отношении риска. Потенциальная доходность определяется текущей стоимостью актива и прогнозом будущей стоимости.

Каждый из этих параметров подвержен изменению: текущая стоимость изменяется в результате колебания котировок ценных бумаг, а прогноз будущей стоимости активов подвергается постоянному пересмотру по итогам появления новой информации. В результате изменения текущей и прогнозной стоимости активов может меняться их потенциальная доходность.

«В этом случае может возникнуть необходимость переформирования портфеля таким образом, чтобы в нем снова оказались активы, обладающие максимальной потенциальной доходностью. Задача управляющего трейдера - постоянно поддерживать в портфеле наиболее доходные активы с учетом ограничений, установленных инвестиционной декларацией».

Как правило, потенциальная доходность у акций более высока, чем у облигаций, так как акции - это актив с более высокой мерой риска.

«И если в портфеле инвестора присутствует лимит на акции, то скорее всего, он будет целиком заполнен. Управляющий трейдер будет замещать акции облигациями только в том случае, если облигации имеют большую потенциальную доходность, и такое случается достаточно редко».

Очень часто на рынке текущие котировки подвержены колебаниям. Эти сиюминутные настроения рынка не всегда дают основания для пересмотра будущих цен активов основанных на фундаментальных экономических показателях деятельности компаний.

«При росте рынка снижается потенциальная доходность акций, тогда можно и увеличить объем облигаций в портфеле. При снижении рынка потенциальная доходность акций растет и стоит увеличивать их долю в портфеле».

Соотношение акций и облигаций в вашем портфеле, а так же наличие в нем других объектов инвестирования (например, золота, или недвижимости) зависит от выбранной вами стратегии - вашего личного инвестиционного плана.

Эволюция инвестора

Кто же они, российские инвесторы? Согласитесь, что если мы собираемся начать инвестировать, то стоит поближе познакомиться с будущими коллегами.

	Сбережения	Капитал	Состояние
Средства	100% деньги	Доли в своем бизнесе (пакеты акций) 60%	Доли в бизнесах (пакеты акций) 30 -50%
		Недвижимость 20%	Доли в своем бизнесе (пакеты акций) 30 %
		Доли в бизнесах (пакеты акций)	Недвижимость 10–30 %
		Деньги 10 %	Деньги 10 %
Инструменты	«Банка», «подушка», «чулок»	Свой бизнес	Свой бизнес
		Инвестиционные инструменты	Инвестиционные инструменты
Мера риска : кто и как определяет меру риска инвестиций	Инвестор на глазок	Инвестор на глазок, или с помощью экспертов	Инвестор основываясь на собственном опыте определяет комфортную меру риска
Доходность : кто и как определяет потенциальную доходность инвестиций	Банк однозначно задает посредством % ставок	Помощник на глазок
Помощники	Банки	Агентства недвижимости	Профессиональный управляющий
		Брокеры
		Управляющие
Расходы : в чем заинтересованы помощники		В кол-ве сделок. В объеме вложенных средств	В получении дохода владельцем состояния. Ведь его вознаграждение обычно является процентом от прибыли, полученной учредителем управления
Партнеры		Приятели. Профессиональных партнеров нет	Профессиональный инвестор
В чем заинтересованы партнеры	Поэксперементировать	Поэксперементировать	Получить прибыль для клиента и вознаграждение - % от прибыли

Деловая пресса, в частности «Ведомости» и «Коммерсантъ» много пишут об инвесторах и инвестициях. Из их публикаций следует, что потенциальных частных инвесторов в России в 2006 году было около 7 млн, в 2007, по мнению социологов из фонда «Общественное мнение» на тот момент рискнут вложить свои средства не более 850 тыс. человек. Гендиректор ММВБ Алексей Рыбников рассказал «Ведомостям»: «Растущий фондовый рынок все больше привлекает россиян - две трети сделок на фондовой бирже ММВБ заключается частными инвесторами, число которых достигло 204000».

Любят россияне и ПИФы - за девять месяцев 2006 года, по данным Investfunds.ru, они купили паев на 36 млрд руб. Старший советник Центра развития фондового рынка Юрий Данилов оценивает число физлиц, работающих на фондовом рынке самостоятельно или через ПИФы, в 450–470 тыс. человек, или 0,7% экономически активного населения страны. По данным ФОМ, 10% россиян или членов их семей обладают акциями. По данным социологов из фонда «Общественное мнение», за 2005–2006 годы лишь каждый второй участник опроса (57%) пользовался банковскими услугами или инвестировал куда-либо; 26% - брали кредит в банке или покупали товары в кредит, 15% - обменивали валюту и только 2% - совершали сделки с акциями. Президент ФОМ Александр Ослон отмечает: «В связи с этим россиянам срочно нужен массовый финансовый ликбез, ведь будь у участников опроса крупная сумма денег, то 32% предпочли бы положить деньги в Сбербанк, 20% - открыть собственный бизнес. На фондовый рынок пошли бы только 9% опрошенных: 7% - купили бы акции российских компаний, а 2% - вложили бы деньги в ПИФы»

Таков зарождающийся класс инвесторов, считает руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин. Он доволен, что появляются люди, для которых инвестирование не игра, а реальный бизнес.

По общему мнению экспертов, интерес населения к фондовому рынку налицо - меньше чем за год количество инвесторов на ММВБ удвоилось. Юрий Минцев, вице-президент “Брокеркредитсервиса”, крупнейшего интернет-брокера, считает, что через пять лет будет 4 млн частных инвесторов.“Это очень оптимистичный прогноз, если он верен, то нам работы хватит надолго”, - говорит Минцев. «В основном людей сдерживает отсутствие знаний и опыта инвестирования, а также более важные траты,» - делится он опытом общения с потенциальными клиентами.

Есть надежда, что в обозримом будущем в фонды будут вложены средства 10–20% населения, как в Восточной Европе. Этому способствует и то, что Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) с успехом прошли первое серьезное испытание. Несмотря на серьезное падение российского фондового рынка в мае-июне 2006 года, в результате чего индекс РТС с достигнутой вершины в 1765 пунктов рухнул до отметки в 1235 пунктов, пайщики не бросились в массовом порядке изымать из фондов свои инвестиционные вложения ни летом, ни в начале осени.

«Фиксация прибыли пайщиками фондов после того, как индекс РТС стремительно потерял достигнутые позиции, оказалась менее массовым процессом, чем можно было ожидать. Пайщики не посчитали целесообразным погашать паи после столь значительного падения, ожидая улучшения ситуации на рынке, - отметил Сергей Михайлов, генеральный директор управляющей компании ПСБ в интервью Коммерсанту. - В результате тенденция роста рынка коллективных инвестиций сохранилась, хотя приток денег в фонды, конечно, чуть замедлился».

Как полагает Владимир Кириллов, генеральный директор управляющей компании «КИТ Финанс», все большее число пайщиков становятся не спекулянтами, а инвесторами, именно поэтому массовых реакций на краткосрочные колебания сейчас нет. «Предпочтения пайщиков меняются в ответ на планомерное изменение рынка в ту или иную сторону, и занимает этот процесс обычно несколько месяцев», - говорит господин Кириллов.

«Как таковой фиксации прибылей пайщиков в мае-июне - а именно за это период РТС потерял более 30% от достигнутых уровней - мы не наблюдали, - отмечает и господин Инкин из «РТК-Инвест».

Правда, как признают участники рынка, о зрелости рынка коллективных инвестиций можно будет говорить лишь весной следующего года, когда большинство нынешних пайщиков получит право без скидок продать свои паи, купленные ими в момент ралли на рынке.

По словам опрошенных «Ъ» финансистов, главной тенденцией на рынке коллективных инвестиций является все большее разнообразие различных паевых фондов. Практически каждая управляющая компания имеет на сегодня линейку из десятка, а то и больше паевых инвестиционных фондов с различными инвестиционными декларациям и стратегиями.

Причем, как отмечают участники рынка, потенциальные клиенты управляющих компаний стали гораздо лучше, чем год назад, разбираться в специфике рынка, учитывая не только возможные доходности, но и опасности. И уже спокойнее воспринимают даже серьезные колебания фондового рынка.

После 2005 года у многих людей возникло ощущение, что ПИФы - это всегда большие доходности, согласен с оценкой коллеги директор по развитию УК «АВК "Дворцовая площадь"« Алексей Лестовкин. «Однако это не всегда так, и многие, к сожалению, убедились в этом в мае-июне 2006 года, - отмечает он. - И потом, не следует забывать: паевые фонды - это инструмент долгосрочных инвестиций. Наибольшая эффективность достигается при вложениях на три-пять и более лет. Помочь избежать зависимости от колебаний рынка может также и регулярное пополнение вложений на разных ценовых уровнях».

Между тем в России все стремительнее развиваются альтернативные паевым инвестиционным фондам способы передачи в управление средств. И в Москве, и в Петербурге стали расти частные трасты - фонды доверительного управления, в рамках которых частным клиентам предлагается как индивидуальное, так и совместное вложение средств в специальный фонд под управлением финансовой компании. Правила такого фонда, в отличие от ПИФа, не регистрируются. В зависимости от того, создается ли фонд под одного конкретного инвестора или таковых несколько, эта схема является либо составной частью индивидуального доверительного управления, либо промежуточным звеном между ПИФом и индивидуальным доверительным управлением.

У инвесторов в частный траст гораздо шире инвестиционные возможности, поскольку меньше ограничения, накладываемые государственными контролирующими органами за коллективными инвестициями. К примеру, максимальная доля одного эмитента в структуре паевого фонда согласно российскому законодательству не должна превышать 15%. Тогда как инвестор в частный траст может вкладывать все свои средства в одну-единственную бумагу. В фонде акций минимальная доля акций в портфеле не должна быть меньше 50%, при классическом доверительном управлении или в частном трасте таких ограничений нет. Во многом благодаря отсутствию этих ограничений доходность в рамках индивидуального доверительного управления выше, чем та, что демонстрируют самые успешные ПИФы.

Однако доверительное управление доступно далеко не каждому. Управляющие компании, продвигающую эту услугу, устанавливают очень высокую минимальную планку по объему средств, принимаемых в частный траст. Как правило, это сумма от 100–200 тыс. долларов. Зато вознаграждение управляющего, как правило, привязано к результату, тогда как в большинстве ПИФов вознаграждение составляет определенный процент от объема ПИФа независимо от результата.

Аналогом частного траста можно назвать и закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ), добавляет господин Кириллов из «КИТ Финанса». Правда, создание такого фонда для управления активами конкретных клиентов оправдано, если их объем измеряется уже не миллионами, а десятками миллионов долларов. Только в таком случае создание оболочки в виде ЗПИФа, структурирование активов и расходы на выплату вознаграждений становятся оправданными.

Личный инвестиционный план в примерах

Приведу несколько примеров инвестиционных планов, которыми со мной поделились инвесторы.

Пример 1. Осторожно-изучательный

Олег - начинающий инвестор, сбережения которого были крайне ограничены, опыт инвестирования отсутствовал, зато присутствовала чрезвычайная осторожность и склонность к невысокому риску, составил для себя следующий план.

Цель инвестирования: получить опыт инвестирования, выбрать для себя оптимальное соотношение риск/доходность (найти способ при котором спится спокойно) и найти подходящую лично мне управляющую компанию.

Сроки инвестирования: достаточным для тестирования периодом Олег посчитал один год.

Сумма инвестирования: Олег решил инвестировать 10% от своей ежемесячной зарплаты, а так же инвестировать все премии, полученные на различных «халтурках» приработки, а так же упавшие с неба, найденные и прочие «легкие» деньги, если они будут.

Смысл инвестирования (зачем мне это нужно?): чтобы на основе полученного опыта составить долгосрочный инвестиционный план и заработать на инвестициях достаточно денег для безбедной старости путешествий на пенсии.

Пути решения задачи: как человек грамотный, Олег придумал три пути решения задачи.

• 1 путь: на основании общих рекомендаций и собственных интуитивных предположений выбрать управляющую компанию и подходящий фонд и проинвестировать небольшую сумму. Докупать паи на небольшие суммы в периоды спадов на рынке, как и рекомендуют опытные инвесторы, а через год посмотреть на результаты.
• 2 путь: выбрать несколько управляющих компаний и проинвестировать в несколько фондов. Регулярно (ежемесячно) отслеживать их результаты и перекладывать средства в самые эффективные фонды. Результаты оценить в конце года.
• 3 путь: «другие пути». Олег решил регулярно читать специализированную прессу, следить за новостями на специализированных сайтах, общаться на тему инвестирования со всеми своими знакомыми, чтобы не пропустить какой-нибудь еще, пока ему не известный, но возможный путь.

Результат: через год Олег хотел получить результаты, выраженные в денежном эквиваленте по всем трем путям, чтобы иметь данные для сравнения и построения долгосрочного плана.

Реализация по первому пути

Олег выбрал управляющую компанию Х и купил за 1000 рублей один пай, формирующегося фонда акций этой компании. Через месяц, когда фонд сформировался и выплатил государственным органам и различным инфраструктурным компаниям все необходимые платежи, но работать еще не начал, стоимость пая упала до 900 рублей.

Как раз в это время Олег получил на работе премию и, помня, что покупать лучше при падении стоимости пая, на 9000 рублей купил еще 10 паев. Через месяц 10000 проинвестированных им рублей вылились в 11 паев.

В последующие пять месяцев работы фонда стоимость одного пая подросла до 1200 рублей. За пол года 10000 проинвестированных Олегом рублей превратились в 13200 рублей. Затем на рынке произошла коррекция, и стоимость пая упала до 1100 рублей. Олег, действуя четко по своему плану, открыл конвертик, в который складывал предназначенные для инвестиций 10% от зарплаты.

В конверте, обнаружилось 11500 рублей, на которые Олег купил еще 10 паев и оплатил вознаграждение управляющей компании за вход в фонд в размере 2%. В итоге у него уже накопился 21 пай данного фонда.

Следующие пол года рынок колебался мало, немножко подрастал, немножко, падал, но не настолько кардинально, чтобы довносить средства. К концу года стоимость пая составила 1350 рублей.

Труздозатраты Олега по этому пути составили: три визита в компанию.

Расходы составили 400 рублей за два довнесения средств в фонд.

Доходы: к концу года 21000 рублей, проинвестированных Олегом превратилась в 28350 рублей. Доходность составила 35% годовых.

Реализация по второму пути

Олег открыл рейтинг управляющих компаний по доходности за прошлый год и выбрал из него три первые по списку компании. В каждой из этих компаний он выбрал по одному самому доходному за прошлый год фонду. В двух компаниях порог вхождения в фонд составлял 3000 рублей, в третьей 10 000 рублей.

Действуя строго по своей стратегии, в фонд компании А Олег проинвестировал 3000 рублей при стоимости пая в 1500 руб. и получил 2 пая, в фонд компании В так же 3000 рублей и получил чуть больше одного пая при стоимости пая в 2500руб., в компании С Олег получил 5 паев при стоимости каждого пая в 2000 рублей. Дополнительные расходы по этой операции составили 160 рублей - вознаграждение управляющих 1% от суммы инвестирования за вход в фонды.

Труздозатраты: каждый месяц, Олег выбирал новых лучших управляющих, изымал деньги из одного фонда, вносил в другой. Олег страшно волновался, каждый раз опасался за правильность выбора. Казалось бы, увлекательный процесс поиска лучшего места под солнцем стоил ему больших нервов, однако он продолжал начатое дело, строго следуя своему плану.

Расходы: этот процесс стоил ему 3% от суммы инвестировании (плата за вход-выход) каждый месяц.

Доходы: к концу года, проинвестированные таким образом 16000 рублей, превратились в 22500 руб., итоговая доходность составила 41%.

Реализация по третьему пути

Ничего особенно интересного по третьему пути Олегу не подвернулось, однако уровень его инвестиционной грамотности за счет действий по третьему пути значительно возрос, что Олег посчитал отличным результатом.

В итоге, Олег решил для себя, что бег по управляющим не для него, даже не смотря на большую доходность на годовом окне, принял для себя первый путь за основной - стратегический и приступил к разработке нового, долгосрочного инвестиционного плана.

Пример 2. Рискованно-уезжательный

Марина и Сергей - молодые родители и уже состоявшиеся в профессиональном плане люди, имеющие квартиру в Норильске, престижную и высокооплачиваемую работу, приличные сбережения, но совершенно не имеющие времени на ребенка и друг на друга составили для себя следующий план.

Цель инвестирования: вырастить ребенка до школьного возраста в здоровых условиях. Иметь достаточно времени для общения друг с другом и с ребенком. Иметь достаточно средств на текущие расходы. Перебраться жить в Санкт-Петербург к тому времени, когда ребенка нужно будет отдавать в школу.

Сроки инвестирования: 6 лет.

Сумма инвестирования: ребята решили рискнуть всеми имеющимися у них активами, включая нематериальные (свою работу).

Смысл инвестирования (зачем мне это нужно?): получать удовольствие от семейной жизни, вырастить здорового ребенка, выучить его в «правильном» для этого занятия месте.

Пути решения задачи: посоветовавшись со своим подсознанием, как это делается подробно описано в книге «Скажи деньгам “ДА”!» ребята остановились на одном пути - проинвестировать все и выбрали для этого несколько инструментов.

Результат: через шесть лет купить квартиру в Петербурге, отдать ребенка в хорошую школу, найти свое дело, свой бизнес или хорошую работу для себя и определенную сумму для продолжения инвестирования.

Реализация: Марина и Сергей уволились с работы, продали квартиру, машины, собрали все свои сбережения получили кругленькую сумму в 100000 долларов и приступили к расчетам.

Домик со всеми удобствами в Псковской губернии стоил 10000 долларов. Сумма необходимая ежемесячно на расходы при проживании в деревне по их прикидкам составляла не более 500 долларов. Серей нашел банк, в котором процентная ставка по депозиту составляла 12% годовых и существовала возможность ежемесячного получения процентов (далее все расчеты предельно упрощены и приводятся только для общего понимания схемы). Необходимые ребятам 500 долларов в месяц - это 1% от 50000 долларов. Решено было эту сумму положить в банк на депозит и получать таким образом деньги на текущие расходы.

Деньги в банке и стоимость домика в деревне составляют 60 000 долларов, чего по расчетам ребят на покупку квартиры в Петербурге и текущие расходы на первое время после переезда им понадобится 100–120 тыс. долларов - т. е. все, что у них есть сейчас и даже больше. Поэтому им был необходим какой-то инвестиционный инструмент, который поможет увеличить имеющиеся у них средства и позволит через 6 лет купить квартиру и оставит некую «финансовую подушку» для последующих инвестиций и для финансирования текущих расходов (на период ремонта, переезда и поиска работы).

Из оставшихся у ребят 40000 долларов решено было 50%, или 20000 проинвестировать в фонд строящейся недвижимости на 5 лет, остальные равными долями в открытые фонды смешанных инвестиций, акций и в интервальный фонд акций.

Реализация: Марина и Сергей вот уже три года живут в своей деревне и действительно счастливы друг с другом. До окончания срока инвестирования еще 3 года, поэтому результаты подводить рано. Скажу только о промежуточных результатах, которые имеются на сегодняшний день, и немножко скорректировали общий инвестиционный план ребят.

В последний год наблюдался просто бум на рынке недвижимости, цены росли на 10% в месяц и фонд недвижимости, в который проинвестировали часть средств Марина и Сергей, только по итогам последнего года вырос больше чем на 100%. Проинвестированные 20 тысяч уже сейчас составляют 70 тысяч.

Проинвестированные в ценные бумаги деньги ребят так же подросли за три года процентов на пятьдесят. Марина и Сергей решили несколько пересмотреть свой инвестиционный план.

Сумма, находящаяся в фонде недвижимости уже сейчас составляет процентов 80 от стоимости квартиры, которую ребята планируют приобрести на начальном этапе, и по самым пессимистичным прогнозам будет расти процентов на 20 в год. Поэтому ребята решили изъять часть денег из открытых фондов и заплатить уже сейчас первый взнос за квартиру в строящемся в Петербурге доме. Договор со строителями заключили таким образом, что оставшуюся сумму выплачивают в конце строительства - через два года. Как раз в это время они смогут получить обратно свои деньги из фонда недвижимости.

По прошествии трех лет ребятам имеют уже строящуюся квартиру, которая будет сдана, с учетом вечных задержек сроков строительства как раз к тому времени когда им нужно будет переезжать в Петербург. Средства необходимые на оплату последнего взноса за эту квартиру. Небольшую сумму денег в открытых фондах и чуть больше 10000 долларов в рискованном интервальном фонде акций.

Во время учебы Константин старался зарабатывать, постепенно возник вопрос, где хранить деньги и как, самый простой ответ, - в банке на депозите. В 2003 году весной наш герой решил дебютировать на рынке инвестиций и выбрал фонд, исходя из возможности вложить минимальную сумму в рублях. Остановился на интервальном ПИФе «Облигационный фонд» (минимальное вложение 600 руб.).

Вложил 2000 руб. Когда в декабре 2003 года выяснил, что прибыли нет, забрал свои деньги - 1996 рублей. Это был хороший урок, Константин стал внимательно относится к истории доходности фондов, специфике вложений, и для себя решил, что интервальный фонд - зачастую рискованное вложение средств.

«В идеале, для меня это должен быть фонд ПИФ с низкими издержками и минимальными рисками управления, во всем мире такими фондами являются индексные фонды. Поэтому, когда в интернете я увидел, что в ноябре 2004 года УК “КИТ” открывает индексный фонд, выбор был сделан.»

Надо отметить, что индексные фонды постепенно завоёвывают своих почитателей во всем мире. Основой успеха фондов стали: минимальные издержки управления, минимальные операционные издержки, низкие риски вложений по сравнению с обычными вложениями в акции. Константин считает, что потерять деньги в индексном фонде можно лишь при крушении всего рынка сразу, в обычном же фонде все зависит от компетентности управляющего.

Правда, в индексном инвестировании есть и свои минусы: необходимость следить за изменениями индекса (потому, что только вы, решаете, когда вам входить или выходить из фонда, по сути, вы управляете прибыльностью своих вложений, что в обычных фондах делают аналитики, хотя в рамках инвестиционной декларации управляющие индексного фонда стараются максимизировать прибыль), минимальная осведомленность в экономических процессах и в России и в мире (это определяет и текущие и будущие котировки индекса в большей степени, чем котировки отдельно взятых акций), готовность к потерям (как говорится, все мы не боги и можем ошибаться и если в обычном фонде акций есть призрачная надежда на голову управляющего в индексном фонде остается только молиться).

«И еще. Мне нравится то, что сказал об индексных ПИФах Джон К. Богл, - человек возглавлявший до 1996 года вторую по величине компанию ПИФ в США, человек, благодаря которому индексные ПИФ существуют сегодня: “Несмотря на то, что некоторые инвесторы могут получать прибыль на рынке акций в краткосрочном периоде, в долгосрочном периоде эти завышенные прибыли испарятся, по мере того, как прибыльность неизбежно снизится до средневзвешенного значения. История показала, что лишь считанным единицам менеджеров удается превысить уровень рынка и фактически не возможно заранее предугадать, кто это будет”. Я разместил немного больше 1000 долларов, так как меньшая сумма просто не дала бы никакого эффекта. Моя стратегия состояла в том, чтобы хранить деньги в двух фондах. Первый фонд, базовый, где деньги аккумулируются, и фонд в котором деньги растут или сокращаются».

Константин знал, что можно добиться максимальной доходности, если обменивать все паи на пике котировок индекса и покупать на все деньги паи на минимальном уровне котировок. Однако, лично для ему эта стратегия кажется слишком рискованной, так как он считает, что не владеет полной информацией о рынке и только может предполагать грядущие изменения.

«Хочется отметить, что неудачное размещение средств в купе с неудачным их выводом может сделать доходность ваших вложений или ниже показателей ПИФа или отрицательной, следовательно, индексные ПИФы таят в себе и новые возможности, и новые риски. Я бы отнес данный инструмент, как менее рискованный по сравнению с прямым вложением в акции, но более рискованный по сравнению с обычными ПИФами. Данный фонд полностью удовлетворяет мои представления об инвестировании собственных средств, и представляет уникальный инвестиционный продукт на российском рынке с огромным потенциалом роста.»

ПРАКТИКУМ: МОЙ ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПЛАН

На текущий момент, у нас с вами есть все необходимые данные и знания для того, чтобы составить собственный инвестиционный план. Более того. практикумы к предыдущим главам позволили нам составить добрую половину этого плана.

Мой инвестиционный план на _______________________годы