Главная / Кадровый учет

Гособлигации в сша и мире. Гособлигации в России

34. Облигации: инвестиционные характеристики и основы классификации.

Облига́ция (лат.obligatio - обязательство; англ.bond - долгосрочная,note - краткосрочная) - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Виды облигаций:

По типу дохода

Дисконтная облигация (англ.Zero Coupon Bond ) - облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рын. цена облигации. Примеры дисконтных облигаций - ГКО, БОБР.

Облигация с фиксированной процентной ставкой (англ.Fixed Rate Bond ) - купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.

Облигация с плавающей процентной ставкой (англ.Floating Rate Note (FRN) ;Floater ) - купонная облигация с переменным купоном, размер которого привязывается к некоторым макроэкономическим показателям: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR) и т. п.

По эмитентам

Государственные облигации (англ.Government bonds ) - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.

Суверенные облигации (англ.Sovereign bonds )

Корпоративные облигации (англ.Corporate bonds ) - облигация, выпускаемая для финансирования частных предприятий. По корпоративным облигациям предприниматели получают доход за счет более низкой процентной ставки по сравнению с банковским процентом, а владелец облигаций получает выгоду за счет пониженного налогообложения своего дохода

Муниципальные облигации (англ.Municipal bonds )

Первичное размещение облигаций занимает от 3-12 мес. Но не больше года с момента регистрации проспекта эмиссии облигаций в ФСФР (так же необходимо зарегистрировать и решение о выпуске). Тем не менее, на практике первичное размещение, как правило, проходит в 1 день. Это касается как рынка государственных, так и негосударственных облигаций.

Проспект ценных бумаг - офиц. документ, который готовится компанией-эмитентом, утверждается её Советом директоров, и содержит существенную информацию об эмитенте и его ценных бумагах. Роль проспекта двойственна - с одной стороны он исп-ся для стимулирования продаж выпускаемых ц/б, то есть в нем должна быть отражена позитивная информация. С другой стороны, необходимо раскрыть всю информацию о компании (в том числе факторы риска).

Обращение облигаций. При совершении операций купли-продажи процентных облигаций покупатель уплачивает продавцу не только основную сумму сделки (цена в процентах*номинал*количество облигаций), но и сумму накопленного купонного дохода (НКД) по текущему купону. Для сделок с отсроченной поставкой НКД обычно рассчитывается на дату предполагаемой поставки.

Для каждого из купонов эмитент указывает купонный срок (дата окончания купонного срока = дата погашения) и сумму купона. Исходя из указанных данных можно рассчитать НКД на любую дату в пределах купонного периода.

При заключении сделок с облигациями цена сделки всегда указывается в процентах от номинала облигации. В котировках, приходящих с биржи, рыночная цена также указывается в процентах от номинала.

Цена дисконтной облигации обычно меньше номинала.

Цена процентной облигации может быть как ниже, так и выше номинала.

Если цена выше номинала, то говорят, что облигация продаётся с премией (с ажио). Если ниже - то сдисконтом (с дизажио).

Нако́пленный купо́нный дохо́д (НКД) - это часть купонного процентного дохода по облигации, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода.

Ажио (лат.Agio ) - вел-на надбавки, на кот. цена товара превышает номин. ст-ть (номинал). Обычно ажио выраж-ся в % от ном-ла.Дизажио (лат. Disagio ) - вел-на скидки, с кот. продается товар, от его номин. ст-ти (номинала). Обычно дизажио выражается в % от номинала.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу (кредитору) номинальную стоимость по окончании установленного срока и периодически выплачивать определенную сумму процента.

Облигации служат дополнительным источником средства для эмитента. Часто их выпуск носит целевой характер — для финансирования конкретных программ или объектов, профит от которых в дальнейшем служит источником для выплаты выгоды по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование, но не требует оформления обеспечения долга и упрощает процедуру перехода права требования к новому кредитору.

Размещение облигаций

Согласно действующему законодательству Российской Федерации, первичное размещение облигаций занимает от 3 до 12 мес. Но не больше года с момента регистрации проспекта эмиссии облигаций в ФСФР России (упразднено. Вместо него эти функции выполняет ЦБ РФ) (также необходимо зарегистрировать и решение о выпуске). Тем не менее, на практике первичное размещение, как правило, проходит в 1 день. Это касается как рынка государственных, так и негосударственных облигаций.

Основные параметры облигаций.

Номинал облигации - это цена по которой облигация будет погашена (выкуплена эмитентом у инвестора) в конце своего срока. Большинство облигаций выпускается с номиналом 1000 рублей.

Дата погашения - дата, когда облигация будет погашена. Так же бывает оферта - иногда эмитент может установить дату оферты, это когда он может выкупить облигацию у инвестора до даты погашения.

Рыночная цена - на рынке цена облигации может отличаться от номинала и быть больше или меньше номинала. Цена облигации выражается в процентах от номинала, 100 % - цена соответствует номиналу 1000 рублей, 101% - цена выше номинала на 1%, цена 1010 рублей. На рынке цена облигации колеблется в зависимости от рыночных условий, процентных ставок, спроса и предложения. Обычно диапазон колебаний 95-105% от номинала. Но если появляется риск невыплаты купона, то цена может упасть и сильнее. Чем ближе дата погашения, тем ближе цена облигации к номиналу и в меньшей степени подвержена изменениям.

Купон - это денежные средства, которые эмитент периодически выплачивает по облигации. Ставка купона выражается в процентах годовых и показывает годовую купонную доходность облигации к номиналу. Например, номинал облигации 1000 рублей, купон 12%, выплата два раза в год. Это значит, что инвестор получит доход 120 рублей двумя платежами по 60 рублей. Периодичность выплаты купона как правило устанавливаются 1 раз в квартал, 1 раз в пол года, 1 раз в год.

Виды облигаций

По эмитентам

Государственные облигации (англ. Government bonds) или суверенные облигации (англ. Sovereign bonds) - ценная бумага, эмитированная с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но обязательно гарантированная правительством.

Муниципальные облигации (англ. Municipal bonds) — облигации, выпускаемые городскими, местными властями в виде займа под муниципальную собственность с целью финансирования различных проектов. Обычно доход от муниципальных облигаций освобожден от государственного и местного налогов.

Корпоративные облигации (англ. Corporate bonds) — облигация, выпускаемая корпорациями (юридическими лицами) для финансирования своей деятельности. Как правило, корпоративная облигация является долгосрочным долговым инструментом со сроком погашения более года.

По типу дохода

Дисконтная облигация (англ. Zero Coupon Bond) - облигация, доходом по которой является дисконт (бескупонная облигация). Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения облигации, тем выше рыночная цена облигации. Примеры дисконтных облигаций - ГКО, БОБР.

Облигация с фиксированной процентной ставкой (англ. Fixed Rate Bond; Fixed Income) - купонная облигация, доход по которой выплачивается по купонам с фиксированной процентной ставкой. Информация о купонах указывается в проспекте эмиссии облигации. К этому типу облигаций относятся ОФЗ, ОВГВЗ, большинство еврооблигаций.

Облигация с плавающей процентной ставкой (англ. Floating Rate Note (FRN); Floater) - купонная облигация с переменной величиной купонной выплаты, размер которой привязан к определённым макроэкономическим показателям-ориентирам: к доходности государственных ценных бумаг, к ставкам межбанковских кредитов (LIBOR, EURIBOR, MOSPRIME), инфляции и т. п.

По конвертируемости

Конвертируемые облигации - долговой инструмент с фиксированной процентной ставкой, дающий держателю право обменять облигации и купоны на определённое число обыкновенных акций или других долговых инструментов данного эмитента по заранее оговоренной цене (цена конвертирования) и не раньше предварительно установленной даты. После конвертирования облигация прекращает существование, а вместе с ней и долговое обязательство эмитента. Конвертируемые облигации выпускают и правительства, и компании.

Неконвертируемые облигации.

Если компания выпускает облигации за рубежом, то они делятся на:

Иностранные облигации - выпускаются на рынке другой страны в валюте этой страны

Еврооблигации - размещаются одновременно на рынках сразу нескольких европейских стран и тоже в иностранной валюте

Основные риски по облигациям.

Процентный риск — процентные ставки на финансовом рынке отражают стоимость денег. В зависимости от экономической ситуации процентные ставки со временем меняются. В связи с этим эмитент и инвестор несут процентные риски по облигациям. Риск заключается в следующем. Если облигация выпускается с фиксированным купонным доходом, то в случае роста ставок инвестор недополучает доход, так как по облигации он получает доход ниже, чем текущие процентные ставки на рынке. Например инвестор купил облигацию со ставкой 10%, которая соответствовала средней рыночной ставке на тот момент. Через год рыночные ставки выросли до 12%, а инвестор по прежнему получает 8%. Разница 4% - потенциальная недополученная прибыль.

Для эмитента риск заключается в снижении процентных ставок - если облигации выпущены с купоном 10%, а ставки на рынке снизились до 8%, то эмитент все равно вынужден платить 10%, то есть заемные деньги ему обходятся дороже, чем сейчас.

Чтобы избежать подобных рисков, эмитент выпускает облигации с переменным купонным доходом или с правом досрочного погашения.

Риск дефолта - риск того, что эмитент не сможет выполнять свои обязательства по долгам. Некоторым выпускам облигаций присваиваются кредитные рейтинги, по которым можно судить о надежности облигаций. Обычно, если риск дефолта велик, это видно по доходности облигаций к погашению - она заметно выше среднерыночной.

Инфляционный риск - риск того, что инфляция вырастет и превысит доходность по облигациям. Тогда реальная доходность (доходность за вычетом инфляции) будет отрицательной. Например, доходность облигации 12%, а инфляция за год составила 14%, тогда реальная доходность равна -2%, то есть в реальном выражении вложения в облигации обесценились на 2%. Доход по облигациям фиксированный, поэтому в случае роста инфляции инвестору придется либо терпеть убытки, либо перекладываться из облигаций в какой-то другой, более доходный инструмент.

Облигации обладают более низкой волатильностью по сравнению с акциями и чаще всего используются в качестве консервативной части инвестиционного портфеля. Купонные облигации дают стабильный денежный поток. Некоторые инвесторы используют облигации как временное пристанище своих денег, ожидая выгодных сделок по акциям.

Вы когда-нибудь задумывались о том, как правительство собирает деньги для финансирования инфраструктурных проектов, социальных программ или других мер расходов, когда налоговых поступлений недостаточно? Национальные правительства выпускают долговые ценные бумаги, известные как суверенные облигации, которые могут быть деноминированы в национальной валюте или в глобальных резервных валютах, например, в долларах США или евро.

Национальные правительства выпускают долговые ценные бумаги, известные как суверенные облигации , которые могут быть деноминированы в национальной валюте или в глобальных резервных валютах, например, в долларах США или евро. В дополнение к финансированию программ государственных расходов эти облигации могут быть использованы для погашения более старых долгов, которые могут созревать или просто покрывать выплаты по процентам.

В этой статье мы рассмотрим некоторые важные концепции, чтобы знать, когда речь идет о суверенных облигациях (таких как доходность, рейтинги и кредитный риск), а также как инвесторы могут их купить.

Доходность суверенных облигаций

Доходность суверенных облигаций - это процентная ставка, которую правительства платят за свой долг. Как и корпоративные облигации, эти доходности облигаций зависят от риска, связанного с покупателями. В отличие от корпоративных облигаций, эти риски включают, прежде всего, обменный курс (если облигации оцениваются в местной валюте), экономические риски и политические риски, которые могут привести к возможному невыполнению процентных платежей или принципала.

Вот краткое изложение трех основных факторов, определяющих доходность суверенных облигаций:

Кредитоспособность - Кредитоспособность - это воспринимаемая способность страны погасить свои долги с учетом ее нынешней ситуации. Часто инвесторы полагаются на рейтинговые агентства, чтобы помочь определить кредитоспособность страны на основе темпов роста и других факторов.

Страновой риск - Суверенные риски являются внешними факторами, которые могут возникнуть и поставить под угрозу способность страны погашать свои долги. Например, волатильная политика может сыграть определенную роль в повышении риска дефолта в некоторых случаях, если безответственный лидер вступит в должность.
Курс обмена - Курсы валют оказывают значительное влияние на суверенные облигации, выраженные в местной валюте. Фактически, некоторые страны раздули свой путь из долгов, просто выпустив больше валюты, сделав долг менее ценным.

Рейтинги суверенных облигаций

Standard & Poor"s, Moody"s и Fitch являются тремя наиболее популярными поставщиками рейтингов суверенных облигаций. Хотя существует множество других бутик-агентств, рейтинговые агентства «большой тройки» несут наибольший вес среди глобальных инвесторов. Повышение и понижение рейтингов этих агентств может привести к значительным изменениям в доходности суверенных облигаций с течением времени.

Доход на душу населения
Рост валового внутреннего продукта
Инфляция
Внешние долги
История дефолта
Экономическое развитие

Суверенные обязательства по облигациям

Дефолты суверенных облигаций не являются общими, но они случались много раз в прошлом.Один из самых последних крупных дефолтов был в 2002 году, когда Аргентина не смогла погасить свой долг после рецессии в конце 1990-х годов. Поскольку валюта страны была привязана к доллару США, правительство не могло раздуть свой выход из своих проблем и, в конечном счете, дефолт.

Два других популярных примера были в России и Северной Корее. Россия нарушила свои суверенные облигации в 1998 году и потрясла международное сообщество, которое предположило, что крупные мировые державы не будут дефолт по своим долгам. И в 1987 году Северная Корея дефолт по своим долгам после неправильного управления своим промышленным сектором и тратить слишком много денег на свою военную экспансию.

Покупка суверенных облигаций

Инвесторы могут покупать суверенные облигации по различным каналам. Казначейские облигации США могут быть приобретены непосредственно через Казначейство США через TreasuryDirect. gov, или в большинстве брокерских счетов США. Однако покупка иностранных суверенных облигаций может быть значительно сложнее для инвесторов, базирующихся в США, особенно если они хотят использовать обмены США.

Иностранные выпущенные суверенные облигации проще всего покупать через биржевые фонды (ETF). Фонды суверенных облигаций ETF позволяют инвесторам приобретать суверенные облигации в форме собственного капитала, которые можно легко торговать на фондовых биржах США. Эти диверсифицированные ETF обычно имеют ряд облигаций на разных сроках погашения и обеспечивают более стабильные инвестиции, чем отдельные суверенные облигации.

Ключевые точки выноса

Суверенные облигации являются долговыми ценными бумагами, выпущенными национальными правительствами либо в местной валюте, либо в международной валюте, например, в долларах США или евро.

На доходность суверенных облигаций в первую очередь влияют кредитоспособность, страновой риск и обменные курсы.
Рейтинги суверенных облигаций обычно выпускаются Standard & Poor"s, Moody"s и Fitch и предоставляют инвесторам идею о риске суверенных облигаций.
Инвесторы могут покупать государственные облигации проще всего через биржевые фонды, торгуемые на биржах США.

Суверенный долг является одним из старейших классов инвестиционных активов в мире, поскольку национальные правительства выпускают облигации на протяжении веков. Сегодня суверенный долг является важным краеугольным камнем многих институциональных инвестиционных портфелей и становится все более популярным среди многих индивидуальных инвесторов. В этой статье мы рассмотрим рынок суверенного долга и объясним методы, которые инвесторы могут использовать для безопасного инвестирования в этот рынок. (Подробнее см. Как страны справляются с долгами. )

Учебник: Расширенные концепции облигаций

Что такое суверенный долг? Суверенный долг можно разделить на две широкие категории. Облигации, выпущенные крупными, развитыми экономиками (такими как Германия, Швейцария или Канада), как правило, имеют очень высокие кредитные рейтинги, считаются чрезвычайно безопасными и обеспечивают относительно низкую доходность. Вторая широкая категория суверенного долга охватывает облигации, выпущенные развивающимися странами - часто называемые облигациями развивающихся рынков. Эти облигации часто несут более низкие кредитные рейтинги, чем суверенные государства нации, и могут фактически быть оценены как хлам. Поскольку они воспринимаются как более рискованные, облигации с формирующимся рынком часто обеспечивают более высокую доходность. Казначейства США являются технически суверенными облигациями, но в этой статье основное внимание будет уделено оценке суверенных облигаций у эмитентов, кроме Соединенных Штатов; другими словами, международные правительственные облигации с точки зрения инвестора на базе США. (Подробнее см. Инвестирование в долги развивающихся рынков. )

Почему инвестировать в суверенный долг Поскольку они выдаются национальными правительствами, суверенные облигации, как правило, относятся к самым безопасным инвестициям в большинстве стран (хотя это все относительное - суверенные облигации, выпущенные Венесуэлой, могут быть безопаснее, чем венесуэльские акции, но это не обязательно делает их безопасными ). Это имеет смысл по нескольким причинам:

1. Страны хотят иметь возможность продолжать заимствование, поэтому они обычно делают высокий приоритет погашения задолженности.

2. Даже если страны не особенно достойны кредита, их суверенные облигации обычно более безопасны, чем другие внутренние альтернативы. В сценарии, когда правительство не выполняет свои долги, маловероятно, что другие акции, облигации или валютные рынки страны преуспевают. (Более подробно см. Воспроизведение его на иностранных фондовых рынках. )

В дополнение к относительно безопасному суверенный долг также может принести впечатляющие результаты. В случае высококачественных развитых рыночных облигаций относительно низкая доходность в обычные времена может стать очень высокой доходностью в периоды рыночного стресса, когда эти облигации обычно хорошо работают в «переходе к качеству». Поскольку они, как правило, более рискованны, суверенные облигации развивающихся рынков часто предлагают более высокую прибыль, чем облигации развитых стран.Фактически, суверенные облигации с формирующимся рынком в прошлом (как правило, соразмерно высокой волатильностью), как правило, приводили к возврату доходности как эквити.

Одним из конечных результатов, которые инвесторы, основанные на США, найдут с суверенными облигациями, заключается в том, что добавление их в диверсифицированный портфель поможет добавить международную экспозицию и разнообразить портфель вдали от Соединенных Штатов. Таким образом, инвесторы могут выиграть (или проиграть) двумя способами из суверенных облигаций: проценты и прирост капитала (или убытки) от самой облигации и движение валюты по отношению к доллару США. (Более подробно см. Защита иностранных инвестиций от валютного риска. )

Риски от суверенного долга Способность правительства платить является функцией его экономического положения. Страна с сильной экономикой, управляемым долговым бременем, стабильной валютой, сильным сбором налогов и позитивной демографией, скорее всего, сможет погасить долг. Эта способность, как правило, отражается в сильном кредитном рейтинге основных рейтинговых агентств. С другой стороны, страна со слабой экономикой, высокая долговая нагрузка, слабая или изменчивая валюта, небольшая способность собирать налоги и бедную демографию могут оказаться в положении, когда оно не может погасить свой долг. (Более подробно см. Расширение границ вашего портфеля. )

Готовность правительства к погашению долга часто является функцией его политической системы или государственного руководства. Правительство может решить не возвращать свой долг, даже если у него есть возможность сделать это. Это обычно происходит после смены правительства или стран с нестабильными правительствами. Это делает анализ политического риска важной составляющей инвестирования в суверенные облигации. Важно отметить, что рейтинговые агентства учитывают готовность платить, а также способность платить при оценке суверенных кредитов. (Для соответствующего чтения см. Оценка странового риска для международных инвестиций. ) Отрицательные кредитные события для суверенных инвесторов

Существует несколько типов негативных кредитных событий, которые должны знать инвесторы, вплоть до дефолт по долгам. Дефолт по долгам происходит, когда заемщик (в данном случае, правительство) не может (или не будет) погашать свою задолженность. В этом случае держатели облигаций больше не получают запланированные платежи по процентам и не получают их основного долга по сроку погашения. Владельцы облигаций часто ведут переговоры с правительством о получении некоторой стоимости своих облигаций, но обычно это центы по доллару и редко приближаются к 100% первоначальных инвестиций. (Для соответствующего чтения см. Как создать современный портфель с фиксированным доходом. ) Реструктуризация долга происходит, когда правительство ожидает трудностей с погашением своего долга, как планировалось, и поэтому соглашается с держателями облигаций чтобы пересмотреть условия облигаций. Эти изменения могут включать более низкую процентную ставку, более длительный срок погашения или уменьшенную основную сумму. Эти реструктуризации осуществляются в интересах эмитента облигаций и почти всегда отрицательны для держателей облигаций (за исключением того, что они предотвращают дефолт.)

Последним негативным событием для держателей облигаций является инфляция. Поскольку это не является технически дефолтом или другим кредитным событием, эмитенты, которые не могут (или не будут) выплачивать свои запланированные долги, иногда предпочитают раздувать свой выход из проблемы. Однако с точки зрения держателя облигаций высокая инфляция приводит к выплате основной суммы и процентных платежей, которые несут меньшую стоимость (с точки зрения покупательной способности), чем первоначально планировалось. (Более подробно см.

6 самых больших рисков по облигациям. ) Способы защиты от суверенного риска

Существует несколько инструментов, которые инвестор может использовать для защиты от суверенного кредитного риска. Первое - исследование. Тщательно анализируя способность страны платить и определяя, может ли она иметь желание платить, инвестор может правильно проанализировать, соответствует ли ожидаемая доходность риску. Инвесторы могут также изучать кредитные рейтинги для страны, а также сторонние исследовательские инструменты, такие как Economist Intelligence Unit или CIA World Factbook, для получения дополнительной информации о некоторых эмитентах. Диверсификация - это еще один основной инструмент защиты от суверенного кредитного риска. Обладая облигациями, выпущенными различными правительствами в разных регионах мира, инвестор может смягчить свой портфель от влияния, которое может иметь негативное кредитное событие любого правительства. Инвесторы также могут диверсифицировать свою валютную валюту, владея различными выпусками облигаций, выраженными в нескольких разных валютах. (Более подробно см.

Введение в облигации с формирующимся рынком. ) Лимит

В зависимости от эмитента суверенный долг может обеспечить безопасность, относительно высокую доходность или комбинацию того и другого. Тем не менее, инвесторы должны знать, что правительствам иногда не хватает способности или желания погасить свои долги по графику, что делает исследования и диверсификацию чрезвычайно важными для международных инвесторов долга. Поскольку многим индивидуальным инвесторам может быть сложно провести углубленные исследования по различным суверенным кредитам и построить достаточно большой портфель для обеспечения надлежащей диверсификации, взаимные фонды и биржевые фонды являются привлекательными вариантами для инвестирования в суверенный долг. (Для смежных чтений см. Привлеките свой портфель с помощью международных облигаций. )

Минфин Белоруссии заключил с банками соглашение о размещении на Мосбирже рублевых гособлигаций. Срок размещения - минимум три года. Привлеченные средства планируется направить на погашение долгов перед кредиторами из России

Министерство финансов Белоруссии подписало соглашение с четырьмя банками о размещении рублевых гособлигаций на Московской бирже, сообщает ведомство. Организаторами выпуска стали российские Газпромбанк, «ФК Открытие» и Совкомбанк, а соорганизатором размещения — Евразийский банк развития.

Параметры эмиссии не раскрываются. Объем размещения будет установлен по итогам консультаций с банками-организаторами, сообщил РБК начальник Главного управления государственного долга Минфина Белоруссии Андрей Белковец. По его словам, программа предусматривает два выпуска белорусских облигаций в рублях — первый будет размещен до конца 2018 года, а второй планируется разместить до конца 2019 года. Срок обращения бумаг составит минимум три года, чтобы не увеличивать выплаты бюджета по погашению долговых бумаг в краткосрочной перспективе, отметил Белковец.

«Полученные в результате размещения средства не будут конвертироваться в доллары, а будут использованы для платежей российским кредиторам, в том числе правительству», — пояснил представитель белорусского Минфина. Задолженность Белоруссии перед российскими кредиторами на начало июля составила $7,7 млрд.

Размещение рублевых гособлигаций осуществляется в рамках работы по диверсификации базы инвесторов и инструментов заимствования. «Цель — сделать две-три отправные точки и сформировать кривую доходности на российском рынке как бенчмарк для последующих размещений белорусских корпоративных заемщиков в среднесрочной перспективе», — сообщил Белковец.

Минфин Белоруссии объявил о запуске трехлетней программы заимствований на российском рынке в начале июне. «Сумма определится рынком, но она небольшая. Минимально — $100 млн в эквиваленте в год», — говорил «Интерфаксу» первый замминистра финансов Максим Ермолович.

Продать банкам

Задача размещения — привлечь максимально широкий круг российских инвесторов, а также иностранцев, сообщил РБК первый вице-президент Газпромбанка Денис Шулаков. Основными инвесторами могут стать банки, финансовые компании и фонды, а также физлица. Что касается объема размещения, сроков, возможной премии к ОФЗ — все это будет решаться ближе к осени с учетом конъюнктуры рынка, отметил Шулаков.

Ключевыми покупателями госдолга Белоруссии могут стать российские коммерческие банки, считает представитель белорусского Минфина.

Белоруссия уже выходила на российский рынок в 2010 году, но это было разовое событие — теперь же речь идет о системном подходе к размещению, полагает Денис Шулаков. «Если вы посмотрите на валютную корзину Белоруссии (включает доллар США, евро, российский рубль и является ориентиром для курсовой политики белорусского ЦБ. — РБК ), то рубль в ней достигает уже порядка 50%. Более того, Белоруссия — торговый партнер России, оттуда экспортируется на российский рынок огромная масса товаров», — пояснил вице-президент Газпромбанка. Для российского финансового рынка и, в частности, для его инфраструктуры во главе с Московской биржей тоже важно сейчас выстроить работу с суверенными и корпоративными иностранными долговыми бумагами, заключил Шулаков.

В 2010 году Белоруссия разместила в России двухлетние облигации на 7 млрд руб. по ставке 8,7% годовых. Тогда организаторами выпуска стали Альфа-банк, Газпромбанк и Сбербанк.