Открытый интерес на фондовом рынке. Примеры использования анализа значений объема Открытого интереса в трейдинге
Открытый интерес - это количество открытых контрактов (обязательств) на определенном рынке. Открытый интерес вычисляется для рынков фьючерсов и опционов. Он используется в качестве индикатора силы рынка, а также для измерения активности торговли на рынке, но это - не то же самое, что объемы. Объем тоже используется в качестве индикатора силы рынка и для того, чтобы видеть, насколько активно проходит торговля на данном рынке. Однако между объемом и открытым интересом есть несколько важных различий.
Открытый интерес обычно оценивается наряду с текущей ценой (бид, аск и последняя цена) и объемом, когда рассматриваются котировки на рынке опционов или фьючерсов.
Как рассчитывается открытый интерес
Открытый интерес вычисляется путем прибавления всех контрактов, связанных с открытием сделок, и вычитания всех контрактов, связанных с закрытием сделок. Например, если три трейдера (трейдер А, трейдер Б и трейдер В) торгуют фьючерсом ES, то их сделки могли бы повлиять на открытый интерес следующим образом:
- Трейдер А открывает позицию в лонг путем покупки одного контракта
- Открытый интерес возрастает до 1
- Трейдер Б открывает позицию в лонг путем покупки четырех контрактов
- Открытый интерес возрастает до 5
- Трейдер А выходит из позиции, продав один контракт
- Открытый интерес снижается до 4
- Трейдер В открывает позицию в шорт, продав четыре контракта
- Открытый интерес возрастает до 8
Вычисление открытого интереса усложняется, если мы примем во внимание, что каждый трейдер покупает/продает у другого участника рынка, который, соответственно, продает/покупает. Иногда обе стороны открывают сделки, увеличивая открытый интерес. В другое время одна из сторон будет закрывать свою сделку, а другая - открывать; это влияния на открытый интерес не окажет. Может быть также, что обе стороны будут закрывать свои сделки, и открытый интерес снизится.
Таким образом, открытый интерес - не то же самое, что объем. Объем повышается независимо от того, открывается позиция или закрывается. В случае открытого интереса, он увеличивается при открытии сделок и уменьшается при выходе из позиций.
Открытый интерес зачастую используется в качестве подтверждающего (или не подтверждающего) сигнала текущего движения цены. Но он, сам по себе, не дает никакого указания на направление движения цены. Открытый интерес говорит лишь о том, сколько контрактов в настоящий момент находится в открытых позициях, но не указывает на наличие позиций в лонг или в шорт.
Возрастающий открытый интерес свидетельствует о том, что текущий ценовой тренд имеет силу, потому что растет количество контрактов "в игре", что говорит о росте активности и наличии интереса участников рынка к текущему движению. Снижение открытого интереса показывает, что текущий ценовой тренд, возможно, ослабевает. Трейдеры закрывают свои позиции быстрее, чем другие трейдеры открывают свои. Например, растущий открытый интерес наряду с ростом цены свидетельствует о том, что восходящее движение может продолжиться, а снижающийся открытый интерес наряду с ростом цены говорит, что восходящий тренд может вскоре развернуться.
Открытый интерес также можно использовать для предположения, будет ли рынок находиться в тренде или в рейндже. Растущий открытый интерес показывает, что доля новых позиций увеличивается. Это говорит о том, что на данном рынке происходит активная торговля, и вероятность тренда высока. Снижающийся открытый интерес показывает, что доля новых позиций уменьшается. Это говорит о том, что данный рынок может войти в период пониженной активности торговли, и велика вероятность рейнджевого движения.
Низкий показатель открытого интереса на рынке опционов или фьючерсов означает, что для данного типа контрактов нет активного рынка. Эту же информацию даст и объем. С учетом этого, даже если показатель открытого интереса высокий, это не обязательно означает, что данный контракт по фьючерсам или опционам будет торговаться с высоким объемом в определенный день. Поскольку открытый интерес отображает открытые позиции, то такие позиции могут продолжать оставаться открытыми, а объем - низким, пока, наконец, трейдеры не захотят закрыть свои позиции или взять новые. При этом мы обычно увидим рост объема.
Вывод
Открытый интерес - не то же самое, что объем. Объем показывает, сколько контрактов сменили руки в течение дня, в то время как открытый интерес учитывает только открытые позиции. Растущий открытый интерес обычно рассматривается как , подтверждающий текущий тренд, поскольку в движении участвуют все больше трейдеров (позиций). Когда открытый интерес в ходе тренда начинает снижаться, возможно, приближается, разворот или рейнджевое движение, поскольку трейдеры закрывают свои позиции вместо того, чтобы подливать топливо в огонь. Прибыльной торговле в любых рыночных условиях можно научиться на от компании .
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
Объем и открытый интерес являются, возможно, наиболее недооцениваемыми инструментами в арсенале многих трейдеров. Тем временем, их понимание может дать представление о психологической составляющей рынка. И вот каким образом.
На графиках нам важно видеть не столько цену инструмента, сколько объем и открытый интерес. Они дают уникальную возможность понять менталитет покупателей и продавцов на фьючерсном рынке и лучше спланировать предстоящие трейды, что положительно скажется на состоянии .
Покупатели или продавцы более мотивированы
Значение объемов понять легче, чем значение открытого интереса, поскольку они являются прямым отражением потребности в совершении сделок, которую испытывают участники рынка. Зачастую, когда трейдер задает вопрос, почему рынок пошел вверх, то получает легкомысленный ответ о том, что покупателей было больше, чем продавцов. На первый взгляд, это имеет смысл. Но это неточное выражение, поскольку для каждого покупателя должен найтись свой продавец. Правильный ответ должен звучать так: покупатели были более мотивированы , чем продавцы.
Объем имеет непосредственную корреляцию с потребностью в совершении сделок. Высокий объем появляется, как правило, на верхних и нижних уровнях цены, когда участники рынка панически выходят из позиций или открывают новые. После того, как такие чрезмерно обеспокоенные трейдеры сделали свои покупки или продажи, не остается никого, кто имел бы повышенную мотивацию что-либо делать. В результате, на графике формируется экстремум.
На недельном графике по серебру (рис. 1) виден гигантский всплеск объема в конце апреля 2011 года (А), сопровождавший формирование вершины после огромного 24-долларового ралли. Низкий объем, как правило, указывает на противоположные эмоции, то есть, на отсутствие интереса. Он подразумевает, что движение цены не заставляет трейдеров ощущать потребность в совершении сделок. Такое обычно происходит, когда рынок просто отдыхает после движения, чтобы вскоре продолжить идти в том же направлении.
Рис. 1. Всплески объема
В конце апреля 2011 года произошел гигантский всплеск объема (А), ознаменовавший вершину после огромного 24-долларового ралли
На дневном графике по газу (рис. 2) видно, что после возобновления понижающегося тренда цена отскочила в точке А. Однако это произошло на очень низком объеме, а это дает основания предполагать, что понижающийся тренд может продолжиться (обратите также внимание на небольшое снижение открытого интереса - синяя линия на графике объемов, что подтверждает эту идею).
Рис. 2. Отскок цены
После возобновления нисходящего тренда цена отскочила в точке А. Но это произошло на очень низком объеме, что давало возможность предположить продолжение тренда вниз. Обратите внимание на падение открытого интереса (синяя линия на графике объема), который говорит о том же
Сроки исполнения фьючерсных контрактов?
При рассмотрении объемов и открытого интереса необходимо учитывать цикличность, связанную со сроками исполнения фьючерсных контрактов. По мере приближения даты исполнения, объемы имеют тенденцию к росту. Одной из очевидных причин этого является то, что трейдеры должны выходить из своих позиций или заменять их на позиции с более поздними сроками, чтобы не связываться с поставкой. Еще один фактор, приводящий к такому же развитию событий, - экспирация опционов. По мере того, как временная эрозия уменьшает цену опциона и расходы по процентам, заметно расширяются возможности арбитража между опционами, соответствующими фьючерсами и наличным рынком. Это является одной из причин, почему возникает всплеск объема и открытого интереса при приближении к дате экспирации.
Открытый интерес
При анализе рынка, открытый интерес может быть даже более полезен, чем объем. Но интерпретировать его бывает непросто. Теоретически, движение цены на фоне роста открытого интереса говорит о том, что в рынок входят новые спекулянты, то есть, можно ожидать продолжения тренда.
Дневной график по золоту на рис. 3 - прекрасный пример того, как это явление проявилось в октябре (D). Обратите внимание также на всплески объема, сопровождавшие краткосрочные High и Low в точках А, В и С.
Рис. 3. Рост открытого интереса
Движение цены на росте открытого интереса говорит о том, что в рынок входят новые спекулянты, что позволяет ожидать продолжения тренда. Это можно увидеть в точке D в октябре.
Всплески объема в точках А, В и С произошли на краткосрочных High и Low
Если цена движется на падении открытого интереса, это означает, что спекулянты покрывают свои позиции. Когда они завершат это делать, движение цены истощится. В результате, рынок должен развернуться после завершения ликвидации позиций. На недельном графике пшеницы (рис. 4) можно видеть, как открытый интерес стремительно падал (А) по мере того, как рынок пробивался на новый Low. Это должно было послужить предупреждением о предстоящем развороте.
Рис. 4. Падение открытого интереса
На этом недельном графике пшеницы видно, как открытый интерес стремительно упал в точке А, когда рынок пробивался на новый Low.
Это должно было стать предупреждением о предстоящем развороте
Открытый интерес подвержен такому же влиянию со стороны дат экспирации, как и объем, и даже в большей степени. На графике S&P на рис. 5 хорошо видно, насколько значительно проявляется этот феномен.
Рис. 5. Влияние дат экспирации
На графике видно, как появляются всплески открытого интереса и объема при каждой экспирации контрактов по фьючерсам и опционам на фьючерсы
Каждый всплеск открытого интереса и объема представляет дату исполнения контрактов по фьючерсам или опционам на фьючерсы.
Учет данных о вовлеченности трейдеров (СОТ)
Еще один массив информации, которая может помочь трейдерам на рынке фьючерсов интерпретировать значения открытого интереса, - это еженедельный отчет о вовлеченности трейдеров (COT), который выходит каждый вторник. В данном отчете открытый интерес разбит на три категории: некоммерческие, коммерческие и не подотчетные. К категории коммерческих относятся юридические лица, которые производят или потребляют базовый товар и используют его для хеджирования своих операций. К некоммерческим относятся крупные трейдеры, такие как и крупные спекулянты. Сегмент не подотчетных охватывает мелких трейдеров, чьи позиции не подпадают под требования Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) для обязательной отчетности.
Отчет СОТ дает интересный снимок текущих позиций коммерческих участников рынка и крупных фондов. CFTC на своем сайте также приводит эти данные в виде графика за несколько лет. Содержащаяся в СОТ информация может дать трейдеру лучшее понимание причин, стоящих за движениями рынка.
Полная картина
Объем и открытый интерес, дополненные данными отчета о вовлеченности трейдеров, помогают лучше понять психологическую составляющую рынка. Такое сочетание может дать трейдеру интересное преимущество при интерпретации поведения цены. Поэтому целесообразно включить эти три элемента в свой инструментарий торговли.
Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш
Открытый интерес на Форекс представляет собой общее количество открытых и неликвидированных коротких и длинных позиций по контракту к концу дня у всех участников торгов. Данные по открытому интересу для трейдеров, торгующих на рынке форекс , по аналогии с данными по торговым объемам следует искать на бирже фьючерсных контрактов соответствующего инструмента. Ниже приведён пример графика с показателем открытого интереса.
Официальные данные с биржи по открытому интересу поступают с задержкой на день и с такой же задержкой, соответственно, отображаются на графиках. Изменение показателей открытого интереса позволяет трейдеру судить о степени активности всех участников рынка, а в совокупности с анализом торгового объема – анализировать силу или слабость существующей на рынке тенденции.
Механизм изменения показателя открытого интереса
Чтобы понять, почему анализ изменений показателя открытого интереса имеет такое значение, необходимо четко представлять, как каждая сделка на биржевом рынке влияет на его изменение. Всегда, когда заключается очередная сделка на бирже, открытый интерес может оставаться неизменным, увеличиваться или уменьшаться. Каким же образом эти изменения происходят?
В первом случае новые позиции открывают как покупатель так и продавец. В результате возникает новый биржевой контракт. Если покупатель открывает длинную новую позицию, а продавец, соответственно, закрывает старую длинную позицию, то получается, что один трейдер заключает новый контракт, второй трейдер аннулирует старый контракт.
То есть, изменения общего количества контрактов не происходит. В третьем случае – тот же результат, но лишь с одной разницей: продавец новую короткую позицию открывает, а покупатель короткую старую позицию ликвидирует. Поскольку один из трейдеров в сделку вступает, а другой из сделки выходит, изменений открытого интереса не происходит. Если оба трейдера свои старые позиции ликвидируют, то происходит уменьшение открытого интереса.
Таким образом, если оба трейдера открывают новые позиции, то открытый интерес увеличивается. Если они старые позиции ликвидируют, он уменьшается. Однако, если один из трейдеров новую позицию открывает, а другой закрывает старую позицию, то открытый интерес не изменится. Анализируя изменение в конце дня открытого интереса, можно определить, поступают ли деньги на рынок или наоборот, уходят с него. Этот вопрос является чрезвычайно важным, поскольку дает представление о силе и слабости текущей тенденции цены на рынке.
Давайте рассмотрим главный принцип интерпретации открытого интереса и показателей объема. В принципе, правила анализа и интерпретации этих показателей состояния рынка совпадают. Тем не менее, мы сформулируем общее правило.
То есть, при одновременном увеличении открытого интереса и объема направление трендового движения цен, скорее всего, не изменится. Однако, снижение показателей объема и открытого интереса является сигналом об окончании текущей тенденции.
Согласно трактовке Ларри Вильямса, если на рынке растёт число открытых позиций – начнётся/продолжится падение цены, а в случае, если наблюдается снижение числа открытых позиций, то скорее всего, начнётся/продолжится рост. Причиной такой ситуации является то, что когда цена начинает падать или расти, мелкие трейдеры долго выжидают с входом в позицию и входят в рынок, когда открытый интерес уже сильно снизился или увеличился, и уже вскоре возможна смена тенденции.
Если вы трейдер на Форекс, то сразу вопрос: как часто вам хотелось узнать, сколько сделок открыто по валютной паре? К сожалению, ответ на этот вопрос для Форекса останется без ответа. Совсем другое дело срочный рынок. Здесь у трейдеров есть показатель открытых сделок и его зовут "открытый интерес".
Открытый интерес (ОИ) – это количество открытых контрактов, которые удерживают открытыми продавцы или покупатели в конкретный момент времени. Это формулировка означает следующее: открытый интерес показывает сумму всех продаж или сумму всех покупок. То есть ОИ отражает только одну сторону либо быков, либо медведей. Это потому, что покупателей всегда столько же сколько и продавцов.
Открытый интерес растет, если на рынок приходит новая пара. Покупатель и продавец создают новый контракт. Предположим, открытый интерес по фьючерсу нефти держится на уровне 6200 контрактов. Это означает, что на рынке 6200 активных покупателей и 6200 активных продавцов. Если ОИ подрос до 6700, это значит что на рынок пришло 500 новых участников.
- Новые стратегии Форекс с полным описанием.
Открытый интерес уменьшится, когда покупатель, у которого открыта покупка, закроет свою сделку продав ее продавцу, у которого открыта продажа. Поскольку они оба закрывают свои сделки, то с рынка уйдет один контракт. Открытый интерес станет меньше на один котракт. Если же наш покупатель закрыл свою сделку, продав ее другому покупателю, то открытый интерес останется неизменным. Это происходит потому, что количество открытых сделок на рынке осталось прежним.
Открытый интерес, используемый вместе с рыночным объемом, дает очень эффективные точки входа. На примере хорошо прослеживается момент разворота.
Данные открытого интереса публикуются на всех биржах. Но отечественному рынку в этом смысле есть, чем гордиться. Дело в том, что зарубежные площадки предоставляют открытый интерес только раз в сутки, после закрытия торгового дня. Но на рынке FORTS данные открытого интереса поставляются потиково. С каждым изменением цены, трейдер может наблюдать за текущим показанием открытого интереса.
Итак, благодаря открытому интересу, трейдер может с легкостью сказать что будет происходит дальше: рост или падение . Допустим, трейдер видит рост цены, но открытый интерес показывает: чем дальше растет цена, тем меньше контрактов торгуется. Это означает, что трейдеры не готовы больше покупать и возможен разворот цены.
Как происходит разворот?
Трейдер добавляет показания объема к открытому интересу и сравнивает их. Если цена начала падать, при этом увеличивается объем совершаемых сделок и растет открытый интерес, - то это начало нисходящего тренда. Здесь стоит продавать.
Открытый интерес + рыночный объем – это лучший фильтр для любой стратегии. Трейдер торгует по уровням? Отлично, - объем и интерес подскажут ему, когда пробой уровня ложный, а когда действительный. Трейдер использует новости? Замечательно, объем и интерес дадут ему представление о том, как реагируют участники рынка на эту новость, и стоит ли ждать большого движения от этой новости. На примере мы видим, как открытый интерес помогает находить точки входа по тренду.
Как правило, трейдеру достаточно одного раза попробовать торговать с применением открытого интереса, чтобы тот стал его надежным подсказчиком навсегда.
Открытый интерес
Открытый интерес определяется общим количеством нереализованных или неликвидированных контрактов к концу дня. Официальные данные по открытому интересу на товарных фьючерсных рынках сообщаются с задержкой на день и, соответственно, с такой же задержкой отображаются на графиках.
Именно в этих изменениях показателей открытого интереса (в большую или меньшую сторону), позволяющих определять степень активности участников рынка, и заключается ценность открытого интереса как прогностического инструмента.
Открытый интерес резко изменяется в день экспирации контракта. Подобно ценам, открытый интерес проявляет четко выраженные сезонные изменения, которые следует учитывать.
Каким образом изменяется открытый интерес? Для того чтобы понять, почему интерпретация изменений открытого интереса имеет столь важное значение, нужно хорошо представлять себе, как каждая конкретная сделка влияет на изменение данного показателя. Каждый раз, когда на бирже заключается очередная сделка, открытый интерес может увеличиваться, уменьшаться или оставаться неизменным. Посмотрим, каким образом происходят эти изменения.
В первом случае, как покупатель, так и продавец открывают новые позиции, при этом возникает новый контракт. Во втором случае покупатель открывает новую длинную позицию, а продавец закрывает старую, также длинную. Получается, что один из них заключает новый контракт, второй аннулирует старый. Следовательно, никакого изменения общего числа контрактов не наблюдается. В третьем случае происходит то же самое, правда, с одной лишь разницей: продавец открывает новую короткую позицию, а покупатель прикрывает старую короткую позицию. В результате того, что один из трейдеров вступает в сделку, а другой выходит из сделки, изменений также не происходит. В четвертом случае оба трейдера ликвидируют свои старые позиции, при этом фиксируется уменьшение открытого интереса.
В общем, если оба участника открывают новые позиции, то открытый интерес увеличивается. При условии ликвидации ими старых позиций, он уменьшается. Однако, как мы уже установили, если один из трейдеров открывает новую позицию, а другой закрывает старую, показатели открытого интереса останутся неизменными. Исследуя чистое изменение открытого интереса в конце дня, можно определить, поступают деньги на рынок или уходят с него. Ответ на этот вопрос весьма важен, так как позволяет определить является ли текущая ценовая тенденция сильной или слабой.
Основной принцип интерпретации показателей объема и открытого интереса
Правила интерпретации этих индикаторов состояния рынка совпадают, хотя бы уже в силу их значительного сходства. Однако следует отметить и некоторые их особенности. Тем не менее, начнем мы все-таки со сходства и сформулируем общее правило интерпретации показателей объема и открытого интереса.
При одновременном увеличении объема и открытого интереса направление устойчивого движения цен, вероятно, не изменится (независимо от того, направлено ли оно вверх или вниз). Однако, снижение объема и открытого интереса может сигнализировать о близком конце текущей тенденции.
Из приведённых Ларри Уильямсом доводов (Секреты торговли на фьючерсном рынке: "Действуем с инсайдерами" (глава 7) можно сделать вывод, что:
- число открытых позиций растёт - начнётся/продолжится падение
- число открытых позиций снижается - начнётся/продолжится рост
Причины этого содержатся в той же теории Доу, когда цена начинает расти или падать мелкие трейдеры (наименее смелые) ждут и когда уже длительное время держится тренд в определённом направлении они входят в рынок, тем самым можно сказать что когда ОИ уже сильно увеличился или снизился скоро наступит момент когда все желающие войдут в рынок и больше некому будет двигать рынок в томже направлении.
Теперь остаётся научиться использовать эти выводы.
Как можно заметить на картине, график открытого интереса похож на график цен, иногда он повторяет вершины, а иногда опережает.
Однако довольно сложно определить на глаз когда же ОИ большой, а когда маленький. Ведь не обязательно ОИ должен достигать новых максимумов и минимумов, чтобы заметить изменения тренда на рынке.
Стоит упомянуть, то ОИ даже через призму индикаторов не является идеальным показателем изменения тренда, его следует использовать в комбинациях с другими.