Что такое второй эшелон в компаниях. Второй эшелон

Акции условно подразделяются на три категории: голубые фишки, акции второго эшелона и акции третьего эшелона. Сейчас на простых примерах вы поймете что такое голубые фишки, как они образуются и чем отличаются от акций второго и третьего эшелона.

Основные характеристики обращения акций

Количество сделок, ежедневно заключаемых на фондовой бирже, исчисляется десятками и даже сотнями тысяч. Некоторые акции обращаются очень активно, а по некоторым — очередной сделки приходится ждать месяцами. Почему так происходит?

• Волатильность, как характеристика обращения акций, с одной стороны, влияет на потенциальную доходность ваших инвестиций. Чем шире диапазон изменения цен, тем больше вы сможете заработать при благоприятном стечении обстоятельств. С другой стороны, этот же показатель определяет и уровень инвестиционного риска. Ведь если вы купили акции, а их стоимость начала снижаться, при высокой волатильности за одно и то же время вы потеряете гораздо больше, чем при низкой.

Объем торгов – это количество и стоимость акций, купленных и проданных за определенной промежуток времени. Этот показатель тесно связан с ликвидностью, но не является ее аналогом. Даже для ликвидных акций бывают периоды, когда их торги характеризуются крайне низкими объемами.

В зависимости от сочетания значений указанных выше характеристик все акции условно подразделяются на:

1. Голубые фишки.
2. Акции третьего эшелона.

Рассмотрим каждую из этих категорий подробней.

Что такое Голубые фишки

Голубые фишки или акции первого эшелона – это самые привлекательные ценные бумаги с инвестиционной точки зрения. Компании, выпустившие их в обращение, характеризуются большой капитализацией, популярностью, ожиданиями и наилучшими показателями.

Определяющие характеристики голубых фишек:

1. Высокая ликвидность.
2. Узкий спред.
3. Низкая волатильность.
4. Высокие объемы ежедневных торгов.

Важно понимать, что это деление условно. Конкретных значений того или иного параметра, на основании которого можно было бы отнести акцию к голубым фишкам, не существует.

На американском и европейском фондовых рынках, относящихся к категории развитых, таких «китов» достаточно много: Apple, Coca-Cola, Microsoft, IBM, Google, General Motors и еще множество других. В целом для примера, биржевой или полностью состоят из акций «голубых фишек».

Российский рынок таким изобилием голубых фишек похвастаться не может. Наш фондовый рынок относится к категории развивающихся, и список ликвидных акций ограничивается всего несколькими наименованиями: , , , , , , , , , , Банк ВТБ, , ГМК « », , Ростелеком. Это, практически, исчерпывающий перечень.

На долю перечисленных выше акций приходится более 85% от совокупного объема торгов всеми акциями российских компаний, котирующихся на ММВБ.

• Высокая ликвидность голубых фишек объясняется большим количеством ценных бумаг, находящихся в обращении, и высокой надежностью самой компании. Все это определяет высокий интерес к акциям со стороны инвесторов. Ниже представлена информация, характеризующая обращение голубых фишек российского фондового рынка.
• Высокая активность торгов объясняет, почему спред по таким акциям находится в очень узком диапазоне. Например, разница между ценой покупки и продажи по акциям Газпрома составляет в пределах 10 коп., что составляет всего 0,7% от цены. Это делает голубые фишки весьма привлекательными для проведения краткосрочных спекуляций.
• Большое количество заключаемых сделок с акциями первого эшелона объясняет низкую волатильность их цены. В течение одной торговой сессии разница между максимальной и минимальной ценой составляет в пределах 1-2%. Иногда она не превышает 0,3-0,5%.

Конечно, бывают дни, когда голубые фишки падают или вырастают в цене и на более значительные величины. Все мы помним кризис 2008 года, когда самые ликвидные акции буквально рушились, дешевея на 15 или даже 20%. Это стало причиной неоднократной остановки торгов на фондовом рынке. Но это форс-мажорные ситуации, которые случаются крайне редко. Изменение цены даже на 5% происходит нечасто. Такая низкая волатильность накладывает ограничения на возможности инвесторов зарабатывать на изменении стоимости голубых фишек. Но вместе с тем это минимизирует и их риски. Высокая ликвидность и узкий спред позволяет достичь оптимального соотношения риск-доходность.

С тем, что такое голубые фишки, и как они развиваются все понятно, но что такое акции второго эшелона?

Акции второго эшелона представлены ценными бумагами менее известных компаний. Интерес со стороны инвесторов не столь велик, поэтому отчасти компании прибегают к умеренной рекламе своих акций. Такие акции характеризуются:

1. Относительно низкой ликвидностью.
2. Более широким спредом.
3. Высокой волатильностью.
4. Средними объемами торгов.

Таких акций существует довольно много, но абсолютное большинство из них широкому кругу инвесторов мало известно — НЛМК, Распадская, Полюс Золото, Иркутскэнерго, Квадра, Мечел …
Очевидно, что спрос на такие ценные бумаги существенно ниже, чем на голубые фишки. Это обуславливает более широкие спреды, которые могут достигать 2-3%. Волатильность акций второго эшелона существенно выше, чем первого. Внутридневные колебания в пределах 5% — вполне нормальное явление. Изменение цены на 10% не является чем-то экстраординарным. Это позволяет получить более высокую прибыль, но одновременно значительно увеличивает инвестиционный риск.

Объемы торгов акциями второго эшелоны намного ниже, чем голубыми фишками, но находятся на достаточном уровне, чтобы инвестор мог продать или купить необходимое количество ценных бумаг.

Акции третьего эшелона

Акции третьего эшелона характеризуются:

1. Очень низкой ликвидностью.
2. Крайне высокими спредами.
3. Очень высокой волатильностью.
4. Низкими объемами торгов.

Для таких ценных бумаг вполне нормальна ситуация, когда по акциям не заключается ни одной сделки в течение нескольких подряд. Количество желающих их продать или купить настолько мало, что торговый спред может достигать 5-7%. Волатильность акций третьего эшелона нередко достигает экстремальных значений. Цены могут измениться на 15-20% в течение одной торговой сессии. Все это делает торговлю такими ценными бумагами похожей на игру в рулетку. Поэтому к их покупке нужно подходить крайне осмотрительно. Если вы не готовы потерять свои деньги, от таких сделок лучше воздержаться.

Возникает закономерный вопрос, стоит ли вкладывать деньги в акции второго и третьего эшелона? В принципе, стоит. Если эти ценные бумаги торгуются на фондовом рынке, значит, кто-то их покупает и продает. Но принимая решение о вложениях с таким высоким уровнем риска, вы должны тщательно продумывать свою инвестиционную стратегию, быть осведомлены о деятельности компании и ее развитии. Ведь многие голубые фишки на начальном этапе были дешевыми, неизвестными акциями.

Опрос: Какие акции вам больше хотелось бы купить?

Акции второго эшелона - это акции компаний, менее востребованные на фондовом рынке и выпущенные не очень крупными компаниями, к ним относятся: Аэрофлот, Автоваз, Башнефть, Росбизнесконсалтинг, Уралсвязьинформ, Иркутскэнерго, МГТС, Северо-Западный Телеком, Корпорация ИРКУТ, Северсталь, Центртелеком и еще несколько десятков. Эти акции, как и голубые фишки, котируются на биржах . Например на РТС акции второго эшелона включены в индекс РТС-2 .

У акций второго эшелона отношение цены к прибыли низкое, и акции могут вырасти в цене просто вследствие более адекватной оценки этих акций рынком – в справедливой пропорции к прибыли на акцию. Помимо этого, небольшой компании проще показать существенный рост - на 50 и больше процентов, чем гиганту - ей просто есть куда расти. А вырастет эта компания или нет, зависит от внутренних и внешних для компании экономических условий, процессов, событий, на которые инвестору и нужно ориентироваться при выборе низколиквидных акций для своего портфеля.

У рынка акций второго эшелона есть три основные проблемы:

Низкая ликвидность - по некоторым бумагам сделки не заключаются месяцами.

Большие спрэды, то есть разница между ценой покупки и продажи акции. Если у акций «голубых фишек» спрэды составляют доли процента, то у бумаг второго эшелона они могут достигать 100 и более процентов.

Нестабильность. Котировки таких бумаг могут не меняться в течение целого года, а потом за пару дней неожиданно сделать скачок в разы.

Т.е. на коротких промежутках времени ждать от таких акций высокой стабильной доходности не стоит, но можно ожидать хорошего роста в долгосрочной перспективе. Поэтому инвестору разумно вкладывать денежные средства в рынок неликвидных ценных бумаг, если он обладает значительным запасом времени для инвестирования.

В требованиях к составу ПИФов акции второго эшелона фигурируют как внесписочные ценные бумаги (более ликвидные, менее рискованные, менее доходные/убыточные) и как ценные бумаги без признаваемой котировки (менее ликвидные, более рискованные, более доходные/убыточные).

10. Современный рынок первичного размещения акций (Initial Puublic Offering/ipo) в России

Термин IPO (initial public offering) стремительно ворвался на фондовый рынок и вот уже каждый эмитент, имеющий намерение разместить свои ценные бумаги на бирже или предложить их неограниченному кругу лиц, заявляет о проведении IPO.

Изменения законодательства, касающиеся проведения IPO в России, ставят точку в спорах о терминах. Очевидно, что под публичным первичным размещением в России отныне будут понимать размещение выпуска эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки при условии оказания брокером услуг по размещению и осуществления фондовой биржей их листинга, в том числе при размещении дополнительного выпуска ценных бумаг, если листинг ценных бумаг основного выпуска был осуществлен ранее. Таким образом, IPO по-русски – это размещение ценных бумаг выпуска (то есть отчуждение их первым владельцам) путем открытой подписки с помощью андеррайтера с условием включения данных ценных бумаг в котировальный список российской фондовой биржи.

В начале 2008г. года был принят и вступил в силу пакет изменений в законодательство (Федеральный закон от 27.12.2005 г. № 194-ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», Федеральный закон «Об акционерных обществах» и Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг») и иные нормативные правовые акты, направленные на совершенствование процедуры проведения первичного публичного размещения в России.

Участники отношений в процессе первичного публичного размещения . Эмитент . Основную роль при проведении публичного первичного размещения, очевидно, играет эмитент. При том, что законодательством не устанавливаются особые требования к эмитенту, проводящему первичное публичное размещение, анализ подзаконных актов показывает, что не каждый эмитент может с правовой точки зрения осуществить IPO. Таким образом, в первую очередь требования к такому эмитенту устанавливаются Положением о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденному приказом ФСФР России. Так, согласно указанному Положению для прохождения листинга эмитент должен иметь зарегистрированный проспект и соблюдать требования законодательства и иных нормативных правовых актов к порядку раскрытия информации на рынке ценных бумаг; кроме того, непосредственно для включения в котировальный список «В» устанавливается ряд дополнительных требований.

Андеррайтер. Важная роль в процессе проведения первичного публичного размещения отводится брокеру, который оказывает услуги по размещению ценных бумаг выпуска. Брокер, осуществляющий функции по размещению ценных бумаг, подписывает уведомление об итогах выпуска, подтверждая тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в данном документе. Более того, брокер в данном случае будет нести наряду с должностными лицами эмитента при наличии вины солидарно субсидиарную ответственность за ущерб, причиненный эмитентом владельцу ценных бумаг вследствие содержащейся в уведомлении об итогах выпуска недостоверной, неполной и (или) вводящей в заблуждение инвестора информации. В проспекте ценных бумаг, а также решении о выпуске должны быть указаны основные функции лица, оказывающего услуги по размещению ценных бумаг, в том числе наличие у такого лица обязанностей по приобретению неразмещенных в установленный срок ценных бумаг. В случае если в соответствии с проспектом такая обязанность андеррайтера установлена, указанный документ также должен содержать информацию о том, по истечении какого срока и какое количество неразмещенных в срок ценных бумаг обязано приобрести указанное лицо.

Маркет-мейкер и фондовая биржа . Одним из оснований для исключения ценных бумаг эмитента из котировального списка является незаключение фондовой биржей в течение пяти рабочих дней с даты включения акций в котировальный список «В» договора с участником торгов, выполняющим функции маркет-мейкера, о выполнении им в течение всего срока нахождения акций в данном котировальном списке обязательств маркет-мейкера в отношении указанных ценных бумаг. Под выполнением обязательств маркет-мейкера понимается одновременная подача заявок в отношении соответствующих ценных бумаг в ходе аукционных торгов.

Котировальный список. Для окончания первичного публичного размещения направлением уведомления в регистрирующий орган ценные бумаги эмитента должны пройти процедуру листинга на фондовой бирже. Условия включения ценных бумаг в котировальные листы устанавливаются Положением об организаторах торговли на рынке ценных бумаг. В соответствии с изменениями, внесенными в указанное Положение, наряду с котировальными списками «А» и «Б» появился третий список «В», предусмотренный специально для целей проведения эмитентами первичного публичного размещения. Для включения ценных бумаг в список «В» к эмитенту ценных бумаг предъявляются достаточно серьезные требования: а)акции эмитента впервые размещаются путем открытой подписки, при которой услуги по размещению акций оказываются брокером, либо впервые предлагаются к публичному обращению через фондовую биржу или с привлечением брокера для совершения в связи с таким предложением сделок, направленных на отчуждение акций; б) эмитент существует не менее 3 лет; в) у эмитента отсутствуют убытки по итогам 2 лет из последних трех; г) эмитент соблюдает требования по корпоративному управлению, предусмотренные для котировального списка «Б», а также принял обязательство по предоставлению фондовой бирже информации о соблюдении этих требований; д) эмитент принял обязательства по предоставлению фондовой бирже списка аффилированных лиц эмитента и его регулярному обновлению; е) эмитент принял обязательство по предоставлению фондовой бирже копии уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) акций не позднее, чем на следующий день с момента представления такого уведомления в Федеральную службу.

Новый порядок реализации преимущественного права. В соответствии с новой редакцией ФЗ «Об акционерных обществах» предусматривается удобный порядок при осуществлении эмитентом первичного публичного размещения. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа). По общему правилу, указанные лица в течение не менее 45 дней с момента направления (вручения) или опубликования уведомления могут воспользоваться своим преимущественным правом и приобрести соответствующее количество акций. Однако в случае, если цена размещения будет в соответствии с решением о размещении определяться после окончания действия преимущественного права, срок действия преимущественного права не может быть менее 20 дней с момента направления (вручения) уведомления. В случае если цена размещения ценных бумаг определяется после срока действия преимущественного права, в решении о размещении должен быть предусмотрен срок оплаты ценных бумаг, который не должен превышать пяти рабочих дней с момента раскрытия информации о цене размещения. В соответствии с Положением о раскрытии информации в таких случаях эмитент вправе раскрыть информацию о цене размещения ценных бумаг путем опубликования в ленте новостей и на странице в сети Интернет одновременно с сообщением о дате начала размещения. Данные изменения направлены на предоставление эмитенту не только возможности максимально приблизить цену размещения ценных бумаг к рыночной (реальной) их цене, но также значительно сократить срок размещения ценных бумаг. Кроме того, в Федеральный закон «Об акционерных обществах» внесен ряд изменений, касающихся порядка осуществления преимущественного права приобретения размещаемых ценных бумаг.

Список литературы

Интернет-ресурсы:

www.vfin.1gb.ru Азбука инвестиций. Фондовый рынок. Начало пути.

www.traders-journal.ru Фондовый рынок и ценные бумаги в России и за рубежом

www.bibliotekar.ru Электронная библиотека

www.lider.su Регистрации ООО, ЗАО, регистрация акций ФКЦБ

www.stockportal.ru Всё о ценных бумагах для частного инвестора.

www.gazprom.ru Официальный сайт ОАО «Газпром»

www.lucoil.ru Официальный сайт ОАО «Лукойл»

www.rt.ru Официальный сайт ОАО «Ростелеком»

www.ippnou.ru Институт проблем предпринимательства.

www.investpark.ru Информационный портал инвестора.

Нормативные документы:

Федеральный закон от 22.04.1996г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Федеральный закон от 26.12.1995г №208-ФЗ «Об акционерных обществах».

Практическая часть

Задача № 1.5.

Акция номиналом 15 руб. со ставкой дивиденда 25% приобретена по цене в 2,5 раза больше номинала и продана через два года, обеспечив владельцу доходность в размере 80% годовых.

Определить курс акции в момент продажи.

Р 1 =2,5N У к =80%

K p2 = Р р2 /N

80%*2,5*2=0,25+P 2 -2,5*15*100%

5=0,25+P 2 -37,5*1,25

P 2 =-0,25+46,875+5

K p2 =51,625/15=3,44

K p1 =P p1 /N=2,5*15/15=2,5.

Задача № 2.5.

Вексель с номиналом 800 тыс. рублей выписан под 15% годовых сроком на 2 месяца и предъявлен в банк для учета за 20 дней до срока погашения. Учетная ставка банка составляет 13% годовых.

Определить доход банка от учета векселя.

r=0,15 T=61 день (2месяца)

S=800000*(1+0,15*41/360)=813600

P=813600*(1-0,13*61/360)=795700,8

D=813600-795700,8=813600*0,13*61/360

D=17899,2=17874,79

Задача № 3.5.

Инвестор приобрел «стрэнгл» (два опциона на покупку и три опциона на продажу) на 1000 акций каждый. Цена акции по опциону «колл» – 5 руб., по опциону «пут» – 3 руб. Премии по опционам равны и составили 50 руб. каждая. Определить действия и финансовый результат инвестора, если на момент истечения контрактов текущий курс акции составил: а) 8 руб.; б) 5 руб. и в) 1 руб.

n – акции i - премия

x - цена акции

2 опциона «Колл» 3 опциона «пут»

n – 1000 n - 1000

x – 5руб х – 3руб.

i - 50руб. шт. i – 50руб. шт.

А) Р=8, Y

(8-5)*1000-50=2950р.

Так как опциона «колл» 2, то прибыль от опциона «колл» надо умножить на 2. 2950*2=5900р.

(3-8)*1000+50= -4950р.

Так как опциона «пут» 3, то прибыль от опциона «пут» надо умножить на 3. 3*(-4950)= -14850р.

Общий финансовый результат: 5900-14850= -8950р. Это убыток.

Финансовый результат по «колл»:

(5-5)*1000-50= -50р.

Т.к. опциона «колл» 2, то умножим -50*2= -100р.

Финансовый результат по «пут»:

(3-5)*1000+50= -1950р.

Т.к. опциона «пут» 3, то умножим -1950*3=-5850р.

Общий финансовый результат: -100+(-5850)= -5950р. Это убыток.

В) Р=1, Х>Р.

Финансовый результат по «колл»:

(1-5)*1000-50= -4050р.

Т.к. опциона «колл» 2, умножаем -4050*2= -8100р.

Финансовый результат по «пут»:

(3-1)*1000+50=2050р.

Т.к. опциона «пут» 3, то умножаем 2050*3= 6150р.

Общий финансовый результат: -8100+6150= -1950р.

«Голубые фишки» уже не приносят былого дохода? Вы не первый, кто это заметил. Профессиональные инвесторы активно переключаются на акции второго эшелона. Они, конечно, рискуют, но выигрыш может оправдать все нервные потрясения.

Наверняка каждый, кто интересовался акциями, слышал выражение «второй эшелон». Первое, что приходит на ум: это ценные бумаги второго сорта. Не совсем так. «Акции второго эшелона — малоликвидные и высокорискованные, с широким диапазоном доходности и убытков, — объясняет Илья Ильин, аналитик компании „Атон“. — Доходность инвестирования в такие активы может достигать сотни процентов — но, как правило, такой феномен очень редок». То есть эти акции трудно купить или продать, брокеры за операции с ними взимают более высокие комиссии, но именно во втором эшелоне скрываются «самородки», способные многократно обогатить «нашедшего» их инвестора.

Что же все-таки следует понимать под «вторым эшелоном»? Выражение это скорее жаргонное. «Точного определения акций второго эшелона не существует, — отмечает Владимир Сергиевский, стратег инвестиционной компании "Финам". — Как правило, так называют ценные бумаги малых и средних компаний, отличающиеся невысокой ликвидностью, но представленные на биржах». Ко второму эшелону относят акции компаний, рыночная стоимость которых укладывается в рамки $50-500 млн. Более крупные предприятия автоматически переходят в разряд первого эшелона или так называемых «голубых фишек», таких как «Газпром», «Лукойл», «Норильский никель». Их акциями в основном и торгуют на бирже, потому что они доступны и высоколиквидны, то есть их легко купить и продать в течение дня.

Этого не скажешь об акциях второго эшелона. По словам Ильи Ильина, аналитика компании «Атон», их низкая ликвидность — одна из основных проблем, с которыми сталкиваются инвесторы: по некоторым бумагам сделки не заключаются месяцами. Так что спекулянтам во втором эшелоне делать нечего.

«Вторая проблема — широкие спрэды, то есть большая разница между ценой покупки и продажи. У акций "голубых фишек" спрэды составляют доли процента, а у бумаг второго эшелона они иногда достигают 100 и более процентов", — говорит Ильин.

Кроме того, чтобы вкладывать во второй эшелон, нужно запастись солидными средствами, поскольку эти акции продаются лотами (партиями) по 100-1 000 штук. Можно, конечно, купить и одну акцию, однако есть риск, что потом никто не захочет приобрести у вас такой неполный лот.

ВТОРОЙ ЭШЕЛОН ПРИХОДИТ ПЕРВЫМ

"Акции второго эшелона — перспективный инвестиционный инструмент для любого инвестора, — уверен Владимир Сергиевский, стратег инвестиционной компании "Финам". — Так, изучение индексов компаний с малой и большой капитализацией в США с 1978 г. показало, что среднегодовой прирост составил 12,7% по небольшим компаниям (индекс Russell 2000) против 11,1% по крупным (индекс S&P 500). Такая динамика соответствует финансовой теории, так как больший риск малых компаний компенсируется большей ожидаемой доходностью».

У нас в стране акции второго эшелона стали приобретать популярность у небольших частных инвесторов лишь в прошлом году. В 2005 или 2006 г. на них никто даже смотреть не хотел. Да и зачем, если первый эшелон стабильно приносил игрокам 50-80% прибыли в год? Но времена меняются, и в 2007 г. индекс РТС-2, который рассчитывается по котировкам акций второго эшелона, вырос на 43% и впервые обогнал состоящий из «голубых фишек» индекс РТС, который прибавил всего 19%.

Январское падение фондового рынка выявило еще одно достоинство акций второго эшелона: они меньше реагируют на потрясения на мировых рынках. Когда индекс РТС упал на 20%, РТС-2 — всего на 10%.

И если после падения рынок «голубых фишек» с конца января практически топчется на месте, второй эшелон набирает силу. Например, за первые два месяца 2008 г. акции угольной компании «Белон» выросли на 116,8%. Акции «Мечела» всего за три недели февраля 2008 г. поднялись в цене на 90%. А некоторые акции росли даже на фоне общего снижения. Например, рост котировок компании «Акрон» с ноября прошлого года по февраль нынешнего составил 243%. Те, кто купил акции «Уралкалия» в октябре 2007 г., в этом феврале могли продать их с чистой прибылью 148%. В целом у акций второго эшелона в этом году тоже хорошие перспективы: по оценкам Ангелики Генкель, аналитика Альфа-Банка, индекс РТС-2 может вырасти еще на 26%.

ЭШЕЛОННЫЕ РИСКИ

Какую бы потенциальную доходность ни сулили вложения во второй эшелон, нельзя забывать, что прибыль всегда идет рука об руку с риском. «Инвестирование в низколиквидные акции, как правило, предполагает довольно длинные горизонты вложений: от нескольких месяцев до нескольких лет — в том числе из-за проблем с ликвидностью, — предупреждает Владимир Сергиевский из инвестиционной компании "Финам". — Они приводят к тому, что в случае необходимости быстрой продажи акций можно потерять значительные суммы из-за разницы между ценой покупки и ценой продажи. Еще одна проблема акций второго эшелона — низкая информационная прозрачность соответствующих компаний, которые далеко не всегда предоставляют достаточный объем информации о своей деятельности».

Отдельного упоминания заслуживают специфические национальные риски, такие как бюрократия, коррупция регулирующих органов или рейдерские захваты. Для небольших компаний они могут быть просто смертельными. Именно по этой причине западные инвесторы пока предпочитают воздерживаться от активных вложений во второй эшелон, больше внимания уделяя «голубым фишкам».

ПРАВИЛА ПОВЕДЕНИЯ ВО ВТОРОМ ЭШЕЛОНЕ

У акций второго эшелона хорошие перспективы роста. С этим согласны большинство специалистов фондового рынка. Но стоит ли неопытному частному инвестору самостоятельно отправляться на поиски ценных бумаг-«самородков»? Ведь придется перелопатить горы «пустой породы»: изучить финансовые отчеты компаний и публикации в деловых изданиях. По этому вопросу мнения расходятся.

Владимир Сергиевский из инвестиционной компании «Финам» советует выбирать компании с помощью профессионалов: «При инвестициях во второй эшелон начинающему инвестору стоит ориентироваться на рекомендации аналитиков, оценивающих акции на основе фундаментального анализа».

Илья Ильин, аналитик компании «Атон», настроен более скептически: «Сейчас множество инвестиционных компаний предоставляют своим клиентам аналитические обзоры, описывающие те или иные предприятия. В них приводятся расчеты справедливой оценки, перспективы развития бизнеса и другие финансовые или экономические показатели как предприятия, так и отрасли. Согласно им, компанию ждут просто блестящие перспективы развития и потенциальный рост акций предприятия может достигать сотни процентов. Тем не менее при кажущейся простоте — прочитал обзор и купил самую недооцененную акцию — для эффективной работы с акциями второго эшелона зачастую недостаточно технического и фундаментального анализов, а также регулярного мониторинга ситуации через СМИ, а скорее необходима инсайдерская информация».

А Ангелика Генкель из Альфа-Банка еще более категорична: «Неискушенному инвестору НИКОГДА не следует оперировать малоликвидными активами».

ПИФ ВАМ В ПОМОЩЬ

Тот, кто готов пойти на дополнительный риск, но не хочет самостоятельно работать с акциями второго эшелона, может воспользоваться услугами управляющих паевыми фондами. Сегодня от 10 до 100 различных ПИФов в той или иной степени работают с этими бумагами. И показывают весьма хорошие результаты. Например, в прошлом году на протяжении шести месяцев ПИФы, ориентированные на второй эшелон, стабильно входили в пятерку самых доходных.

Правда, все эти фонды частично разбавлены «голубыми фишками». Бумаги компаний первого эшелона играют роль страховки от крупных финансовых потерь и позволяют фонду быстро и без особого убытка вернуть пайщику вложенные деньги. По закону портфель открытого ПИФа должен состоять из ликвидных акций на 90%, интервального — на 50%. Поэтому с акциями второго эшелона работают в основном интервальные фонды, забрать деньги из которых можно всего несколько раз в год.

Паевой фонд хорош тем, что управляющий имеет возможность разработать гибкую инвестиционную стратегию и даже при вложениях в рискованный второй эшелон шансы на прибыль весьма велики.

«ТЯЖЕЛОВЕСЫ» РТС-2

РТС-2 — индекс акций второго эшелона — рассчитывается на основании котировок акций 78 компаний. В таблице представлены 20 предприятий, бумаги которых сильнее всего влияют на его значение.

Второй стратегический эшелон в бою