Контакты
Главная / Заявления

С чего начать инвестирование на рынке ценных бумаг. Эмитенты и инвесторы

Участники рынка ценных бумаг – это физические или юридические лица, которые вступают в определенные экономические отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Эмитенты и инвесторы – главные участники фондового рынка, т.к. они формируют на нем предложение и спрос на финансовые инструменты. Отношения между ними осуществляются при помощи специализированной инфраструктуры, т.е. институтов, обеспечивающих это взаимодействие.

Инфраструктура является связующим звеном между эмитентами и инвесторами, обеспечивая аккумуляцию денежных средств инвесторов и направляя денежные потоки на приобретение ценных бумаг эмитентов. Эти специализированные институты являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.

Закон о рынке ценных бумаг устанавливает, что эмитент – это юридическое лицо или группа юридических лиц, связанных между собой договором, или органы государственной власти и органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед инвесторами ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ценной бумагой.

На рынке ценных бумаг эмитент выступает всегда в роли продавца. Эмитент поставляет на фондовый рынок свой товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента и хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Именно эмитенты являются теми участниками фондового рынка, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Механизм этого привлечения может быть разным: прямое кредитование, облигационные выпуски, эмиссия акций. Каждый из этих механизмов имеет свои положительные и отрицательные стороны.

Привлечение денежных средств является важнейшей задачей, которую решает эмитент, используя возможности фондового рынка. Другой важной задачей является оптимизация финансовых потоков в технологическом цикле работы эмитента. Одним из таких способов является выпуск векселей. Замкнутая вексельная программа, при которой выпущенные векселя обращаются среди ограниченного круга контрагентов и предъявляются в обусловленное время, позволяет эмитенту разумно управлять своими финансовыми ресурсами.

Важным направлением работы эмитента является формирование положительного облика с использованием возможностей рынка ценных бумаг. Создание положительного имиджа эмитента на фондовом рынке предполагает решение некоторых проблем, а именно:

Создание ликвидного рынка ценных бумаг эмитента;

Прохождение процедуры листинга ценных бумаг эмитента на признанной и авторитетной торговой площадке для повышения инвестиционной привлекательности эмитента в глазах потенциальных инвесторов;

Повышение капитализации компании;


Организация и проведение регулярной работы эмитента с акционерами, профессиональными участниками и инвесторами фондового рынка.

Эмитентом на фондовом рынке может быть государство в лице федеральных, региональных и местных органов власти, корпорации (акционерные общества) и другие фирмы (в том числе банки), Центробанк, а также инвестиционные фонды.

По направлениям профессиональной деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы:

- промышленные и торговые компании представляют собой большую и довольно разнородную группу эмитентов. В результате проведенной приватизации большое количество промышленных предприятий было преобразовано в форму акционерных обществ. Общее количество акционерных обществ за прошедшие годы превысило 120 тыс. Необходимо отметить, что регулярные сделки осуществлялись с ценными бумагами лишь нескольких десятков компаний. Наибольший интерес на российском рынке ценных бумаг вызывали ценные бумаги нескольких обществ, например, ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», Мосэнерго, ЛУКойл;

- коммерческие банки являются эмитентами, которые имеют возможность использовать в своей деятельности более широкий перечень финансовых инструментов, чем другие финансовые институты. Кроме обычных для акционерных обществ видов ценных бумаг (акции, облигации, векселя) коммерческие банки имеют право выпускать депозитные и сберегательные сертификаты, банковские книжки на предъявителя, а также принимать вклады от населения. Длительное время только коммерческие банки имели возможность осуществлять операции с государственными ценными бумагами, они были наиболее авторитетными участниками фондового рынка. Это объяснялось определенными успехами их деятельности в первой половине 1990-х гг., что выразилось в стабильных и достаточно высоких дивидендных выплатах по акциям. Достаточно жестким был также и контроль за их деятельностью со стороны Банка России. Профессиональный уровень специалистов кредитных организаций по сравнению со специалистами других финансовых институтов, действовавших на фондовом рынке, был значительно выше;

- инвестиционные компании и инвестиционные фонды в ходе приватизации были наиболее интересным объектом вложения средств населения (ваучеры). Однако инвестиционные фонды не оправдали возлагавшихся на них надежд как институциональных инвесторов для широких слоев российских частных инвесторов, что в значительной степени было обусловлено неразвитостью фондового рынка, достаточно жесткими законодательными ограничениями на правила работы инвестиционных фондов и недобросовестностью их руководителей. Инвестиционные фонды не устояли в конкурентной борьбе с инвестиционными компаниями, рост количества которых был еще более впечатляющим.

Средства частных инвесторов собирали в России более 1000 финансовых структур. Из них 22 инвестиционные компании работали на общероссийском рынке. Однако серия громких скандалов, начавшихся с середины 1994 г., подорвала, в конечном счете, доверие инвесторов к инвестиционным фондам, да и к фондовому рынку в целом. Это и является одной из причин непопулярности среди частных инвесторов нового вида институциональных инвесторов – паевых инвестиционных фондов (ПИФов);

- страховые компании, пенсионные фонды и прочие институциональные инвесторы - ценные бумаги этихинвесторов на российском фондовом рынке практически не представлены.

Инвесторы рынка ценных бумаг являются поставщиками инвестиционных ресурсов, представляющих собой временно свободные денежные средства, которые они сберегли в результате осуществления разумной политики сбережения и потребления.

Инвестор – это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на правах собственности или ином вещном праве. Инвесторы отличаются между собой стратегией и тактикой действий на фондовом рынке. По стратегии действий инвесторы делятся:

- на стратегических – это инвесторы, которые ставят целью получить контроль над хозяйствующим субъектом и оказывать активное влияние на процесс управления собственностью, завладев крупным пакетом его ценных бумаг, а также рассчитывают получить доход от использования этой собственности. Стратегические инвесторы вкладывают средства в акционерный капитал на долгосрочной основе;

- на институциональных - это юридические лица, а также органы уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом, у которых по характеру деятельности возникают долговременные крупные остатки денежных средств, и они их обычно инвестируют в ценные бумаги. Институциональные инвесторы являются важным инструментом превращения розничных сбережений в оптовые, и оптового инвестирования в ценные бумаги. К ним относятся страховые компании; инвестиционные компании; инвестиционные фонды; пенсионные фонды; паевые инвестиционные фонды; банки; благотворительные фонды и т.п.;

- на квалифицированных инвесторов – это лица, к которым относятся брокеры, дилеры и управляющие; кредитные организации; акционерные инвестиционные фонды; управляющие компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов; страховые организации; негосударственные пенсионные фонды; Банк России; государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности» (Внешэкономбанк); Агентство по страхованию вкладов; международные финансовые организации, в том числе Мировой банк; Международный валютный фонд, Европейский центральный банк, Европейский банк реконструкции и развития, а также иные лица, отнесенные к квалифицированным инвесторам федеральными законами;

- и на спекулянтов – это самые слабые игроки на биржевых торгах, которые не имеют современного программного обеспечения, доступа к информации в реальном масштабе времени и зачастую не обладают достаточным опытом работы на фондовом рынке. Такие спекулянты могут одновременно отследить движение курса не более двух-трех ценных бумаг, поэтому их инвестиционный портфель не диверсифицирован. Прибыль свою они получают за счет краткосрочных колебаний курсов. Чем раньше спекулянт поймет, что рынок стал подавать сигналы об изменении тренда, тем большую прибыль он сможет получить. Когда тенденция становится достаточно подтвержденной, в игру вступают крупные спекулянты, которые предпочитают минимизировать риск принятия ложных решений за счет снижения доходности операций. Когда тенденция становится очевидной, за ней начинают следовать все участники рынка, обеспечивая ликвидность рынка, но также и формируя условия для смены тенденции на обратную. Однако по характеру операций спекулянтов (инвестирование денежных средств в течение одной торговой сессии, быстрое чередование операций купли-продажи) назвать инвесторами их можно с известной долей натяжки.

По тактике инвесторы делятся - на рискованных, умеренных и консервативных инвесторов. Различие между ними заключается в их намерениях при формировании инвестиционного портфеля.

Наиболее надежными ценными бумагами в любых странах считаются государственные ценные бумаги. В странах с развитыми рыночными отношениями они имеют наиболее низкую доходность. В России в середине 1990-х гг. сложилась парадоксальная ситуация, когда наиболее надежные государственные ценные бумаги (государственные краткосрочные бескупонные облигации – ГКО) обладали весьма высокой доходностью. Так, на начало июня 1996 г. средняя доходность операций с ГКО приблизительно в 12 раз превышала темпы инфляции. В середине 1998 г. при годовом уровне инфляции 10-15% доходность государственных ценных бумаг достигала 70% годовых. Это объяснялось тем, что государство конкурировало с другими эмитентами за финансовые потоки и полученные таким образом инвестиционные ресурсы направлялись на покрытие бюджетного дефицита. Поэтому классические принципы формирования инвестиционного портфеля в России были нарушены, и консервативный и рискованный инвестор мало чем отличались друг от друга. Подтверждением этого явилась последовавшая отсрочка выполнения обязательств правительства по внутреннему долгу в августе 1998 г.

К настоящему времени ситуация на российском рынке государственных ценных бумаг стабилизировалась. Государство показывает себя надежным заемщиком, выполняющим взятые на себя обязательства.

Инструменты для инвестирования

Прежде всего следует определиться с инструментами для инвестирования. На рынке ценных бумаг есть два взаимосвязанных понятия – риск и доходность. Чем выше доходность, тем выше риск.

Финансовые инструменты можно расположить в определенной последовательности. Чем выше расположен инструмент в следующем списке, тем меньше его доходность и ниже риск:

Корпоративные облигации;

Формы инвестирования

Инвестор может выбрать между самостоятельным управлением своим собственным портфелем или передачей денежных средств профессиональным участникам рынка . Есть несколько форм доверительного управления инвестициями:

Договор об индивидуальном доверительном управлении с инвестиционной компанией, имеющей соответствующую лицензию.

Закон налагает ряд ограничений на профессиональных участников рынка, в результате далеко не весь спектр инструментов оказывается доступен для управляющих. Передача ценных бумаг или денежных средств в управление часто стоит дорого. Паевые фонды берут за свои услуги 0,5-5% от стоимости чистых активов в год вне зависимости от результатов управления. Услуги банков и инвестиционных компаний по доверительному управлению обойдутся инвестору в 10-25% от чистой полученной прибыли. При этом, несмотря на то, что за инвестора принимаются решения, вся ответственность за результат все равно полностью лежит на клиенте. То есть инвестиционный портфель может как вырасти, так и, наоборот, упасть в цене. Поэтому не факт, что самостоятельное управление портфелем ценных бумаг окажется в итоге хуже.

Любой инвестор может сам начать торговать ценными бумагами, инвестируя свои деньги. Но он не может самостоятельно выйти на биржу. Для этого он должен воспользоваться услугами брокера, являющегося участником биржевых торгов. Если инвестор принимает решение о самостоятельном управлении портфелем ценных бумаг, то его главная задача – выбор хорошего брокера. Критерии оценки могут быть следующими:

Надежность и профессионализм;

Наличие соответствующих лицензий;

Членство на бирже – ММВБ, РТС;

Размер комиссии;

Наличие системы удаленного доступа к торгам для клиентов.

Кроме того, большинство инвестиционных компаний и банков, предоставляющих брокерские услуги на рынке ценных бумаг, имеют свою аналитическую службу. Возможность получить консультации этой службы – дополнительный плюс для начинающего инвестора.

Формирование первого портфеля

Независимо от того, какую форму инвестирования выберет инвестор, ему следует уделить время собственной финансовой грамотности: и для принятия своих решений, и даже для контроля деятельности профессионального управляющего.

Существует два подхода к определению моментов входа и выхода из фондовых рынков : фундаментальный анализ и технический анализ.

Изучив их, можно, с учетом допустимого уровня риска и ожидаемой доходности, сформировать свой первый инвестиционный портфель. Особое внимание следует уделить диверсификации рисков. При этом инвестору надо понимать, что правильный выбор ценных бумаг для инвестирования - это искусство.

Существуют различные классификации участников рынка ценных бумаг. Наиболее
известной является следующая группировка:

  • Эмитенты (те, кто поставляет на рынок ценных бумаг свои финансовые
    инструменты);
  • Инвесторы (те, кто приобретает финансовые инструменты, поставляя на рынок капитал);
  • Посредники (те, кто помогает эмитентам и инвесторам обмениваться соответственно финансовыми инструментами и капиталом);
  • Инфраструктура (те, которые принимают на себя определенные виды рисков
    участников рынка);
  • Регулирующие органы (государство и саморегулируемые организации).

Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг приведена на рис. 1.6.

Рисунок 1.6. Взаимодействие участников рынка ценных бумаг

Рассмотрим названных участников рынка ценных бумаг

Эмитенты

Строго говоря, эмитентом ценных бумаг является лицо, осуществляющее эмиссию
эмиссионных ценных бумаг (напомним, что, например, в России к эмиссионным ценным бумагам относятся только акции, облигации и опционы эмитента). В рамках же приведенной выше классификации, термин эмитент используется в широком смысле слова, без ограничения по видам ценных бумаг.

Эмитент – это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмитентов ценных бумаг можно разделить на две большие группы: государство и
корпорации.

Государство осуществляет эмиссию в основном долговых ценных бумаг. В разных
странах эти бумаги имеют особенности выпуска и отличия в названиях.
Корпорации могут быть эмитентами различных ценных бумаг, но особого внимания заслуживает эмиссия акций и облигаций.

Инвесторы

Инвесторов, как участников рынка ценных бумаг, можно разделить на институциональных и индивидуальных (см. рис. 1.7.).

Рисунок 1.7. Классификация инвесторов на рынке ценных бумаг.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или привлеченные средства в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Отличительной особенностью институциональных инвесторов является выделение
финансового института как специализированного хозяйствующего субъекта,
осуществляющего операции на финансовом рынке.

В России на начало 2011г. работают 4120 институциональных инвестора, в том числе: 449 управляющих компании, 1136 коммерческих банка, 660 страховых компаний, 1875 коллективных инвесторов.

Особое место среди институциональных инвесторов занимают коллективные
инвесторы, отличающиеся определенными признаками.

В экономическом плане понятие “коллективное инвестирование” означает такую схему организации инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные мелким инвестором в определенное предприятие (фонд), аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их последующего прибыльного вложения.

Форма коллективного инвестирования характеризуется одновременно следующими признаками:

  • привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;
  • осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество;
  • получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;
  • распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками
    коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

С точки зрения операционной деятельности коллективные инвесторы имеют ряд
характерных отличительных черт:

  • лица, предоставляющие свои денежные средства финансовому посреднику
    (управляющему), сами несут риски, связанные с инвестированием;
  • управляющий объединяет средства многих лиц (как физических, так и юридических), обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы;
  • в отличие от ряда традиционных форм инвестирования (банки, страховые компании, индивидуальные пенсионные счета и др.), схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных фиксированных выплат;
  • инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования собранных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать ту схему (форму) инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

Инвестиционные фонды

Одним из самых распространенных видов коллективных инвесторов является
инвестиционный фонд.

Инвестиционные фонды могут быть как открытого и закрытого типов.

Открытый тип . Акции (паи) могут постоянно выпускаться и выкупаться для
ликвидации без согласия акционеров (переменный капитал). Акции можно купить или предъявить к выкупу в фонде регулярно.

Закрытый тип . Имеется фиксированное количество акций/паев (фиксированный
капитал). Выпуск дополнительных акций или их выкуп для аннулирования обычно требует согласия акционеров. Покупка/продажа акций проводится на фондовой бирже.

Таблица 1.7. – Виды инвестиционных фондов

Наиболее распространенным видом инвестиционного фонда в России является паевой инвестиционный фонд.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой (инвестиционный пай), выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФом со всеми владельцами инвестиционных паев этого ПИФа (прекращении ПИФа).

Основные участники деятельности ПИФа:

  1. Управляющая компания – осуществляет доверительное управление ПИФом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам
  2. Специализированный депозитарий – осуществляет учет имущества,
    составляющего паевой инвестиционный фонд. Может осуществлять ведение реестра владельцев инвестиционных паев.
  3. Специализированный регистратор – осуществляет ведение реестра владельцев инвестиционных паев. Должен иметь лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг.

Существует три типа ПИФов: открытый, интервальный и закрытый. Открытый ПИФ осуществляет выкуп и размещение инвестиционных паев каждый рабочий день, интервальный – во время интервалов, закрытый – при ликвидации ПИФа.

В России на начало 2011г. зарегистрировано 1225 ПИФа, в том числе 396 открытых, 77 интервальных и 752 закрытых. Таким образом, структура такая: 32,3% составляют открытые ПИФы, 6,3% – интервальные и 61,4% – закрытые ПИФы. Стоимость чистых активов ПИФов составляет более 400,0 млрд. руб. При этом 21,7% составили активы открытых ПИФов, около 6,4% – интервальных ПИФов, и 71,9% – закрытых ПИФов.

Негосударственные пенсионные фонды

Негосударственные пенсионные фонды – широко распространенный тип
коллективного инвестора.

Негосударственный пенсионный фонд – особая организационно-правовая форма
некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:

  • деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников
    фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;
  • деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с договорами об обязательном пенсионном страховании;
  • деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному
    страхованию в соответствии с договорами о создании профессиональных
    пенсионных систем.

Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению населения
включает аккумулирование пенсионных и страховых взносов, размещение пенсионных резервов и пенсионных накоплений, учет пенсионных обязательств фонда и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

Негосударственные пенсионные фонды функционируют независимо от системы
государственного обеспечения. Учредителями пенсионных фондов могут быть как
юридические, так и физические лица. Размещением пенсионных активов фондов занимаются специализированные управляющие компании.

В России на начало 2011г. работают 159 НПФ, из них 133 осуществляют обязательное пенсионное страхование. На начало 2011г. пенсионные резервы составляют около 600,0 млрд. руб., пенсионные накопления – около 150,0 млрд. руб.

Прочие коллективные инвесторы

В разных странах существуют особенности коллективного инвестирования.
Рассмотрим прочих коллективных инвесторов на примере России.

К таким инвесторам относят общие фонды банковского управления (ОБФУ). ОФБУ
признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в
доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.

Суть инвестирования в ОФБУ сводится к тому, что инвестор, вкладывая свои средства в ОФБУ, получает так называемый сертификат долевого участия, который дает ему право на долю имущества в фонде. Этот сертификат не является ценной бумагой и не может быть продан на рынке, однако, его можно завещать или же просто переоформить на другое лицо.

В России на начало 2011г. работают более 300 общих фондов банковского управления, совокупные активы которых составляют около 7,0 млрд. руб.

Общие фонды банковского управления часто сравнивают с паевыми инвестиционными фондами. В табл. 1.8. приведены принципиальные особенности ПИФов и ОФБУ.

Таблица 1.8. – Сравнительна характеристика ПИФов и ОФБУ

Посредники на рынке ценных бумаг

Как мы отмечали выше, посредники – это профессиональные участники рынка
ценных бумаг, «соединяющие» эмитентов и инвесторов.

Среди посредников рынка ценных бумаг выделяют брокеров, дилеров и
управляющих. Эти участники рынка ценных бумаг, в свою очередь, осуществляют тот или иной вид профессиональной деятельности.

Каждый из посредников отвечает за «свой участок». Брокеры выполняют клиентские приказы, работая за комиссию. Дилеры – работают от своего имени и за свой счет, обеспечивая ликвидность рынка. Управляющие осуществляют управление портфелем финансовых инструментов в интересах инвестора, но от своего имени.

В России на начало 2011г. работают профессиональные участники рынка, имеющие
лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокерской деятельности – 1262 участников, дилерской деятельности – 1249 участников, деятельности по управлению ценными бумагами 1146 участников.

Инфраструктура рынка ценных бумаг

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность
технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок,
материализованная в различных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

Главная функция инфраструктуры рынка ценных бумаг – обеспечение «удобства»
участникам рынка для совершения сделок и снижения риска по операциям на рынке ценых бумаг.

К элементам инфраструктуры рынка ценных бумаг относят:

  • Учетную систему;
  • Торговую систему;
  • Клиринговую систему;
  • Расчетную систему;
  • Систему раскрытия информации.

Учетная система

Учетная система выполняет функцию учета и хранения ценных бумаг,
подтверждения права собственности на ценные бумаги. В учетную систему входят
депозитарии и регистраторы.

Депозитарий – это элемент системы регистрации прав собственности
инфраструктуры рынка ценных бумаг, обеспечивающий безопасное (ответственное) хранение ценных бумаг, а также гарантирующий наличие и подлинность ценных бумаг, являющихся предметом сделки купли-продажи. На начало 2011 года в России работают 735 депозитариев.

В России в настоящее время существуют четыре типа депозитариев, которые образуют три уровня депозитарной системы:

  • 1 уровень – Центральный депозитарий (пока еще не создан);

  • 2 уровень – Расчетные депозитарии, которые обслуживают организаторов торговли (Депозитарно-клиринговая компания (ДКК) обслуживает РТС, Национальный расчетный депозитарий (НРД) обслуживает ММВБ),

  • 3 уровень – Депозитарии кастоди (или кастодианы), которые обслуживают индивидуальных и институциональных инвесторов. К этому уровню депозитарной системы можно также отнести специализированные депозитарии, которые обслуживают коллективных инвесторов.

Регистратор , как элемент учетной системы, выполняет функцию ведения реестра
акционеров. Реестр – специальная база данных, в которой отражаются сведения о владельцах ценных бумаг, выпущенных эмитентом. На начало 2011 года в России работают 48 регистраторов.

Торговая система

Торговая система, как элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг, позволяет
совершать сделки на рынке ценных бумаг. При этом торговая система принимает на себя и ряд рисков. Торговая система включает в себя биржи как организованный рынок со стандартными правилами совершения сделок и внебиржевые рынки.

Термин «биржа», согласно наиболее распространенной версии, происходит от
фламандского слова «burse», означающего «кошелек». Известно, что в городе Брюгге в XVв. проживала купеческая семья van der Burse, на гербе которой были изображены три кожаных кошелька. Торговые собрания, проходившие на площади возле их дома, получили название Bursa. С тех пор слово вошло во многие языки мира (Германия – Börse, Франция – Bourse, Италия – Borsa, Испания – Bolsa). В англоязычных странах это слово, однако, не прижилось («burse» используется крайне редко). Здесь основной термин – exchange (что означает «обмен»).

Отметим, что в разных странах существуют отличия в организации торговли и
структуре финансовых инструментов, обращающихся на биржах.

Таблица 1.9 – Информация о фондовых биржах

Большинство фондовых бирж мира входят в Мировую федерацию бирж – WFE (до
осени 2001г. называлась Международной федерацией фондовых бирж – МФФБ (FIBV – Federation International des Bourses de Valeurs)), которая была создана в 1961г., со штаб- квартирой в Париже. Она осуществляет регулирование мировых рынков ценных бумаг и деривативов. Статистика МФБ включает данные по 55 крупнейшим биржам из 42 стран мира – полным членам МФБ, на долю которых приходится почти 97% мировой рыночной капитализации.

Для того, чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они должны пройти
процедуру допуска, которая в США, Англии и России получила название «листинг». Во Франции это называется «интродукция», в Германии – «допуск».

Листинг ценных бумаг – это совокупность определенных процедур, проводимых биржей при содействии эмитента (управляющей компании) или их официальных представителей с целью включения ценных бумаг в котировальные листы и осуществления входящего и последующего надзоров за соответствием ценных бумаг (а также эмитентов ценных бумаг) требованиям, предъявляемым к ним согласно правилам биржи.

Прохождения листинга ценных бумаг компании на бирже дает ей следующие
преимущества:

  • Увеличение доверия со стороны участников рынка, как подтвержденная
    организатором торговли надежность;
  • Общественную известность, презентабельность, популярность среди участников рынка;
  • Получение доступа к дешевым и потенциально неограниченным источникам
    финансирования, в том числе за счет последующих эмиссий;
  • Способствует росту капитализации компании, т. е. росту ценны на ее акции;
  • Повышает оборачиваемость (ликвидность) ее ценных бумаг;
  • Позволяет получить те или иные налоговые льготы в соответствии с имеющимся в стране налоговым законодательством.

Коммерческая организация, претендующая на получение листинга на фондовой бирже, обязана удовлетворять предъявляемым к ней и ее ценным бумагам определенным требованиям. К ним принято относить:

  • наличие истории существования компании;

  • известность в стране и в мире;

  • место, занимаемое в соответствующей сфере экономики;

  • минимальные размеры активов и чистой прибыли за несколько лет;

  • количество акций, находящихся в свободном обращении (free float);

  • количество акционеров и др.

Клиринговая система

Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и иногда подведения итогов. В практике осуществления клиринговой деятельности принято либо совмещать деятельность по организации торговли с клиринговой деятельностью, либо создавать специализированные организации.

В США существует Национальная клиринговая корпорация (National Securities
Clearing Corporation), в Великобритании – Центральный депозитарно-клиринговый центр по гилтам (Central Gilts Office), в Японии – Японская клиринговая корпорация по ценным бумагам (Japan Securities Clearing Corporation). На начало 2011г. в России работает 13 клиринговых организаций.

Существует две основные разновидности клиринга:

  • непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального времени, т.е. каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при небольших объемах сделок и требует мощного аппаратно-программного обеспечения.
  • периодический клиринг производится регулярно через определенные периоды времени (каждый час, в конце торговой сессии, в конце недели). К этому моменту накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже за период, а затем все сделки разом обрабатываются. Такая технология более производительна, однако, существенно увеличивает сроки расчетов по сделкам. Реально периодический клиринг, как правило, проводится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и временем.

Кроме того, принято выделять двусторонний и многосторонний клиринг.

  • двусторонний клиринг проводится таким образом, что в его результате выясняется, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого. Такой клиринг иногда называют двусторонним неттингом (выяснением взаимных нетто-позиций каждой пары торговцев).
  • многосторонний клиринг (неттинг) является логическим продолжением двустороннего неттинга. Он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает одну (по каждому виду ценных бумаг) позицию.

Другие инфраструктурные элементы (система платежа, система раскрытия информации) не входят в число профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Система платежа

Система платежа – часть банковской системы, используемая для обеспечения
денежных операций, связанных с торговыми сделками. Каждый организатор торгов проводит денежные расчеты через специальные небанковские кредитные организации.

Например, в Великобритании используется CREST (группа Euroclear), в России при каждой бирже создана небанковская кредитная организация.

Система раскрытия информации

Система раскрытия информации отвечает за обеспечение участников рынка
своевременной, точной и полной информацией. Существуют различные источники
информации на рынке ценных бумаг:

  • Фондовые биржи . Являются первичным источником информации о цене (курсе) ценных бумаг.
  • Эмитенты ценных бумаг . Являются первичным источником информации о финансово-хозяйственной деятельности, корпоративных событиях и другой
    информации.
  • Информационные агентства . Обрабатывают информацию, поступающую как от фондовых бирж, так и от эмитентов ценных бумаг. Являются своего рода ретрансляторами, выступая в свою очередь основным источником информации об эмитентах и их ценных бумагах для средств массовой информации.
  • Инвестиционные консультанты (и другие профессиональные участники РЦБ). Распространяют информацию как о ситуации на рынке, так и об эмитентах ценных бумаг. Наиболее обобщенной формой совета, даваемого инвестиционным консультантом своим клиентам, является бюллетень.

Таблица 1.10. – Источники информации на РЦБ и платность этой информации
в зависимости от вида

Наиболее известными в мире информационными агентствами и источниками
финансовых новостей являются:

  • Уолл-стрит джонэл (The Wall Street Journal) www.wsj.com;
  • Рейтер (Reuters) www.reuters.com;
  • Блумберг (Bloomberg) www.bloomberg.com;
  • Файненшнл Таймс (Financial Times) www.ft.com.

В России популярными источниками деловых новостей являются Издательский дом «Коммерсант» (www.kommersant.ru), газета «Ведомости» (www.vedomosti.ru),
информационное агентство «Финмаркет» (www.finmarket.ru), агентство «РосБизнесКонсалтинг» (www.rbc.ru) и другие. Кроме того, раскрытие информации об эмитентах ценных бумаг осуществляют специализированные информационные агентства, имеющие аккредитацию Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР):

  • ЗАО «Система комплексного раскрытия информации и новостей» (СКРИН) –
    www.disclosure.skrin.ru;
  • ЗАО «Агентство экономической информации «ПРАЙМ-ТАСС» –
    www.disclosure.prime-tass.ru;
  • ЗАО «Интерфакс» – www.e-disclosure.ru;
  • АНО «Ассоциация защиты информационный прав инвесторов», информационное агентство «АЗИПИ-ИНФОРМ» – www.e-disclosure.azipi.ru;
  • ЗАО «Анализ, Консультации и Маркетинг» (АКМ) – www.disclosure.ru.

Регулирующие органы на рынке ценных бумаг

Главная цель регулирования рынка ценных бумаг – обеспечение стабильности работы рынка ценных бумаг, повышение его эффективности и привлекательности, повышение прозрачности и снижение инвестиционных рисков.

Существует 3 основных метода регулирования рынка ценных бумаг, которые
приведены в табл. 1.11.

Основными задачами регулирования рынка ценных бумаг являются:

  1. Формирование фондового рынка как механизма привлечения инвестиций;
  2. Создание условий для финансирования дефицита бюджета;
  3. Обеспечение условий создания механизмов для инвестирования средств населения;
  4. Создание института эффективного собственника;
  5. Защита прав и законных интересов инвесторов;
  6. Интеграция национального рынка ценных бумаг в мировой;
  7. Борьба с суррогатами ценных бумаг.

Регулирующие органы делятся в зависимости от вида регулирования: государственное регулирование – органы государственной исполнительной власти; саморегулирование – саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Так в США существует два уровня регулирования: а) Комиссия по ценным бумагам и биржам – SEC (1934г.) и б) специальные органы в штатах. В Великобритании – Совет по ценным бумагам и инвестициям (1986г.) и Ведомство по финансовым услугам –Financial Services Authority (1997г.). В Японии – Комиссия по ценным бумагам и биржам – аффинированное учреждение Министерства финансов (1992г.) и Агентство по финансовым услугам. В Германии – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг – BaWe (1994г.) и Федеральная служба по регулированию финансовых рынков – BaFin (2002г.). В Казахстане – Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.

В России федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по контролю и надзору на финансовых рынках, является Федеральная служба по финансовым рынкам РФ (ФСФР).

Основные объекты государственного регулирования смотрите на рис. 1.8

Рисунок 1.8. Основные объекты государственного регулирования

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

  1. Лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
  2. Становления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
  3. Государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля над соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
  4. Создания системы защиты прав владельцев и контроля над соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
  5. Запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО) – это добровольное объединение профессиональных участников РЦБ, действующее в соответствии с законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

СРО учреждается не менее чем десятью профессиональными участниками РЦБ или
организациями, профессионально занимающимися управлениями инвестициями.

Роль саморегулируемых организаций заключается в том, чтобы на основании опыта, накопленного участниками рынка, вырабатывать более детальные, чем государственный регулятор, нормы и требования, контролировать их соблюдение и тем самым приближать регулятора рынка к его участнику.

14 сентября 2015

Рад снова приветствовать вас на моем блоге. Как не парадоксально, но брокеры, эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг зачастую преследуют абсолютно разные цели, которые нередко противоречат друг другу.

Эмитент хочет продать свои акции как можно дороже, инвестор естественно хочет приобрести их дешевле, брокерские компании и заинтересованы в том, чтобы сделок было как можно больше, а комиссии – как можно выше. Как же они находят общие точки соприкосновения?

Сегодня я расскажу об основных участниках рынка ценных бумаг, правилах игры и о том, как защитить свои интересы простому инвестору.

Не изменяя традиции, для начала разберем немного теории. Основные понятие по теме подробно изложены в Федеральном Законе РФ «О рынке ценных бумаг», я лишь постараюсь их подытожить.

Участниками рынка ценных бумаг в РФ могут выступать как физические лица (частные инвесторы), так и организации (так называемые профессиональные участники), которые участвуют в выпуске и обращении ценных бумаг, а также государственные органы. Всех их можно разделить на такие условные группы:

  • Эмитент. Это юридическое лицо, которое выпускает ценные бумаги в обращение

Главная задача эмитента – привлечение капитала с целью развития своего бизнеса, рефинансирования долгов, смены права собственности (например, приватизация), финансирования инвестиционных проектов.

Эмитентами могут выступать не только производственные предприятия, банки, инвестиционные и страховые компании, биржи, но и государство, в лице республиканских и муниципальных органов власти (эмитируют облигации внутреннего и внешнего государственного займа), а также государственных корпораций (выпускают акции и облигации).

  • Инвесторы. Это люди и компании, которые покупают и продают ценные бумаги, находящиеся в обращении, их основная задача – разместить свободные ресурсы с целью получения дохода

Инвесторов обычно делят на портфельных (институциональных) и стратегических. Стратегические инвесторы, в отличие от портфельных, зачастую компании-конкуренты, которые претендуют на долю рынка, или крупные инвестиционные фонды (такие, например, как фонд Уоррена Баффета), заинтересованы в получении контрольного (50%+1 акция) или блокирующего (25%) пакета для того, чтобы принимать активное участие в управлении компанией.

Портфельные инвесторы хотят разнообразить свои (отсюда и название), они покупают и продают акции, достигнув своих запланированных уровней доходности или убыточности в рамках инвестиционной стратегии.

  • Посредники. Сводят эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг, поскольку ни первые, ни вторые (кроме случаев, когда инвесторы сами – профессиональные участники) не имеют прямого доступа на фондовые рынки и не могут торговать друг с другом, это, так сказать, не их ума дело.

Роль посредников обычно выполняют брокерские компании, которые имеют соответствующие лицензии и покупают или продают ценные бумаги от имени и за счёт клиента. Крупнейшим брокером на рынке ценных бумаг РФ является государственный (кто бы сомневался) Сбербанк, а также частные финансовые компании и .

  • Организации инфраструктуры. Это фондовые биржи и внебиржевые организаторы торгов, расчётные палаты, расчётно-клиринговые организации, регистраторы, депозитарии, информационные агентства и прочие товарищи, которые живут за комиссионные или плату за услуги, но без них никуда.

Они, помимо организации обращения ценных бумаг, ведут учёт акционеров, самих ценных бумаг, проводят расчёты и взаимозачёт средств и обязательств между участниками рынка.

  • Саморегулируемые организации (СРО). Это всевозможные неприбыльные ассоциации фондовых торговцев и союзы бирж, которые большую часть времени борются за свои права со следующими видами участников рынка. В развитых странах СРО выполняют часть функций государственных органов, а членство в них является обязательным.
  • Государство. В лице органов регулирования и контроля, куда же без них. В России это Президент, Правительство, министерства, в частности Минфин, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг и Центральный банк РФ. Последние два органа могут действовать достаточно жёстко – отзывать лицензии и штрафовать на огромные суммы.

Конфликт интересов

Ну а теперь то, о чём собственно я хотел рассказать в своей статье. Как же всей этой массе организаций с противоположными целями удаётся мирно сосуществовать и как в этой ситуации защитить свои права обычному инвестору?

Конфликты интересов возникают сплошь и рядом. Но самая распространенная ситуация, с которой я сталкивался, работая на фондовом рынке – это когда брокер, имея в собственном портфеле акции или облигации эмитента, активно рекомендует их покупать своим клиентам, тем самым увеличивая стоимость своего портфеля. Если вы видите уж очень радужный аналитический обзор, задумайтесь.

Рекомендую всегда держать ухо в остро, проверять настораживающие данные, а лучше самостоятельно проводить анализ привлекательности бумаг. Если они переоценены – срочно продавайте, если недооценены – покупайте. Как об этом узнать? Подписывайтесь на мой блог и узнаете.

Еще одна опасность на пути инвестора – прогнозы эмитентов. Ни одна компания никогда и ни за что не скажет вам: “Продавайте мои акции! Избавляйтесь от облигаций, я иду на дно”! Эмитент в лучшем случае промолчит, в худшем – выпустит прогноз роста объемов производства, урожайности, заказов и всего прочего. Всегда смотрите на общеэкономические показатели, сравнивайте прогнозы по компании с перспективами роста отрасли, в котором она оперирует.

Подробнее о том, как это делать я расскажу в следующих публикациях. Удачной нам всем торговли!

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Введение

Часть I участники фондового рынка - инвесторы

1.1 истоки

1.2 определения и классификация

Часть II официальное поле деятельности

2.1 участники фондового рынка - инвесторы

2.2 инвестиционный институт

Заключение

Список используемой литературы

ВВЕДЕНИЕ

Инвестиция (капитальные вложения) - это совокупность затрат, материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на рас- ширенное воспроизводство, основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции относительно новый для нашей экономики термин. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их ремонт. Но инвестиции более широкое понятие. Оно охватывает и так называемые реальные инвестиции, близкие по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть вложения в акции, облигации, другие ценные бумаги, связанные непосредственно с титулом собственника, дающим право на получение доходов от собственности. Финансовые инвестиции могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства по своей природе ничем не отличаются от прямых инвестиций в производство. В журнале «экономист» определены основные направления инвестиционной политики. Были выделены следующие главные задачи инвестиционной политики: формирование благоприятной среды, способствующей повышению инвестиционной активности негосударственного сектора, привлечение частных отечественных и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка важнейших жизне-обеспечивающих производств и социальной сферы при повышении эффективности капитальных вложений.

Основной мотив, которым руководствуется эмитент, выпуская ценные бумаги - это привлечение капитала (денежных ресурсов). Кроме того, продажа ценных бумаг даёт возможность реконструировать собственность, например государственную в акционерную путём приватизации; позволяет провести секъюритизацию задолженности и т.п. На другой стороне рынка инвестор - покупатель ценных бумаг, основная цель которого - заставить свои средства работать и приносить доход. Кроме того, он может быть заинтересован в получении определённых прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса).

В зависимости от отношения к рынку ценных бумаг всех лиц, которые так или иначе имеют отношение к нему, можно условно разделить на три группы:

s относятся «клиенты» или «пользователи» фондового рынка - это эмитенты и инвесторы . Их профессиональные интересы, их основная «деловая» жизнь часто лежит вне рынка ценных бумаг. Эмитенты обращаются к нему, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы, инвесторы обращаются к нему для временного вложения имеющихся в их распоряжении капиталов с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них - часть «внешней деловой среды», а не профессия;

s вторую группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, т.е. те, кого называют брокерами и дилерами - это организации, а в ряде стран - и граждане, для которых торговля ценными бумагами - основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок;

s третью группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех пользователей фондового рынка. Всю совокупность этих организаций ещё именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчётные организации, депозитарии и регистраторы и др.

Предметом исследования данной работы станет первая группа лиц, имеющих непосредственное отношение к рынку ценных бумаг, это инвесторы.

Цель контрольной работы ответить на вопросы, что представляют собой инвесторы на рынке ценных бумаг; организация работы; какое место занимают в финансовом мире; проблемы и пути развития.

В работе поставлены следующие задачи:

ь дать определение, заглянув в историю;

ь классифицировать по типам и группам;

ь обосновать необходимость данного вида деятельности.

ЧАСТЬ I

1.1 ИСТОКИ

Возникновение рынка ценных бумаг связано с практикой торговых и ростовщических операций. Они породили первые ценные бумаги - векселя и коносаменты (безусловное обязательство морского перевозчика доставить груз по назначению в соответствии с условиями договора перевозки). Дальнейшее расширение этого рынка связано с появлением акционерных обществ и эмиссионной деятельностью государства.

Инвестирование капитала в ценные бумаги в широких размерах началось в середине XIX века. К этому времени рынок ценных бумаг уже получил значительное развитие. Определился и круг его участников. Первоначально ими были физические лица, выступавшие в качестве трейдеров-индивидуалов и владельцев банкирских домов. Затем к операциям с ценными бумагами приступили и юридические лица.

Все финансовые системы мира основываются на инвестициях. Инвестиции представляют собой вложения денежных средств , которые осуществляют организации, как коммерческие, так и некоммерческие, а также физические лица, для получения дохода от вложенных ими средств в виде процентов или дивидендов. Путем инвестирования они предоставляют капитал коммерческим предприятиям или государству, который необходим для их деятельности. В настоящее время участники рынка ценных бумаг, являются одновременно и эмитенты и трейдеры.

1.2 ОПРЕДЕЛЕНИЯ И КЛАССИФИКАЦИЯ

Инвестор - лицо, которому ценные бумаги принадлежат на правде собственности, или ином вещном праве (владелец). Российское законодательство оперирует термином «владелец». Так, в соответствии со ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» владельцем является лицо, которому ценные бумаги принадлежат на правах собственности или ином праве. Гражданский кодекс РФ подчеркивает, что владелец ценных бумаг вправе требовать надлежащего исполнения обязательств по ним.

Инвесторы: 1. Физические лица: Частные инвесторы, профессиональные участники рынка. 2.Коллективные инвесторы: Пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, паевые фонды, ПИФ (паевые фонды - объединение средств мелких инвесторов для их вложений в ценные бумаги и выплата вкладчикам доходов) кредитные.

3. Корпоративные инвесторы: профессиональные участники, непрофессиональные участники. 4. Государство: Федеральные, региональные, местные органы самоуправления. Инвесторы делятся на: 1. Тактиков (используют определенную цель в коротком периоде). 2. Стратегов (основная цель - получение дивидендов, от участия в управлении). Тактики, в отличии от стратегов, стремятся к получению максимальной доходности в течении нескольких торговых сессий.

Рассматривая инвесторов в соответствии с данными критериями, можно выделить следующие типы:

v консервативные инвесторы заинтересованы в получении стабильного дохода в течение длительного периода времени и поэтому для них предпочтителен непрерывный во времени поток платежей в виде дивидендных или процентных выплат. Они ограничивают риск приемлемой для них величиной и, как правило, минимальной;

v умеренно-агрессивные инвесторы в качестве основного приоритета избирают величину дохода, не ограничивая жесткими рамками период инвестирования, имея составляющими дохода как дивидендные и процентные выплаты, так и разницу курсов ценных бумаг. Они готовы идти на заранее рассчитанный и оправданный с их точки зрения риск;

v агрессивные , их цель -- высокая эффективность каждой операции на рынке, т. е. максимальное получение курсовой разницы от каждой сделки, где постоянно присутствует риск и период инвестирования ограничен;

v изощренные , это профессионалы высокой квалификации, не только знающие, но и интуитивно чувствующие рынок. Их деятельность на рынке уже не столько наука, сколько искусство. Принимая на себя самые высокие риски на рынке, они могут быстро их диверсифицировать в результате различных финансовых операций. Проведение подобных операций позволяет им не связывать ресурсы и получать отдачу за очень короткий промежуток времени;

v стратегические инвесторы, как правило, не заинтересованы в получении дохода непосредственно на фондовом рынке. Область их финансовых интересов связана с контролем за собственностью. Стремясь его сохранить, они не ограничивают период инвестирования в приобретенный ими пакет акций каким-либо конкретным сроком. Стратегические инвесторы предполагают получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом и рассчитывают получать доход от использования этой собственности, который безусловно будет превышать доход от простого владения акциями. Кроме того, стратегические инвесторы могут ставить своей задачей расширение сферы влияния и приобретение контроля в перераспределении собственности.

Естественно, что любой инвестор стремится объединить все цели воедино. Достичь этого можно посредством диверсификации вложений капитала, т. е. инвестирования в различные виды ценных бумаг (более широко - финансовых активов). В результате образуется некоторая совокупность, называемая портфелем ценных бумаг.

Классификацию инвесторов можно проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят на стратегических и портфельных.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет превышать доход от простого владения акциями.

Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать - для него всегда актуальны.

Прежде чем ответить на эти вопросы, инвестор должен определить с какой целью он осуществляет вложение средств в ценные бумаги, что для него важнее - безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений.

ЧАСТЬ II ОФИЦИАЛЬНОЕ ПОЛЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

2.1 УЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА - ИНВЕСТОРЫ

В России участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные институты. Закон точно определяет, кто ими является. Инвестор, определяется Законом «О рынке ценных бумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)». Кроме того, существует понятие «добросовестного приобретателя», которым считается «лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное». Принятый Федеральный закон N 46-ФЗ от 5 марта 1999 года (в ред. от 19.07.2009 N 205-ФЗ) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» четко определяет права и обязанности инвесторов.

Непременным условием любой деятельности на рынке ценных бумаг является для юридических лиц получение государственной лицензии, для отдельных граждан - квалификационного аттестата Министерства финансов РФ. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании (в форме юридического лица или частного предпринимателя), имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами. Лицензия включает: - управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

Управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

Управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

В России к профессиональным участникам рынка относятся преимущественно инвестиционные компании, паевые фонды и коммерческие банки. В развитых и ряде развивающихся стран профессиональными участниками фондового рынка являются и небанковские финансовые институты - страховые компании, пенсионные фонды.

Смысл функционирования управляющих компаний и их функционирования на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают следующее:

Лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью последних за счёт своего профессионализма;

Более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рынках за счёт масштабов своей деятельности;

Эффективность операций за счёт работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. В случае, если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством.

Если осуществлять покупку на организованном рынке, то речь уже пойдёт о биржевой торговле. Для того, чтобы приступить к торговле, необходимо выбрать брокера и заключить с ним договор на брокерское обслуживание. Далее инвестору потребуется открыть брокерский счет и перевести туда деньги, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. С этого счета будет происходить оплата ценных бумаг, на него также будут перечисляться суммы, полученные от продажи бумаг. Кроме того, инвестору придется открыть у брокера счет депо. Если на специальных брокерских счетах находятся денежные средства клиентов, то на счетах депо хранятся ценные бумаги. Именно сюда будут перечисляться купленные ценные бумаги.

Торговать акциями можно как через Интернет посредством так называемого интрнет-трейдинга, так и по телефону. В первом случае инвестор выигрывает от скорости подачи заявок на покупку или продажу ценных бумаг, во втором - от экономии на плате за торговый терминал и канал связи. Если операции планируются частые (каждый день), то без Интернет-системы не обойтись. Каждый брокер предложит ту систему торговли, с которой работает сам. У некоторых она своя, «заточенная» под своих клиентов, однако большинство компаний использует стандартные системы интернет-трейдинга. В интернет-системах в режиме реального времени можно увидеть котировки, стоимость портфеля, графики ценных бумаг, пакет теханализа, новостную и аналитическую ленту. Системы позволяют выставлять заявки, их снимать и корректировать, ставить связанные приказы, общаться с брокером и многое другое. Технологии розничного обслуживания пока в новинку для большинства российских участников фондового рынка, и их разработка и внедрение также потребуют пристального внимания к новым информационным решениям. Развитие интернет-трейдинга позволило рынку сделать весьма существенный шаг вперед в этом направлении.

Российский биржевой сленг богат и разнообразен. В «увлекательной зоологии фондового рынка» наиболее значимы следующие экземпляры. «Бык» - традиционное название трейдера, покупающего ценные бумаги в расчете на рост их курсовой стоимости. Соответственно, «бычьим» называют такой рынок, на котором наблюдается тенденция роста цен. Дерущиеся быки поднимают противника на рога - именно эта картина вдохновила назвать игроков, ставящих на рост рынка, быками. Бычара - ярко выраженный, «идейный» бык. «Волк» - уверенный в себе, редко проигрывающий игрок, всегда имеющий собственное мнение о перспективах рынка. Обычно волки способны пересидеть просадки и в итоге оказываются в выигрыше.

«Заяц» - игрок, совершающий большое количество сделок в течение небольшого промежутка времени. Синоним скальпера.

«Кабан» - игрок, который держит потенциально выигрышную позицию в течение длительного времени и не фиксирует прибыль вовремя. В итоге кабаны досиживаются в бумагах до того, что цена меняет направление и в результате у них заводятся «лоси». Цена меняет направление своего движения, и в результате Кабан, в лучшем случае, выходит в ноль.

«Лемминг» - 1) начинающий спекулянт, раз за разом повторяющий типовые ошибки и не желающий учиться; 2) неисправимый дилетант; 3) эмоциональный трейдер.

«Лось» (от англ. loss - потеря) - убыток. В биржевом жаргоне существует масса производных выражений с «лосями»: их пасут, кормят, режут и т.д.

«Медведь» - традиционное название трейдера, продающего ценные бумаги в ожидании падения их курсовой стоимости. Соответственно, «медвежьим» называют рынок, на котором наблюдается тенденция снижения цен. Медведи как бы продавливают лапами фондовые индикаторы вниз.

«Овца» - неопытный, трусливый игрок, не имеющий своего мнения о перспективах рынка. Как правило, такие проигрывают.

«Быки и медведи делают деньги, овец стригут, а кабанов режут» , - шутят трейдеры.

Инвесторы, работающие на фондовом рынке, могут быть классифицированы следующим образом:

инвестиционные фонды (юридические лица, расположенные как на территории Российской Федерации, так и за ее пределами, осуществляющие деятельность по инвестированию на фондовом рынке)

частные инвесторы (физические лица, осуществляющие деятельность по инвестированию за свой счет и на свой риск)

долгосрочные инвесторы , спекулянты, арбитражеры и хеджеры (условное деление инвесторов по типу используемой ими инвестиционной стратегии)

Разные финансовые институты предпочитают инвестировать в разные ценные бумаги в зависимости от специфики своей основной деятельности. Для разных целей инвестиций пригодны разные виды финансовых активов. Для получения дохода наиболее подходят банковские депозиты и купонные (процентные) облигации. Для прироста капитала инвестору наиболее подходят акции, паи инвестиционных фондов, инструменты денежного рынка, производные ценные бумаги и бескупонные краткосрочные облигации.

Ценные бумаги, которые в основном приобретаются для получения дохода, считаются инвестициями низкого и среднего уровня риска. Ценные бумаги, приобретаемые с целью прироста капитала, считаются инвестициями высокого уровня риска.

Существуют основные группы участников рынка ценных бумаг.

Главные участники рынка ценных бумаг, государство, муниципалитеты, крупнейшие национальные и международные компании. Эти участники имеют высокий имидж, а потому выпуск и реализация ими ценных бумаг обычно не бывают затруднительными: рынок всегда готов принять их в больших количествах. Эти ценные бумаги, особенно государственные и муниципальные, не всегда обеспечивают высокие доходы. Но они обладают высокой степенью надежности, и поэтому всегда есть слои населения (пенсионеры, одинокие, семьи, потерявшие кормильца и т. п.), которые, не желая рисковать, предпочитают вкладывать свои средства именно в такие бумаги. В США их называют «голубые корешки».

«Голубые фишки» (Blue chips) - акции крупнейших ликвидных и надёжных компаний, операции по которым обеспечивают основные объёмы торгов на биржах. Термин возник по аналогии с наиболее ценными фишками в казино, имеющими как раз голубой цвет. Чётких критериев отнесения той или иной компании к числу «голубых фишек» не существует, в данном случае немалую роль играют психологические факторы - тот образ эмитента, который годами формируется у инвесторов. В России традиционно к числу «голубых фишек» относят «Газпром», «Лукойл», «Сбербанк» и т.д.

Необходимо отметить, что в России операции с ценными бумагами можно совершать как на бирже, так и вне ее. На биржевом рынке придется работать через брокера, которому, правда, надо платить комиссию. На внебиржевом рынке можно работать и без него, однако если совершать сделки через центры фондовых операций, то посредник в цепочке все равно будет присутствовать. Также следует учесть, что акции далеко не всех эмитентов представлены на биржах, т.к. ценные бумаги, которые можно купить, должны быть включены в список торгуемых ценных бумаг. Заинтересованность отдельных групп лиц в формировании стратегических пакетов акций позволяет на неорганизованном рынке продать и купить акции фактически любых эмитентов. Однако надо иметь в виду, что на внебиржевом рынке, особенно для низколиквидных ценных бумаг, разница между ценой покупки и ценой продажи может быть очень высока. Поэтому на таком рынке осуществляют инвестиции преимущественно те инвесторы, которые готовы подолгу ждать прибыли от своих вложений. Если покупать/продавать акции, минуя биржу, необходимо в простой письменной форме заключить с контрагентом договор купли-продажи акции. Далее тот, кто продал акции заполняет передаточное распоряжение, в котором содержится указание регистратору оформить переход права собственности на ценные бумаги.

Профессионалы рынка ценных бумаг - брокеры и дилеры. Они имеют доступ к информации, необходимые связи, и это весьма облегчает им операции с ценными бумагами. Дилеры совершают эти операции с наибольшим размахом, так как обладают значительными капиталами.

Индивидуальные инвесторы - различные частные лица, в т. ч. владельцы небольших предприятий венчурного бизнеса. Ценные бумаги малых предприятий всегда таят в себе немалый риск: статистика свидетельствует, что примерно 3/4 их числа довольно быстро исчезает и только около 1/4 добивается успеха. Некоторые малые предприятия оказываются очень перспективными и доходными: именно на малых предприятиях началось производство электронно-вычислительной техники, ракет, высококачественных предметов быта и т. п. Некоторые малые предприятия успешно занимаются экспортными операциями (например, шерстяных и кожаных изделий, галантереи и т. п.). Поэтому экономически активная часть населения, склонная к риску, приобретает акции этих предприятий в расчете на высокие дивиденды.

Основными инвесторами, определяющими состояние фондового рынка являются индивидуальные инвесторы , т. е. население, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов. Имея ограниченные возможности в получении дохода от активных операций с ценными бумагами, индивидуальный инвестор, как правило, консервативен или умеренно-агрессивен.

Позиция корпоративных инвесторов двойственна. С одной стороны, предприятие эммитирует ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов, а с другой -- ищет прибыльное размещение своих временно свободных денежных средств. Соотношение этих направлений деятельности предприятий зависит от совокупности макро- и микроэкономических факторов. Особенно наглядна роль корпоративного инвестора в современных условиях. Спад производства и сокращение финансирования собственного производства побуждают предприятия к вложениям в государственные ценные бумаги (в основном в ГКО). По типологии данные инвесторы -- либо стратегические, либо консервативные, либо умеренно-агрессивные.

Следует отметить, что инвесторами могут выступать и профессиональные участники рынка ценных бумаг , осуществляющие различные виды деятельности на данном рынке -- брокерскую, дилерскую, деятельность по управлению ценными бумагами и т. п. По своей типологии они либо агрессивные, либо изощренные инвесторы.

Особую группу инвесторов , работающих на фондовом рынке, составляют пенсионные фонды, страховые компании и другие институты, занимающиеся накоплением и размещением денежных средств в различные финансовые активы с целью получения дохода. В России эти виды финансовых услуг получили пока недостаточное развитие, этим и объясняется сравнительно небольшая активность подобных институтов на фондовом рынке.

В то же время профессиональные участники рынка ценных бумаг, занимающиеся депозитарной и регистраторской деятельностью, не могут совмещать ее с инвестиционной.

Несомненно, агрессивными, а зачастую и изощренными инвесторами выступают и профессионалы фондового рынка, осуществляющие весь комплекс операций на нем, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

Участники рынка ценных бумаг - это физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчёты по ним; это те, кто вступает между собой в определённые экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг.

Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым из них можно считать их статус, т. е. инвесторы могут быть индивидуальными (физические лица), институциональными (коллективными) и профессионалами рынка.

2.2 ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ИНСТИТУТ

Юридические лица -- предприятия, корпорации, основная деятельность которых не связана с рынком ценных бумаг и которые не имеют лицензии на право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет, составляют группу институциональных инвесторов.

Институциональные инвесторы, т. е. различные финансово-кредитные институты, совершающие операции с ценными бумагами (коммерческие и инвестиционные банки, страховые общества, пенсионные фонды и т. п.). Многие из этих институтов объединяют средства различных инвесторов (юридических и физических лиц) и ищут возможности их вложения в доходные ценные бумаги. Они стремятся либо завладеть контрольными пакетами акций, либо, во избежание риска, разместить свои капиталы между различными отраслями хозяйства.

Инвестиционный институт представляет собой хозяйствующий субъект (или физическое лицо), осуществляющий операции с ценными бумагами. К инвестиционным институтам относятся: финансовый брокер, инвестиционный консультант, инвестиционная компания, инвестиционный фонд. Все инвестиционные институты за исключением инвестиционного консультанта, должны иметь лицензию на свою деятельность. Инвестиционные институты осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг, как исключительную, т.е. не допускающую ее совмещения с иными видами деятельности.

Финансовый брокер - это аккредитованный (т.е. зарегистрированный, имеющий полномочия) агент по купле-продаже ценных бумаг (или валюты); он заключает сделки по поручению и за счет клиентов. В качестве финансового брокера может выступать хозяйствующий субъект или физическое лицо.

Инвестиционным консультантом является физическое лицо, имеющее квалификационный аттестат I категории, выдаваемый сроком на один год Минфином РФ или его органами (например, финансовым комитетом мэрии Санкт-Петербурга). Для работы консультантом лицензии не требуется, однако необходима регистрация такого лица в качестве предпринимателя.

Инвестиционная компания - это объединение (т.е. корпорация) , вкладывающее капитал посредством прямых и портфельных инвестиций и выполняющее некоторые функции коммерческих банков. Инвестиционные компании представлены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями,

Инвестиционные институты предоставляют услуги не только физическим лицам, но и юридическим лицам. В развитых странах банки и небанковские финансовые институты весьма активно инвестируют в ценные бумаги; более того, многие из таких институтов имеют лицензию брокера или дилера. У каждого из них своя цель для операций на рынке ценных бумаг

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Следует также преодолеть синдром недоверия инвесторов, особенно граждан к рынку ценных бумаг. В развитых странах главная составляющая структуры всех инвесторов - физические лица, действующие напрямую или через пенсионные и паевые фонды, брокерские фирмы и банки и др. В РФ численность этой категории инвесторов составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан. Одно из важных направлений в решении этой задачи - развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых посредством Internet. Эта технология в начале 90-х гг. привлекла на фондовый рынок США дополнительно десятки миллионов граждан.

Широкое развитие систем фондовой торговли с использованием Internet или других прогрессивных технологий могло бы обеспечить доступ на российский рынок ценных бумаг сушественно большему кругу граждан страны и зарубежных инвесторов. Однако этому препятствуют: низкий уровень организационно- технического развития телекоммуникационных сетей; ограниченность юридического обеспечения, в частности, наличие нерешенных вопросов оформления сделок (электронное факсимиле, например); фискальный характер налогового законодательства, в частности, удержание налога на доходы физических лиц с оборота совершенных сделок независимо от их прибыльности или убыточности и др.

Современный рынок ценных бумаг РФ, несмотря ни на что активно развивается, растет его значение как одной из важнейших сфер макроэкономики страны. Государство совместно с другими профессиональными участниками рынка активно формирует его инфраструктуру. Являясь самостоятельной экономической системой, РФ не тяготеет ни к одному из мировых финансовых центов, поддерживая отношения с ними. Страна стремится стать самостоятельным финансовым центром и формирует собственную модель рынка ценных бумаг на основе учета мирового опыта, национальных интересов и традиций.

Расширяются возможности граждан сохранять и приумножать свои сбережения. Разнообразие возможностей удовлетворения инвестиционных потребностей людей само по себе способно защитить их интересы и повысить доверие к рыночной экономике, а так же приумножить собственный капитал.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Федеральный закон N 46-ФЗ от 5 марта 1999 года (в редакции от 19.07.2009 N 205-ФЗ) «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»

2. Федеральный закон от 09.02.2009 N 9-ФЗ "О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях в части усиления административной ответственности за нарушение законодательства Российской Федерации об акционерных обществах, об обществах с ограниченной ответственностью, о рынке ценных бумаг и об инвестиционных фондах и Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" в части уточнения определения и конкретизации признаков манипулирования ценами на рынке ценных бумаг" (принят ГД ФС РФ 23.01.2009)

3. Федеральный закон от 03.06.2009 N 115-ФЗ "О внесении изменений в Федеральный закон "Об акционерных обществах" и статью 30 Федерального закона "О рынке ценных бумаг" (принят ГД ФС РФ 22.05.2009)

4. Федеральный закон от 28.12.2002 N 185-ФЗ (с изм. от 19.07.2009) "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" и о внесении дополнения в Федеральный закон "О некоммерческих организациях" (принят ГД ФС РФ 29.11.2002)

5. Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 25.11.2009) "О рынке ценных бумаг" (принят ГД ФС РФ 20.03.1996)

6. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. /М., 2002.

7. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки. - М.: Финстатинформ, 2005.

8. Ценные бумаги как объекты прав: Учебное пособие // Авторский коллектив Allpravo.Ru -- 2005.

9. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 448 с.

10. База финансовых знаний на сайте «Миркин.ру» http://www.mirkin.ru//index.php?option=com_content&task=blogcategory&id=65&Itemid=130

11. Свободная энциклопедия Википедия http://ru.wikipedia.org/wiki/

Подобные документы

    Понятие и виды участников рынка ценных бумаг. Понятие инвестора применительно к нему. Правовой статус квалифицированных инвесторов на рынке ценных бумаг. Общие положения функционирования и правовая природа неквалифицированных инвесторов на рынке.

    курсовая работа , добавлен 11.11.2010

    Группа лиц (инвесторы), которые имеют непосредственное отношение к рынку ценных бумаг. Основные признаки классификации инвесторов. Цель инвестирования и отношение к риску. Инвесторы - резиденты и нерезиденты. Особенности российского биржевого сленга.

    реферат , добавлен 05.12.2013

    Сущность российского рынка ценных бумаг. Место и роль коммерческих банков на фондовом рынке. Деятельность Сбербанка на рынке ценных бумаг с точки зрения эмиссии ценных бумаг. Характеристика инвестиционной деятельности Сбербанка на рынке ценных бумаг.

    дипломная работа , добавлен 14.06.2010

    Понятие портфеля ценных бумаг и основные принципы его формирования. Модели оптимального портфеля ценных бумаг и возможности их практического применения. Типы инвесторов, работающих на российском фондовом рынке. Недостатки российского фондового рынка.

    контрольная работа , добавлен 25.07.2010

    Эмитенты, инвесторы на рынке ценных бумаг, их роль. Специфика и место профессиональных участников рынка ценных бумаг. Особенности инвестиционных фондов и саморегулируемых организаций, расчетно-клиринговых организаций, регистраторов и депозитариев.

    реферат , добавлен 18.01.2011

    Рынок ценных бумаг – часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенные хозяйствующими субъектами и государством. Составные части рынка ценных бумаг. Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг. Виды акций.

    контрольная работа , добавлен 01.12.2008

    Роль рынка ценных бумаг в системе перераспределения финансовых ресурсов государства. Сущность, функции и фундаментальные свойства ценных бумаг, их классификация. Современная структура использования видов ценных бумаг на фондовых рынках стран мира.

    контрольная работа , добавлен 03.10.2009

    Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами как один из видов деятельности на рынке ценных бумаг. Анализ деятельности на фондовом рынке России. Понятие портфеля ценных бумаг: характеристика видов и инвестиционных качеств ценных бумаг.

    курсовая работа , добавлен 11.11.2009

    Понятие ценных бумаг. Круговорот ценной бумаги. Потребительная стоимость и качество ценных бумаг. Понятие о рынке ценных бумаг. Участники рынка ценных бумаг. Тенденции развития рынка ценных бумаг. Рыночные принципы "Газпрома".

    курсовая работа , добавлен 10.09.2007

    Понятие саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг, их значение и ценность. Права саморегурируемых организаций в регулировании рынка ценных бумаг. Правовая база деятельности саморегулируемых организаций на рынке ценных бумаг и ее характеристика.