Заемный капитал и источники его формирования. Что относится к заемному капиталу (нюансы)

Привлечение заемных средств – обычное явление в условиях рыночной экономики. Разберемся, что такое заемный капитал, рассмотрим источники его формирования, методы привлечения займов в компанию. А также расскажем, как считать и анализировать заемный капитал и приведем примеры.

О чем эта статья :

Что такое заемный капитал

Заемный капитал – это финансовые активы в виде долговых обязательств компании. Активы привлекаются из внешних источников на конкретный срок, определенные условия и подлежат безоговорочному возврату. В большинстве случаев, заемные средства характеризуются платой за их использование. Заемный капитал может быть краткосрочным (до одного года) и долгосрочным.

Предмет займа выражается в виде денежных средств или материальных ценностей. В качестве последних обычно выступают материалы, транспорт, оборудование, реже программное и информационное обеспечение.

Скачайте и возьмите в работу :

Чем поможет : определить порядок расчета, утверждения и контроля целевых и предельных значений заемного капитала, кредитной ставки, стоимости залогового обеспечения, а также лимита долговой нагрузки.

Цели привлечения заемного капитала

Привлечение заемных средств должно соответствовать финансовой стратегии компании и быть заточенным под конкретные проекты.

Возможными целями привлечения заемного капитала могут быть:

• формирование недостающих объемов инвестиционных ресурсов;
• пополнение постоянной части оборотных активов ;
• обеспечение формирования переменной части оборотных активов.

Собственники бизнеса зачастую боятся использовать заемный капитал, но при грамотном подходе к выбору источника займа и мониторинге рынка, страхи не оправданы. При анализе следует учесть потенциальную прибыль от использования заемного капитала и ставку его привлечения. Сравнив по двум критериям, смело можно сделать вывод о походе в банк, например.

Анализ заемного капитала отражает степень финансовой зависимости компании, направление его использования, а также риск возможного банкротства в случае срочного предъявления требований со стороны кредиторов о возврате суммы долгов.

Как учитывается заемный капитал

С бухгалтерской и налоговой точек зрения, заемные отношения предусматривают списание предмета займа со счетов учета заимодавца и принятие их на баланс заемщика. Бухгалтерский счет при этом соответствует счету 58 «финансовые вложения» в независимости от срока, на который выдан займ. Счет 91 «Прочие доходы и расходы» используется для отражения начисленных/уплаченных процентов.

Замечу, что сумма займа не является объектом обложения НДС.

Информация о движении капитала раскрывается в форме № 3 отчетности «Отчет об изменениях капитала». В разделе 1 формы № 5 «Приложение к бухгалтерскому балансу» дается характеристика движения привлеченного капитала по его видам: долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам.

Чем поможет : определить, при какой структуре капитала стоимость компании максимальна с помощью специальной модели в Excel.

Как рассчитать заемный капитал

Стоимость источника «заемный капитал» можно рассчитать по формуле:

I – ставка по кредиту.

Пусть компания «Альфа» привлекает кредит 150 000 рублей на 12 месяцев под 18% годовых (таблица 1).

Таблица 1 . Расчет эффективной процентной ставки без комиссии

Месяц	Остаток	Основной долг	Проценты	Ежемесячный платеж
Итого:		150 000,00		165 023,99

Ежемесячный платеж при этом составляет 13 752,00 рублей.

Вызываем функцию =ЭФФЕКТ (), которая возвращает эффективную годовую ставку по кредиту, исходя из номинальной ставки (18%) и количества периодов, по которым начисляется сложный процент. Результат функции для рассматриваемого примера составляет 19,56%.

Таблица 2 . Расчет эффективной процентной ставки с комиссией 1%

Месяц	Остаток	Основной долг	Проценты	Ежемесячный платеж
Итого		150 000,00		165 023,99

Ежемесячный платеж остается на прежнем уровне, однако кредитных средств уже 148 500 рублей, так учтена комиссия 1% от 150 000 рублей.

Используем функцию =ВСД (), она возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств. 1,66% составит ежемесячная ставка привлечения заемного капитала и 21,87% годовая эффективная ставка по кредиту с учетом комиссии 1%.

Разница эффективных ставок в 1 и 2 случае 2,31% и это всего лишь из-за добавления к анализу 1% комиссии.

На данном примере наглядно продемонстрировано, как важно анализировать кредитный договор и рассчитывать стоимость привлечения заемного капитала.

Плюсы и минусы использования заемного капитала

Использование заемных средств позволяет компании ускорять оборачиваемость оборотных средств, увеличивать объемы совершаемых хозяйственных операций, сокращать незавершенное производство.

Однако использование данного источника приводит к возникновению определенных проблем, связанных с необходимостью последующего обслуживания принятых на себя долговых обязательств. Положение компании остается устойчивым до тех пор, пока размер дополнительного дохода, обеспеченного привлечением заемных ресурсов, перекрывает затраты по обслуживанию кредита.

Анализ заемного капитала

Для анализа можно оценить отношение собственного и заемного капитала. Однако трактование показателя соотношения собственных и заемных средств неоднозначно. Многие инвесторы придерживаются мнения, что высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к компании со стороны банков, а значит, о ее финансовой надежности. Напротив, низкое значение – о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Наиболее распространенное мнение – высокий уровень собственного капитала говорит о возможности погашении долгов за счет собственных средств и лучшем финансовом положении компании. Значение заемных инвестиционных потоков для этой группы инвесторов неприемлемо.

Как определить оптимальное соотношение собственного и заемного капитала

Алексей Гребенников , исполнительный директор ГК «Резон»

Чтобы оперативно определить оптимальное соотношение заемного и собственного капитала, нужно:

Выбрать наиболее успешные периоды (например, кварталы или месяцы) в работе компании за прошедший отчетный год (не менее трех);

Определить по полученным показателям приемлемое для компании соотношение заемного и собственного капиталов.

Подробнее об этом читайте в материале в .

Финансовый рычаг для анализа заемного капитала

Одним из самых главных показателей при анализе заемного капитала по праву считается показатель эффекта финансового рычага (финансовый леверидж). Он устанавливает связь между рентабельностью активов и процентной ставкой за кредит.

DFL – эффект финансового рычага,

t – ставка налога на прибыль,

ROA – рентабельность актив,ов

r – процентная ставка по заемному капиталу,

D – заемный капитал,

E – собственный капитал.

Если ставка за кредит выше рентабельности активов – использование заемного капитала неоправданно. При прочих равных условиях привлечение заемного капитала сопровождается ростом финансового рычага и соответственно увеличением финансового риска, олицетворяемого с данной фирмой.

Используя данную формулу, произведем расчет эффекта финансового рычага для компании «Альфа»:

Таблица 3 . Расчет эффекта финансового рычага

Показатели	Единицы измерения	Значение
Собственный капитал
Итого капитал
Операционная прибыль
Ставка процента по заемному капиталу
Сумма процентов по заемному капиталу
Ставка налога на прибыль
Налогооблагаемая прибыль
Сумма налога на прибыль
Чистая прибыль
Рентабельность собственного капитала
Эффект финансового рычага (DFL)

По результатам расчетов мы видим, что после привлечения заемного капитала в компании произошел рост рентабельности собственного капитала на 10,15%. Чем выше данный показатель, тем лучше для собственников и управленцев бизнеса.

Сколько заемного капитала нужно компании, чтобы расти

Мария Верхотурова , независимый консультант

​Если компания обходится без заемного капитала, это не значит, что она работает эффективно. Собственные деньги часто намного дороже заемных. В то же время, если у организации большая часть капитала это кредиты, присутствует высокий риск потери платежеспособности.

Чтобы получить максимум прибыли и в то же время свести к минимуму риск дефолта для компании, проанализируйте, насколько эффективна фактическая структура капитала в вашей фирме, и посмотрите нужно ли что-то изменить в долгосрочной кредитной политике.

Читайте подробнее по шагам, как это сделать в статье из журнала .

Выводы

В целом компании, использующие дополнительные ресурсы, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность заемных средств, их использование обеспечивает рост рентабельности. Однако экономический эффект от получения кредита следует сравнивать с потенциальной прибылью.

О том, как в бухгалтерском балансе отражается собственный капитал, мы рассказывали в нашей . Об отражении заемного капитала в балансе организации расскажем в этом материале.

Строки для отражения заемных средств

В бухгалтерском балансе организации для отражения заемного капитала предусмотрены 2 строки: строка 1410 «Заемные средства» и одноименная строка 1510. Эти строки расположены в разделах IV «Долгосрочные обязательства» и V «Краткосрочные обязательства» бухгалтерского баланса соответственно (Приказ Минфина от 02.07.2010 № 66н).

В составе долгосрочных заемных обязательств по строке 1410 отражается задолженность по долгосрочным кредитам и займам, т. е. задолженность со сроком погашения свыше 12 месяцев после отчетной даты.

Соответственно, по строке 1510 отражаются краткосрочные заемные обязательства, т. е. обязательства по кредитам и займам со сроком погашения не более 12 месяцев после отчетной даты (п. 19 ПБУ 4/99).

Данные бухучета для заполнения строк 1410 и 1510

Что касается данных бухгалтерского учета, то для заполнения строк 1410 и 1510 бухгалтерского баланса используются следующие остатки по счетам. По строке 1410 отражается кредитовое сальдо счета 67 «Расчеты по долгосрочным кредитам и займам» — в части задолженности со сроком погашения свыше 12 месяцев на отчетную дату. А по строке 1510 - кредитовое сальдо счета 66, а также кредитовое сальдо счета 67 в части задолженности со сроком погашения не более 12 месяцев на отчетную дату (Приказ Минфина от 31.10.2000 № 94н).

Данные счета 67 могут использоваться для заполнения строки учета краткосрочных обязательств потому, что действующее законодательство не предусматривает перевод задолженности по долгосрочным кредитам и займам со счета 67 на счет 66, когда срок погашения обязательств составит 12 месяцев (

Практически каждое предприятие имеет два источника финансирования своей деятельности: капитал собственный и заемный капитал. Особенно важным заемный капитал становится для тех предприятий, которые быстро растут и развиваются, но при этом привлечение собственных средств организовано не настолько быстро, как растет темп производства. Незаменимым источником финансирования заемный капитал оказывается и в тех случаях, когда нужно реализовать какую-либо инвестиционную программу для модернизации (улучшения) производства, освоить новые виды выпускаемой продукции, расширить занимаемую долю на рынке или вовсе приобрести другой бизнес.

Как влияет заемный капитал на фонды предприятия

Зачастую выходит так, что заемный капитал предприятия больше собственного. В связи с этим главными функциями в финансовом менеджменте являются грамотное управление и четко выстроенная система учета, которая помогает отслеживать и фиксировать заемные средства и заемный капитал организации.

Заемный капитал в организации характеризует весь объем обязательств по финансам в конкретном предприятии.

Заемный капитал предприятия является частью стоимости имущества, которое было приобретено на основании обязательств вернуть поставщику или банку финансовые средства или иные ценности, которые будут соответствовать стоимости этого имущества.

Заемный капитал и активы, которыми вы обладаете, могут быть:

• долгосрочными – это кредиты и займы, которые организация должна погасить не ранее чем через 12 месяцев (задолженность по налоговому кредиту, по эмитированным облигациям, по финансовой помощи и так далее);
• краткосрочными – обязательства, срок погашения которых менее 12 месяцев (задолженность по оплате труда, по обязательным платежам, задолженность поставщикам и иные виды задолженностей). Краткосрочные кредиты и займы и кредиторская задолженность являются источниками формирования оборотных активов.

Формы заемного капитала

• денежные средства, выраженные в национальной валюте;
• денежные средства, выраженные в иностранной валюте;
• товарная форма (в том числе и поставки, осуществляемые с отсрочкой платежа);
• аренда основных фондов, в том числе и нематериальных активов с отсрочкой платежа.

Любое предприятие самостоятельно подбирает подходящие для себя способы и формы привлечения заемного капитала, опираясь на свои цели и специфику работы организации.

Заемный капитал как способ финансирования: преимущества и недостатки

Заемный капитал – это привлечение финансовых средств, которые для многих компаний являются единственным способом решения проблем. При этом важно учитывать положительные и отрицательные стороны таких операций.

Плюсы заемного капитала

• расширение выбора и круга возможностей организации;
• быстрое увеличение финансового потенциала компании;
• доступность и относительно низкая стоимость;
• возможность повышения рентабельности.

Минусы заемного капитала

• риск снижения финансовой устойчивости организации;
• сложная процедура оформления;
• зависимость величины затрат от состояния рынка;
• снижение дохода компании из-за процента по кредиту.

Основные источники заемного капитала

Формирование заемного капитала происходит за счет привлечения средств из различных источников, к которым относятся следующие.

Банковские кредиты. Использование заемного капитала всегда подразумевает плату по процентной кредитной ставке. Очень важно понимать, что не стоит надеяться на низкую ставку в кризисный период. Именно благодаря высоким процентам банк пытается обезопасить себя и компенсировать уровень рисков. Никто на рынке не предложит вам дешевых денег. В связи с этим перед тем как вы приняли решение посетить банк, постарайтесь проанализировать финансовую ситуацию на предприятии и понять, справится ли ваша организация с дополнительными платами по кредитным ставкам или нет. При этом на размер ставки напрямую влияет сумма заемного капитала.

В большинстве своем процентные ставки по кредитам приемлемы для современных предприятий. Разумеется, прибыль сокращается, но это не приводит фирму к банкротству. Однако для молодой компании ставка по кредиту может стать приговором.

Для того чтобы компенсировать риски, банк использует не только кредитные ставки. Кроме этого, сотрудники банка могут отказать вам в получении средств на удобных для вас условиях, придерживаясь консервативной политики. Разумеется, это не полный отказ в кредитовании, но все же, чтобы повысить свои шансы, лучше предпринять следующие шаги:

• обратитесь в несколько разных банков;
• попробуйте найти знакомых, которые окажут вам содействие;
• познакомьтесь поближе с персоналом банка – это может помочь вам получить дополнительную важную информацию;
• подготовьте презентацию, которая продемонстрирует, для чего вам нужны эти средства и способна ли ваша компания осилить кредитную ставку;
• будьте готовы в целом красиво и грамотно рассказать о своем бизнесе;
• можно объединиться с какими-либо другими организациями, чтобы получить совместный кредит. В российской практике ведения бизнеса такой способ используется довольно редко, а вот за рубежом он очень распространен. Если предприятия обращаются в банк как «единый актив» (в связи с перекрестным поручительством), шансы на привлечение заемных средств возрастают примерно в 1,5-2 раза.

Главными принципами для предоставления займа являются:

• обеспеченность;
• возвратность;
• платность.

При этом набор таких принципов в кризисной ситуации остается неизменным. При нормальных условиях экономики банк мог бы уделять не столь особое внимание какому-либо аспекту, но в трудный момент всегда присутствует более тщательный контроль.

В современном мире, чтобы надеяться на получение банковского кредита, недостаточно просто собрать необходимые документы и передать их на рассмотрение. Нужно быть готовым суметь убедить заимодателя и доказать ему, что вы в состоянии этот кредит выплатить.

Частные инвестиции. Частные инвестиции работают абсолютно на любой стадии развития рынка, и кризисный период не является исключением. Однако в сегодняшнем мире существует один нюанс – если ранее компании могли рассчитывать на привлечение заемного капитала за 10 % акций, то в наши дни практически любой инвестор требует контрольный или хотя бы блокирующий акционный пакет, а значит, он автоматически становится совладельцем данного бизнеса.

Основные отличия между инвестиционными фондами и частными инвесторами заключены в сумме, в которой может выражаться заемный капитал в балансе организации, иными словами, в том денежном эквиваленте, который может быть предоставлен инвестиционными фондами, и в минимальном размере прибыли, которая планируется ими к получению. Таким образом, существуют два ключевых момента, которые нужно знать:

• частные лица и фонды интересуются абсолютно разными объектами для инвестирования;
• для владельцев небольших организаций, которые относятся к среднему и малому бизнесу, предпочтительно обращение за привлечением заемных средств от частных инвесторов. В данном случае шансы на получения небольшой суммы велики. Кроме того, этот заем может вовсе не подразумевать предоставление акций или доли своей компании в обмен на занимаемые средства.

Если организации требуется относительно небольшой заем (не более нескольких десятков или сотен американских долларов), то приходится искать инвестора самостоятельно. Важно учитывать, что для этого требуется большое количество времени.

Чтобы иметь возможность твердо рассчитывать на привлечение заемного капитала от частника, нужно проследить за выполнением двух основных условий.

Первое заключается в ведении учета и соблюдении всех международных стандартов финансовой отчетности. При малейшем нарушении можно не надеяться на продуктивный разговор с потенциальным заимодателем.

Соблюдение второго условия подразумевает систему мягкого финансового моделирования, то есть инвестор должен понимать, что будет происходить с продуктами, в которые он вложил деньги, при различных изменениях рыночных условий.

При этом нужно не только стараться продемонстрировать наложение жестко определенного бюджета на оптимистические и пессимистические рыночные ситуации, но и проработать разные сценарии.

Шансы на получение займа никак не зависят от отрасли, в рамках которой существует предприятие. Частные инвесторы ищут перспективные проекты для вложения и преумножения своих средств, не ограничиваясь при этом сотрудничеством только в виде частного займа или в виде продажи компании. Возможны и иные интересные формы кредитования на различных условиях.

Существуют также и другие источники.

1. Привлечение денег с фондового рынка. Однако стоит отметить, что в наши дни привлечение капитала за счет размещения акций на бирже не является эффективным методом. Основная причина заключается в отсутствии на рынке инвесторов, готовых приобретать акции и облигации компаний (в том числе и очень известных), так как под вопросом не только будущая прибыль, но и нет гарантий в отсутствии убытков.
2. Альтернативные источники денежных средств.

Если не представляется возможным привлечь средства через банк или какого-либо инвестора, то можно обратиться за помощью к государству.

Кредитование за счет контрагентов. Можно привлечь заемный капитал за счет контрагентов. При этом реально договориться о максимально длительных сроках на оплату. Эта возможность зависит только от ваших коммуникативных навыков. Не исключено также кредитование за счет налогов. В случае просрочки по налоговым выплатам компании нужно заплатить пени (1/300 ставки рефинансирования ЦБ РФ за каждый день просрочки).

• Заем сотруднику: как составить договор и отразить в бухучете

Поэтапное привлечение заемного капитала

Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде или на практике. Это действие проводится для того, чтобы выявить объем, форму и состав заемных средств, которые будут привлекаться в компанию. Также нужно оценить потом эффективность применения этих средств. Анализ включает в себя несколько этапов.

Первый этап. Для начала нужно изучить динамику общего объема привлекаемых средств за отчетный период, то есть определить заемный капитал и сопоставить темпы динамики его привлечения с темпами прироста собственных средств.

Второй этап. Нужно определить основные формы привлечения средств для займа, при этом проанализировав в динамике удельный вес общей суммы заемных средств, которые используются компанией.

Третий этап. Необходимо определить соотношение объемов заемных средств по периоду их привлечения. Для этого заемные средства группируют по данному признаку и изучают динамику долго- и краткосрочных средств организации, их соответствие размеру оборотных и внеоборотных средств, применяемых предприятием.

Четвертый этап. В его рамках изучаются состав конкретных заимодателей компании, условия, на которых были предоставлены различные кредиты, а затем проводится анализ этих условий с позиций товарного и финансового рынков, соответствующих их конъюнктуре.

Пятый этап. В завершение анализа нужно изучить эффективность применения заемных средств.

Основные показатели заемного капитала в рамках достижения этой цели – показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала. Производится сопоставление первой группы данных показателей в ходе анализа со средним периодом оборота собственных средств.

Результаты анализа являются основой для оценки целесообразности привлечения заемных средств в сложившихся формах и объемах.

Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Главные цели привлечения заемных средств:

• пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов;
• обеспечение формирования переменной части оборотных активов, которая всегда частично или полностью финансируется за счет заемных средств, вне зависимости от модели финансирования компании;
• формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов, обеспечение социально-бытовых потребностей своих работников, а также иных временных нужд.

Определение предельного объема привлечения заемных средств. Предельный объем определяется в соответствии со следующими условиями:

• предельным эффектом финансового левериджа, то есть «финансового рычага» (соотношение между заемным и собственным капиталом);
• обеспечением достаточной финансовой устойчивости предприятия.

С учетом этих требований определяется лимит использования заемного капитала. Проводится оценка стоимости привлечения заемных средств из различных источников (внутренних и внешних).

Результаты этой оценки являются основой для принятия различных управленческих решений, направленных на выбор источников заемных средств.

Определение соотношения объема заемных средств, привлекаемых на кратко- и долгосрочной основе. Основаниями для расчета выступают объем заемных средств и цели их применения в настоящем периоде.

На долгосрочный период средства обычно привлекаются для расширения объема собственных ресурсов благодаря формированию недостающего количества инвестиционных средств.

На краткосрочный период привлекаются средства для иных целей использования.

Полный срок использования заемных средств является периодом с начала поступления средств до окончательного завершения погашения общей суммы долга.

Данный срок принято делить на три временных периода:

• срок полезного использования (период, в рамках которого предприятие использует заемные средства для хозяйственной деятельности);
• льготный (грационный) период, который длится с момента завершения полезного использования полученных средств до начала погашения долга;
• срок погашения, то есть период, в течение которого предприятие полностью выплачивает всю сумму задолженности, включая проценты.

Полный срок использования заемных средств принято рассчитывать в разрезе перечисленных элементов на основе целей использования и сформированной практики финансового рынка по установлению срока погашения и льготного периода.

Определение форм привлечения заемных средств. Дифференцируются данные формы в разрезе финансового кредита, коммерческого (товарного) кредита, других форм. Формы привлечения займов выбирает компания, учитывая специфику и цели своей хозяйственной деятельности.

Определение состава основных кредиторов. Основанием для определения состава являются формы привлечения займов. В основном кредиторами выступают постоянные поставщики, с которыми у предприятия налажены долгие и крепкие коммерческие связи, или же коммерческий банк, который занимается расчетно-кассовым обслуживанием.

Формирование эффективных условий привлечения кредитов. К наиболее важным и обязательным для соблюдения в числе данных условий относятся:

• ставка процента по кредиту;
• срок кредита;
• условия выплаты основной суммы долга;
• условия выплаты суммы процента;
• другие условия при получении заемных средств.

Обеспечение эффективного использования кредитов. Основным критерием являются показатели рентабельности и оборачиваемости заемных средств.

Обеспечение своевременных расчетов по полученным кредитам. Если кредиты очень крупные, то можно предварительно резервировать специальный возвратный фонд. Размеры платежей по кредитам включаются в платежный календарь и постоянно контролируются, при этом ведется мониторинг текущей финансовой деятельности предприятия.

Как рассчитать стоимость заемного капитала

Стоимость заемного капитала (ставка дисконтирования) – это средневзвешенная стоимость привлечения финансирования/капитала из разных источников. Сколько же в среднем стоит ваш заемный капитал, какая формула расчета средневзвешенной стоимости? Простейшая формула выглядит так: WACC = WдRд + WaRa, где Wд и Wa – это целевые веса для долгового (д) и собственного (принадлежащего акционерам) (а) капитала (W от слова weight = «вес»). Понятно, что Wд + Wa = 1,0. Rд и Ra – это соответствующая стоимость капитала (R от слова Rate = «ставка процента»).

Выплаты по процентам от долгов предприятия вычитаются из налоговой базы на общую прибыль. В некоторых источниках, где рассказывается о ставке дисконтирования, часто используется словосочетание «налоговый щит» (дословный перевод с английского «taxshield»). Принимая во внимание тот факт, что проценты по долгам фактически снижают налогообложение общей прибыли, то формула WACC окончательно будет выглядеть таким образом: WACC = WдRд × (1 ­ T) + WaRa, где Т – налоговая ставка на прибыль, которая выражается в долях от единицы.

Например, если российская ставка на прибыль составляет 20 %, то величина (1 - T) равна 1 - 0,2 = 0,8. При этом эффект «налогового щита» немного снижает среднюю стоимость капитала.

Wд – доля долгового капитала в общем (сумма заемного и собственного) капитале компании. Соответственно, Wa представляет собой долю исключительно собственного капитала в общем капитале. Измеряется этот показатель в долях от единицы.

• Wд = Долговой/(Долговой + Собственный капитал) – доля заемного капитала;
• Wa = Собственный/(Долговой + Собственный капитал) – доля собственного капитала.

Для того чтобы совершить расчет соотношения собственного и заемного капитала, можно использовать показатель рыночной или балансовой стоимости. При этом он выражается в рублях, а не в процентах.

Если акции конкретной компании котируются на рынке, то следует использовать рыночную стоимость и собственного, и заемного капитала. При этом нужно знать, что:

• рыночная стоимость собственного капитала (обыкновенных акций) для публичной компании рассчитывается как рыночная цена акции, умноженная на их количество в обращении;
• рыночная стоимость заемного капитала в случае облигаций, которые выставлены на торги, должна рассчитываться так же, как и стоимость акций в обращении, то есть умножением цены на их количество. Если долговые обязательства не обращаются на рынке, то необходимо рассчитать амортизированную стоимость такого финансового обязательства;
• если используется рыночная стоимость капитала, то нераспределенную прибыль отдельно учитывать не нужно, так как она была ранее учтена в рыночной стоимости акций.

Авторы западных учебников по финансам советуют использовать по мере возможности величины рыночной стоимости долгового и собственного капитала для расчета WACC. Для компаний, чьи акции не торгуются на фондовом рынке, можно взять стоимость капитала из баланса. В таком случае собственный капитал будет включать в том числе и резерв нераспределенной прибыли. Само собой, что более точные значения W в таком случае будут получены при использовании финансовой отчетности по стандартам МСФО.

Наиболее простой способ, который помогает определить ставку процентов по долговому капиталу, – формула WACC. Даже если эта формула не прописана в договоре (с банком), то вам все равно известны хотя бы платежи, связанные с долговым обязательством. Тогда нужно определить внутреннюю норму доходности (эффективная процентная ставка по финансовому инструменту). Она же и будет Rд в формуле WACC. Если компания привлекает средства с использованием различных долговых инструментов, то процентные ставки по ним могут быть совершенно разными. В таком случае при расчете формулы WACC надо будет использовать средневзвешенную величину процентов по всем долговым обязательствам.

• На что обратить внимание, заключая договор лизинга: 7 советов от практиков

Как рассчитать рентабельность заемного капитала

Под понятием рентабельности заемного капитала подразумевается параметр, характеризующий эффективность (доходность, прибыльность) от использования привлеченных средств. Этот параметр отражает реальную доходность средств с расчетом на один рубль. Одним из основных показателей рентабельности является коэффициент заемного капитала с точки зрения его рентабельности. Этот параметр широко применяется при проведении инвестиционного и финансового анализа компании.

Расчет рентабельности заемного капитала можно провести по простой формуле. Если параметр рассчитывается с учетом , то могут использоваться Формы № 1 и №2.

Особенность этого показателя выражается в отсутствии нормативов. Проанализировать рентабельность можно только в динамике по отношению к параметрам других организаций, которые существуют в аналогичных или смежных отраслях. Чем больше рентабельность привлеченных средств, тем эффективнее менеджмент предприятия в целом.

Увеличение динамики отражает рост качества управления заемными средствами, что способствует повышению инвестиционной привлекательности организации и рыночной стоимости предприятия (в том числе и стоимости эмитированных ценных бумаг). Анализировать рентабельность можно в комплексе, одновременно проводя оценку собственного капитала.

Для примера можно привести показатели известной организации ПАО «Газпром» (показатели компании находятся в свободном доступе). Произвести этот расчет можно, используя простую программу «Excel». Формула для расчета рентабельности выглядит следующим образом: Рентабельность = С8/(С4 + С6).

Привлечение недостающих денежных ресурсов в деятельность предприятий и организаций бывает необходимым по различным причинам. Как правило, это расширение деятельности, временная нехватка финансирования.

Ресурсы, которые привлекло хозяйственное учреждение на условиях возврата по окончании оговоренного срока возвращаются владельцам. В финансах различают три вида таких ресурсов — кредиты, займы, целевое финансирование. Срок предоставления кредитов и займов может различаться по длительности. Средства, предоставленные кредиторами длительностью до 365 дней, считаются краткосрочными.В финансах различают три вида таких ресурсов:

• Кредиты;
• Займы;
• Целевое финансирование.

Группирование привлеченных капиталов в балансе

Бухгалтерский баланс — документ, показывающий состояние финансов предприятия или учреждения на определенную дату. Последняя форма утверждена приказом Минфина №66н. Традиционно нумеруется как №1. Делится на две части — активную (отражение имущества предприятия и контролируемых ним обязательств) и пассивную, которая показывает источники тех средств, за счет которых субъект отчетности сформировал актив.

Отражается заемный капитал по строке баланса в зависимости от срока привлечения. Для этого существует 4 и 5 разделы пассива. Задолженность по кредитам, остатки по займам отражаются независимо от того, как они оформлены, исключая кредит в товаре и товарные векселя.

Разделение заемных средств в балансе по длительности использования

Раздел 4 отражает наличие в распоряжении предприятия или учреждения долгосрочных средств, привлеченных на срок более 365 дней, раздел 5 — краткосрочных, привлеченных на срок до 12 месяцев.

В разделе «Долгосрочные обязательства» (4 раздел, пассив) показываются средства по следующим строкам:

• 1410 — Заемные средства;
• В разделе «Краткосрочные обязательства» (5 раздел, пассив) отображаются строки: 1510- Заемные средства.

Сумма, показанная по этим строкам в балансе может быть структурирована путем расшифровки отдельных показателей — будут дополнительно прописаны строки 14101, 14102, 15101, 15102.

Напомним, что для учета кредитов и заимствованных средств используются:

• Счет 66 — для отображения движения средств краткосрочных кредитов и займов;
• Счет 67 — то же, для долгосрочных кредитов и займов.

Следуя Правилам бухгалтерского учета 15/2008 субъект учета обязан разделять сумму кредита или займа и процентов по ним. Для уточнения сумм открываются субсчета:

Открыв ать субсчета целесообразно при наличии в структуре финансов предприятия и кредитов (средств, привлеченных в кредитных учреждениях), и займов (средств, предоставленных не кредитными организациями); наличии срочных и просроченных процентов.

Аналогично разносятся суммы по субсчетам к бухгалтерскому счету 67.

При отражении процентов оптимально учитывать особенность их начисления, прописанную в договоре о предоставлении кредита; они могут начисляться:

• Ежемесячно на конкретную дату;
• Одноразово согласно договору (как правило, один раз в год, квартал или одновременно с возвратом тела долга).

При ежемесячном начислении проводится запись по кредиту счета 66 (соответствующего субсчета) в дебет счета 91 — (Прочие расходы) в день, прописанный соглашением. При едино разовом начислении лучше всего отражать в учете расходы по процентам на конец каждого месяца и в день уплаты процентов. Проведения при этом аналогичны вышеописанным.

В строке баланса расходы по процентам будут детализированы в дополнительных строках.

Процентные начисления по всем видам кредитов и займов следует считать краткосрочными обязательствами, так как периодичность их начисления и отражения не превышает 365 дней.

Перенос сальдо долгосрочного заемного капитала в строку баланса

Для формирования записи по строке 1410 баланса переносится остаток по счету 67, на котором учитываются сумма остатка займа и надлежащих по нему процентов, при условии, что сроки уплаты по ним превышают 365 дней если необходимо, начисленные проценты детализируются, и показываются расширенной строкой.

К расходам, возникающим при сопровождении кредитов и займов относятся:

• Проценты за пользование заемными средствами и кредитами согласно заключенных договоров;
• Суммы оплаты за услуги экспертов, нужных для получения кредита;
• Прямо связанные с его получением услуги.

Поскольку строка 1410 предназначена для учета долгосрочных заимствований, может возникать понятие увеличения суммы инвестиционного актива, если расходы по созданию его признаются в бухгалтерском учете (напомним, актив — это объект вложений, с помощью которого субъект хозяйствования будет достигать свою цель)

Информация по строке 1410 должна отображать: размер и динамику суммы обязательств по займам и кредитам; требуемых к оплате; расходов по их обслуживанию.

Особенности отображения краткосрочных обязательств

Для переноса в баланс сальдо по строчке 1510 высчитывается сумма остатков по счетам 66 и 67. Суммирование возникает при переводе долгосрочной задолженности в краткосрочную, если до возврата тела займа остается менее года. Возникает вопрос о том, как правильно учитывать такие суммы.

Сумма, показанная по этим строкам в балансе может быть структурирована путем расшифровки отдельных показателей — будут дополнительно прописаны строки:

• 14101 — например “кредит Сбербанка“;
• 14102;
• 14103;

которые прописываются по видам кредитов или займов.

При переводе займа из долгосрочного в краткосрочный можно не делать перенос остатков со счета на счет. Для этого целесообразно открыть субсчет к счету 67. Но необходимо это зафиксировать в учетной политике предприятия или учреждения.

Расходы, возникающие по обслуживанию краткосрочных кредитов и займов аналогичны расходам по обслуживанию долгосрочных.

Начисленные, но не уплаченные проценты по долгосрочным займам сроком до 12 месяцев учитываются в составе краткосрочных и отражаются в сальдо по строке 1510 (возможна отдельная запись).

Информационность строки 1510 аналогична требованиям к информационности записи 1410 баланса.

Некоторые особенности учета заемных средств в балансе

Если ваше предприятие использует займ или кредит для постройки или приобретения инвестиционного актива, то проценты включают в его стоимость. При упрощенной форме учета в расходы можно списывать уплаченные проценты по всем займам.

Правильно показать заемные средства в строке баланса предприятия крайне важно. Характер привлеченных средств, их долгосрочность, соотношение с основными показателями деятельности позволяет практически моментально определить состояние «здоровья» учреждения.

Современные условия хозяйствования характеризуются желанием многих фирм преодолеть кризисные явления и выработать удачные перспективы развития долговой политики, так как заимствование средств является частью хозяйствующей деятельности любой компании, позволяющей поддерживать структуру капитала, финансовое состояние и кредитоспособность. Необходимым элементом такой политики является обеспечение информационной базой по определению потребности в привлечении заемных источников с необходимостью поддерживать финансовую гибкость компании и диверсифицировать источники финансирования.

Выполнение таких задач возможно только при условии обеспечения предприятия учетно-аналитической базой, позволяющей фиксировать хозяйственную деятельность компании, связанную с долговыми обязательствами, отражающей расходы по привлечению долговых источников.

Сущность понятия

Заемный капитал представляет собой различные долговые обязательства компании, которые образуются за счет внешних источников финансирования.

Привлечение заемного капитала в разумных пределах выгодно, так как стоимость его обслуживания (уплаченных процентов) списывается на расходы, то есть уменьшает налогооблагаемый доход.

Увеличение доли заемного капитала в структуре источников финансирования влечет за собой увеличение финансового риска, персонифицированного этой компанией, уменьшение резервного заемного капитала и увеличение средневзвешенной стоимости капитала компании.

Классификация

Основные признаки для выделения видов заемного капитала отражены в таблице ниже.

	Типология
Период (срок)	долгосрочные (более 1 года); краткосрочные (менее 1 года)
	пополнение оборотного капитала; инвестирование в основные средства; пополнение денежных средств; покрытие кассовых расходов
Источники привлечения	внешние (банки, лизинг); внутренние (кредиторка)
Форма привлечения	денежная; товарная
Методы привлечения	кредиты банка; займы других фирм; лизинг; франчайзинг; факторинг
Форма обеспечения	с залогом; без залога

Как отражен в балансе?

Заемный капитал в балансе отражен с применением 4 и 5 разделов баланса. Раздел 4 предназначен для отображения долгосрочных, а 5 - для краткосрочных обязательств.

Отдельная строка, которая раскрывает значение материальных ценностей, привлекаемых со стороны для получения прибыли, не предоставляется в виде баланса. Однако исходя из данных отчета вы можете рассчитать общую сумму заемного капитала.

Поскольку заемный капитал является суммарным выражением 4-го и 5-го разделов баланса, формула для его расчета может быть представлена следующим образом. Заемный капитал и формула по балансу выглядит так:

ЗК = стр. 1400 + стр. 1500

• ЗК - заемный капитал, т. р.;
• стр. 1400 - долгосрочные обязательства, т. р.;
• стр. 1500- краткосрочные обязательства, т. р..

Таким образом, под заемным капиталом понимается денежная форма долговых обязательств, которая может быть рассчитана как сумма 4 и 5 разделов баланса. Данный показатель отражен в балансе в разрезе статей по источникам финансирования.

Объем заемного капитала в балансе в строках 1400 и 1500 представляет сумму финансовых обязательств, которые могут быть сформированы в следующем виде:

• соглашения о займах;
• кредитные договора;
• договоры о товарных займах.

Данный вид капитала представляет собой мощный ресурс, который может оказаться необходимым компании в любой ситуации.

Заемный капитал в бухгалтерском балансе разбит по категориям и строкам:

• стр. 1410 отражает непогашенные займы долговременного характера;
• стр. 1420 отражает отложенные долговые обязательства по НДС;
• стр. 1430 ведет учет по оценочным обязательствам;
• стр. 1450 учитывает иные долговременные обязательства;
• стр. 1510 учитывает краткосрочные заемные денежные средства, в которых отражено тело займа и проценты;
• стр. 1520 ведет учет по кратковременной кредиторской задолженности;
• стр. 1530 ведет учет по долгам по обязательствам перед участниками фирмы;
• стр. 1540 ведет учет оценочных обязательств менее 12 месяцев;
• стр. 1550 отражает кратковременные кредиторские долговые обязательства, не учитываемые ранее в стр. 1510-1540.

Аналитические показатели

Среди информативных показателей, учитываемых при оценке заемного капитала в балансе, можно выделить:

• коэффициент долговой нагрузки. Расчет данного значения соответствует формуле:

Кдн = Д/ EBTIDA,

• Д - сумма долговых обязательств, т. р.;
• EBTIDA - аналитический показатель, определяемый как разность между объемом прибыли фирмы до вычета расходов по процентам, налогам и амортизации, т. р.

Норматив данного коэффициента определен в рамках 2-2,5. В качестве долга можно рассматривать долгосрочные кредиты и займы (в международной практике), краткосрочные кредиты и займы (в российской практике).

• показатель финансового рычага (коэффициент заемного капитала по балансу), который определяется формулой:

ФР = (ДО + КО) / СК,

• ДО - долгосрочные обязательства, т. р.;
• КО - краткосрочные обязательства, т. р.;
• СК - собственный капитал, т. р.

Рекомендуемый норматив составляет 0,25 - 1. При значении 0,25 можно делать вывод о благоприятной долговой нагрузке для фирмы, что говорит о положительной оценке ее кредитоспособности. При значении, близком к 1, нагрузка считается максимальной. Если значение коэффициента заемного капитала по формуле по балансу выходит за пределы 1, то кредитоспособность оценивается отрицательно.

• доля финансирования основных средств за счет «длинных» займов:

Д = ДО / ВА,

где ВА - внеоборотные активы, т. р.

Привлечение займов для финансирования основных средств является оправданным, так как эти суммы гасятся далее за счет потоков денег, создаваемых этими основными средствами.

• соотношение оборотных средств и краткосрочных займов определяется формулой:

СОБ = ОА / КО,

где ОА - оборотные средства фирмы, т. р.

Норматив данного показателя варьирует от 1,5 до 2.

В результате анализа данных показателей относительно применения долговых обязательств фирмы, можно сделать вывод о ее кредитоспособности. Информационная база, полученная на базе расчета представленных показателей, также позволяет руководству разработать ряд мероприятий, направленных на рост кредитоспособности фирмы.

Взаимодействие собственного и заемного капитала

Соотношение между этими двумя структурными элементами представляют собой роль финансового рычага, который присутствует в компаниях, не имеющих нужного объема финансов для ведения деятельности, либо для ее расширения. В такой ситуации заемные средства обеспечивают потребности фирмы в текущем периоде и приносят прибыль. Но размер соотношения между собственным и заемным капиталом в балансе играет большую роль и влияет на финансовую устойчивость фирмы.

При существенном превышении суммы заемных средств над собственными средствами возможно банкротство. В то же время рискованная политика применения заемного капитала является наиболее прибыльной.

Возможны следующие варианты использования рычагов:

• положительное применение: в этом случае доход от заемных средств превышает плату за их использование, компания получает прибыль;
• нейтральное применение: доход от заемных средств равен стоимости их содержания;
• отрицательное применение: здесь компания несет убытки, использование кредита не окупается.

Направления оптимизации заемного капитала

С целью повышения кредитоспособности компании с применением информационной базы по долговым обязательствам предлагается совершенствование методических подходов к отражению и оценке деятельности компании с заемными средствами. С целью управления долговыми обязательствами и обеспечения кредитоспособности фирмы необходимо формировать данные разных степеней обобщенности: сводные и более детализированные.

Предложения по оптимизации учета

Предлагаемая структура построения счетов по учету долговых средств фирмы с целью роста ее кредитоспособности следующая:

• счета первого порядка, которые объединяют все возможные данные о состоянии заемных средств фирмы (как долгосрочных, так и краткосрочных);
• счета второго порядка, которые способны отражать информацию учета по обобщенным видам долговых обязательств, таким как: кредиты и займы;
• счета третьего порядка способны детализировать информацию по более конкретному виду обязательства, например, коммерческий кредит, кредитный договор и т. д.;
• счета четвертого порядка, которые способны фиксировать информацию по различным видам расчетов, например, долг, проценты, штрафы и т. д.

Подобная группировка счетов для фирмы позволит более углубленно исследовать аналитический учет по всем видам долговых обязательств компании. Она также способна усовершенствовать контроль в данной сфере, повысить эффективность управления долгами фирмы, усилить кредитоспособность. Рекомендуется совершенствование системы контроля путем внедрения внутренних отчетов в компании, а также динамике и структуре заемных средств. Такие отчеты можно составлять каждый месяц и представлять руководству до 25 числа. Они позволят руководству отслеживать своевременные негативные тенденции в структуре заемных средств и капитала фирмы, вовремя их устранять, тем самым повышать эффективность управления долговыми средствами и показатели кредитоспособности фирмы.

Повышение эффективности управления

Для повышения эффективности управления долговыми обязательствами возможно внедрение графика документооборота, введение должности счетного работника по долговым обязательствам. В обязанности такого счетного работника могут быть включены:

• контроль правильности обработки первичных документов по долгам фирмы;
• проверка правильности исчисления процентов;
• проверка правильности отражения операций по учету долгов компании.

Внедрение данных процедур способствует снижению процентов ошибок и неточностей в учете.

Заключение

Реализация всех предложенных мероприятий позволит фирме проводить четкое отслеживание структуры и состава долговых обязательств, контролировать негативные тенденции и уменьшать их в сторону повышения кредитоспособности компании, выработке положительной динамике развития.