Главная / Доверенности

Виды облигаций. Облигации

Документ, который представляет ценную бумагу, подтверждающую наличие долга у эмитента перед инвестором, является облигацией. Другими словами, какой-либо частный инвестор дает финансовые средства в долг эмитенту, то есть тому, кто выпустил облигацию. Данный вид документа свободно продается и покупается на рынке. В данной статье пойдет речь об облигациях, их сущности, классификации и рынках облигаций.

Определение

Облигация - это такая эмиссионная долговая ценная бумага, которая фиксирует заемные отношения между кредиторами и эмитентом. Выплачивает доход в процентах инвестору эмитент, а после в какой-то определенный срок возвращает ему заемные денежные средства. По сути, облигацию можно назвать финансовым инструментом, с помощью которого оформляется долг.

Характеристика и классификация облигаций

Частными долговыми ценными бумагами называют те облигации, которые были выпущены юридическими лицами. Они приносят доход в качестве фиксированной процентной ставки к стоимости. Также еще есть облигации, которые имеют плавающую ставку. Она меняется, как правило, по определенному алгоритму.

Выплата процентов по облигациям в конкретный период происходит по специальным купонам, представляющим собой талоны, на которых напечатана цифра ставки. Из прилагаемой карты происходит изъятие купона. Выплата процента выполняется с некоторой периодичностью, которая определяется условиями самого займа. Выплаты могут быть годовыми, полугодовыми или квартальными. Облигация тем выгоднее, чем чаще происходит начисление дохода, это приводит к повышению ее рыночной цены.

Параметры выпуска облигаций

Выделяют следующие основные параметры выпуска облигаций:

Сроки погашения облигаций.
Величина эмиссии займа облигаций.
Размер дохода, который выплачивается по облигации.
Номинальная стоимость облигаций.

Сроки погашения облигаций

Как правило, выпуск всех облигаций происходит с конкретным сроком их погашения. Выделяется следующая классификация облигаций по срокам:

Долгосрочные облигации. Срок их обращения превышает 10 лет.
Среднесрочные облигации. Их срок обращения составляет примерно 5-10 лет.
Краткосрочные облигации. Их средний срок обращения до 1 года или от 1 до 5 лет.

Свойства облигаций

Рассмотрим классификацию облигаций, их виды и типы, а также свойства. К признакам можно отнести следующие:

Наличие у облигаций величины и периодичности выплат.
Определенный срок действия.
Приоритет получения дохода у владельца облигаций.
Первоочередное право владельца облигации на удовлетворение своих материальных требований при закрытии предприятия.

Обычно облигации покупают инвесторы, которые имеют консервативную стратегию инвестирования. Они стремятся надежно сберечь свой капитал, а не получить большую прибыль. При этом инвестор надеется на то, что будет получать регулярный и постоянный доход в виде процентов. Когда закончится срок действия облигаций, он рассчитывает принять обратно свой капитал.

При выпуске облигаций любой эмитент рассматривает возможность их продажи. Это осуществимо с помощью биржи через листинг. В этом случае у эмитента появляется возможность вноса своих облигаций в перечень инструментов на бирже для торговли. Кроме того, он может продать свои облигации на внебиржевом рынке. Обычно размер дохода по облигациям больше ставок по вкладам в банках и меньше ставок по кредитам.

Виды облигаций по методам выплаты дохода

Существует следующие виды (классификация) облигаций по способам выплаты доходов:

Облигации с закрепленной купонной ставкой - купонные. При их выпуске к ним прилагаются купоны, которые представляют собой вырезные талоны с отмеченной на них датой выплаты дохода и процентной ставкой. Для того чтобы получить доход, держатель должен предъявить облигацию с купонами. При этом владельцу выдается его доход, а купон погашается.
Облигации с непостоянной ставкой (величина процента зависит от ссудного процента).
Облигации с равномерно растущей ставкой.
Облигации, имеющие нулевой купон - дисконтные. По ним не выплачивается процент, а их владелец имеет доход за счет продажи облигации с дисконтом. Эмиссионный курс вводится ниже номинального, при этом доход инвестора представляет собой разницу между номинальной ценой и ценой ее покупки. На фондовом рынке в России дисконтные облигации повсеместно распространены.
Облигации с выборочной оплатой (если желает инвестор, доход от купона можно заменить на новые облигации).
Смешанные облигации. Вначале выплата дохода происходит по закрепленной ставке, а потом по плавающей. Держатель получает доход при погашении облигаций по номинальной стоимости, а также постоянный доход в виде купонных выплат.

Классификация облигаций по методу обеспечения

Также облигации делятся по методу обеспечения:

Облигации в виде последующих залоговых поступлений (муниципальные, облигации общественных фондов).
Облигации с залогом в виде имущества (к примеру, золото-валютные активы обеспечивают золотые облигации).
Облигации с конкретными обязательствами по гарантиям.
Облигации, залог которых представляет собой поступления от последующей деятельности в хозяйстве.
Облигации, которые не обеспечены залогом (они выпускаются из-за отсутствия у предприятия нужной величины финансовых активов или в связи с высокой репутацией компании, которая дает возможность получить средства в долг, при этом не прибегать к обеспечению имущественными активами своих облигаций).

Кроме того, облигацию подразделяются на конвертируемые и обычные по виду их обращения. Конвертируемые облигации можно обменять на акции того же эмитента на конкретных условиях.

Выпуск обычных облигаций происходит без возможности их конверсии в другие ценные бумаги или акции. Как правило, держатель такой облигации пользуется ею до срока погашения. При этом он получает определенный доход, который предусмотрен специальными условиями выпуска облигаций. Также у владельца есть возможность продажи облигации по рыночной цене до срока ее погашения. Цена будет зависеть от накопленного дохода от купона, размера ставки и других факторов.

Конвертируемые облигации

Облигации, дающие держателю право обмена на обыкновенные акции того же эмитента по установленной цене в конкретный срок, называются конвертируемыми облигациями. Они выпускаются компанией для ускоренной реализации выпуска облигаций. Инвестор, который купил облигации на вторичном фондовом рынке или в ходе первичного размещения, имеет право провести конвертацию. Для ее проведения обязательно должны быть учтены рыночная стоимость акций, цена конвертации, доход от вложений в такие облигации.

Общая доходность акций, как правило, зависит от роста стоимости курса и размера дивиденда. Она превышает рентабельность облигаций, поэтому основным предметом инвестиций являются акции. Однако рентабельность облигаций имеет значительно меньшую подверженность изменениям конъюнктуры рынка. По этой причине при нестабильности ситуации в экономике приоритетность в подборе материальных активов в качестве предметов инвестирования может быть другой.

В коммерческих банках облигации могут стать главным объектом инвестиций, поскольку такие учреждения думают о надежности своих вкладов, а не только о доходности. Частные коммерческие агентства, которые распространены в экономически развитых государствах, занимаются систематизацией корпоративных облигаций по величине их безопасности.

Корпоративные

Закладные облигации представляют собой такие облигации, которые снабжаются ценными бумагами компании или физическими активами. Компанией обычно выпускается одна закладная на все закладываемое материальное имущество. Хранится эта закладная, как правило, в траст-фирме. Вся сумма заложенного имущества делится траст-компанией на конкретное число облигаций, которые покупаются юридическими и физическими лицами.

Именно траст-компания является гарантом соблюдения интересов инвесторов. Кроме того, данная компания является доверенным лицом всех тех кредиторов, которые купили облигации. В обязанности траст-компании входит осуществление контроля за направлением деятельности фирмы, ее материальным положением, состоянием оборотных средств и капитала. Также она должна защищать интересы всех инвесторов, предпринимая необходимые меры и обеспечивая исполнение обязательств заемщика перед кредиторами. Та фирма, которая выпускает закладную, как правило, оплачивает все услуги траст-компании.

Регулируются отношения между траст-компанией и фирмой контрактом, в котором указываются все условия займа. Если фирма нарушает условия договора, то траст-компания должна потребовать от нее соблюдения этих требований. В случае невыполнения условий траст-компания может призвать выкупить все выпущенные облигации.

Закладные облигации бывают следующими:

Общезакладные.
Первозакладные.
Под залог ценных бумаг.
Беззакладные.

Выпуск первозакладных облигаций осуществляется под первый имущественный залог компании. Как правило, в закладной в подробностях дается описание тому имуществу, которое передается в залог, после чего происходит его оценка. Обычно чтобы определить стоимость имущества, которое передается в залог, приглашают специалиста-оценщика по недвижимости. Его заключение является основным инструментом для определения величины стоимости залога.

Выпуск общезакладных облигаций производится под вторичный залог материального имущества. Обеспечением залога эмиссий облигаций могут служить одни и те же активы. Претензии по таким облигациям удовлетворяются, как правило, после всех расчетов с владельцами первозакладных облигаций.

С помощью ценных бумаг различных компаний происходит обеспечение облигаций под залог ценных бумаг. Данные компании не должны находиться во владении фирмы-эмитента. Если долг не выплачивается, данные ценные бумаги переходят к владельцам конкретных облигаций.

Беззакладные облигации

Облигации, которые не обеспечены налогом, называются беззакладными. Они представляют собой прямые долговые обязательства компании, не обеспеченные каким-либо залогом. Удовлетворение требований держателей таких облигаций происходит наряду с условиями других кредиторов в общем порядке. Общая платежеспособность фирмы служит по факту обеспечением беззакладных облигаций.

В этой статье мы изучим сущность облигаций, их виды и особенности облигаций. После этой статьи вы наверняка будете знать на данную тему значительно больше чем сейчас, разберетесь в профессиональной лексике. Рассматривать материал будем на примере облигаций компании «IMTrast».

В начале о долгах и должниках

Как ни странно, но на сегодняшний день самая большая экономика в мире – экономика США имеет резко отрицательный баланс и является крупнейшим должником в мире.

Как это может быть? Богатейшая страна, мировой лидер практически во всех сферах является крупнейшим должником. Поищем ответ у известного автора многих популярных книг на экономическую тему Р.Кийосаки, подумав над ответами над его несколькими простыми вопросами:

Сколько тебе потребуется времени для того, чтобы скопить 1 млн долларов и сколько времени необходимо тебе, чтобы 1 млн. долларов занять?

Кто будет богаче – тот, кто всю жизнь работает, пытаясь скопить один миллион долларов или тот, кто может миллион долларов занять под 10% годовых и получить 25% годовых дохода от инвестиций этой заемной суммы?

Кому банк скорее выдаст ссуду: тому кто усердно работает за деньги или же тому, кто может занять деньги и умеет их заставит на себя работать?

Должником, может быть далеко не каждый, а лишь тот, кто способен выполнить свои обязательства по погашению задолженности.

Все финансовые менеджеры и руководители корпораций, государств, активно используют займы, как стратегию приумножения финансового благосостояния государств, городов и частных корпораций. И наиболее популярным инструментом, используемым для таких целей, являются облигации.

В чем заключается сущность облигаций?

Облигация – это документ (ценная бумага), которая подтверждает наличие у эмитента (тот, кто облигацию выпустил) долга перед инвестором. То есть, частный инвестор, по сути, дал эмитенту деньги в долг. Такой документ свободно обращается на рынке (продается и покупается).

Дадим определение этому документу. Облигация – это долговая эмиссионная ценная бумага, фиксирующая отношения займа между эмитентом и (кредиторами).

Эмитент, в свою очередь, выплачивает процентный доход инвестору, а так же в определенный срок возвращает заёмные средства. Таким образом, облигация является финансовым инструментом оформления долга.

Особенности облигаций

Параметры выпуска. Основные параметры выпуска приведены ниже:

Номинальная стоимость

Объем эмиссии облигационного займа

Величина дохода, выплачиваемого по облигации

Сроки погашения облигации

Сроки погашения облигаций

Все облигации выпускаются с определенным сроком погашения. Различают:

Краткосрочные облигации, срок обращения до года или от 1 до 5 лет

Среднесрочные облигации, срок обращения 5-10 лет

Долгосрочные облигации, срок обращения более 10 лет

Свойства облигаций

Как и все ценные бумаги, облигации имеют ряд свойств:

Конкретный срок действия

Все владельцы облигаций имеют приоритет в получении дохода, облигации имеют периодичность и величину выплат

Владельцы облигаций обладают первоочередным правом при ликвидации предприятия на удовлетворение финансовых требований.

Облигации приобретают, как правило, инвесторы с консервативной стратегией инвестирования . Эти инвесторы не ставят цель получить высокие доходы, основная их задача – надежное сбережение капитала. Такой инвестор рассчитывает на получение стабильного и регулярного дохода в виде выплаты процентов, а после окончания срока действия облигаций – получить свой капитал.

А что каждый из вас может сказать о своей стратегии инвестирования, что вы предпочитаете надежность или высокую доходность?

Каждый эмитент при эмиссии облигаций рассчитывает на возможность их продажи. Это можно сделать или через биржу через процедуру листинга, то есть получение возможности внести свои облигации в список торгуемых инструментов на бирже или продать их на внебиржевом рынке. Величина дохода по облигациям, как правило, меньше ставок по кредитам и больше ставок по банковским вкладам.

Структура покупателей облигаций по США

Виды облигаций

Существует несколько видов облигаций: государственные, муниципальные и корпоративные.

Корпоративные облигации – это облигации, выпушенные частными корпорациями различных сфер бизнес деятельности.

Структура покупателей корпоративных облигаций по США

Государственные облигации выпускаются государствами, которые могут размещаться как внутри страны, так и за рубежом.

Муниципальные облигации выпускаются муниципалитетами областей, городов. К самым надежным, но с минимальной доходностью, относятся государственные облигации, а к самым доходным – корпоративные.

Основной отличительной особенностью облигаций от других видов ценных бумаг является их высокая надежность. Это особенно актуально в периоды финансовых кризисов и рецессий экономики.

Казначейские ценные бумаги

Эмитируются правительством США и выплаты по ним, соответственно, гарантируются правительством. Существуют в трех видах:

Казначейские векселя. Это краткосрочные дисконтные ценные бумаги со сроком погашения до года. Их процентный доход растет за счет роста их цены во времени до срока погашения.

Казначейские ноты. Это купонные среднесрочные обязательства правительства со сроком их погашения от 2 до 10 лет, выплата проводится каждые шесть месяцев равными частями.

Казначейские облигации. Долгосрочные ценные бумаги со сроком погашения более 10 лет

Часто предприятия для привлечения иностранного инвестиционного капитала выводят облигации на зарубежные рынки. То есть, иностранные облигации – это ценные бумаги, эмитентом которых является зарубежные компании. На профессиональном жаргоне их называют «Янки», если эмитированы в США, «бульдоги»,- если выпущены в Англии, «Самураи», при их выпуске в Японии. При размещении облигаций на рынке нескольких стран Европы, их называют Евробондами.

Риски

Несмотря на относительную безопасность этого финансового инструмента, все же при работе с ним риски присутствуют.

Кредитный риск – это возможный риск невыполнения одной из сторон обязательств по договору, в связи с чем, противоположная сторона получает финансовые убытки.

Кредитный риск может быть обусловлен множеством факторов, начиная от банкротства эмитента и заканчивая различными форс-мажорными обстоятельствами.

Как можно контролировать уровень риска?

Иногда облигации разделяют еще на два вида: инвестиционные и спекулятивные. Как правило, инвестиционные облигации имеют четыре высших разряда, а спекулятивные облигации имеют нижние разряды. Иногда облигации с очень низким рейтингом называют «мусорными бумагами». Аббревиатура рейтингов у различных рейтинговых агентств различаются.

Как «стригут» купоны?

Это выражение из далекого прошлого, когда купоны печатались на бланке облигации и при выплате очередного дохода инвестору – купон отрезался. Затем начали печатать дисконтные облигации, то есть, облигации, цена продажи которых меньше ее номинала.

Таким образом, облигации по способу выплата дохода делят на два вида:

Процентные облигации. По этому виду облигаций эмитент регулярно выплачивает определенный процент покупателю облигации на протяжении всего периода ее обращения. Процентные облигации так же делятся ставкам купонов. А именно – облигации с фиксированной купонной ставкой, равномерно возрастающая ставка и плавающая ставка

Дисконтные облигации. Этот вид облигаций реализуется с дисконтом, а погашается по номинальной цене облигации.

Доходность облигаций

Как известно доходность облигации напрямую зависит от степени риска. Ее доходность тем выше, чем более рискованной является облигация. Все облигации имеют номинальный (купонный) доход, то есть фиксированный доход, который определяетсяпроцентной ставкой . Однако более важным показателем является доходность к погашению. Она позволяет проводить сравнение облигаций с разными сроками их погашения. Доходность к погашению рассчитывается по формуле:

где

N – номинал облигации,

n – число лет до ее погашения,

P – цена облигации на текущий момент.

Например, номинал облигации без купона = 1000 долларов США, и погашается она через три года. Определяем ее доходность по формуле выше и получаем 5,57% годовых. А вторая облигация имеет номинал 1000 долларов купон – 7% и выплачивается один раз в год. ЕЕ доходность до погашения, согласно формуле составляет 9.74 %. Разница доходности сравниваемых двух облигаций называется спредом доходности.

Теперь немного о риске

Не стоит забывать о том, что несмотря на относительную безопасность, вложения в облигации могут принести убыток. Абсолютной гарантии по облигациям нет.

Если инвестора интересует прирост капитала, следует инвестировать в облигации с долгосрочным обращением, поскольку когда снижаются процентные ставки, долгосрочные облигации вырастут больше в цене, чем краткосрочные. Вы выиграете на большем приросте цены, вне зависимости от величины процента. Однако не стоит забывать, что в случае роста на финансовом рынке процентов, можно понести потери. Если планируете получать текущий стабильный доход, то следует инвестировать в краткосрочные облигации, или иметь их в своем портфеле.

Так же, в этом видео, вы узнаете всё о Евро и Золоте. Выгодно ли хранить деньги в золоте? Что предпочтительнее ПИФ или Депозит!?

Смотрите также

Облигация относится к тому же классу финансовых инструментов, что и , но обладает большей надежностью и меньшей доходностью. Тем не менее, инвестор, приобретающий «правильные», сбалансированные по всем параметрам долговые бумаги, стабильно получает прибыль.

Ваша первоочередная задача – научиться разбираться в видах облигаций и быть в состоянии определить, какие из них достойны приобретения, а какие – нет. Надеемся, что эта статья будет вам полезна.

Определение облигации

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, которая дает своему владельцу право по окончании определенного срока получить с ее номинальную стоимость (или ее имущественный эквивалент).

Доход по облигации – это процент и/или дисконт от ее стоимости.

Компания (эмитент), нуждающаяся в дополнительном финансировании, организует выпуск облигаций и продажу их заинтересованным лицам. Инвесторы, купившие облигации, могут рассчитывать на:

1. Получение прибыли (процентов) в течение определенного срока, который указан в облигации.
2. Возвращение стоимости облигации после окончания срока ее действия.

Облигация служит свидетельством долговых обязательств компании перед инвестором. По некоторым параметрам она уступает другой ценной бумаге – акции:

Во-первых, владелец облигации не принимает участия в управлении компанией-эмитентом.
Во-вторых, облигация имеет конечный срок обращения.

С другой стороны, у нее есть явное преимущество: гарантированная доходность вне зависимости от финансовых результатов предприятия-эмитента.

Покупка облигаций имеет много общего с кредитованием. Заранее оговорены сроки погашения задолженности и плата за использование займа. Но зачастую компания предпочитает выпустить облигации, а не взять кредит, поскольку:

Какова бы ни была стоимость ценных бумаг, залог имущества не предусматривается.
Облигации могут легко менять владельцев. Отсутствие бюрократических «проволочек» при переходе прав привлекает потенциальных инвесторов.

Терминология

Прежде чем начать разбираться в видах облигаций, их преимуществах и особенностях, уделим внимание специфическим понятиям, без которых невозможен разговор о долговых бумагах.

Номинальная, или нарицательная стоимость – это цена бумаги на момент первичного размещения. Эту сумму эмитент гарантированно возвращает «кредитору» по окончании срока обращения облигации. Номинальная стоимость обязательно указывается на самой бумаге. Иногда компания предлагает облигации по цене ниже номинальной, то есть со скидкой, но это не сказывается на размере выкупного возмещения. Номинальная стоимость большей части облигаций на биржах РФ – 1000 рублей.

Чистая, или рыночная цена – это цена, установленная в процессе торгов исходя из спроса/предложения. Рыночная цена выражена в процентах к номинальной стоимости: так, показатель 108,2 свидетельствует о том, что рыночная цена выше номинала на 8,2%, а показатель 93,4 говорит о том, что дисконт составляет 6,6%.

Купон служит показателем доходности облигации. Он выражается в процентах от нарицательной стоимости и исчисляется в рублях. Купону свойственна фиксированная периодичность выплат. Выплаты могут осуществляться ежеквартально либо дважды в год. Терминалы для инвесторов содержат информацию о ближайших выплатах.

Накопленный купонный доход (НКД) – это доля купонного дохода, которая рассчитывается исходя из количества дней, прошедших с момента выплаты предыдущего купонного дохода.

Для вычисления НКД в РФ используется следующая формула:

НКД = N*С*T/B/100

где N – номинальная стоимость, С – купонная ставка, T – количество дней, прошедших с последней выплаты, B – база расчета.

Грязной ценой называют сумму рыночной цены и НКД.

Оферта – это преждевременное возвращение облигации эмитенту. Предприятие, выпустившее облигацию, само устанавливает выкупную цену. Инвестор, в зависимости от рыночных обстоятельств, принимает либо отвергает это предложение. Даты оферты определяются заранее – на этапе выпуска облигаций.

Показатель YTM (сокращение от Yield-to-Maturity) характеризует доходность к погашению. Иными словами, это ставка внутренней доходности, выраженная в процентах годовых. Показатель применяется для сравнения привлекательности различных облигаций для инвестора.

Дюрация – еще один показатель привлекательности, который используется применительно к облигациям, имеющим одинаковый YTM. Дюрация служит для оценки рыночного и процентного риска. Чем ближе дата выплат, тем вероятнее, что инвестор получит положенный ему доход, невзирая на ситуацию на рынке и финансовые возможности эмитента.

Виды облигаций

Облигации принято классифицировать по нескольким параметрам. Держатель в первую очередь обращает внимание на способ выплат и тип эмитента.

По способу выплат облигации делятся на:

Дисконтные облигации.
Процентные облигации с закрепленной ставкой.
Процентные облигации с плавающей ставкой.

Для дисконтных облигаций характерно то, что реализуются они по сниженной цене, без купонов. Доход владельца облигации равен скидке, то есть разнице между номиналом и выкупной ценой. Выплата дохода происходит только по окончании срока действия облигации.

Выплаты по процентным облигациям производятся посредством купонов. Если ставка является фиксированной, инвестор получает один и тот же процент в течение всего срока действия. В случае плавающей ставки процент может колебаться под воздействием макроэкономических показателей.

По типу эмитента облигации подразделяются на:

Корпоративные (выпускаются АО и ООО).
Муниципальные (выпускаются областями, городами).
Государственные (их выпуск инициируется Минфином РФ).

На международных рынках представлены так называемые еврооблигации, стоимость которых выражается в иностранной валюте.

Как выбрать облигации

Известно, что приобретение облигаций сопряжено с меньшими рисками, чем приобретение акций. Оценка финансовой привлекательности ценных бумаг этого типа осуществляется исходя из следующих ключевых параметров:

1. Срок действия. По сроку погашения облигации делятся на:
Краткосрочные (до 5 лет);
- среднесрочные (5-12 лет);
- долгосрочные (12-30 лет).
Обычно инвесторы выбирают краткосрочные облигации в том случае, если экономика страны не отличается стабильностью. Как правило, опытный держатель располагает большим количеством долговых бумаг, сбалансированных по сроку погашения. Если ситуация в политике и экономике страны относительно стабильная, можно отдать предпочтение долгосрочным облигациям.
Некоторые облигации эмитент может выкупить досрочно. Таким образом он получает выгоду от падения ставок. Поэтому, выбирая между отзывными и безотзывными облигациями, следует помнить, что доходность безотзывных ниже, но в целом они надежнее.
2. Показатель доходности. Потенциального инвестора не должны вводить в заблуждение завышенные ставки. Если предложение по одному или нескольким параметрам выделяется среди аналогичных, необходимо задуматься: проверить даты купонов, произвести сравнение процентов по разным видам облигаций.
3. Кредитное качество. По этому показателю оцениваются финансовые, экономические и даже социальные возможности эмитента. Следует обратить внимание на отзывы кредитных организаций, судьбу облигаций предыдущих выпусков, показатели финансовой отчетности, опыт партнерства, информацию из Интернет-источников и печатных изданий. Можно воспользоваться статистическими данными, полученными брокерскими аналитиками и рейтинговыми агентствами. К таким агентствам относятся, например, Fitch Ratings, Standard and Poor`s. Составленные ими рейтинги надежности достойны доверия.

Заключение

Облигация является долговой ценной бумагой. Она предполагает два вида дохода (процентный и/или дисконтированный). Облигации классифицируются по срокам погашения, типу эмитента и способу выплат. Рыночную цену этих бумаг определяют спрос и предложение. В цену покупки или продажи всегда входит накопленный доход. Покупка и продажа облигаций, равно как и акций, осуществляются на фондовых биржах.

Держатель облигаций, почти ничем не рискуя, может рассчитывать на стабильный, хотя и относительно невысокий доход. Однако, рассматривая предложения рынка, будущий инвестор должен избегать подозрительно высокодоходных облигаций, называемых «мусорными». Многие организации, предлагающие такие бумаги, близки к банкротству и нуждаются в срочном финансировании. Грамотный инвестор отдает предпочтение облигациям известных эмитентов, достойных доверия.

Научившись разбираться в видах облигаций, определять их доходность и надежность эмитента, вы в скором времени будете готовы осуществить свои первые инвестиции.

Облигации – выгодный инструмент для инвестора, который поможет сохранить средства и получить хорошую прибыль. Для этого вкладчику следует детально проанализировать все имеющиеся виды облигаций, выбрать наиболее подходящий для себя.

Какие бывают виды доходности облигаций

Прибыльность облигаций бывает:

текущая;
купонная;
к погашению (полная).

Текущая – это отношение годовой суммы прибыли к рыночной стоимости ценной бумаги. Выражается этот показатель в процентах, следовательно, полученный результат нужно умножить на 100%.

Купонная доходность рассчитывается как отношение годовой купонной премии (суммы процентов, полагающихся за год) к номинальной стоимости облигации. Этот показатель можно оценить сразу при выпуске облигации.

Полная доходность – это общее количество всех выплат по облигации: регулярной купонной прибыли и номинала во время погашения (то есть возврата стоимости самой ценной бумаги).

По каким еще признакам можно классифицировать облигации

Виды акций и облигацийможно рассматривать с разных точек зрения, выбирая тот или иной параметр для оценки.

По эмитенту облигации бывают:

корпоративные (эмитируются частными организациями);
муниципальные (выпускаются местными властями);
государственные;
международные (печатаются в другой стране).

По приоритету выделяют:

преимущественные (при ликвидации предприятия выплачиваются в первую очередь);
субординированные облигации (при банкротстве выплачиваются после преимущественных).

По условиям выкупа выделяют такие виды облигаций:

конвертируемые (держатель может поменять облигацию на акции данного предприятия до окончания срока ее размещения);
отзывные (эмитент может отозвать, выкупить долг преждевременно);
с возможностью досрочной продажи (держатель может продать облигацию эмитенту досрочно).

Выделяют такие виды стоимости облигаций:

номинальная (указывается на бланке бумаги);
эмиссионная (стоимость одной облигации при ее продаже первому владельцу);
рыночная (цена, актуальная для конкретной облигации в рассматриваемый период времени с учетом соотношения спроса и предложения).

Например, для дисконтных облигаций номинальная стоимость всегда больше рыночной и эмиссионной.

Виды доходов по облигациям зависят от того, по какому принципу начисляется прибыль. По характеристикам купона выделяют такие виды облигаций.

С нулевым купоном. Это дисконтные облигации, по ним выплата купонов не осуществляется. Инвестор имеет заработок в виде дисконта (разница между ценой приобретения и номинальной стоимостью ценной бумаги).
С глубоким дисконтом. Это смешанный тип облигации, обладающий характеристиками купонной и дисконтной ее вариации. Купоны оплачиваются по заниженной стоимости, поэтому покупка бумаги происходит не по цене номинала, а по более низкой.
С постоянным купоном. Это классический, наиболее распространенный вариант облигаций. Размер прибыли (купона) изначально оговаривается на весь срок действия ценной бумаги.
С переменным купоном. Заранее не оговаривается ставка купона на весь жизненный цикл облигации. Ставка объявляется на ближайший купонный платеж. Такие облигации делятся на следующие подвиды:

Виды государственных облигаций

Государственные облигации – это особый метод финансирования гос.расходов, урегулирования экономики. Сегодня в России существует несколько видов облигаций. Они подтверждают заем, по которому должником является держава (орган гос.власти).

ГКО (государственные краткосрочные облигации). Их выпускает Минфин России. Данный вид ценных бумаг финансирует гос.издержки, покрывает нехватку бюджета.
ОФЗ (облигации федерального займа). Они так же используются для покрытия дефицита бюджета; выпускаются с 1995 г.
ОГСЗ (облигации гос. сберегательного займа). Выступают инструментом для ликвидации бюджетного дефицита. Их выпускает правительство с 1995 г.
КО (казначейские облигации). Используются для стабилизации налоговых платежей, задолженности организаций. Эмитентом выступает Минфин.
ОВВЗ (облигации внутреннего гос. валютного займа). Выпускаются правительством с 1995 г. Они применяются для покрытия валютных обязательств по заблокированным счетам физ.лиц и юр.лиц в иностранной валюте.
Золотые сертификаты. Их эмитирует Минфин с 1993 г.

По возможности сбыта ценные бумаги бывают двух видов:

рыночные (их можно продавать, приобретать на рынке облигаций; данный вид занимает 2/3 части всего объема – ОФЗ, КО, ГКО, ОГСЗ);
нерыночные (ценную бумагу возможно продать только эмитенту в определенные заранее сроки).

Виды ценных бумаг (облигаций в том числе) могут быть различными.

По срокам гос.облигации бывают:

краткосрочными (до 1 года) – золотые сертификаты, ОГЗС, ГКО;
среднесрочными (до 5 лет) – ОВВЗ, ОФЗ;
долгосрочными (больше 5 лет) – ОВВЗ.

По эмитенту гос.облигации делятся на 2 вида:

правительственные;
выпускаемые Минфином (в качестве агента может рассматриваться Банк России).

Методы выплаты прибыли по гос. облигациям бывают следующими:

фиксированный процент;
плавающая ставка;
ступенеобразная градация процента;
индексирование номинальной стоимости бумаги;
изначальная продажа дешевле номинальной стоимости;
осуществление выигрышных займов (доход инвестору выплачивается в виде выигрыша).

Гос.облигации используются для таких целей:

погашение имеющихся займов;
финансирование нехватки бюджета;
сглаживание неравномерных поступлений налогов;
поддержка организаций, выполняющих социальную роль;
обеспечение выполнения органами власти местных целевых программ.

Какие бывают виды корпоративных облигаций

Корпоративные инвестиции – это инструмент, благодаря которому организация может привлечь внешнее финансирование. При этом весь контроль собственности остается у эмитента ценных бумаг, что существенно отличает облигации от акций. В последнем случае меняется структура предприятия, вкладчик получает долю в управлении учреждением.

1. По срочности ценные бумаги бывают:

с заранее оговоренной датой погашения (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные);
без срока погашения (отзывные, отсроченные, продлеваемые).

2. По целям выпуска:

рефинансирование задолженности;
обеспечение текущих хозяйственных затрат;
создание нового инвестиционного проекта.

3. По характеру владения:

именные (на бумаге, в регистрационной книге учреждения указывается ФИО владельца облигации);
на предъявителя.

4. По способу оплаты прибыли:

купонные (проценты регулярно выплачиваются в виде купонов);
дисконтные (облигация приобретается дешевле номинальной стоимости; при погашении инвестор получит дисконт – разницу между ценой покупки и стоимостью продажи).

5. По степени защиты:

обеспеченные облигации (оформляются под залог);
стабильные (средний уровень дохода и рисков);
«мусорные» (бумаги с очень высокой доходностью, по которым погашение может не произойти из-за банкротства эмитента).

6. По способу погашения:

разовая выплата;
погашение за оговоренный промежуток времени;
тиражное (лотерейное) погашение – последовательный возврат средств.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт (ст. 2 Закона «О рынке ценных бумаг», ст. 816 ГК РФ).

Облигации выпускаются на определенный срок, для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. В отличие от акции облигации не дают право на участие в управлении акционерным обществом их владельцам, но имеет ряд преимуществ. Облигация - это ценная бумага, которая:

выражает заемные, долговые отношения между облигационером и эмитентом;
приносит гарантированный доход;
самостоятельно обращается на фондовом рынке вплоть до ее погашения эмитентом и имеет собственный курс;
обладает свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами;
имеет приоритет по сравнению с акцией в получении дохода, вы-плата дохода по ним производится в первоочередном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по акциям;
дает право владельцу на первоочередное удовлетворение его требований по сравнению с акционером при ликвидации предприятия;
инвестирование средств в государственные облигации дает определенные налоговые льготы.

Эмитенты выпускают облигации различных видов и типов. В зависимости от того, какой классификационный признак положен в основу группировки, можно выделить несколько видов облигаций (рис. 2.4.2).

В зависимости от реализации прав владельца облигации могут быть именными и на предъявителя:

Именные - права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, которую ведет эмитент.
На предъявителя - права владения которыми подтверждаются простым предъявлением облигации.

В зависимости от способа обеспечения облигации бывают обеспеченными и необеспеченными:

Обеспеченные облигации выпускаются под заклад конкретного имущества, земли или ценных бумаг, принадлежащих эмитенту.
Необеспеченные облигации - это долговые обязательства, которые не обеспечиваются никаким залогом.

По наличию конверсионной привилегии выделяют конвертируемые и неконвертируемые облигации:

Конвертируемые облигации дают право владельцу возможность обменять их на обыкновенные акции того же эмитента.
Неконвертируемые облигации права обменять их на обыкновенные акции того же эмитента не дают.

По виду доходности различают процентные, беспроцентные облигации, облигации с нулевым купоном (облигации выигрышных займов). Беспроцентные (дисконтные) облигации продаются с дисконтом по цене ниже номинала. Доход по процентным (купонным) облигациям выплачивается путем оплаты купонов к облигациям. Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от сертификата дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплата указываются на купоне, поэтому купон представляет собой главную характеристику облигации. Выплачиваемый процент бывает фиксированным и плавающим. Доход по облигациям выигрышных займов представлен в виде товара или услуг, под которые они были выпущены.

В зависимости от срока действия облигации бывают с оговоренной датой погашения и без фиксированного срока погашения. Облигации с оговоренной датой погашения делятся на краткосрочные - срок действия до 1 года, среднесрочные - срок действия до 5 лет, долгосрочные - срок действия от 5 до 30 лет. Облигации без фиксированной даты погашения делят на возвратные - облигации, выпущенные эмитентом до окончания срока, с выплатой держателю премии за упущенные материальные возможности; облигации с расширением срока действия - держатель имеет право по окончании срока действия обменять их на более долгосрочные облигации той же стоимости и с более высоким процентом выплат; облигации с сужением срока действия - держатель имеет право предъявить свои облигации к выкупу по номинальной стоимости до окончания срока займа.

В зависимости от эмитента различают корпоративные облигации, облигации государства:

Облигации государства делятся на федеральные - облигации, выпущенные от имени РФ, и муниципальные - облигации, выпущенные от имени муниципального образования города, района. Государство выпускает следующие облигации: облигации государственно-го республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г. ГДО (долгосрочные); государственные краткосрочные бескупонные облигации ГКО; внутреннего валютного займа; облигации федерального займа; облигации золотого федерального займа; облигации Российского внутреннего займа 1992 г. и др.
Облигации корпораций выпускаются для привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Облигации внутренних государственных и муниципальных займов выпускаются на предъявителя; облигации предприятий - как именные, так и на предъявителя.

Облигация имеет базовые характеристики - номинал, курс, пункт, купон, дисконт и др. Оплата по облигациям производится путем начисления процентов к номинальной стоимости. Инвестор, имея облигацию, заранее знает, какую сумму денег он получит по ней к определенному времени. Знать величину номинала также необходимо для того, чтобы определить текущий курс облигации, поскольку данная бумага котируется в процентах к ее номинальной стоимости (т. е. к сумме, которая указывается на облигации). Курс облигации определяется в процентах к номиналу путем деления рыночной цены облигации на номинальную цену облигации.

Общий доход от облигации складывается из следующих элементов:

периодически выплачиваемые проценты (купонный доход);
изменение стоимости облигации за соответствующий период;
доход от реинвестиции полученных процентов.