Определение срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости: формула
Срок окупаемости инвестиционного проекта является наиболее популярным показателем оценки целесообразности инвестиций.
Простота расчета и его наглядность способствует этой популярности. Действительно, если инвестору сообщают, что через год его вложения ему возвратятся, и далее он будет получать от проекта дивиденды, он понимает что в проект стоит вложиться, даже не интересуясь размером дивидендов.
Являясь статическим показателем, показывает инвестору с точностью до месяца срок возврата его инвестиций в проект.
Этот показатель используется и для выбора варианта инвестирования, из нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с наименьшим сроком окупаемости.
Срок окупаемости инвестиционного проекта представляет собой отношение первоначальных инвестиций в проект к среднегодовой доходности проекта. Если инвесторов несколько, то каждый рассчитывает и срок окупаемости его вложений в инвестиционный проект, т.е. отношение его вложений в проект к его среднегодовому доходу в данном проекте.
Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта проводят по формуле:
- PP - срок окупаемости в годах;
- Io - начальные инвестиции в проект в рублях;
- CFcr - среднегодовой доход проекта в рублях.
Поскольку среднегодовой доход определить не всегда представляется возможным, то расчет окупаемости инвестиционного проекта проводят по формуле:
- CFt - поступление доходов от проекта в t-й год;
- n - количество лет.
Срок окупаемости может рассчитываться в месяцах или даже днях.
Ниже приводим пример расчета срока окупаемости инвестиций в ресторан:
Смена красного цвета (убытков) на зеленый цвет (прибыль) в итоговой строке расчета показывает срок окупаемости этого проекта, который равен 7 месяцам.
Если денежный поток от инвестиций не релевантный, т.е. в период оценки проекта встречаются года приносящие убыток, то расчет окупаемости становится невозможным.
Он не будет отражать истинную возвратность инвестиций.
Выше приведенный показатель не учитывает стоимость денег во времени. Деньги в каждый конкретный период имеют свою цену, которая зависит от многих факторов; инфляции в стране, стоимости кредитов, эффективности экономики и т.д. Поэтому в расчетах эффективности инвестиций учитывают стоимость денег в будущих периодах и приводят их стоимость к конкретному моменту времени (времени оценки). Этот процесс называется дисконтированием. Расчет окупаемости можно осуществлять с учетом дисконтирования денежных потоков. Это уточняет срок окупаемости и определяется по формуле:
DPP = n, если
- DPP - срок окупаемости, учитывающий стоимость денег;
- r - Коэффициент дисконтирования в виде процентной ставки перерасчета денежных потоков в величину текущей стоимости денег.
Из расчетных формул дисконтированного срока окупаемости видно, что он будет всегда больше статичного срока окупаемости. Это демонстрирует ниже приведенный расчет:
DPP равен 8 месяцам.
Оба эти показателя(PP и DPP) обладают общим недостатком, они не учитывают денежные потоки после срока возврата инвестиций. А денежные потоки после возврата инвестиций могут изменить мнение инвестора об эффективности проекта. Поэтому показатели окупаемости инвестиций являются вспомогательными показателями при оценке эффективности инвестиционных проектов, где основными показателями являются приведенная чистая стоимость инвестиционного проекта (NPV), внутренняя норма доходности инвестиционного проекта (IRR) и коэффициент рентабельности инвестиций (PI).
В случае совпадения у двух или более проектов основных показателей, для принятия окончательного решения о выборе варианта используют срок окупаемости инвестиционного проекта.
Но иногда инвестору важнее получить свои вложения в проект в короткие сроки, тогда главным показателем выступает срок окупаемости.
Срок окупаемости существенно зависит от начала инвестиций и наличия «окон» в процессе инвестирования. Такого рода остановки (технологические и вынужденные) в процессе реализации инвестиционного проекта увеличивают срок окупаемости. Так например, в процессе инвестирования строящегося объекта, сроки между прединвестиционными затратами и затратами на собственно строительство могут составлять до двух лет, что существенно увеличивает окупаемость проекта.
В целом же, показатели сроков окупаемости инвестиционных проектов полезные и необходимые элементы расчетов показателей их эффективности. Их расчет не составляет большого труда и не требует сложных методик поэтому, несмотря на их недостатки, они будут и дальше служить ориентиром для оценки и определения целесообразности инвестиционных проектов.
Срок окупаемости инвестиций PP
Срок окупаемости инвестиций - время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций.
Срок окупаемости инвестиций - это превосходный показатель, предоставляющий вам упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется фирме для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.
Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций:
Ток (PP) - срок окупаемости инвестиций;
n - число периодов;
CFt - приток денежных средств в период t;
Io - величина исходных инвестиций в нулевой период.
Определяется: как время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.
Характеризует: финансовый риск.
В зависимости от поставленной цели возможно вычисление срока окупаемости инвестиций с различной точностью (пример №1). На практике часто встречается ситуация, когда в первые периоды происходит отток денежных средств и тогда в правую часть формулы вместо Io ставится сумма денежных оттоков.
Пример №1. Расчет срока окупаемости инвестиций.
Размер инвестиции - 115000$.
Доходы от инвестиций в первом году: 32000$;
во втором году: 41000$;
в третьем году: 43750$;
в четвертом году: 38250$.
Определим период по истечении, которого инвестиция окупается.
Сумма доходов за 1 и 2 года: 32000 + 41000 = 73000$, что меньше размера инвестиции равного 115000$.
Сумма доходов за 1, 2 и 3 года: 73000 + 43750 = 116750 больше 115000, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.
Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течении всего периода (по умолчанию предполагается что денежные средства поступают в конце периода), то можно вычислить остаток от третьего года.
Остаток = (1 - (116750 - 115000)/43750) = 0,96 года
Ответ: период окупаемости равен 3 годам (точнее 2,96 года).
Пример №2. Расчет срока окупаемости инвестиций.
Размер инвестиции - $12800.
Доходы от инвестиций в первом году: $7360;
во втором году: $5185;
в третьем году: $6270.
Рассчитайте срок окупаемости инвестиции.
Определим период, по истечении которого инвестиция окупается.
Сумма доходов за 1 и 2 года: 7360 + 5185 = $12545, что меньше размера инвестиции равного $12800.
Сумма доходов за 1, 2 и 3 года: 12545 + 6270 = 18815 больше 12800, это значит, что возмещение первоначальных расходов произойдет раньше 3 лет.
Если предположить что приток денежных средств поступает равномерно в течение всего периода, то можно вычислить остаток от третьего года.
Остаток = (1 - (18815 - 12800)/6270) = 0,04 года.
Ответ: период окупаемости равен 3 годам (точнее 2,04 года).
Произвести расчет периода окупаемости вашего проекта вы можете легко с помощью формулы: A = B / C, где A – показатель окупаемости проекта; B – размер вложенной в проект суммы; C – чистая годовая прибыль от реализации проекта. Как мы видим, с помощью несложным математический подсчетов вы получите конкретный срок, который будет необходим для возврата вложенных вами средств в проект.
Важно учитывать то, что эта формула расчета работает только при выполнении следующих требований, а именно:
Во все инвестиционные дела вложения должны осуществляться однократно;
Все дела, в которые были вложены денежные средства, должны иметь одинаковый период экономического существования;
После инвестирования денежных средств каждый год инвестор будет получать одинаковые денежные суммы в течение всего периода функционирования инвестиционного проекта.
Пример расчета срока окупаемости инвестиционного проекта
Пример сдачи в аренду квартиры, комнаты или дома. Допустим, вы вложили деньги в недвижимость и приобрели дом за 100 тыс. долларов для того, чтобы сдавать его в аренду. Вы рассчитываете получать каждый месяц 600 долларов за аренду. Каким же будет срок окупаемости такого проекта? Рассчитать это очень просто, обратившись к нашей формуле.
B =100 000 $ / C = 600 $ / мес. (7200 $ / год), следовательно, A = 100000 / 7200 = 14 лет. То есть, через 14 лет вы полностью возвратите вложенные средства и начнете получать чистую прибыль.
(PP – показатель окупаемости инвестиционного проекта; Io – размер первоначальных инвестиций; P – чистый годовой поток денег от реализации дела).
Расчет срока окупаемости инвестиций по формуле.
Для более полного понимания того, как нужно рассчитывать срок окупаемости, следует рассмотреть пример. Допустим, предприятие произвело разовые инвестиции, размер которых составил 50 млн. тенге. Годовой чистый доход – 20 млн. тенге. Для определения срока окупаемости необходимо выполнить следующее действие:
Таким образом, инвестиции окупятся через 2,5 года.
Коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений (Э)
где П - годовая прибыль,
К - капитальные вложения.
Срок окупаемости (Т)
Прибыль находиться:
Прибыль - разница между доходами и издержками.
Прибыль на реализуемые услуги (П) рассчитывается по формуле:
где В - планируемая выручка от реализации товаров или услуг в действующих ценах (без НДС, акцизов, торговых и сбытовых скидок);
С - полная себестоимость реализуемых товаров или услуг в предстоящем периоде.
Общие формулы расчета прибыли.
Валовая прибыль = выручка - себестоимость реализованной продукции или услуги
Прибыль / убыток от продаж (реализации) = валовая прибыль - издержки *издержки в данном случае - коммерческие расходы и расходы на управление
Прибыль / убыток до налогообложения = прибыль от продаж ±операционные доходы и расходы ±внереализационные доходы и расходы.
Чистая прибыль / убыток = выручка - себестоимость товара - расходы (управленческие и коммерческие) - прочие расходы - налоги
Доход = выручка (оборот) - себестоимость (или закупочная цена) товара или услуг
Операционная прибыль = валовая прибыль - операционные затраты*операционные затраты - затраты компании на переработку сырья и комплектующих в готовый товар или услугу
Прежде чем осуществить какие-либо вложения, инвесторы в обязательном порядке стараются узнать, когда инвестиции начнут приносить прибыль.
Для этого используется такой финансовый коэффициент как срок окупаемости.
Понятие
В зависимости от целей финансовых вложений можно выделить несколько основных понятий срока окупаемости .
Для инвестиций
Срок окупаемости – это промежуток времени, по прошествии которого сумма вложенных средств сравняется с суммой полученных доходов. Иными словами в этом случае коэффициент показывает, какое время
потребуется для того, чтобы вернуть вложенные деньги и начать получать прибыль.
Нередко показатель используется для того, чтобы выбрать один из альтернативных проектов для инвестиций. Для инвестора более предпочтительным будет тот проект, значение коэффициента у которого меньше. Это связано с тем, что он быстрее станет доходным.
Если Вы еще не зарегистрировали организацию, то проще всего
это сделать с помощью онлайн сервисов, которые помогут бесплатно сформировать все необходимые документы:
Если у Вас уже есть организация, и Вы думаете над тем, как облегчить и автоматизировать бухгалтерский учет и отчетность, то на помощь приходят следующие онлайн-сервисы, которые полностью заменят бухгалтера на Вашем предприятии и сэкономят много денег и времени. Вся отчетность формируется автоматически, подписывается электронной подписью и отправляется автоматически онлайн.
Он идеально подходит для ИП или ООО на УСН , ЕНВД , ПСН , ТС , ОСНО.
Все происходит в несколько кликов, без очередей и стрессов. Попробуйте и Вы удивитесь
, как это стало просто!
Для капитальных вложений
Данный показатель позволяет оценить эффективность реконструкции, модернизации производства. В этом случае этот показатель отражает период, в течение которого возникающие в результате экономия и дополнительная прибыль превысят сумму, затраченную на капитальные вложения.
Нередко подобные расчеты используются для оценки эффективности и целесообразности капиталовложений. Если значение коэффициента будет слишком большим, возможно, придется отказаться от подобных вложений.
Оборудования
Срок окупаемости оборудования позволяет рассчитать, за какое время средства, вложенные в данный производственный агрегат, будут возвращены за счет прибыли, полученной при его использовании.
Методы расчета
В зависимости от того, учитывается при расчете срока окупаемости изменение стоимости денежных средств с течением времени или нет, традиционно выделяют 2 способа расчета
этого коэффициента:
- простой;
- динамичный (или дисконтированный).
Простой способ расчета представляет собой один из самых старых. Он позволяет рассчитать период, который пройдет с момента вложения средств до момента их окупаемости.
Используя в процессе финансового анализа этот показатель, важно понимать, что он будет достаточно информативен только при соблюдении следующих условий :
- в случае сравнения нескольких альтернативных проектов они должны иметь равный срок жизни;
- вложения осуществляются единовременно в начале проекта;
- доход от инвестированных средств поступает примерно равными частями.
Популярность такой методики расчета обусловлена ее простотой, а также полной ясностью для понимания.
Кроме того простой срок окупаемости довольно информативен в качестве показателя рискованности вложения средств . То есть большее его значение позволяет судить о рискованности проекта. При этом меньшее значение означает, что сразу после начала его реализации инвестор будет получать стабильно большие поступления, что позволяет на должном уровне поддержать уровень компании.
Однако помимо указанных достоинств, простой метод расчета имеет ряд недостатков
. Это связано с тем, что в этом случае не учитываются
следующие важные факторы:
- ценность денежных средств значительно изменяется с течением времени;
- после достижения окупаемости проекта он может продолжать приносить прибыль.
Именно поэтому используется расчет динамического показателя.
Динамическим или дисконтированным сроком окупаемости проекта называют длительность периода, который проходит от начала вложений до времени его окупаемости с учетом дисконтирования. Под ним понимают наступление такого момента, когда чистая текущая стоимость становится неотрицательной и в дальнейшем таковой остается.
Важно знать, что динамический срок окупаемости будет всегда больше, чем статический. Это объясняется тем, что в этом случае учитывается изменение стоимость денежных средств с течением времени.
Далее рассмотрим формулы, применяющиеся при расчете срока окупаемости двумя способами. Однако важно помнить, что при нерегулярности денежного потока или различных по размеру суммах поступлениях удобнее всего пользоваться расчетами с применением таблиц и графиков.
Способ расчета простого срока окупаемости
При расчете используется формула вида:
Пример 1
Предположим, что некий проект требует вложений в размере 150 000 рублей. Ожидается, что ежегодные поступления от его реализации составят 50 000 рублей. Необходимо рассчитать срок окупаемости.
Подставим имеющиеся у нас данные в формулу:
РР = 150 000 / 50 000 = 3 года
Таким образом, ожидается, что вложенные средства окупятся в течение трех лет.
Предложенная выше формула не учитывает, что в процессе реализации проекта может возникать не только приток средств, но и их отток. В этом случае полезно воспользоваться модифицированной формулой:
РР = К0 / ПЧсг, где
ПЧсг — , получаемая в среднем за год. Она рассчитывается как разность между средними доходами и расходами.
Пример 2
В нашем примере дополнительно введем условие, что в процессе реализации проекта существуют ежегодные издержки в размере 20 000 рублей.
Тогда расчет изменится следующим образом:
РР = 150 000 / (50 000 – 20 000) = 5 лет
Как видим, срок окупаемости при учете издержек оказался больше.
Подобные формулы расчета приемлемы в случаях, когда поступления по годам одинаковы. На практике это встречается редко. Гораздо чаще сумма притока изменяется от периода к периоду.
В этом случае расчет срока окупаемости осуществляется несколько иначе. Можно выделить несколько шагов этого процесса:
- находится целое количество лет, за которые сумма поступлений максимально приблизится к сумме инвестиций;
- находят сумму вложений, которые еще непокрыты притоками;
- считая, что вложения в течение года идут равномерно, находят количество месяцев, необходимых для достижения полной окупаемости проекта.
Пример 3
Сумма инвестиций в проект составляет 150 000 рублей. В течение первого года ожидается получение дохода в размере 30 000 рублей, второго – 50 000, третьего – 40 000, четвертого – 60 000.
Таким образом, за первые три года сумма дохода составит:
30 000 + 50 000 + 40 000 = 120 000
За 4 года:
30 000 + 50 000 + 40 000 + 60 000 = 180 000
То есть, срок окупаемости больше трех лет, но меньше четырех.
Найдем дробную часть. Для этого рассчитаем непокрытый остаток после третьего года:
150 000 – 120 000 = 30 000
30 000 / 60 000 = 0,5 года
Получаем, что окупаемость инвестиций составляет 3,5 года.
Расчет динамического срока окупаемости
В отличие от простого, этот показатель учитывает изменение стоимости денежных средств с течением времени. Для этого вводится понятие ставки дисконтирования.
Формула приобретает следующий вид:
Пример
В предыдущем примере введем еще одно условие: годовая ставка дисконтирования – 1%.
Рассчитаем дисконтированные поступления за каждый год:
30 000 / (1 + 0,01) = 29 702,97 рублей
50 000 / (1 + 0,01)2 = 49 014,80 рублей
40 000 / (1 + 0,01)3 = 38 823,61 рублей
60 000 / (1 + 0,01)4 = 57 658,82 рублей
Получаем, что за первые 3 года поступления составят:
29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 = 117 541,38 рублей
За 4 года:
29 702,97 + 49 014,80 + 38 823,61 + 57 658,82 = 175 200,20 рублей
Как и при простой окупаемости, проект окупается более чем за 3 года, но менее чем за 4. Рассчитаем дробную часть.
После третьего года непокрытый остаток составит:
150 000 – 117 541,38 = 32 458,62
То есть до полного срока окупаемости не хватает:
32 458,62 / 57 658,82 = 0,56 года
Таким образом, окупаемость инвестиций составит 3,56 года. В нашем примере это не намного больше, чем при простом способе окупаемости. Однако ставка дисконтирования нами была принята слишком маленькая: всего 1%. На практике она составляет около 10%.
Срок окупаемости является важным финансовым показателем. Он помогает инвестору оценить насколько целесообразны вложения в тот или иной проект.
Следующая видео лекция посвящена основам финансового планирования, инвестиционному плану и сроку окупаемости:
Рассмотрим такой инвестиционный показатель как срок окупаемости инвестиций, его модификации, примеры и формулы расчета.
Срок окупаемости инвестиций (англ. PP, payback period ) – это минимальный период времени возврата вложенных средств в инвестиционный проект, бизнес или любую другую инвестицию. Срок окупаемости является ключевым показателем оценки инвестиционной привлекательности бизнес плана, проекта и любого другого объекта инвестирования. Рассмотрим различные показатели срока окупаемости используемые на практике:
Данный показатель позволяет сравнивать между собой различные проекты по степени их эффективности возврата капитала.
#1 Срок окупаемости инвестиций (PP). Формула
IC (Invest Capital
CF i (Cash Flow
Для расчета денежного потока необходимо воспользоваться следующими формулами:
А (A mortization ) – амортизация, вид денежного потока, который не является затратами;
NP (Net Profit ) – чистая прибыль инвестиционного проекта.
 |
★ (расчет коэффициентов Шарпа, Сортино, Трейнора, Калмара, Модильянки бета, VaR) + прогнозирование движения курса |
Cрок окупаемости инвестиций (PP). Пример расчета в Excel
Рассчитаем срок окупаемости инвестиций в проект с помощью программы Excel. Для этого необходимо определить первоначальные затраты, которые в нашем примере составили 100000 руб., далее необходимо спрогнозировать будущие денежные поступления (CF) и определить с какого периода сумма денежного потока превысит первоначальные инвестиционные затраты. На рисунке ниже показан расчет срока окупаемости проекта. Формула расчета денежного потока нарастающим итогом следующая:
Денежный поток нарастающим итогом (CF) =C6+D5
Пример расчета срока окупаемости инвестиций в Excel
На пятом месяце сумма денежных поступлений окупит первоначальные затраты, поэтому срок окупаемости составит 5 месяцев.
Основные недостатки использования данного показателя в оценке инвестиций заключаются:
- Отсутствие дисконтирования денежных потоков бизнес проекта.
- Не рассматриваются денежные поступления за пределами срока окупаемости.
#2 Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP). Формула расчета
Дисконтированный срок окупаемости (англ. DPP, Discounted Payback Period ) – период возврата денежных средств с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта). Главное отличие от простой формулы срока окупаемости – это дисконтирования денежных потоков и приведение будущих денежных поступлений к текущему времени.
DPP (Discounted Payback Period ) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;
IC (Invest Capital ) – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;
CF (Cash Flow ) – денежный поток, создаваемый инвестицией;
r – ставка дисконтирования;
n – срок реализации проекта.
Расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций в Excel
Рассмотрим пример оценки дисконтированного срока окупаемости инвестиций для бизнес-плана. Первоначальные инвестиции составили 100000 руб., денежный поток изменялся ежемесячно и отражен в столбце «С». Ставка дисконтирования была взята равной 10%. Для расчета дисконтированного денежного потока воспользуемся следующей формулой:
Дисконтированный денежный поток =C7/(1+$C$3)^A7
Денежные поступления нарастающим итогом =E7+D8
Пример расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиции в Excel
Проект окупится на 5 месяц, в котором денежные поступления составят 100860 руб.
Мастер-класс: «Как рассчитать срок окупаемости для бизнес плана: инструкция»
#3 Срок окупаемости инвестиций с учетом ликвидационной стоимости
Срок окупаемости с учетом ликвидационной стоимости (англ. Bail- Out Payback Period ) – представляет собой период возврата денежных средств с учетом остаточной стоимости активов, созданных в инвестиционном проекте. При осуществлении инвестиционного проекта могут создаваться активы, которые могут быть проданы (ликвидированы) в результате этого срок окупаемости проекта существенно сокращается.
где:
IC (Invest Capital ) – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;
RV (Residual Value )– ликвидационная стоимость активов проекта;
CF i (Cash Flow ) – денежный поток от проекта в i-й период времени, который представляет собой сумму чистой прибыли и амортизации.
Ликвидационная стоимость может, как увеличиться в результате создания новых активов, так и уменьшаться за счет износа.
Расчет срока окупаемости инвестиции с учетом ликвидационной стоимости в Excel
На рисунке ниже показан расчет периода окупаемости проекта с учетом ликвидационной стоимости. Формула в Excel достаточно простая и имеет вид:
Денежные поступления с ликвидационной стоимостью =C6+E5+D6
Пример оценки срока окупаемости с учетом ликвидационной стоимости в Excel
В итоге, срок окупаемости с учетом ликвидационной стоимости составит ~4 лет. Данный способ оценки целесообразно применять при высокой ликвидности создаваемых активов. Как можно заметить, в данном варианте расчета срока окупаемости тоже может быть использована ставка дисконтирования.
Резюме
Срок окупаемости является важнейшим показателем инвестиционного анализа проектов и бизнеса. Он позволяет определить целесообразность вложения в тот или иной проект. Использование дисконтирования денежных потоков и ликвидационной стоимости активов позволяет инвестору более точно оценить период возврата капитала. Помимо данного коэффициента необходим анализ через другие показатели эффективности: чистой приведенной стоимости (NPV), внутренней нормы доходности (IRR) индекса прибыльности (PI). Кроме точечной оценки необходим анализ динамики денежных потоков и их равномерность.
Срок окупаемости инвестиций (в зарубежной практике - Payback Period, РР ) - один из главных показателей, который характеризует эффективность инвестиций . Чем меньше срок окупаемости инвестиций, тем выгоднее инвестиционный проект. При рассмотрении инвестиционных альтернатив инвестору выгоднее как можно раньше вернуть вложенные средства и начать получать инвестиционную прибыль.
Срок окупаемости инвестиций - это время возврата вложенного капитала, после чего инвестор начинает получать прибыль. Это время, когда вложенные инвестиции становятся равны полученным доходам от этих инвестиций. После срока окупаемости инвестиций доходы от инвестиций превышают размер инвестиций, образуя прибыль для инвестора.
Законодательное определение срока окупаемости инвестиций
В соответствии со статьей 2 Закона РФ "Об иностранных инвестициях в Российской Федерации": срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта с использованием прямой иностранной инвестиции до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат коммерческой организации с иностранными инвестициями, или филиала иностранного юридического лица, или арендодателя по договору финансовой аренды (лизинга) приобретет положительное значение.
Исходя из Закона срок окупаемости инвестиций достигается, когда:
(чистая прибыль + амортизационные отчисления) - инвестиционные затраты > 0.
В соответствии с Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов от 21 июня 1999 г. N ВК 477 сроком окупаемости ("простым" сроком окупаемости, payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент указывается в задании на проектирование (обычно это начало нулевого шага или начало операционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до "момента окупаемости с учетом дисконтирования". Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Методы определения срока окупаемости инвестиций
Различают простой (статический) и динамический сроки окупаемости инвестиций.
Для расчета сроков окупаемости инвестиций будем пользоваться следующими условными обозначениями:
Q - объем инвестиций;
Т ок - срок окупаемости инвестиций;
t - текущей год;
П г - годовая прибыль, при регулярном потоке денег;
П г t - годовая прибыль в t-ом году;
d - учетная ставка (барьерная ставка, ставка дисконтирования, коэффициент дисконтирования, норма дисконта). Это показатель, используемый для приведения величины денежного потока в n-периоде оценки эффективности инвестиционного проекта, другими словами ставка дисконтирования это процентная ставка, используемая для перерасчета будущих потоков доходов в единую величину текущей стоимости.
Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта, выражаемая в долях единицы или в процентах в год. В отдельных случаях значение нормы дисконта может выбираться различным для разных шагов расчета (переменная норма дисконта). Норма дисконта показывает эффективность участия в инвестиционном проекте. Различаются следующие нормы дисконта: коммерческая, участника проекта, социальная и бюджетная. В расчетах эффективности инвестиционных проектов используется норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал.
Простой срок окупаемости инвестиций
Простой (статический) срок окупаемости инвестиций - это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект.
Статический срок окупаемости инвестиций можно получить решением следующих уравнений:
Из этого уравнения можна получить формулу статического срока окупаемости инвестиций:
Динамический срок окупаемости инвестиций
Соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное. Расчет динамического срока окупаемости осуществляется по накопительному (кумулятивному) дисконтированному чистому потоку наличности.
Динамический срок окупаемости инвестиций можно определить при решении следующих уравнений:
в случае нерегулярного денежного потока:
в случае регулярного денежного потока:
Из этого уравнения можна получить формулу динамического срока окупаемости инвестиций:
Примеры расчета срока окупаемости инвестиций
Пусть инвестиции (Q) составляют 1000 условных единиц, учетная ставка (d) равна 10%, а ежегодная прибыль от инвестиции (П г) будет 200 условных единиц. Рассчитаем статический и динамческий сроки окупаемости инвестиций в случае регулярного денежного потока.
При статическом критерии срок окупаемости инвестиций будет 5 лет:
При динамическом критерии срок окупаемости инвестиций составит 7,3 года:
Динамический срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования всегда дольше, чем статический срок окупаемости инвестиций (без дисконтирования), потому что учитывается настоящая стоимость будущего денежного потока, так как динамический критерий учитывает временное изменение стоимости денег путем дисконтирования.
Рисунок. Графическая интерпретация срока окупаемости инвестиций
При нерегулярном денежном потоке значения срока окупаемости могут быть получены табличным или графическим методами решения с использованием соответствующего программного обеспечения.
При нерегулярном денежном потоке необходимо рассчитывать такой показатель, как внутренний темп окупаемости инвестиций.
Это реальные среднегодовые проценты отдачи инвестиции. Сравнение внутреннего темпа окупаемости с банковской учетной ставкой позволяет оценить эффективность капиталовложений. Если внутренний темп окупаемости инвестиций превышает учетную ставку (d) (в нашем примере 10%), это говорит об эффективности инвестиций, поскольку они обеспечивают большую доходность, чем банк.
Внутренний темп окупаемости инвестиций (Х) определяется по формуле.