Количественная теория денег: происхождение и судьба концепции. Количественная теория денег (4) - Реферат
Эта экономическая доктрина объясняет уровень товарных цен и стоимость денег их количеством в обращении.
Впервые данную гипотезу выдвинул французский ученый Ж. Боден в XVI в. Он объяснял дороговизну товаров в Западной Европе увеличением притока драгоценных металлов. Этой идеи придерживались в XVII в. Ш. Л. Монтескье, Д. Юм, Дж. Милль, которые, однако, подчеркивали пропорциональность между изменением количества денег в обращении и их стоимости.
В XVIII в. ярким представителем количественной теории денег был Д. Рикардо. Причем надо отметить, что его взгляды носили двойственный характер: с одной стороны, он признавал, что стоимость денег определяется затратами труда на их производство, а с другой - считал, что в отдельные периоды стоимость денежной единицы изменяется в зависимости от изменения количества денег. Таким образом Рикардо объяснял, в частности, причины обесценения банкнот Банка Англии после отмены размена их на золото в 1797 г.
К началу XX в. количественная теория денег стала господствовать в западной экономической мысли как важная составная часть неоклассической теории воспроизводства. Наибольшую популярность получили два варианта - трансакционный и кембриджский.
Трансакционный вариант (от англ. transaction - сделка), разработанный американским экономистом И. Фишером, основан на двояком выражении суммы товарообменных сделок за определенный период - как произведение количества денег М на среднюю скорость их обращения Y и как произведение количества реализованных товаров Q на их среднюю цену Р. Эту зависимость выражает «уравнение обмена»: MY = PQ.
Используя уравнение в духе количественной теории денег, Фишер сделал ряд допущений, «выключающих» влияние двух элементов: Y - скорости обращения денег и Q - количества реализованных товаров. Он предположил, что в течение краткосрочных периодов указанные величины являются неизменными: скорость обращения денег определяется долговременными факторами (степенью развития кредита, состоянием средств связи и т.д.), а производство товаров не может быть увеличено, так как согласно неоклассической доктрине для капитализма характерна полная занятость ресурсов.
Устранив из анализа Y и Q Фишер оставлял одну причинную связь - от М (количество денег) к Р (уровню цен), что составляет суть количественной теории денег.
Кембриджский вариант количественной теории денег (или теории кассовых остатков) получил развитие в работах английских экономистов А. Маршалла, А. Пигу, Д. Робертсона. В отличие от Фишера они в основу своего варианта поставили не обращение денег, а их накопление у хозяйствующих субъектов. Основной принцип кембриджского варианта выражается формулой:
М = kPO,
где М - количество денег;
р - уровень цен;
Q - физический объем товаров, входящих в конечный продукт;
k - часть годового дохода, которую участники оборота желают хранить в форме денег.
Кембриджская формула по существу идентична «уравнению обмена», так как k - величина, обратная показателю скорости обращения денег (k = 1/Y). Различие же в двух подходах заключалось в том, что если Фишер связывал постоянство скорости обращения денег с неизменностью факторов оборота, то английские экономисты - с психологией, т.е. привычками участников оборота. Однако конечный вывод обоих вариантов одинаков - изменение количества денег является причиной, а не следствием изменения цен.
Основная ошибка представителей количественной теории денег заключается в том, указывал К. Маркс, что, по их мнению, товары вступают в обращение без цены, а деньги без стоимости, «затем в этом процессе известная часть товарной мешанины обменивается на соответствующую часть металлической груды».
В 20-30-е гг. выявилась несостоятельность количественной теории денег - выяснилось, что скорость обращения денег, которую представители этой теории считали неизменной, подвержена резким колебаниям. Кроме того, кризис 1929-1933 гг. показал ошибочность и другой предпосылки - о максимальном использовании ресурсов. Более того, данная концепция не учитывает воздействие монополистических объединений на практику ценообразования, а считает такой процесс лишь результатом изменения количества денег в обращении. Все это определило падение популярности данной концепции.
Однако в 1960-1980 гг. наблюдается возрождение количественной теории денег в виде одного из неоклассических течений в политической экономии - монетаризма.
Количественная теория денег является одной из экономических доктрин. Она объясняет стоимость валюты и уровень цен на товары их совокупным количеством в обращении системы. Суть концепции заключается в предположении, что совокупность денежной массы в обращении есть первопричина пропорциональных изменений уровней стоимости денег и продукции. Такое положение изначально применялось к монетам, а позже было распространено и на банкноты.
Происхождение концепции
Количественная теория денег в своем начальном варианте была сформирована французским
мыслителем Жаном Боденом в середине XVI века. Именно он впервые озвучил мысль о непосредственной зависимости между колебанием товарных цен и численностью драгоценных металлов в стране. Следует отметить, что к такой идее философа привела так называемая "революция цен" (резкое повсеместное увеличение цен на товары в Старом свете), ставшая, в свою очередь, результатом массового притока в Европу золота из новых испанских колоний на американском континенте. Классическая количественная теория денег активно развивалась в течение XVII-XIX столетий. Немалый вклад в ее систему внесли английские и французские просветители и экономисты: Шарль Монтескье, Дэвид Юм, Джон Милль, Давид Рикардо и другие. Ими была также обнаружена и обратная зависимость совокупной массы денег в экономическом обращении и их реальной ценности. Если удорожание связывалось мыслителями с порчей монет, которая считалась главной причиной этого процесса, то наблюдение за революцией цен привело к совершенно новым идеям.
Наше время
В первые десятилетия XX века количественная теория денег занимает господствующее положение в экономической мысли западных исследователей, превратившись в важную составную часть классической теории воспроизводства. В этот период получили распространение два основных ее варианта: трансакционный (фишеровский) и кембриджский. Первый
был разработан американцем Ирвингом Фишером, выведшим свое известнейшее уравнение, основанное на двоякой выраженности суммы всех товарных сделок: во-первых, как произведение скорости обращения товарных средств на их общую массу, во-вторых, как произведение совокупности всего количества реализованных товарных благ на уровень их цен. Уравнение выглядело следующим образом: MV=PQ. Здесь М - объем платежных средств, V - скорость их обращения, Q - сумма всех товаров, P - средневзвешенный уровень цен.
Крах концепции и возникновение монетаризма
Количественная теория денег была положена в основу политики, которая проводилась многими центральными банками в странах Западной Европы в двадцатые годы XX столетия. Однако она так и не принесла ожидаемых результатов. Уже в начале тридцатых годов вскрывается ее несостоятельность, связанная с тем, что скорость обращения массы денег, которая считалась приверженцами доктрины постоянной, на самом деле очень даже подвержена колебаниям. Кроме того, обнаружилось, что концепция совершенно не учитывает влияние монополистических трестов на ценообразование. Практическим результатом экономических просчетов в определенной мере стал всемирный кризис, который обнаружился в конце 1920-х годов и продолжался до начала 1930-х. Все это предопределило падение популярности концепции. Вместе с тем уже в шестидесятые годы ХХ столетия происходит возрождение количественной теории, существенно переработанной и дополненной с учетом прошлых ошибок. Новая доктрина получила название "монетаристская теория денег".
Количественная теория денег – это экономическая доктрина, объясняющая зависимость между количеством денег в обращении, уровнем товарных цен и стоимостью самих денег. Количество денег в обращении является первопричиной пропорционального изменения уровня товарных цен и стоимости денег.
Впервые идею о прямой зависимости уровня товарных цен от количества драгоценных металлов в стране выдвинул французский мыслитель Жан Боден (1530-1596), который пытался объяснить причину дороговизны товаров в Западной Европе увеличением притока золота и серебра из американских колоний, что вызвало «революцию цен». В это же время была установлена и обратная зависимость между количеством денег в обращении и их ценностью.
Количественная теория денег получила свое развитие в трудах представителей классической школы политической экономии.
К. Маркс критиковал данную теорию. Недостаток теории, по его мнению, сведение денег только к функции средства обращения при игнорировании их функции как меры стоимости. Также ошибочно, что в обращение может вступать любое произвольно установленное количество денег. Еще одна ошибка – недооценка роли денег в функции образования сокровищ.
К началу ХХ века количественная теория денег становится господствующей и выступает важнейшей составной частью неоклассического направления политической экономии. Наибольшую популярность получили два ее варианта: трансакционный и кембриджский.
Большой вклад в развитие количественной теории денег внес американский экономист И. Фишер (1867-1947), опубликовавший в 1911 году книгу «Покупательная сила денег», в которой он представил трансакционную версию этой теории. Суть его подхода – выражение функциональной зависимости факторов, влияющих на покупательную способность денег, с помощью уравнения обмена: MV = PQ
Уравнение обмена представляет собой двоякое выражение суммы товарообменных сделок (трансакций) за определенный период:
- как произведение количества денег (M) на среднюю скорость их обращения (V)
- как произведение количества реализованных товаров (Q) на их среднюю цену (P)
Фишер делает выводы о том, что «при наличии принятых условий» уровень цен изменяется:
- прямо пропорционально изменению количества денег в обращении (М)
- прямо пропорционально изменению скорости их обращения (V)
- обратно пропорционально изменению объема торгового оборота (Q)
Позже это уравнение стали выражать в другой форме, где показатель общего товарооборота (Q) в средних ценах (Р) был заменен показателем национального дохода (Y) с учетом индекса цен (Р): MV = PY
В отличие от Фишера экономисты кембриджской школы в лице А. Маршалла (1842-1924) и его последователей (А. Пигу, Р.Д. Хоутри) сосредоточили сове внимание на накоплении денег у хозяйствующих субъектов, на анализе «реальных кассовых остатков». Экономисты преобразовали уравнение Фишера, введя коэффициент k, выражающий долю годового дохода (Y), которую хозяйствующие субъекты предпочитают хранить в денежной форме: М = kPY
Коэффициент k как величина, обратная скорости обращения денег (k = 1/V), выражает отношение между расходами и кассовой наличностью, где V – скорость обращения денег относительно дохода. Изменение цен обратно пропорционально скорости, с которой происходит восстановление кассовой наличности после ее уменьшения в результате произведенных расходов. То есть экономисты кембриджской школы разработали две версии количественной теории денег: первая базируется на категории кассовых остатков, вторая – на категории доходов.
Идеи кембриджский экономистов развивал Кейнс, положив их в основу своей теории предпочтения ликвидности, в которой выделяются три мотива хранения денег в виде кассовой наличности:
- трансакционный мотив – потребность в деньгах для текущих сделок
- мотив предосторожности – потребность в деньгах на случай непредвиденных обстоятельств
- спекулятивный мотив – стремление к хранению богатства а наиболее ликвидной форме
M = L1(Y) + L2(r)
Дальше Кейнс разработал принципиально новый подход, выразившийся в создании денежной теории производства. Главная проблема – вопрос о факторах, определяющих объем производства и занятости.
С середины 50-х годов ХХ века наблюдается возрождение интереса к количественной теории денег, которая получила название монетаризма – усложненный вариант классической монетарной теории. Спрос на деньги не является функцией только ставки процента и дохода, а на него влияет также норма прибыли от всех видов реальных и финансовых активов.
Примеры функции денег как средства платежа:
- погашение разного рода обязательств
- контроль за распределением ВВП
Количественная теория денег возникла в XVI-XVIII вв. Ее родоначальником считается Ж.Боден (1530-1596), который пытался раскрыть причины «революции цен» в Европе после открытия Америки, связав их рост с притоком благородных металлов в Европу. Им был выдвинут тезис: «стоимость денег определяется их количеством», ᴛ.ᴇ. цена товаров всегда пропорциональна количеству денег. В действительности новые открытия месторождений золота и серебра привели к снижению их стоимости, так как они стали воплощать меньшее количество общественного труда. В XVII в.данную теорию развили Ш.Монтескье (1689-1755), Д.Юм (1711-1776) и Дж.Миль (1773- 1836).
Родоначальники количественной теории были убеждены в ᴛᴏᴍ, что установление цен товаров и определение стоимости денег происходят только в ходе столкновения массы денег с массой товаров. В итоге стоимость денег предстает как обратно пропорциональная, а уровень товарных цен - как прямо пропорциональный количеству денег. Основные положения количественной теории денег:
1) покупательная способность денег, как и цены товаров, устанавливается на рынке;
2) в обращении находятся все выпущенные деньги;
3) покупательная способность денег обратно пропорциональна количеству денег;
4) уровень цен прямо пропорционален количеству денег.
Ошибки количественной теории денег: сторонники количественной теории денег видели в деньгах только средство обращения, и что товары вступают в процесс обращения без цены, а деньги без стоимости, а также, что вся денежная масса находится в обращении.
Таким образом, указанная выше позиция классической школы сложилась, по всей вероятности, под влиянием опыта обращения неразменных бумажных денег. Вместе с тем, они придавали деньгам второстепенную, незначительную роль и рассматривали их как техническое средство обмена. При оценке данной концепции надо, помимо прочего, не упускать из виду, что в условиях металлического обращения в нем могло находиться не любое количество золота и серебра, а лишь то, что необходимо для обращения. Избыточное количество металла уходило бы в сокровище, а значит, обесценения денег не наступало бы.
С точки зрения марксистской теории деньги вторичны по отношению к производству, тем не менее, их роль весьма значительна. К.Маркс считал, что в целом деньги оказывают влияние либо затрудняющее, либо облегчающее ход производства. Из функций денег как средства обращения и платежа им выводилась возможность экономических кризисов. К.Маркс отмечал, что для того, чтобы обслуживать обращение товаров, требуется определенное количество металлических денег. Он сформулировал закон денежного обращения с его формулой:
Где Кн - количество денег, необходимое для обращения;
Ц - сумма цен проданных товаров;
К - сумма цен товаров, проданных в кредит;
П - сумма платежей, по которым наступил срок оплаты;
ВП - сумма взаимопогашающихся платежей;
СО - среднее число оборотов денег, скорость оборота денег.
Один из вариантов дальнейшего развития количественной теории был предложен И.Фишером, который полностью отказался от представления о ᴛᴏᴍ, что стоимость денег имеет какую-либо связь со стоимостью денежного материала. Вместо этого он употребляет понятие «покупательная сила денег». Деньги здесь служат оплате покупок, а товары и цены есть величина продаж. И.Фишер выделил шесть факторов, от которых зависит «покупательная сила денег. Это: М - количество наличных денег в обращении; V - скорость обращения денег; P -средневзвешенный уровень цен; Q - количество товаров; M1 - сумма банковских депозитов; V1 - скорость депозитно-чекового обращения.
Из анализа обыкновенной товарообменной сделки и необходимого для ее осуществления тождества между продажей товаров и их денежной оплатой И.Фишер вывел уравнение обмена: MV = PQ, ᴛ.ᴇ. сумма цен, уплаченных за товары, равна количеству товаров, умноженных на уровень товарных цен.
При этом предполагалось, что V и Q являются постоянными величинами, поскольку определяются долговременными факторами. Объем производства не меняется в краткосрочном периоде ввиду полного использования ресурсов. Так как И.Фишер выводит цены из столкновения товаров и денег, остается только зависимость уровня от количества денег.
Другой вариант (кембриджский) количественной теории был предложен А.Пигу. Если у Фишера деньги выступают только в функциях средства обращения и платежа, то А.Пигу добавил еще функцию накопления, придав ей особое значение. Важно отметить, что для А.Пигу главным в его теории было то, что на деньги есть особый спрос, и они остаются вне обращения у отдельных лиц и предприятий в виде «кассовых остатков». Его интересовали мотивы, заставляющие отдельных субъектов держать у себя определенный запас денег. При этом он не вышел за рамки количественной теории денег и предложенная им формула: M = KPQ (где М - денежная масса; Р - уровень цен; Q - товарная масса; К - доля годовых доходов в денежной форме) мало, чем отличается от формулы Фишера. Поскольку К, по сути, является обратным по отношению к скорости оборота денег (К = 1/V), К и Q рассматривались как постоянные величины, принципиального различия между вариантами Фишера и Пигу не существует.
Свое понимание количественной теории предложил Дж.М.Кейнс. Он считал, что потребность в денежных средствах возникает в связи: с необходимостью осуществления текущих сделок (трансакционный мотив); с неопределенностью будущих изменений нормы процента (спекулятивный мотив); с риском потерь (мотив предосторожность). Спрос на деньги в такой теории становится величиной неустойчивой и непредсказуемой. Предположения на будущее могут оказаться несбыточными, но они способны влиять на положение дел в настоящем. Важность денег для Кейнса как раз и заключалась в ᴛᴏᴍ, что они являются «связующим звеном между настоящим и будущим».
Именно предпочтение ликвидности и величина денежной массы (предложение денег), по его мнению, определяют норму процента, а последняя воздействует на величину инвестиций. В свою очередь, прирост инвестиций зависит от психологии заимодавцев и от эмиссионной политики государства, влияющего на норму процента. Воздействуя на денежное обращение, государство способно регулировать норму процента, а следовательно, и инвестиционную активность, которая, в свою очередь, через мультипликационный эффект* воздействует на совокупный спрос, а в конечном итоге - на уровень занятости. Норма процента, обеспечивающая полную занятость, трактуется Кейнсом как оптимальная. Достичь ее с опорой лишь на свободную конкуренцию невозможно. Тут требуется разумное вмешательство государства. Главными средствами государственного воздействия на норму процента Кейнс считал бюджетные, кредитно-финансовые рычаги.
Современные монетаристы, руководимые М. Фридменом внесли ряд новых моментов в количественную теорию денег:
- отказались от утверждения о пропорциональности динамики денежной массы и цен, сохранив лишь одностороннюю причинно-следственную связь;
- они признают необходимым учитывать изменение скорости обращения денежной единицы, но не придают этому фактору большого значения;
- они отказались от сформулированного Фишером условия постоянства товарной массы;
- денежная теория связывается с производством и динамика денежной массы у ʜᴎx имеет первостепенное значение для объяснения колебаний в процессе производства и делается вывод, что денежно-кредитная политика является наиболее эффективным инструментом регулирования экономического развития.
М.Фридмен предложил свою формулу обмена: M = KPY, где М - количество денег; К - отношение денежного запаса к доходу; Р - индекс цен; Y - национальный доход. Данная формула Фридмена мало отличается от формулы Фишера и по существу обосновывает ту же причинную связь между денежной массой и ценами.
Современные монетаристы считают, что устойчивое и равновесное развитие хозяйства должно обеспечиваться саморегулирующим рыночным механизмом. Опираясь на положения количественной теории, они указывают на взаимосвязь между изменением количества денег и циклическим развитием хозяйства. Денежное обращение, по их мнению, является решающим фактором развития экономики, и от темпов роста денежной массы зависит последующее наступление той или иной фазы делового цикла. В частности, они считали, что нехватка денег является главной причиной депрессии*.
Главную вину за наступление периодов неустойчивости монетаристы возлагают на государство: оно, вмешиваясь в экономику, нарушает нормальную работу рыночного механизма. В связи с этим подвергаются критике кейнсианские методы регулирования и обосновывается необходимость отказа от них, в частности, указывается на неэффективность бюджетного регулирования, на существование временных лагов (запаздывания) в процессе достижения эффекта от государственных мероприятий, на отвлечение ресурсов из частного сектора экономики.
Единственным средством регулирования монетаристы считают контроль над денежной массой. При этом они предлагают особую трактовку количественной теории денег. В отличие от классических схем монетаристкая концепция допускает изменение объема и скорости обращения денег, ᴛ.ᴇ. эти соотношения рассматриваются не как постоянные, а как переменные величины. Это означает, что количество денег воздействует не только на уровень цен, но и, в краткосрочном периоде, на объем ВНП и скорость обращения денег. Причем, оставаясь верным классическим традициям, монетаризм признает, что в долгосрочном периоде изменение массы денег не оказывает влияния на ВНП.
Особое внимание монетаристы уделяют спросу на деньги. В связи с тем, что спрос на деньги стабилен, определяющее значение приобретает предложение денег, ᴛ.ᴇ. размер денежной массы, зависящий от банковской системы и государственной политики. Первостепенное значение монетаристы уделяют поддержанию стабильного количества денег в обращении. Еще в 50-е годы М.Фридмен сформулировал «денежное правило», по которому для обеспечения экономической стабильности необходимо поддерживать устойчивый долговременный темп роста денежной массы, имея в виду тот же темп, каким растет производство и изменяется скорость обращения денег.
Критика монетаристской доктрины ведется в связи с преувеличением роли денег, так как денежный фактор в их трактовке выступает практически как не зависящий от процессов, идущих в других сферах экономики.
* Принцип мультипликатора позволяет дать общий ответ на вопрос о ᴛᴏᴍ, каким образом колебания инвестиций, составляющих относительно небольшую долю национального дохода, способны вызвать колебания совокупной занятости и дохода, которые характеризуются большей амплитудой. Коэффициент, характеризующий превышение темпов падения национального дохода над темпами сокращения инвестиций, называется мультипликатором Кейнса. Так как мультипликатор всегда больше единицы, то падение национального дохода усиливается по сравнению с падением инвестиций. Отсюда и название «мультипликатор», ᴛ.ᴇ. усилитель, «множитель».
Оглавление книги открыть закрыть
Однако количественная теория денег имела и своих противников. С критикой выступал К. Маркс, отмечая в качестве одного из недостатков этой теории сведение денег только к функции средства обращения при игнорировании их функции как меры стоимости. Он считал, что основная ошибка количественной теории состоит в том, что товары выступают в процессе обращения без цены, а деньги без стоимости. По его мнению, деньги обладают стоимостью еще до того, как они вступают в обращение.
Другая ошибка количественной теории денег, по мнению Маркса, в том, что в обращении может выступать любое произвольно установленное количество денег. Он утверждал, что количество денег в обращении определяется действием объективного экономического закона, согласно которому в обращение выступает такое количество денег, какое необходимо для обращения.
Еще одной ошибкой количественной теории денег Маркс считал недооценку денег в функции образования сокровищ, выступающей в качестве стихийного регулятора металлического денежного обращения.
Например, П. Браунинг писал: «Удивительно, что теория, которая хотя и имеет исключительную политическую привлекательность, но в то же время имеет и четко выраженные недостатки, могла занять ключевое место в правительственной программе».
Современные критики монетаризма, в том числе и представители количественной теории денег, обращают внимание на явные противоречия в теории Фридмена, связанные с применением монетарного правила, чрезмерной ориентацией на саморегулирующийся характер рыночной экономики, а также абсолютизацией денежной политики и денежного регулирования. Поэтому сегодня теория монетаризма является неоднородной и, по классификации Браунинга, подразделяется на три направления: неоклассическую, градуалистскую и прагматическую школы.
Количественная теория предполагает, что на определенной территории имеется в обращении только один вид денег, количество которых можно определить путем подсчета однородных (или почти однородных) денежных единиц. Но если различные валюты, обращающиеся в регионе, не имеют постоянной относительной ценности, совокупный объем денег в обращении можно определить только исходя из относительной ценности валют и никакого другого смысла, помимо этого он не имеет. Теория, которая пригодна только для особой ситуации, даже если эта ситуация преобладала в течение долгого периода, очевидно, страдает серьезным недостатком.
Однако главный недостаток теории Фридмана связан с тем, что абсолютно невозможно статистически определить постоянную часть "измеренного" или совокупного дохода. Доступные данные, очевидно, отражают этот показатель лишь в целом, поэтому решающие взаимосвязи потребительской функции могут быть выражены только в виде совокупного дохода и общего потребления. Тем не менее в модели Фридмана общее потребление изменяется в зависимости от совокупного дохода только в той степени, в какой изменения совокупного дохода обусловлены его постоянной частью. Для доказательства этой теории Фридман привлек весьма значительный и сложный эмпирический материал, однако этого оказалось недостаточно, чтобы обосновать категорию "постоянного дохода".
Главный недостаток монетаристской школы состоит, мне кажется, в том, что, подчеркивая влияние изменений в количестве денег на общий уровень цен, она целиком сосредотачивается на пагубном влиянии инфляции и дефляции на отношениях между должниками и кредиторами, игнорируя еще более важные и вредные последствия вливаний и изъятий денег из обращения на структуру относительных цен и проистекающих из них неэффективное размещение ресурсов, в особенности же дезориентацию инвестиций.
Позитивный вклад монетаризма в экономическую теорию состоит и глубоком исследовании механизма обратного воздействия денежного мира на товарный мир, денежных инструментов и денежной политики на развитие экономики. Монетаристские концепции служат основой денежно-кредитной политики в качестве направления государственного регулирования.
Что касается преимуществ и недостатков «количественной теории» Милтона Фридмена, нам кажется, что они реально существует и мы не можем с ними не согласиться. Например, один из недостатков, в том что «количественная теория» предполагает, что на определенной территории имеется в обращение только один вид денег, а ведь в современной экономике редко бывает подобное. Ещё один минус, который привлёк наше внимание - это то, что в обращение может выступать любое произвольное количество денег, по нашему мнению, в экономике должно выступать такое количество денег, которое необходимо для обращения.
Анализируя недостатки мы бы не сказали, что данная теория М.Фридмена является недостаточной, в ней множество плюсов, эта теория принесла много положительных моментов для многих, которые применили на практике его рекомендации. На наш взгляд глупо критиковать данную теорию, за ее столь незначительные недостатки, ведь «количественная теория» работает.