Фондовый рынок как фактор влияния на экономическую безопасность страны иванов алексей александрович. Экономическая безопасность фондового рынка
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http: //www. allbest. ru/
Министерство образования и науки российской федерации
Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего образования
«Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова»
Саратовский социально-экономический институт
КУРСОВАЯ РАБОТА
на тему: «Экономическая безопасность фондового рынка»
Студент 3 курса 85 группы
Мясоедов Антон Сергеевич
Научный руководитель:
к.э.н., доцент
Мамаева Людмила Николаевна
Саратов 2016
Введение
1.3. Основные угрозы экономической безопасности, возникающие на фондовом рынке
2.2 Основные направления деятельности подразделений борьбы с экономическими преступлениями на примере фондового рынка
Заключение
Библиографический список
Введение
Фондовый рынок играет значимую роль в развитии рыночной экономики государства, способствует аккумулированию, перераспределению в наиболее выгодные сферы денежных средств и капиталов, опосредует взаимоотношения между субъектами экономики. Невыполнение фондовым рынком своих функций парализует экономические связи и представляет угрозу экономической безопасности страны, то есть существует зависимость экономического состояния государства от уровня экономической безопасности фондового рынка. Необходимо отметить, что в развитых странах с рыночной экономикой капитализация фондового рынка, компаний с национальным капиталом во многом определяет конкурентоспособность национальной экономики. Конкурентоспособность национальной экономики, в свою очередь, является основным фактором, определяющим уровень экономической безопасности, и так же ее социальной и военной безопасности.
Цель исследования заключается в уточнении теоретических положений и методических принципов и разработке практических рекомендаций по обеспечению экономической безопасности фондового рынка,
В соответствии с целью исследования в работе были поставлены и решены следующие задачи:
Уточнить сущность экономических отношений, а также базовых противоречий, возникающих в сфере обращения акций в России;
Проанализировать причины и закономерности приводящие к воспроизводству негативных тенденций на российском фондовом рынке, сохранению высокой степени его криминализации и, как следствие, низкой конкурентоспособности экономики даже в условиях благоприятной конъюнктуры со стороны внешнего рынка;
Выявить особенности обращения акций на российском фондовом рынке, формирующие действительные и потенциальные угрозы экономической безопасности страны.
Объектом исследования является механизм воздействия фондового рынка на состояние экономической безопасности страны-
Предметом исследования избраны экономические отношения по поводу оборота ценных бумаг, в результате которых могут возникнуть угрозы экономической безопасности России, и в связи с этим необходимость минимизации этих угроз.
В основу методологии положен системный анализ, фундаментальные положения экономической теории и теории национальной безопасности, специальная научная и методическая литература.
Теоретической основой послужили труды отечественных и зарубежных ученых, практикующих менеджеров фондового рынка и специалистов в сфере безопасности, которые посвящены различным аспектам функционирования рынка акций и обеспечения имущественных и иных прав субъектов этого рынка.
фондовый рынок экономический безопасность
Глава 1. Теоретические аспекты влияния фондового рынка на экономическую безопасность
1.1 Теоретические основы функционирования фондового рынка
Фондовый рынок является неотъемлемой частью развитой рыночной экономики. Пожалуй, можно считать, что развитость фондового рынка и степень регулирования его со стороны государства являются важнейшими индикаторами уровня зрелости экономического развития страны.
Фондовый рынок является важнейшим сегментом финансового рынка, который включает в себя фондовый рынок, денежный рынок, рынок ссудных капиталов и валютный рынок. Разумеется, фондовый рынок работает в системе финансового рынка в целом и испытывает воздействие не только со стороны внутренних факторов экономической и политической конъектуры страны, но и со стороны состояния мирового финансового рынка.
Функционирование фондового рынка в рыночной экономике имеет чрезвычайно важное значение в саморегулирование экономике. В развитом состоянии фондовый рынок выполняет в экономике, по крайней мере, следующие наиважнейшие функции:
Фондовый рынок выполняет важную роль в повышении уровня ликвидности финансовых предприятий, их платёжеспособности, поскольку в их портфеле поддерживается гарантийный удельный вес ликвидных ценных бумаг;
По средствам фондового рынка осуществляется перелив капитала из одних сфер экономики в другие, благодаря чему осуществляются структурные изменения в экономике в соответствии с новыми условиями спроса. Развитость фондового рынка как части финансового рынка и умелое его регулирование со стороны государства во многом предопределяют мобильность экономики, её способность адаптироваться к новым условиям;
Фондовый рынок является полем, где финансовые инструменты используются для мобилизации сбережений в экономике и их конвертации в инвестиционные ресурсы, направляемые в наиболее эффективные мероприятия экономического развития;
Развитость фондового рынка во многом обуславливает степень гибкости институциональной структуры экономики, поскольку акции и другие ценные бумаги используются для построения системы зависимости, участия в смежных хозяйственных и финансовых образованьях, формирования холдингов различного уровня и степеней зависимости;
Финансовый рынок, непосредственно его фондовый сектор и, в частности биржевой сектор, служат тонким барометром конъюнктуры в экономике, изменения деловой активности и доверия как в целом, так и к отдельным предприятиям. Это относится как к оперативной, так и к стратегической информации.
Процесс функционирования фондового рынка представлен на рис.1:
Рис.1 Схема функционирования фондового рынка
Государственные ценные бумаги России -- это долговые ЦБ, гарантированные правительством РФ. Российские государственные ценные бумаги эмитируются для покрытия дефицита федерального и местных бюджетов.
Инвесторами на рынке государственных ценных бумаг России могут выступать как физические, так и юридические лица. Эмитентами государственных ценных бумаг России являются органы исполнительной власти, юрлица на которые возложены функции по составлению и исполнению бюджета.
Рынок государственных ценных бумаг России контролирует Центробанк РФ. Чаще всего заёмщиком на рынке выступает государство в лице Минфина, а выпуском федеральных российских государственных ценных бумаг занимается ЦБ РФ.
За время работы рынка государственных ценных бумаг России существовали различные виды ЦБ, но в настоящее время встречаются в основном краткосрочные и долгосрочные облигации. По эмитентам российские государственные ценные бумаги делят также на муниципальные, федеральные и ЦБ субъектов РФ.
Федеральными государственными ценными бумагами России являются в первую очередь облигации федерального займа (ОФЗ), выпущенные от имени и по инициативе правительства РФ. Эмиссия таких российских государственных ценных бумаг осуществляется в пределах, определяемых действующим ФЗ о федеральном бюджете.
Выпуски облигаций заносятся в Долговую книгу РФ, а размещением и погашением государственных ценных бумаг России занимается ЦБ РФ.
Помимо ОФЗ на рынке государственных ценных бумаг России вращаются также муниципальные ЦБ и облигации субъектов РФ, выпущенные их исполнительными органами. Предназначение средств, полученных от размещения данных российских государственных ценных бумаг определяют представительные органы местного самоуправления.
Правительство гарантирует «возврат» муниципальных облигационных займов и займов субъектов РФ, но сам процесс погашения возлагается на исполнительные органы эмитентов.
При этом рынок государственных ценных бумаг России -- не единственное место, где вращаются ЦБ субъектов РФ. Подобные государственные ценные бумаги России могут также размещаться на соответствующих международных фондовых рынках.
1.2 Теоретические аспекты экономической безопасности и фондовый рынок. Взаимосвязь и взаимозависимость
В рамках обеспечения экономической безопасности российского фондового рынка и финансовой системы России в целом общей тенденцией рынка корпоративных ценных бумаг России на длительную перспективу должно быть его активное развитие и повышение общей курсовой стоимости акций. Это сопряжено с общими перспективами экономического развития страны и постепенным решением организационных проблем, обеспечивающих развитие инфраструктуры фондового рынка: регистрационного и депозитарного обслуживания, информационной открытости, перехода на международные стандарты бухгалтерского учета, «прозрачности» рынка. Основными перспективами развития фондового рынка, на наш взгляд экспертов рынка, являются:
Повышение государственного контроля и уровня организованности рынков;
Глобальная компьютеризация фондовых бирж; формирование централизованной системы распределения финансовых капиталов; глобализация рынка; секьюритизация; нововведения на рынках применительно к инструментам, системам торговли и инфраструктуре; формирование взаимосвязей между финансовыми рынками.
К формированию централизованной системы распределения капиталов применительно к рынкам ценных бумаг имеют следующие признаки. Во-первых, на рынках появляется все больше участников, для которых биржевая деятельность является основной, а во-вторых, идет явный процесс образования крупных институциональных игроков рынка за счет как увеличения собственных капиталов (рост капитала), так и объединения с более крупными финансовыми образованиями (объединение капитала).
Как следствие подобных действий возникают торговые площадки, обслуживающие крупнейшие объемы операций на рынке и притягивающие все больше общественных капиталов.
Глобализация же фондовых рынков подразумевает переход национальных капиталов за границы своей страны, таким образом, формируется глобальный финансовый рынок, применительно к которому рынки внутри государств становятся второстепенными, т.к. основу его составляют финансовые потоки ТНК (транснациональных компаний). Торговля на таком глобализованном рынке будет вестись непрерывно.
Следующая перспектива - надежность фондового рынка, которая, равно как и степень инвесторского доверия к нему, связана с повышением государственного контроля и уровня организованности рынка. Государство со своей стороны должно постараться вернуть доверие к финансовой системе таким образом, чтобы население хранило сбережения в ценных бумагах и было уверено в том, что не потеряет их вследствие каких-либо манипуляций государства. Именно поэтому участники фондового рынка заинтересованы в том, чтобы вся система была организованна и жестко контролировалась государством.
Пожалуй, самым важным для развития рынков является их переход на компьютерное функционирование, что является следствием повсеместного внедрения компьютерных технологий во все сферы человеческой жизни. Без этого явления современная фондовая система никогда не приобрела бы такой размах, как сейчас.
Компьютеризация позволила совершить революционные изменения в обслуживании рынка, внедрив современные технологии как в системе мгновенных расчетов между участниками, так и в способах торговли.
Наряду с компьютеризацией, должен измениться и инструментарий рынков, в частности, новыми внедряемыми инструментами должны стать, прежде всего, разнообразные виды производных ценных бумаг, т.е. деривативов. Также должны появиться новые системы торговли, которые будут основаны на использовании компьютерных систем и цифровых средств связи, обеспечивающих полностью автоматическую торговлю без личного контакта продавца с покупателем. Ну а новая инфраструктура рынка должна будет состоять из современных информационных, расчетных и клиринговых систем, а также систем автоматического депозитарного обслуживания.
И напоследок, секьюритизация, представляющая собой переход денежных средств из своей исторической бумажной формы в форму ценных бумаг, неизбежно стимулирует переход ценных бумаг в более доступные для инвесторов формы.
1.3 Основные угрозы экономической безопасности, возникающие на фондовом рынке
В настоящее время доверие инвесторов к фондовому рынку только начинает восстанавливаться: постепенно растет число клиентов брокерских фирм, а управляющие компании стремительно наращивают размер активов (как в ПИФах, так и в доверительном управлении). Однако средства управляющих компаний по совокупному объему пока значительно ниже уровня банковских депозитов.
Прежде чем привести перечень основных угроз интересам фондового рынка, сформулируем определение его безопасности.
Строго говоря, это готовность и способность всех его институтов гарантировать гармоничное развитие совокупности финансовых отношений и процессов в государстве, создавать механизмы реализации и защиты собственных интересов, а также укрепления национальной финансовой системы.
1. Устойчивая концентрация сделок вокруг нескольких «голубых фишек» (ЛУКОЙЛ, Газпром, РАО «ЕЭС России», Сбербанк и некоторые другие), несмотря на то что на организованном рынке обращаются акции сотен эмитентов.
2. Перемещение торговой активности по отечественным акциям из России на Запад из-за возросшей конкуренции европейских биржевых рынков депозитарных расписок. В результате на западных рынках сложилась уникальная ситуация: объемы сделок с депозитарными расписками на российские акции превышают объемы рынка акций в России.
3. Практическое отсутствие у российского рынка массового розничного инвестора (с неспекулятивными целями, что снизило бы волатильность). Основные сбережения -- на счетах в банках и наличная валюта. Однако сейчас среди населения растет понимание того, что есть и более выгодные способы вложения свободных денежных средств.
Глава 2. Основные направления совершенствования механизма обеспечения экономической безопасности на фондовом рынке
2.1 Основные направления деятельности по устранению угроз экономической безопасности на фондовом рынке
По итогам торгов индекс ММВБ просел до 2021,99 пункта (-0,5%), индекс РТС упал до 960,32 пункта (-1%); динамика рублевых цен основных «фишек» на «Московской бирже» (MOEX: MOEX) оказалась разнополярной в пределах 2,9% на фоне ослабления рубля.
Доллар подорожал до 66,3 рубля (+0,58 рубля).
Акции «Мечела» (+13,4% и +3,5% «префы») продолжили ралли, подогретое новостями об отсрочке погашения долгов Сбербанку. Как сообщила газета «Ведомости» со ссылкой на первого зампреда правления Сбербанка (MOEX: SBER) Максима Полетаева, Сбербанк вновь изменил график выплат по долгу компании. Из плана первоначальной реструктуризации (представлен в феврале 2016 года) следовало, что компания должна вернуть Сбербанку в четвертом квартале 2016 года $75 млн (5 млрд рублей), но теперь эти выплаты перенесены на первые девять месяцев 2017 года. Другой собеседник «Ведомостей» сообщил, что теперь «Мечелу» не придется продавать энергоактивы, чтобы рассчитаться с долгом.
Бумаги «Трансаэро» поднимались утром более чем на 60% на новостях, что план по запуску новой авиакомпании на базе бывшего второго авиаперевозчика РФ предполагает конвертацию его долгов в акции кредиторов. К закрытию акции сократили прирост до 34% (5,64 рубля за штуку), объем торгов превысил 262 млн рублей.
Среди blue chips в лидерах снижения выступили акции «Мосбиржи» (-2%), «НОВАТЭКа» (MOEX: NVTK) (-1,3%), «Роснефти» (MOEX: ROSN) (-1,3%), Сбербанка (-0,7%).
Акции «Магнита» (MOEX: MGNT) (-0,4%) просели по факту повышения индексным провайдером MSCI веса глобальных депозитарных расписок (GDR) «Магнита» до 7,46% в связи с увеличением оценки FIF (foreign inclusion factor, применительно к российским компаниям - оценка free float). Как известно, MSCI повысил показатель FIF для «Магнита» с 0,6 до 0,65 после продажи миноритарием «Магнита» Владимиром Гордейчуком 1,3% акций компании в рамках процедуры ускоренного букбилдинга. Изменение вступило в силу после окончания торгов 11 ноября.
Выросли бумаги «Норникеля» (MOEX: GMKN) (+2,3%), «Россетей» (MOEX: RSTI) (+2,9%), «Ростелекома» (MOEX: RTKM) (+1,6%), «Татнефти» (MOEX: TATN) (+1%), «ФСК ЕЭС» (MOEX: FEES) (+4%).
В понедельник выросла фондовая Азия во главе с Японией (+1,7%), плюсуют Европа (FTSE, S&P 350, DAX прибавляют 0,2-0,4%), но проседает Америка (индекс S&P 500 теряет 0,1%) и упала нефть.
Японский рынок акций вырос благодаря сильным данным о ВВП за третий квартал (+2,2% при прогнозах +0,9% после +0,7% во втором квартале), хотя давление на азиатские рынки продолжают оказывать опасения оттока средств инвесторов из региона в результате политики Дональда Трампа, избранного на прошлой неделе новым президентом США, пишет MarketWatch
Эксперты ожидают, что политика Д.Трампа поддержит экономический рост в США и спровоцирует усиление инфляции, в связи с чем Федеральная резервная система (ФРС) будет вынуждена ускорить темпы подъема ставки, а это может спровоцировать отток из акций emerging markets.
На нефтяном рынке цены остаются под давлением озабоченности участников рынка сохраняющимся перепроизводством сырья, а также на фоне продолжающейся активизации бурения в США.
По данным нефтесервисной компании Baker Hughes, число работающих нефтяных буровых установок в США увеличилось на предыдущей неделе на 2 единицы - до 452. Устойчивое увеличение числа работающих буровых уже привело к росту добычи в США, активность американских нефтедобывающих компаний может еще более увеличиться в результате избрания Д.Трампа президентом США. Кроме того, Иран сообщил на выходных о быстром росте добычи на ряде своих месторождений. На фоне роста производства сырья странами ОПЕК в октябре до рекордного уровня в 33,64 млн баррелей в сутки и сохраняющихся разногласий достижение картелем соглашения о снижении добычи выглядит все менее вероятным. Аналитики BMI Research считают, что, скорее всего, на встрече 30 ноября не будет достигнуто конкретных договоренностей, так как избрание Д.Трампа изменило ожидания многих участников рынка.
Стоимость январских фьючерсов на нефть Brent к 18:50 МСК в понедельник составила $43,94 за баррель (-1,8%), цена WTI - $42,66 за баррель (-1,7%).
По оценкам аналитиков Райффайзенбанка (MOEX: RBAM), убеждение инвесторов в том, что политика Д.Трампа неизбежно приведет к росту инфляции, продолжает толкать доходности «длинных» UST вверх. По оценкам Мичиганского университета, инфляционные ожидания на горизонте 5-10 лет повысились в ноябре на 30 базисных пунктов - до 2,7%. В то же время, согласно фьючерсам, наибольшую вероятность имеет событие, при котором ключевая ставка будет повышена 1 раз в декабре 2016 года и лишь 1 раз в 2017 году (до 0,75%). Видимо, помимо инфляционных ожиданий, инвесторы закладывают в цены и существенное увеличение предложения госбумаг США в среднесрочной перспективе для финансирования фискальных стимулов, обещанных новым президентом (в том числе инфраструктурные проекты, снижение налоговой нагрузки).
Как отмечает начальник аналитического департамента УК «БК-Сбережения» Сергей Суверов, рынок просел вслед за нефтью, которая упала ниже психологически важной отметки $44 за баррель. Если на рынке не появится никаких обнадеживающих для сырья факторов, то из-за переизбытка предложения можно будет увидеть и уровни ближе к $40 за баррель.
Продолжают расти в цене акции «Мечела», давшего надежду инвесторам из-за реструктуризации долга. Подешевели бумаги «Транснефти» (MOEX: TRNF) (-0,9%), которые в ноябре потеряли в цене уже около 10%, хотя новости носили для компании положительный характер. Так, правительство РФ поручило поднять тарифы для прокачки нефти. Раньше «Транснефть» неоднократно ссылалась на необходимость индексации тарифа в целях реализации инвестпрограммы в случае, если правительство примет решение о выплате компанией промежуточных дивидендов за девять месяцев. Интересно, будет ли это увеличение тарифа сопрягаться с ростом дивидендного потока: пока что «Транснефть» является своего рода «аутсайдером» дивидендной гонки среди госкомпаний. Компания выплатила лишь 9% от прибыли по МСФО за 2015 год, то есть меньше, чем все остальные крупные доноры федерального бюджета («Газпром» (MOEX: GAZP) - 23%, «Роснефть» - 35%, «АЛРОСА» (MOEX: ALRS) - 48%). Увеличению дивидендных выплат со стороны «Транснефти» препятствует тот факт, что основная прибыль компании консолидирована на балансе дочерних обществ, что в ситуации, когда компания отчитывается по РСБУ, снижает размер потенциальных дивидендов в разы. Однако недавний пример отчетности «Россетей» показывает, что у госкомпаний в целом есть широкое поле для маневра в демонстрации прибыли и убытка: стоит только перераспределить прибыль между головной компанией и дочерними обществами в пользу первой, как это недавно сделали «Россети», как вместо убытка может автоматически возникнуть прибыль.
В целом рынок акций РФ будет чутко смотреть на любые индикаторы, которые привязаны к стоимости сырья. В этом плане интерес представляет очередной недельный отчет по запасам нефти в США и словесные интервенции со стороны ОПЕК в преддверии встречи картеля в конце месяца. Также рынок будет пытаться угадать первые шаги Д.Трампа, в том числе и по риторике в адрес России.
По мнению ведущего аналитика банка «Российский капитал» (MOEX: ROSC) Анастасии Сосновой, нефть дешевеет из-за сомнений в том, что ОПЕК удастся ограничить добычу сырья на озвученных в сентябре уровнях на фоне рекордных показателей производства. Европейские фондовые индексы начали неделю с осторожного роста, однако возросшие политические риски препятствуют активизации покупателей.
Турбулентность на мировых площадках в ближайшее время обещает быть высокой, так как рынок еще долго будет полниться всевозможными слухами и домыслами о политических перестановках после неожиданной победы на президентских выборах в США Д.Трампа. Между тем доллар США продолжил глобальное усиление позиций на мировом валютном рынке. Индекс доллара USDX, демонстрирующий отношение американской валюты к корзине из шести основных валют, протестировал круглую отметку 100 пунктов. На бирже в Москве доллар закрепляется в диапазоне 66-66,5 руб./$1, однако сильное сопротивление с точки зрения технического анализа находится лишь в районе 67-67,5 руб./$1.
По словам аналитика ИК «Велес Капитал» Игоря Арнаутова, инвесторы продолжают переосмысливать перспективы встречи нефтяников в Вене, учитывая последний отчет ОПЕК, который показал рост добычи нефти картеля до 33,64 млн баррелей в сутки в октябре. Кроме того, возможная поддержка американских нефтяных компаний новым президентом США также давит на рынок акций РФ.
Акции «Мечела» растут на фоне сокращения производственных угольных мощностей в Китае, а также на ожиданиях роста спроса со стороны металлургических компаний. Акции «КАМАЗа» (MOEX: KMAZ) (+3,8%) выросли в понедельник после новости об увеличении продаж на 22% в октябре (до 25 тыс. автомобилей). Хуже рынка выглядели «префы» «Башнефти» (MOEX: BANE) (-2,7%) из-за того, что оферта «Роснефти» на них не распространяется.
Во «втором эшелоне» на «Московской бирже» в понедельник в лидерах снижения выступили акции Polymetal (MOEX: POLY) (-5%), АО «Коршуновский ГОК» (MOEX: KOGK) (-4,7%), Мособлбанка (MOEX: MOBB) (-2,9%), «Яндекса» (MOEX: YNDX) (-2,5%).
Подорожали акции «РКК «Энергия» (+39,8%), АО «ЧЗПСН-Профнастил» (MOEX: PRFN) (+7,4%), «МРСК Центра и Приволжья» (MOEX: MRKP) (+7,2%), «Челябинского металлургического комбината» (MOEX: CHMK) (+5,1%), «Белона» (MOEX: BLNG) (+4,6%), «Группы «Разгуляй» (MOEX: GRAZ) (+4,4%), «ТГК-1» (MOEX: TGKA) (+4,2%).
Акции «РКК «Энергия» обновили максимум с мая 2012 года на фоне публикации сильного отчета компании за 9 месяцев по РСБУ (чистая прибыль выросла в 3,4 раза - до 4,378 млрд рублей за счет статьи «прочие доходы»).
Суммарный объем торгов акциями на основном рынке «Московской биржи» за день составил 33,027 млрд рублей (из них 7,182 млрд рублей пришлось на обыкновенные акции Сбербанка).
«Результирующее влияние ключевых внешних факторов, оказывающих существенное воздействие на поведение российского финансового рынка, сегодня в начале дня складывается умеренно позитивным», -- говорится в обзоре эксперта.
Он полагает, что «в контексте улучшающегося внешнего фона» индекс ММВБ «способен вновь подтянуться к отметке в 2050 пунктов».
«Сегодня внутридневная динамика российского фондового рынка продолжит формироваться под влиянием поведения цен на нефть, западных фондовых индикаторов, а также изменения курса рубля, выходящих данных экономической статистики и происходящих событий».
Долгосрочные перспективы российского рынка акций в настоящее время стали выглядеть более обнадеживающе, чем годом ранее, однако на данный момент для среднесрочных инвестиций найти привлекательные идеи достаточно сложно, считает заместитель руководителя аналитического департамента «ВТБ Капитала» Алексей Заботкин.
«Мы ожидаем, что 2016 год будет для рынка акций РФ невыразительным. Поэтому в следующем году рекомендуем инвесторам в первую очередь обращать внимание на акции, по которым платят привлекательные дивиденды. Но есть и хорошая новость: в перспективе двух лет российский фондовый рынок может получить долгожданный импульс к росту», - сказал А.Заботкин в интервью «Интерфаксу».
Как отметил эксперт, в настоящее время инвестиции в российские облигации выглядят привлекательнее, чем в российские акции. Поэтому инвесторам лучше обратить внимание на акции, которые максимально близки к облигациям: это акции с привлекательной дивидендной доходностью.
Среди наиболее привлекательных компаний с точки зрения дивидендной доходности эксперт назвал «Мобильные Телесистемы» (МТС), «Э.ОН Россия», «Московскую биржу», «Группу ЛСР», «Норильский никель», «Северсталь», «АЛРОСА», «ЛУКОЙЛ», «Башнефть» (привилегированные акции), «Татнефть» (привилегированные акции), «ФосАгро» и «Акрон».
«Ставка на дивиденды - это ставка на то, что компания уже имеет большой FCF (свободный денежный поток) и готова выплачивать его в виде дивидендов. Вы не рассчитываете на то, что произойдет через 3 года, когда экономика восстановится. Вам платят здесь и сейчас. Однако в перспективе дивидендный поток, конечно, может измениться, поэтому инвестору необходимо следить за новостным потоком, потому что дивидендная политика компаний меняется со временем. «ВТБ Капитал» с целью мониторинга дивидендов российских компаний запустил отдельную регулярную публикацию - Dividend Watch», - сказал А.Заботкин.
Помимо дивидендных историй А.Заботкин выделил ряд компаний с потенциалом роста, что делает их акции привлекательным даже в текущих условиях высокой неопределенности.
«Можно выделить несколько структурных историй на российском рынке акции. Это бумаги компаний, где мы видим значительные изменения в лучшую сторону. Одной такой историей является Х5, которая показывает хорошие результаты. Кроме того, привлекательно в настоящее время выглядит «ФосАгро» и «Акрон», которые выиграют от благоприятной конъюнктуры мирового рынка удобрений, а также от снижения курса рубля», - сказал аналитик.
Несмотря на достаточно сдержанный среднесрочный прогноз по российскому фондовому рынку, ожидания А.Заботкина относительно долгосрочных перспектив внушают оптимизм. По мнению эксперта, акции РФ вполне могут стать вновь привлекательными для инвесторов, однако произойдет это, как полагает аналитик, не раньше 2017 года.
Одним из драйверов роста российских акций станет стабилизация курса рубля в долгосрочной перспективе на фоне улучшения счета движения капитала.
«Если брать долгосрочный прогноз, на пару лет вперед, то мы рассчитываем на то, что будет заметное улучшение счета движения капитала. И это будет связано, в первую очередь, со снижением внешней задолженности. Сокращение внешнего долга даже без серьезных сдвигов с точки зрения желания и возможностей иностранцев инвестировать в Россию улучшает счет движения капитала. Кроме того, на него позитивно повлияют антикоррупционные инициативы руководства страны, направленные на снижение теневого оттока капитала», - сказал А.Заботкин.
Аналитик также считает, что на двухлетнем горизонте надо ожидать, что усилия РФ по привлечению дополнительных финансовых ресурсов с азиатских рынков дадут значимый эффект.
«Говорить о том, что Шанхай заменит Лондон - это некоторая избыточная фантазия. Исходя из нашего опыта, как это происходило 10 лет назад с Лондоном, за 3 года будет выстроена необходимая инфраструктура, определено регулирование и форматы взаимодействия. Таким образом, если учесть, что серьезные усилия для выхода на азиатские рынки стали предприниматься Россией в 2014 году, то можно ожидать, что в 2018 году азиатские деньги будут более ощутимо видны в платежном балансе РФ», - сказал А.Заботкин.
По его мнению, привлечение азиатских денег тоже позитивно скажется на счете движения капитала, что в свою очередь будет оказывать положительное влияние на курс рубля.
Кроме того, позитивным для российского рынка акций станет снятие неопределенности относительно бюджетной и налоговой политики в России, считает аналитик.
«Правительство РФ сосредоточено в настоящее время на разработке новой бюджетной политики. Если этот процесс растянется на несколько лет, это будет сдерживающим фактором для роста. Очень хотелось бы увидеть, что решения по бюджетной стратегии принимаются оперативно и с учетом долгосрочных приоритетов развития страны, а не превращаются в череду ежегодных дискуссий с решениями частного характера. Безусловно, негативно на инвестклимат РФ влияет неопределенность с налоговой политикой. Хотя официальная позиция правительства остается, что до 2018 года налоговый режим остается неизменным, мы уже стали свидетелями достаточно далеко идущих предложений по изменению налогообложения в нефтяном секторе, да и до 2018 года уже не очень много времени остается. С точки зрения бизнеса хорошо бы было, чтобы решения по механизму ребалансировки бюджета были приняты как можно быстрее и чтобы они были окончательными», - сказал А.Заботкин.
Кроме того, он подчеркнул, что необходимо внести ясность в тарифную политику, так как высокая доля неопределенности по данному вопросу тоже негативно влияет на инвестиции.
«С точки зрения компаний тарифы в некотором роде - это тот же налог. Сейчас посыл более четко звучит: правительство берет курс на сдерживание дальнейшей индексации тарифов. Если будет принято предложение проводить индексацию тарифов с учетом плановой инфляции, а не реальной, то это будет очень позитивный момент для реального сектора, хотя и потребует больших усилий от естественных монополий для оптимизации издержек», - отметил А.Заботкин.
Как полагает эксперт, рынки в настоящее время настроены на то, чтобы в отсутствие негативных шоков показать сильную положительную динамику в четвертом квартале текущего года.
«Наверное, с точки зрения глобальных рынков будут важны итоги пленума китайской коммунистической партии, посвященный экономике, который состоится в конце октября. Это может стать историей, которую рынки постараются отыграть, если будет какой-то уверенный посыл. Помимо пятилетнего плана, который традиционно на четвертом пленуме обсуждается, будет обсуждаться текущая экономическая ситуация и меры тактического характера. В целом рынки пытаются отыгрывать идею, что китайцы сейчас соберутся с мыслями и выдадут новый пакет предложений, который поддержит ралли», - сказал А.Заботкин.
Однако будет ли участвовать в предновогоднем ралли российский фондовый рынок - пока под вопросом, так как нефть остается его головной болью, а ее волатильность не падает.
Проект изменений в положение N387-П «О порядке расчета кредитными организациями величины рыночного риска» опубликован на сайте регулятора.
ЦБ предлагает при расчете специального процентного риска (СПР) переклассифицировать ценные бумаги юрлиц (не являющихся банками), а также ценные бумаги банков, являющихся резидентами государств со страновыми оценками «3», «4», «5» и «6», в группу среднего риска (коэффициент риска 8%).
В настоящее время эти ценные бумаги относятся к группе низкого или высокого риска в зависимости от наличия или отсутствия двух международных долгосрочных рейтингов инвестиционного уровня.
Ценными бумагами с высоким риском теперь будут признаваться бумаги, которые взвешиваются с коэффициентом 1,5 при расчете кредитного риска в соответствии с инструкцией N139-И.
СПР - это риск неблагоприятного изменения текущей стоимости ценных бумаг и производных финансовых инструментов под влиянием факторов, связанных с эмитентом ценных бумаг, сроков, оставшихся до их погашения, и валюты, в которой они номинированы и (или) фондированы.
Основной прогноз развития рынка ценных бумаг РФ вопреки минорным настроениям первых месяцев 2015 года в целом он оказался успешным для российского облигационного рынка и даже приблизился к результатам пикового 2013 года, когда были размещены бонды (корпоративные, муниципальные и государственные) на 2,7 трлн рублей. В этом году, по данным Rusbonds, было размещено на российском рынке облигаций на 2,4 трлн рублей. При этом год стал рекордным по доходам для инвесторов в ОФЗ за последние десять лет и позволил российскому рынку вырваться в лидеры среди всех локальных emerging markets, обеспечив самый высокий совокупный доход. Однако, несмотря на многочисленные успехи 2015 года, в следующий год участники рынка идут с меньшим оптимизмом. Особенно сложным, по их мнению, может стать первое полугодие.
По оценкам Росбанка, объем первичных размещений корпоративных и муниципальных бумаг в 2016 году, при условии отскока цены на нефть в первом полугодии, превысит результаты 2015 года на 20%. По подсчетам Газпромбанка и «Региона», погашения локальных облигаций, исполнение пут-опционов и выплаты купонов будут дополнительным источником роста локального рынка бондов.
Главная интрига рублевого рынка в 2016 году - темпы смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Участники рынка ожидают, что регулятор возобновит снижение ставки если не в конце второго квартала 2016 года, то во втором полугодии. К концу года, по прогнозам основных участников рынка, ключевая ставка составит 8-9%. Это позволит опуститься доходностям в следующем году.
Можно сделать вывод из всего перечисленного, что современное состояние российского рынка ценных бумаг в недостаточной степени отвечает актуальным задачам активизации инвестиционных процессов в РФ. Поэтому возникает необходимость совершенствования финансового рынка и изобретения новых инструментов его регулирования. Но, несмотря на это, на сегодняшний день российский рынок ценных бумаг является многоуровневой профессиональной системой и приближается по уровню зрелости к развивающимся рынкам новых индустриальных стран.
2.2 Основные направления деятельности подразделений борьбы с экономическими преступлениями на примере фондового рынка.
Главное управление экономической безопасности и противодействия коррупции Министерства внутренних дел Российской Федерации (ГУЭБиПК МВД России) является самостоятельным структурным подразделением центрального аппарата Министерства внутренних дел Российской Федерации, обеспечивающим и осуществляющим в пределах своей компетенции:
Функции Министерства по выработке и реализации государственной политики и нормативно-правовому регулированию;
Правоприменительные полномочия в области обеспечения экономической безопасности государства;
Противодействия преступлениям экономической и коррупционной направленности.
Организация и участие в формировании основных направлений государственной политики по вопросам деятельности Главного управления.
Обеспечение совершенствования нормативно-правового регулирования по вопросам деятельности Главного управления.
Определение приоритетных направлений по вопросам деятельности Главного управления.
Принятие в пределах своей компетенции мер по реализации государственной политики по вопросам деятельности Главного управления.
Координация деятельности территориальных органов МВД России и подразделений центрального аппарата МВД России по вопросам деятельности Главного управления.
Организация ведомственного и межведомственного взаимодействия по вопросам деятельности Главного управления.
Организационно-методическое обеспечение деятельности подразделений экономической безопасности.
Основные функции и полномочия:
Обеспечение экономической безопасности и осуществление борьбы с преступлениями экономической и коррупционной направленности, в том числе совершенными организованными группами, преступными сообществами (преступными организациями), носящими транснациональный или межрегиональный характер, либо вызывающими большой общественный резонанс.
Осуществление мероприятий, направленных на противодействие легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, подрыв экономических основ организованных групп и преступных сообществ (преступных организаций), борьбу с преступлениями в сфере внешнеэкономической деятельности и фальшивомонетничеством.
Документирование преступлений экономической и коррупционной направленности.
К ним, в частности, отнесены борьба с системной коррупцией, защита бюджетных средств от преступных посягательств, снижение доли теневой экономики.
«Это борьба с системной коррупцией, защита бюджетных средств от преступных посягательств, снижение доли теневой экономики, связанной с незаконными финансовыми операциями, обналичиванием и выводом капиталов за рубеж, и декриминализация стратегически важных отраслей экономики - жилищно-коммунального хозяйства, топливно-энергетического и оборонно-промышленного комплексов», - сказал он.
По словам Миронова, размер материального ущерба по завершенным уголовным делам экономической направленности в прошлом году превысил 150 миллиардов рублей.
«В 2014 году выявлено свыше 60 тысяч тяжких и особо тяжких преступлений экономической направленности. Размер причиненного материального ущерба по оконченным уголовным делам превысил 150 миллиардов рублей», - сказал он в интервью журналу «Полиция России» в преддверии годовщины образования службы.
«В 2014 году сотрудниками органов внутренних дел выявлено более 25 тысяч преступлений коррупционной направленности, к уголовной ответственности привлечено порядка 12 тысяч лиц», - сообщил Миронов, добавив, что в 2015 году может возрасти число преступлений, связанных с выводом капиталов за рубеж.
«В текущем году мы прогнозируем рост экономических преступлений, связанных с выводом капиталов за рубеж с использованием инструментов рынка ценных бумаг, а также активов банков, в том числе непосредственно перед отзывом лицензии», - сказал он.
Также он отметил, что кризисные явления в российской экономике повлекут дальнейший рост кредиторской задолженности.
«Прежде всего в сферах машиностроения, транспорта и оборонной промышленности. В этой связи мы прогнозируем увеличение числа криминальных банкротств и рейдерских захватов коммерчески привлекательных объектов недвижимости, в том числе принадлежащих госпредприятиям»
Соответствующие пункты из законопроекта под авторством главы государства были исключены. Оставшиеся в президентской инициативе нормы регулируют размер ущерба по всем экономическим статьям УК, где он указан. Так, в частности, в ст. 171.1 «Производство, приобретение, хранение, перевозка или сбыт товаров и продукции без маркировки и (или) нанесения информации, предусмотренной законодательством РФ» размер крупного ущерба с 250 000 руб. увеличивается до 400 000 руб., а особо крупного - с 1 млн руб. до 1,5 млн руб. Кроме того, размер крупного ущерба по ст. 185 «Злоупотребления при эмиссии ценных бумаг», ст. 185.1 «Злостное уклонение от раскрытия или предоставления информации, определенной законодательством РФ», ст. 185.2 «Нарушение порядка учета прав на ценные бумаги», а также по ст. 185.4 «Воспрепятствование осуществлению или незаконное ограничение прав владельцев ценных бумаг» увеличился с 1 млн руб. до 1,5 млн руб., а особо крупного - от 2,5 млн до 3,75 млн руб.
Кроме того, согласно проекту закона, расширяется сфера влияния ст. 76.1 УК («Освобождения от уголовной ответственности по делам о преступлениях в сфере экономической деятельности») путем снижения размера денежного возмещения, которое подлежит перечислению в федеральный бюджет: размер этого возмещения снижается с пятикратной суммы причиненного ущерба (или полученного в ходе преступления дохода) до двукратной.
Второй законопроект из президентского пакета вносит поправки в ст. 18 ФЗ «О содержании под стражей подозреваемых и обвиняемых в совершении преступлений» и ст. 7.27 Кодекса РФ об административных правонарушениях. Теперь к предпринимателям, находящимся в СИЗО или на домашнем аресте, предлагается допускать не только защитников, но и нотариусов.
Все пакеты законов были приняты Госдумой в третьем чтении и отправлены на рассмотрение Совета Федерации.
Заключение
В 2016 году фондовый рынок России демонстрирует активный прирост, вплотную приблизившись к своему историческому максимуму по индексу ММВБ. Существенное влияние на состояние российского фондового рынка традиционно оказывает ситуация на сырьевом рынке. По мере улучшения ситуации на рынке нефти впечатляющую динамику демонстрируют акции таких индексных компаний, как «Газпром», Сбербанк и «Лукойл». Высокими темпами растёт и капитализация компаний сектора недвижимости, интернет-медиа и торговых сетей.
Аналитики с оптимизмом смотрят на перспективы развития фондового рынка России в 2016 году. Согласно прогнозам Правительства РФ, уровень цен на нефть в конце текущего года будет находиться выше отметки в 50 долларов за баррель, а в ближайшие 5 лет будет варьироваться в диапазоне 40-60 долларов. Наряду со стабилизацией ситуации на рынке нефти, привлекательности российских акций будет способствовать и улучшение геополитической конъюнктуры - все больше стран ЕС выступают за отмену антироссийских санкций. Таким образом, инвестировать в фондовый рынок России в 2016 может быть интересно. Причем, на российском фондовом рынке привлекательную доходность может показать как покупка ликвидных акций крупных или динамично развивающихся компаний, так и участие в «дивидендных историях». Высокая дивидендная доходность на сегодняшний день - у нефтегазовых и телекоммуникационных компаний.
Величина индекса составила 2100,58 пункта, увеличившись на 0,7% в сравнении со средой, когда был поставлен прежний рекорд значения ММВБ. В среду на момент закрытия торгов индекс составил 2085,75 пункта, а на 15:25 мск в четверг - 2098,28 пункта.
Причиной роста индекса стало удорожание ценных бумаг СБ РФ, стоимость которых сегодня достигла рекордных значений - в ходе торгов цена акций банка составляла 159,89 руб./шт. (на 3% больше, чем вчера). Кроме того, более чем на 2% поднялись в цене акции ОК «Русал», «М.Видео» и ПАО «Ростелеком». Подобные изменения на отечественном рынке ценных бумаг отчасти вызваны ростом нефтяных котировок - стоимость «чёрного золота» сегодня превышает отметку в 49 долл./баррель.
Рекордной величины - 1028,77 пункта - достиг сегодня также долларовый индекс РТС. Данное значение показателя стало максимальным за последние полтора года. Биржевой курс американской валюты на 15:25 мск был равен 64,36 руб.
Совершенствование механизмов обеспечения экономической безопасности фондового рынка должно включать в себя следующие направления:
Развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг;
Обеспечение информационной прозрачности на рынке ценных бумаг;
Противодействие отмыванию доходов, полученных преступным путем с использованием рынка ценных бумаг;
Обеспечение защиты прав и законных интересов инвесторов;
Четкое взаимодействие регулирующих и правоохранительных институтов по обеспечению экономической безопасности рынка ценных бумаг.
Объективные процессы глобализации мирового рынка капитала ставят вопрос о выживании национального фондового рынка России. Сохраняется проблема построения эффективной инфраструктуры рынка, которая может удовлетворить потребности как отечественных, так и иностранных инвесторов. Формирование системы регулирования фондового рынка в этой области, опирающейся на лучший мировой опыт, не завершено. Необходимо принятие целого блока законов, направленных на модернизацию инфраструктуры фондового рынка: об организованных рынках и биржевой деятельности, о клиринге, о центральном депозитарии.
Библиографический список
1. Закон Российской Федерации «О безопасности» // Ведомости Съезда народных депутатов и Верховного Совета Российской Федерации. 1992. № 15. Ст. 769.
2. Стратегия национальной безопасности РФ до 2020 года (утв. Указом Президента РФ от 12 мая 2015 г. № 537)
3. Архипов А. Экономическая безопасность: оценки, проблемы, способы обеспечения / А.Архипов, А.Городецкий, Б.Михайлов // Вопросы экономики. - 2014.- № 6.
4. Актуальные проблемы национальной безопасности России. К 70-летию УрГСХА / А. Н. Сёмин. - Екатеринбург: Издательство УрГСХА, 2010. - 247 с.
5. Афонцев С. Национальная экономическая безопасность: на пути к теоретическому консенсусу // Мировая экономика и международные отношения. - 2014. - № 10.
6. Авдийский, В.И. Теневая экономика и экономическая безопасность государства: Учебное пособие / В.И. Авдийский, В.А. Дадалко. - М.: Альфа-М, ИНФРА-М, 2012. - 496 c.
7. Арбатов, А.А. Экономическая безопасность России: Общий курс: учебник / В.К. Сенчагов, А.А. Арбатов, А.А. Ведев; Под ред. В.К. Сенчагова. - М.: БИНОМ. ЛЗ, 2015. - 815 c.
8. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее. - М.: Инфра-М, 2013. - 397 с.
9. Богомолов, В.А. Введение в специальность «Экономическая безопасность»: Учебное пособие / В.А. Богомолов. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 279 c.
10. Грунин, О.А. Экономическая безопасность организации. - СПб.: Питер, 2012. - 160 с.
11. Доценко Д.В. Стратегия экономической безопасности / Д.В. Доценко, В.К. Крутиков, М.Ю. Красавина // Труды регионального конкурса научных проектов в области гуманитарных наук. - 2015. - № 10.
12. Доценко Д.В. Экономическая безопасность: методологические аспекты и составляющие / Д.В.Доценко // Аудит и финансовый анализ. - 2015. - № 4.
13. Костин В.И., Костина А.В. Национальная безопасность современной России. Экономические и социокультурные аспекты. М.: Либроком, 2013. -- 344 с.
14. Коржов Г.В. «Экономическая безопасность России: внешние связи». М.: «Информдинамо, 2012. - 456 с.
15. Криворотов В.В., Калина А.В., Эриашвили Н.Д. Экономическая безопасность государства и регионов. М.: Юнити-Дана, 2014. -- 352 с.
16. Криворотов, В.В. Экономическая безопасность государства и регионов: Учебное пособие для студентов вузов / В.В. Криворотов, А.В. Калина, Н.Д. Эриашвили. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. - 351 c.
17. Максимов, С.Н. Экономическая безопасность России: системно-правовое исследование / С.Н. Максимов. - М.: МПСИ, МОДЭК, 2014. - 56 c.
18. Национальная инновационная система и государственная инновационная политика Российской Федерации. Базовый доклад к обзору ОЭСР национальной инновационной системы РФ. - М., 2015-210с.
19. Орлова Н.Ю., Некрасов В.И. Региональные особенности экономической безопасности хозяйственных комплексов. Екатеринбург - Ижевск: Издательство ИЭ УрО РАН. 2014. - с.28.
20. Перспективы инвестирования в фондовый рынок России [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://arsagera.ru/
21. Становление фондового рынка в России и первые уроки его развития [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://center-yf.ru/data/economy/
22. Forbes: Весь фондовый рынок России не стоит одного американского «яблока» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://russian.rt.com/inotv/ 2014-11-17
23. Суглобов, А.Е. Экономическая безопасность предприятия: Учебное пособие для студентов вузов / А.Е. Суглобов, С.А. Хмелев, Е.А. Орлова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2013. - 271 c.
24. Эриашвили, Н.Д. Экономическая безопасность: Учебное пособие для студентов вузов / В.А. Богомолов, Н.Д. Эриашвили, Е.Н. Барикаев; Под ред. В.А. Богомолова. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2016. - 295 c.
Размещено на Allbest.ru
...Подобные документы
Основные подходы к прогнозированию состояния фондового рынка. Обоснование метода прогнозирования состояния фондового рынка в РФ: его ретроспективный анализ, сценарии развития его в долгосрочной перспективе. Описание прогнозной модели и ее верификация.
курсовая работа , добавлен 25.01.2014
Экономическая безопасность государства: сущность и содержание, задачи, критерии и существующие угрозы. Обеспечение экономической безопасности государства в международной торговле. Ключевые показатели внешней торговли РФ и их анализ, борьба с угрозами.
дипломная работа , добавлен 08.04.2015
Влияние современного фондового рынка на развитие экономики страны. Проблемы и перспективы рынка ценных бумаг Российской Федерации и его инвестиционная привлекательность. Определение приоритетных направлений в развитии финансового рынка государства.
курсовая работа , добавлен 31.01.2015
Национальная экономическая безопасность, определение ее уровня и обеспечение. Государственная стратегия экономической безопасности Российской Федерации. Спектр угроз экономической безопасности страны, основные предпосылки и последствия их возникновения.
контрольная работа , добавлен 29.03.2013
Понятие, сущность и субъекты экономической безопасности, ее основные показатели. Экономическая безопасность региона в системе национальной безопасности: угрозы и факторы риска. Условия социально-экономического развития страны, пути совершенствования.
контрольная работа , добавлен 23.10.2012
Рынок ценных бумаг: сущность, функции и формы организации. Виды ценных бумаг и их характеристика. Организация первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Проблемы организации и функционирования фондового рынка Российской Федерации, уровень его развития.
курсовая работа , добавлен 17.06.2015
Экономическая безопасность организации розничной торговли, основные факторы и условия ее обеспечения. Описание показателей уровня экономической безопасности предприятия. Анализ и оценка уровней экономической безопасности, направления ее укрепления.
курсовая работа , добавлен 10.02.2014
Выяснение сущности проблемы обеспечения экономической безопасности России, актуальные причины их образования. Теоретические аспекты обеспечения национальной безопасности. Принципы, на которых основывается национальная экономическая безопасность.
реферат , добавлен 06.08.2014
Интеграция России в мировую хозяйственную систему, возникновение зависимости от внешнего рынка. Необходимость в создании правового механизма обеспечения экономической безопасности государства. Финансовая безопасность, значимость валютного контроля.
эссе , добавлен 14.12.2009
Экономическая безопасность: понятие, сущность, специфика. Экономическая безопасность региона в системе национальной безопасности: угрозы и факторы риска. Алгоритм обеспечения, система показателей и индикаторов экономической безопасности региона.
Теоретическая и практическая значимость исследования заключаются в том, что результаты проведенного исследования могут быть использованы при дальнейшем теоретическом изучении проблемы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Рекомендации и предложения, которые представлены в диссертационном исследовании, могут найти практическое применение в работе государственных и негосударственных регулирующих органов.
Ряд положений диссертационного исследования касается проблем сотрудничества ФСФР России и правоохранительных органов и может быть использован при совершенствовании взаимодействия между ними.
Материалы исследования могут быть использованы в учебном процессе при преподавании таких дисциплин как « . . », «Рынок ценных бумаг», «Экономическая безопасность».
Полученные научные результаты используются в научно-исследовательской деятельности Академии экономической безопасности МВД России.
Млрд. долл.
Фондовый рынок выполняет в рыночной экономике ряд важнейших функций, среди которых – трансформация сбережений в инвестиции, финансирование экономики. Уникальна его роль в формировании оценки финансовых активов, распределении информации, влиянии на принятие экономических решений.
Вместе с тем даже в экономически развитых странах он не является эффективным, способен к накоплению рисков и переносу их в другие сегменты экономической системы. Фондовый рынок относится к числу сверхсложных открытых систем, где взаимодействуют множество участников, которые способны к самоорганизации в очень сложные структуры и участию в коллективном поведении различного типа. Он уязвим для влияния деструктивных факторов и способен транслировать его на другие элементы экономической системы. В этих условиях особое значение приобретает проблема обеспечения безопасности фондового рынка, то есть такого его состояния, когда гарантируются защищенность развития всей финансовой системы и ее способности удовлетворять интересы участников фондовых операций. Невыполнение фондовым рынком своих функций парализует экономические связи и представляет угрозу экономической безопасности страны, то есть существует зависимость экономического состояния государства от уровня экономической безопасности фондового рынка. Необходимо отметить, что в развитых странах с рыночной экономикой капитализация фондового рынка, компаний с национальным капиталом во многом определяет конкурентоспособность национальной экономики. Конкурентоспособность национальной экономики, в свою очередь, является основным фактором, определяющим уровень экономической безопасности, и так же ее социальной и военной безопасности.
А. К. Бекряшев трактует экономическую безопасность фондового рынка как такое его состояние, при котором отсутствует или находится на допустимом уровне риск причинения ущерба субъектам экономических отношений в связи с катастрофическим изменением стоимости финансовых инструментов, неэффективностью рынка и недостаточной защитой имущественных прав его участников. Не менее значимым по его мнению является поддержание на допустимом уровне вероятности переноса системного риска с фондового рынка на другие элементы финансовой, кредитной системы и нефинансовый сектор экономики. Обеспечение безопасности – необходимое условие реализации фондовым рынком его базовых функций.
Интеграция России в мировую экономику, развитие и расширение направлений деятельности субъектов на фондовом рынке, усиление конкуренции, как внутри государства, так и со стороны других государств, внедрение новых информационных технологий, несовершенство действующего законодательства, коррупция и криминализация экономики ставят перед фондовым рынком новые задачи, и влекут за собой появление ранее не свойственных угроз и рисков.
Российский фондовый рынок, особенно его внебиржевая часть, характеризуется высокой степенью криминализации, что негативно влияет на его развитие, прозрачность, инвестиционную привлекательность, а так же на имидж российской экономики.
Решение проблемы экономической и финансовой безопасности государства через стимулирование инвестиций в российскую экономику во многом зависит от обеспечения безопасности фондового рынка, становления и развития российского РЦБ, формирование которого началось в 1991 г. с принятием постановления Правительства РФ «Об утверждении положения об акционерных обществах» и утверждением им «Положения о выпуске ценных бумаг на фондовых биржах в РСФСР».
Согласно п. 54 Стратегии национальной безопасности РФ до 2020 г., обеспечение национальной безопасности за счет экономического роста достигается путем развития национальной инновационной системы, повышения производительности труда, освоения новых ресурсных источников, модернизации приоритетных секторов национальной экономики, совершенствования банковской системы, финансового сектора услуг и межбюджетных отношений в Российской Федерации. Одним из главных стратегических рисков национальной безопасности в экономической сфере на долгосрочную перспективу является сохранение экспортно-сырьевой модели развития национальной экономики, снижение конкурентоспособности и высокая зависимость ее важнейших сфер от внешнеэкономической конъюнктуры. Так как рынок ценных бумаг является основным источником перелива капиталов, и через него свободные ресурсы могут направляться в производственный сектор экономики, от его правильного функционирования напрямую зависит развитие несырьедобывающего производства в РФ.
Таким образом, экономическая безопасность рынка ценных бумаг составляет один из главных элементов формируемой инфраструктуры рыночной экономики, от которого во многом зависит безопасность страны в целом.
По оценкам Т.Е. Кочергиной, главными угрозами функционирования российского фондового рынка являются: высокий уровень зависимости от иностранных инвесторов; низкий уровень привлечения инвестиционных ресурсов, необходимых предприятиям реального сектора; криминализация рынка ценных бумаг и использование инсайдерской информации в торговле на фондовом рынке вследствие неразвитости нормативной правовой базы; низкий удельный вес массового розничного инвестора в качестве участников фондовых торгов, преобладание в структуре российского фондового рынка сырьедобывающих отраслей .
На наш взгляд, дополнительно можно выделить такие угрозы, как чрезмерно быстрый рост капитализации фондового рынка и воздействие на российский фондовый рынок мирового рынка, а также влияние на него финансово-экономического кризиса.
Некоторые из этих угроз переросли в причины развёртывания кризиса на российском фондовом рынке и будут рассмотрены в главе 2.
Рассмотрим подробнее угрозы, выделенные Т.Е. Кочергиной.
Диссертация
Зуева, Анна Сергеевна
Ученая cтепень:
Кандидат экономических наук
Место защиты диссертации:
Код cпециальности ВАК:
Специальность:
Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности в т.ч.: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда; экономика народонаселения и демография; экономика природопользования; землеустройство и др.)
Количество cтраниц:
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
1.1. Основные черты и особенности экономической 15 безопасности рынка ценных бумаг
1.2. Угрозы экономической безопасности российского 27 рынка ценных бумаг
1.3. Критерии и индикаторы экономической безопасности 45 рынка ценных бумаг
ГЛАВА 2. ИНСТИТУТЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
2.1. Государственные институты обеспечения 61 экономической безопасности рынка ценных бумаг
2.2. Негосударственные институты обеспечения 91 экономической безопасности рынка ценных бумаг
ГЛАВА 3. МЕХАНИЗМЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ
ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ
3.1. Международный опыт в области обеспечения 103 экономической безопасности рынка ценных бумаг
3.2. Основные направления совершенствования механизмов 114 обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг в России
3.3. Экономическая безопасность рынка ценных бумаг в 156 условиях финансового кризиса
Введение диссертации (часть автореферата) На тему "Механизмы и институты обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг"
Рынок ценных бумаг устанавливает связи между хозяйствующими субъектами, аккумулирует и перераспределяет капиталы между сферами экономики. Невыполнение фондовым рынком своих функций тормозит экономические отношения и угрожает экономической безопасности государства, особенно при условии возрастающей роли фондового рынка в финансовой системе страны.
Эффективность рынка ценных бумаг является определяющим фактором экономического роста государства, в связи с этим все большую актуальность приобретает вопрос о необходимости обеспечения его безопасности. Экономическая безопасность рынка ценных бумаг составляет один из главных элементов формируемой инфраструктуры рыночной экономики, от которого во многом зависит состояние экономической безопасности государства в целом.
За последний годы для российского рынка ценных бумаг был характерен стеремительный рост, так оборот российского биржевого рынка акций по итогам 2005 года составил 179,8 млрд. долл ., по итогам 2006 г. - 634,3 млрд. долл., по итогам 2007 года - 1 трлн. 503 млрд. долл., то есть увеличение за последние два года было почти семикратным1.
Накопившиеся проблемы на рынке ценных бумаг, в преддверии вступления России во Всемирную торговую организацию, замедляют наращивание инвестиций отечественного финансового сектора в экономику, также в центре внимания до сих пор стоят проблемы, касающиеся основных принципов функционирования фондового рынка.
На фоне финансовой глобализации и формирования общемирового финансового рынка тема обеспечения экономической безопасности рынка
1 Абрамов А.Е., Азимова Л.В. и др. Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. Идеальная модель фондового рынка России на долгосрочную перспективу (до 2020 года) http://www.naufor.ru ценных бумаг является наиболее актуальной. Интеграция Российской Федерации в мировую экономику, несовершенство действующего законодательства, криминализация экономики ставят перед отечественным фондовым рынком новые задачи, и влекут за собой появление ранее незнакомых для страны угроз.
В таких условиях назрела необходимость в проведении самостоятельного исследования вопросов обеспечения экономической безопасности российского рынка ценных бумаг. Именно актуальность и недостаточная изученность указанных вопросов предопределяет выбор темы работы.
В диссертационной работе обобщается зарубежный и российский опыт обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Особое внимание уделено проблемам современного этапа развития отечественного рынка ценных бумаг и анализу роли государства в обеспечении экономической безопасности этого рынка.
Необходимо также указать еще на один фактор актуальности данного исследования: оно является одной из немногих попыток провести комплексный анализ обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Примеры аналогичных исследований, осуществленных ранее, крайне немногочислены.
В 1999 г. Фондовой биржей Московской межбанковской валютной биржи (далее - ММВБ) было инициировано концептуальное программное исследование предыдущих лет: «Программа развития рынка ценных бумаг России до 2010 года», разработаная силами Экспертного института Российского союза промышленников и предпринимателей , Института народнохозяйственного прогнозирования Российской академии наук, кафедрой ценных бумаг Финансовой академии при Правительстве РФ, лабораторией анализа финансовых рынков Высшей школы экономики.
В 2006 году была принята среднесрочная программа действий на небанковских сегментах финансового рынка - Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008 годы. Она представляет собой трехлетний план действий для регулятора финансового рынка - Федеральной службы по финансовым рынкам, а также других государственных органов.
Диссертационное исследование основывается на современных достижениях экономической теории, а также общей теории рынка ценных бумаг и биржевого дела, включая зарубежный опыт в этой области. Некоторые аспекты проблем, связанных с фондовым рынком, исследовались в трудах экономистов , работающих в сфере изучения развития рынка ценных бумаг: Б.И. Алехина , А.В. Аникина, Э.Я. Брегеля, И.С. Королева, Л.Н. Красавиной , Б.Е. Ланина, Г.Н. Мальцева, Г.Г. Матюхина , Д.В. Смыслова и др. Наиболее полное и подробное исследование фондового рынка проведено Н.И. Берзоном , В.А. Галановым, Я.М. Миркиным, Б.Б. Рубцовым , М.А. Эскиндаровым, в работах которых содержится анализ мирового и российского опыта организации рынка ценных бумаг.
Общим вопросам экономической безопасности посвящены труды Л.И. Абалкина , В.М. Баранова, В.Ф. Гапоненко, А.А. Крылова , Б.Н. Порфирьева, В.К. Сенчагова и др. Отдельные положения финансовой безопасности отражены в работах И.В. Горского, М.Н. Сидорова , В.Л. Смирнова, A.M. Тавасиева, Ю.А. Тропина , С.Ф. Хашукаева и др. Системный подход исследования правоохранительных механизмов противодействия экономическим преступлениям в целях обеспечения экономической безопасности предпринимаются в Академии экономической безопасности МВД России А.Г. Хабибулиным, А.Е. Городецким , В.Н. Анищенко, А.Т. Алиевым, С.Б. Вепревым , Р.В. Илюхиной, Р.Ф. Исмагиловым, Н.П. Купрещенко , С.Г. Мещеряковым, А.В. Молчановым, А.П. Опальским , и др. Вопросы экономической безопасности российского рынка ценных бумаг отражены в публикациях
А.Л. Дыховой, А.А. Иванова , Е.А. Олейникова, М.А. Резниченко, А.О. Шабалина , А.П. Шихвердиева и др.
Вместе с тем необходимо отметить, что еще не достаточно полно исследованы вопросы формирования механизмов и институтов обеспечения экономической безопасности фондового рынка.
Объектом работы является экономическая безопасность рынка ценных бумаг.
Предметом исследования являются институты и механизмы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг.
Цель исследования заключается в разработке предложений и рекомендаций, направленных на повышение уровня экономической безопасности рынка ценных бумаг на основе совершенствования механизмов и институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг.
В соответствии с целью исследования в работе были поставлены следующие задачи:
Определить теоретические основы формирования системы экономической безопасности рынка ценных бумаг в условиях новых и трансформации существующих угроз безопасности;
Выявить причины, обусловливающие негативные тенденции на российском фондовом рынке, снижающие конкурентоспособность экономики страны даже в условиях благоприятной конъюнктуры со стороны внешнего рынка;
Осуществить оценку институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг в общей системе;
Обобщить зарубежный опыт по формированию институтов и механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг и основные общемировые тенденции в данной сфере;
Разработать предложения по совершенствованию механизмов обеспечения экономической безопасности российского рынка ценных бумаг.
Теоретическую основу диссертационного исследования составляют положения экономической теории, экономической безопасности, теории рынка ценных бумаг, труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам социологии рынков и экономической криминологии. Нормативной основой исследования служат законодательные и подзаконные нормативно-правовые акты Российской Федерации, относящиеся к теме диссертационного исследования, а также законодательство зарубежных стран, в том числе Великобритании, США , Франции, Германии, в области обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг.
Статистическую и информационно-аналитическую базу диссертационного исследования составляют данные Министерства финансов Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики, Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации, Центрального банка Российской Федерации, Министерства внутренних дел Российской Федерации, Росфинманиторинга, саморегулируемых организаций (Национальной ассоциации участников фондового рынка, Профессиональной ассоциации регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев , Некоммерческого партнерства «Национальная лига управляющих » и другие) и фондовых бирж (ММВБ и Российской Торговой Системы (далее - РТС)). Также работа проводилась на основе аналитических публикаций информационных агентств по фондовым рынкам России, США и Европы, научных отчетов Академии экономической безопасности МВД России, материалов российских и международных конференций по вопросам функционирования фондовых рынков и другой информации.
Методологической основой исследования является системный подход, диалектическая теория развития, методология современного научного познания в социально-экономической сфере, в частности, фундаментальные положения экономической теории (политико-экономический подход, неоинституционализм ), включающие анализ рынка ценных бумаг, а также совокупность статистических и сравнительно-правовых методов, методов прогнозирования, антикризисного управления, категориальный аппарат, развитый отечественной методологической традицией в области исследований фиктивного капитала .
Гипотеза исследования состоит в том, что, по нашему мнению, отсутствие комплексности в организации институтов и механизмов, обеспечивающих экономическую безопасность рынка ценных бумаг, даже при условии их наличия, объективно обусловливает возможность нарушений рыночного равновесия, возникновения угроз интересам личности, общества и государства. Экономические институты через меры экономической политики государства способны создавать условия для стабильного и эффективного функционирования рынка ценных бумаг в границах установления пороговых показателей. В качестве таких показателей выступают: объем ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, отношение емкости рынка производных ценных бумаг к емкости рынка первичных ценных бумаг и другие. Значительная роль принадлежит правовым институтам, которые на основе законодательной нормы и правил саморегулируемых организаций создают систему правовых регуляторов, обеспечивающих функционирование рынка в рамках правового поля. Слабость правовых институтов приводит к развитию теневых процессов, рейдерству, коррупции, мошенничеству и другим негативным факторам, угрожающим экономической безопасности рынка ценных бумаг. Важную роль в обеспечении экономической безопасности рынка ценных бумаг играют правоохранительные институты, которые в совокупности обеспечивают юридическую квалификацию выявленных правонарушений и формируют специфические механизмы противодействия правонарушениям на рынке, тем самым предотвращают влияние криминальных угроз на экономическую безопасность фондового рынка. Комплекс механизмов и институтов должен обеспечивать экономическую безопасность рынка ценных бумаг, его инвестиционные и кредитные функции и в конечном итоге способствовать обеспечению экономической безопасности национальной экономики в целом.
Научная новизна исследования заключается в определении основных понятий и элементов системы обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг, в систематизации угроз, конкретизации и спецификации критериев, параметров и индикаторов безопасности конкретного сегмента финансового рынка - рынка ценных бумаг. На основе выявленных объективных черт и особенностей конкретизирована сущность экономической безопасности рынка ценных бумаг, как состояния, при котором государственными и негосударственными институтами применяются механизмы, обеспечивающие стабильность и конкурентоспособность рынка ценных бумаг, включая защиту его участников от общеэкономических и криминальных угроз.
К элементам научной новизны диссертации можно отнести следующие положения, соответствующие пунктам 11.4, 11.7, 11.10, 11.26 Паспорта специальности ВАК 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством » (экономическая безопасность):
Выявление источников и предпосылок возникновения угроз экономической безопасности рынка ценных бумаг, позволяющих определить принципы их классификации с учетом целей, задач и методов макроэкономической политики на разных этапах развития российской экономики, принятой модели финансовой системы, характера соотношения монополии и конкуренции, уровня развития инфраструктуры, колебаний экономической конъюнктуры.
Обоснование структуры институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг, специфики их организации и функционирования, способной с наибольшей эффективностью обеспечить экономическую безопасность в условиях формирования рынка. Представлена систематизация институтов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг, в которую включены государственные (регулятивные, контрольные, правоохранительные) и негосударственные институты, а также определены роль и задачи каждого из них. Развит подход к системному обеспечению экономической безопасности посредством взаимодействия контрольных и правоохранительных институтов;
Разработка предложений по использованию зарубежного опыта обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг и рекомендации по его адаптации в условиях современной российской экономики. Обоснована негативная оценка сложившейся практики использования эклектических моделей, основанных на разнородных элементах опыта отдельных национальных систем (англо-саксонской и континентальной), в особенности американской, исторически привязанной к англо-саксонскому праву. Исходя из этого, уточнены функции и задачи ФСФР России как единого экономического института, обеспечивающего регулирование и контроль рынка ценных бумаг, в том числе применение мер ответственности за нарушение фондового законодательства (например, за использование инсайдерской информации);
Обоснование теоретико-методологических положений по совершенствованию существующих механизмов повышения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Сформулированы основные направления по повышению эффективности механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг с учетом: стандартных условий стабилизации и устойчивости рыночной экономики; исторических особенностей функционирования переходной экономики и возникновения финансовых рынков; видовых черт формирующихся рынков; развития кризисных явлений в глобальной экономике.
Основные научные результаты исследования, полученные лично автором и выносимые на защиту, заключаются в следующем:
1. Определены теоретические основы обеспечения экономической безопасности фондового рынка, включая обоснование понятия «экономическая безопасность рынка ценных бумаг », специфицирующих рынок ценных бумаг в структуре финансовых рынков, координатах национальных интересов, системе угроз с точки зрения особенностей критериев, параметров и индикаторов экономической безопасности.
2. Предложена классификация основных угроз экономической безопасности рынка ценных бумаг, к числу которых относятся: системная слабость национальных финансовых институтов; осуществление значительного объема сделок с российскими активами на иностранных торговых площадках, территориальная концентрация рынка ценных бумаг, слабая защита прав акционеров и инвесторов, низкая доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, монополизация рынка ценных бумаг, сохраняющаяся непрозрачность рынка, неразвитость инфраструктуры рынка, недостаточная роль государства в регулировании фондового рынка. Все представленные угрозы были классифицированы по группам в зависимости от криминально-коррупционной составляющей, диспропорций в структуре собственности, уровня развития инфраструктуры и институтов рынка ценных бумаг.
3. Разработана совокупность показателей, характеризующих состояние экономической безопасности рынка ценных бумаг для целей мониторинга, основными из которых являются: доля иностранных инвестиций на рынках акций, депозитарных расписок и долговых бумаг; доля иностранных портфельных инвестиций в ценные бумаги по отношению к иностранным инвестициям в целом; темпы прироста капитализации фондового рынка по отношению к темпам прироста ВВП; объем ценных бумаг, находящихся в свободном обращении; доля десяти крупнейших компаний в совокупном обороте акций.
4. Обоснованы предложения по формированию целостной системы экономической безопасности рынка ценных бумаг на основе формирования единых целей и приоритетов в данной сфере, а также комплексного развития системы институтов обеспечения экономической безопасности фондового рынка, формирующейся в русле взаимодействия государственных и негосударственных институтов, диалога власти и бизнеса (его саморегулируемых организаций), осуществляющих экономическое и правовое регулирование, контрольные и правоохранительные функции. Определены основные направления усиления соответствия правовой инфраструктуры и экономической практики; развития законодательства, необходимые с точки зрения роста эффективности проведения государственной фондовой политики и правоприменительной практики в интересах обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг.
5. Сформулированы предложения по совершенствованию регулирующей и контрольной деятельности ФСФР России путем наделения его рядом правоприменительных функций в отношении нарушений законодательства и правил работы на рынках ценных бумаг. Обоснована необходимость форм системного взаимодействия ФСФР России, Росфинмониторинга и правоохранительных органов при обеспечении экономической безопасности рынка ценных бумаг, в том числе, с учетом международного опыта такого взаимодействия.
Содержащиеся в данной работе научные разработки, конкретные предложения, полученные в процессе исследования, позволяют оценить вызовы и угрозы экономической безопасности, обосновать направления развития и совершенствования институтов и механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Разработанные автором рекомендации представляют практический интерес при разработке новой и совершенствовании существующей нормативно-правовой базы в области обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг. Материалы диссертационного исследования могут быть использованы в научно-исследовательской деятельности, в области обеспечения экономической безопасности, в учебном процессе в высших учебных заведениях по дисциплинам «Экономическая безопасность », «Рынок ценных бумаг », а также на курсах повышения квалификации сотрудников государственных органов, осуществляющих регулирование, контроль и надзор на рынке ценных бумаг. Результаты работы могут применяться профессиональными участниками и специалистами рынка ценных бумаг, при разрешении конфликтов интересов на фондовом рынке. Некоторые положения данного труда будут интересны менеджменту акционерных обществ, при формировании корпоративной концепции противодействия рейдерству на фирме . Отдельные рекомендации могут быть применимы в практической деятельности правоохранительных органов при разъяснении спорных вопросов квалификации составов преступлений, совершаемых на рынке ценных бумаг.
Выводы, полученные автором, были отражены в научно-исследовательских работах, проведенных в Академии экономической безопасности МВД России: «Развитие теоретических основ стратегического анализа и мониторинга экономической безопасности» (2006 г.), «Разработка системы и механизмов обеспечения экономической безопасности в Московской области» (2007 г.). Результаты диссертации докладывались на научно-практической конференции молодых ученых по проблемам правоохранительных механизмов обеспечения экономической безопасности, противодействия экономическим и налоговым преступлениям (Академия экономической безопасности МВД России,
2005 г.) и на ежегодной межвузовской научной конференции студентов и аспирантов по актуальным проблемам экономического и правового развития России (Московский институт экономики, менеджмента и права,
Основные положения исследования были внедрены в учебный процесс в Академии экономической безопасности МВД России и практическую деятельность сотрудников Управления по борьбе с экономическими преступлениями ГУВД по г. Москве.
Заключение диссертации по теме "Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям и сферам деятельности в т.ч.: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда; экономика народонаселения и демография; экономика природопользования; землеустройство и др.)", Зуева, Анна Сергеевна
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Экономическая безопасность рынка ценных бумаг составляет один из главных элементов формирующейся инфраструктуры рыночной экономики, от которого во многом зависит состояние экономической безопасности страны в целом. Неконкурентоспособный и неустойчивый рынок ценных бумаг может стать не просто сдерживающим фактором экономического развития государства, но и причиной кризиса любого масштаба.
Основываясь на результатах проведенного исследования, анализе законодательной базы, научной литературы, а также зарубежного опыта в области обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг, делаются следующие выводы:
1. Системная слабость национальных финансовых институтов; осуществление значительного объема сделок с российскими активами на иностранных торговых площадках, территориальная концентрация рынка ценных бумаг, слабая защита прав акционеров и инвесторов, низкая доля ценных бумаг, находящихся в свободном обращении, монополизация рынка ценных бумаг, сохраняющаяся непрозрачность рынка, неразвитость инфраструктуры рынка, недостаточная роль государства в регулировании фондового рынка и многие другие угрозы экономической безопасности рынка ценных бумаг, свидетельствуют о необходимости применения конкретных мер, направленных на ее обеспечение, прежде всего это касается разработки системы критериев и индикаторов , а также расчета их пороговых значений.
2. Разработка и внедрение критериев, индикаторов и их пороговых значений, характеризующих состояние экономической безопасности рынка ценных бумаг для целей мониторинга, основными из которых являются: доля иностранных инвестиций на рынках акций, депозитарных расписок и долговых бумаг; доля иностранных портфельных инвестиций в ценные бумаги по отношению к иностранным инвестициям в целом; темпы прироста капитализации фондового рынка по отношению к темпам прироста ВВП; объем ценных бумаг, находящихся в свободном обращении; доля десяти крупнейших компаний в совокупном обороте акций, позволят отслеживать состояние рынка, вектора динамики его развития и тем самым обеспечить экономическую безопасность не только финансовой сферы, но и экономики государства в целом.
3. В сегодняшних условиях необходимо значительно повысить роль государства в регулировании и обеспечении безопасности рынка ценных бумаг, путем повышения роли Федеральной службы по финансовым рынкам и ее подразделений , как регулятора рынка и расширять ее административные полномочия, в том числе в проведении собственных расследований, а также совершенствования скоординированных действий регулятивных, контрольных и правоохранительных институтов обеспечения безопасности рынка ценных бумаг в целях профилактики и пресечения преступлений и правонарушений на российском рынке ценных бумаг.
В целях достижения наибольшего положительного эффекта необходимо выстраивать деятельность правоохранительных органов по предупреждению, оперативному выявлению и пресечению правонарушений на рынке ценных бумаг, включая» факты финансового мошенничества, подделки ценных бумаг, нарушения практики ведения реестра владельцев ценных бумаг, использования рынка для легализации доходов, полученных преступным путем и направление их на финансирование организованной преступности и терроризма, рейдерства и осуществления инсайдерских и манипулятивных сделок на рынке ценных бумаг.
В стандартной, а тем более в чрезвычайной кризисной ситуации вопросы о проведении оперативно-следственных действий в отношении правонарушений" должны встречать понимание со стороны не только органов контроля, но и негосударственных институтов. На рынке существует ряд сфер (регулирование правил эмиссии ценных бумаг, защита привлеченных инвестиций, внесение в устав предприятий положений, направленных на противодействие захвата компании), которые не могут эффективно контролироваться на государственном уровне и требуют участия представителей бизнеса . Поэтому применение негосударственных институтов при обеспечении безопасности рынка ценных бумаг свидетельствует о высокой степени развития рыночной экономики и приводит к значительному росту степени регулируемости рынка.
Таким образом, обеспечение экономической безопасности фондового рынка осуществляется сложно структурированной системой институтов в пределах законодательно отведенных полномочий. Без четкой организации деятельности этих институтов и взаимодействия между ними невозможно достижение необходимого уровня экономической безопасности рынка ценных бумаг. Состояние защищенности в данной сфере может быть достигнуто только при высокой степени взаимосвязи каждого из них.
4. Перед каждой из развитых стран в процессе развития национального рынка ценных бумаг вставали схожие проблемы. Так как российский фондовый рынок, пока еще формирующийся целесообразно по решению вопросов обеспечения экономической безопасности в данной сфере обратиться к опыту иностранных государств. Принимая во внимание наметившиеся в мире тенденции к сближению различных типов финансовых систем и моделей корпоративного управления необходимо использовать результаты практики стран в области регулирования использования инсайдерской информации на рынке ценных бумаг, реформы системы регулирования фондового рынка, форм и механизмов контроля, а также защиты инвесторов .
5. С учетом существующих угроз и на основе анализа схем нарушений фондового законодательства, предложены следующие направления совершенствования механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг: развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг; обеспечение информационной прозрачности на рынке ценных бумаг; противодействие отмыванию криминальных денег и другим правонарушениям на рынке ценных бумаг; обеспечение защиты прав и законных интересов инвесторов; взаимодействие регулирующих и правоохранительных институтов по обеспечению экономической безопасности рынка ценных бумаг.
В ходе проведения диссертационного исследования были выявлены следующие проблемные моменты, которые имеют очевидные перспективы дальнейшего развития в рамках иных научных работ, направленных на изучение институтов и механизмов обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг:
Формирование адекватных уголовно-правовых норм и юридического понимания, соответствующих масштабам криминогенности рынка ценных бумаг, общественной опасности и вреда от совершаемых на нем экономических преступлений;
Формирование новых методик расследования правонарушений на фондовом рынке и совершенствование существующих;
Разработка мер обеспечения информационной безопасности рынка ценных бумаг;
Проведение исследований, позволяющих судить о количественных характеристиках эмитентсткой и инвесторской базы; оценка целесообразности участия государства в капитале инфраструктурных институтов.
Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Зуева, Анна Сергеевна, 2008 год
1. Нормативно-правовые акты
6. Федеральный закон Российской Федерации от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах».
7. Федеральный закон Российской Федерации от 22 апреля 1996 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг».
8. Федеральный закон Российской Федерации от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».
9. Федеральный закон от 10.12.03 № 173-Ф3 «О валютном регулировании и валютном контроле».
10. Указ Президента Российской Федерации от 29 апреля 1996 г. N 608 «О Государственной стратегии экономической безопасности Российской Федерации (Основных положениях)».
11. Указ Президента Российской Федерации от 1 июня 1996 г. № 1008 «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации».
12. Указ Президента Российской Федерации от 28 октября 2005 г. N 1244 «Об утверждении Положения о Межведомственной комиссии Совета Безопасности Российской Федерации по безопасности в экономической и социальной сфере».
13. Указ Президента Российской Федерации от 9 марта 2004 г. № 314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти ».
14. Постановление Правительства Российской Федерации от 08 января 2003 № 6 "О порядке утверждения правил внутреннего контроля в организациях, осуществляющих операции с денежными средствами или иным имуществом».
15. Постановление Правительства РФ от 9 апреля 2004 г. N 206 "Вопросы Федеральной службы по финансовым рынкам" \\ Собрание законодательства РФ 2004 г. N 11 ст.945.
16. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 15 августа 2003 г. N 1163-р «Об утверждении программы социально-экономического развития Российской Федерации на среднесрочную перспективу (2003-2005 годы)».
17. Распоряжение Правительства Российской Федерации от 1 июня 2006 г. № 793-р «Об утверждении стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на 2006 2008 годы».
18. Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам от 15 декабря 2004 г. N 04-1245/пз-н «Об утверждении Положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг».
19. Распоряжение ФКЦБ России от 4 апреля 2002 г. № 421/р «О рекомендации к применению Кодекса корпоративного поведения».
20. Письмо ФКЦБ России № 03-ИК-02/2760 «Об утверждении правил внутреннего контроля, осуществляемого в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма».1. Научные труды
21. Азимова JI. Недобросовестная рыночная практика на финансовых рынках // «Право и экономика », № 9, 2001.
22. Азимова JT.B., Мансилья-Круз А.В., Тимофеев А.В. и др. Российский фондовый рынок 2007. События и факты. М.: 2007. - 57 с.
23. Афонина С.Н. Рынок ценных бумаг. М.: Аудитор , 1997.
24. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В. Фондовый рынок: Учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля М.: ООО Издательство «Вита-Пресс», 1998. -411 с.
25. Блауберг И.В., Юдин Э.Г. Становление и сущность системного подхода. М.: 1973.
26. Ведута Е. Государственные экономические стратегии. Российская экономическая академия. М.: 1998. 440 с.
27. Гололобов Д.В. Акционерное общество против акционера : противодействие корпоративному шантажу. 2-е изд., стер. М.: ЗАО «Юстицинформ », 2004.
28. Гусева И.А. Практикум по рынку ценных бумаг. М.: Юристъ, 2000. С. 299.
29. Даль В.И. Толковый словарь живого великорусского языка. В 4 т. Т.1.М., 1981.-465 с.
30. Институционально-правовое измерение экономической безопасности. Научное издание / Напалкова И.Г.; Науч. ред.: Баринов П.П. -Ростов-на-Дону: СКНЦ ВШ, 2006. 36 с.
31. Институциональные аспекты экономического развития. Отв. ред.- В.С.Автономов, С.А.Афонцев. М.: ИМЭМО РАН, 2007. 104 с.
32. Ионцева М. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл . М.: Ось-89, 2003.
33. История древнего мира / Под ред. И. М. Дьяконова , В.Д Нероновой, B.C. Свенцицкой, М., 1982. Кн. 2. 263 е.;
34. Килячков А.А., Чалдаев JI.A. Рынок ценных бумаг и банковское дело: Учеб. пособие. 2-е изд., с изм. -М.: Экономист , 2004.
35. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг: Учебник. Второе издание. -СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2001.- 502 с.
36. Крылов А.А. и др. Экономическая безопасность: теоретические и практические аспекты деятельности ОВД : Учеб. пособие. М.: 2002.
37. Купрещенко Н.П. Экономическая безопасность: Учебное пособие.- М.: Академия экономической безопасности МВД России, 2005. 227 с.
38. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа. -М.: Логос, 2000.
39. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. - М.: Альпина Паблишер, 2002. - 624 с.
40. Мировой фондовый рынок и интересы России. Отв. ред. д.э.н. Д.В. Смыслов Наука, 2006, 330 с.
41. Ожегов С.И., Шведова Н.Ю. Толковый словарь русского языка. М., 1994. 444 с.
42. Олейник А. Институциональная экономика, Москва, Инфра-М,2000.
43. Потрубач Н.Н., Максутов Р.К. Основы экономической безопасности. М.: Современный гуманитарный университет 2001. - 100 с.
44. Рот А., Захаров А., Миркин Я. и др. Основы государственного регулирования финансового рынка. Зарубежный опыт. Учебное пособие для юридических и экономических вузов. -М.: Юридический Дом «Юстицинформ », 2002. 411 с.
45. Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки: Учебное пособие для вузов. М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - с. 454.
46. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности 060400 "Финансы и кредит" / Б.И. Алехин.- 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 475 с.
47. Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова ,
48. A.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2001. - 261 с.
49. Сводный отчет по России за январь-октябрь 2006 г. // Главный информационно-аналитический центр Министерства внутренних дел Российской Федерации, 2006. 76 с.
50. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами . - М.: Перспектива; Инфра-М, 2001.
51. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. Московский опыт. - М.: Планета 2000, 2001. 218 е.
52. Словарь иностранных слов и выражений / Авт. сост. Е.С. Зенович.- М.: Олимп; ООО «Фирма «Издательство ACT», 1998. 608 с.
53. Теория государства и права. Под ред. А.И. Денисова. Изд. МГУ , 1967, с. 311-312.
54. Финансовое консультирование на фондовом рынке: для специалистов по корпоративным финансам и специалистов рынка ценных бумаг / под общ. ред. О.Г. Меликяна: в 2 т. Том 1. М.: Флинта: Наука, 2005.- 676 с.
55. Фирсова М., Орлов А., Рыбаков С. Коммерческая недвижимость: приватизация и защита. М.: Вершина, 2007.
56. Ценные бумаги для бизнеса: Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций / И.А. Никонова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 350 с.
57. Ценные бумаги: Учебник ред. В.И. Колесникова ,
58. B.C. Торкановского . 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 480 с.
59. Шаваев А.Г. Концептуальные основы обеспечения безопасности негосударственных объектов экономики. —М., 1995. 223 с.
60. Шестаков А.В., Шестаков Д.А. Рынок ценных бумаг. М.: Дашков и Ко, 2000. - 463 е.;
61. Шихвердиев А.П., Гусятников Н.В., Габов А.В. Основы рынка ценных бумаг. Сыктывкар.: Пролог, 1996. - 138 е.;
62. Шихвердиев А.П. Роль государственного регулирования рынка ценных бумаг в обеспечении экономической безопасности его субъектов. - М.: Экономика, 1999. - 319 с.
63. Шлыков В. Экономическая безопасность хозяйствующих субъектов: Организационные и криминологические аспекты. - Рязань, 2000. 111с.
64. Экономическая безопасность как политико-правовой институт. Научное издание / Напалкова И.Г.; Науч. ред.: Баранов П.П. Ростов-на-Дону: СКНЦ ВШ, 2005. - 28 с.
65. Экономическая безопасность России и ее государственно-правовое обеспечение / Кораблев В.Г., Стрельников К.А., Цишковский Е.А. Тюмень: Тюмен. филиал акад. права и управления, 2006. - 176 с.
66. Экономическая безопасность России: Общий курс: Учебник / Под ред. В.К. Сенчагова . М.: Дело, 2005. - 896 с.
67. Экономическая безопасность России: политические ориентиры, законодательные приоритеты, практика обеспечения. Вестник Нижегородской академии МВД России. № 7 / Гл. ред.: Баранов В.М. -Нижний Новгород: Изд-во Нижегор. акад. МВД России, 2007. 240 с.
68. Экономическая безопасность: институционально-правовой анализ. Монография / Напалкова И.Г.; Науч. ред.: Баранов П.П. Ростов-на-Дону: СКНЦ ВШ, 2006. - 148 с.
69. Экономическая и национальная безопасность: Учебник / Под ред. Е.А. Олейникова. М.: Издательство "Экзамен", 2004. - 768 с.
70. Энциклопедия рыночного хозяйства: Россия в современном мировом хозяйстве /Рук. авт. кол. Л.И. Абалкин , А.Г. Грязнова. М., 2003. -243 с.
71. Эргашев Х.Х. Бухгалтерский учет и налогообложение ценных бумаг: Учебное пособие. - М.: Дашков и Ко, 2000.
72. Юридические механизмы функционирования системы экономической безопасности в России. Научное издание / Напалкова И.Г.; Науч. ред.: Баранов П.П. Ростов-на-Дону: СКНЦ ВШ, 2006. - 36 с.
73. Ярочкин В.И. Информационная безопасность. Учебник для вузов. М., 2004.-389 с.
74. Статьи в периодических изданиях
75. Абалкин Л.И. Бегство капитала: природа, форма, методы борьбы // Вопросы экономики, 1998. № 7.
76. Абалкин Л.И. Экономическая безопасность России: угрозы и их отражение // Вопросы экономики. 1994. - № 12. - С.4-13.
77. Анищенко А.А., Купрещенко Н.П. Оценка угроз экономической безопасности во внешнеэкономической сфере // Вестник Академии экономической безопасности. Сборник научных трудов. М.: Изд-во Акад. экон . безопасности МВД России, 2005, Вып. 1 (4). - С. 137-150.
78. Бобков А.В. Предвидение криминогенных рисков // Преемственность и новации в юридической науке: Материалы научной конференции адъюнктов и соискателей. Омск: Омская академия МВД России, 2006.
79. Буланцева В.Т. Налогообложение операций с ценными бумагами // Финансовая газета. № 40 7 октября 2002. С 33.
80. Вавилов А.С. Мегарегулятор // Российская бизнес-газета. №5.2004;
81. Васельчук Е. Прекрасное далеко: Финансовый регулятор заглянул в будущее // Российская бизнес-газета, № 671 от 16 сентября 2008 г.
82. Вепрев С.Б., Горбенко А.О. Некоторые аспекты экономической и информационной безопасности хозяйствующего субъекта и предпринимательства // Вестник академии экономической безопасности МВД России. М., 2008, № 2 . - С. 37-43.
83. Веселовский П.С. Устойчивость банковской системы как условие экономической безопасности государства // Вестник Академии экономической безопасности. Сборник научных трудов. -М.: Изд-во Акад. экон. безопасности МВД России, 2005, Вып. 1 (4). С. 389-394.
84. Вишневский П.А. Экономическая безопасность и ее роль в системе национальной безопасности // Интеллект 2005. Сборник научных трудов. - Тюмень: ТГИМЭУП, 2005. - С. 224-227.
85. Выступление Д. А. Медведева на совещании Правительства Российской Федерации от 19 мая 2008 года. // www.president.kremlin.ru;
86. Выступление Д. А. Медведева на совещании с руководством Федеральной службы безопасности Российской Федерации от 13 мая 2008 года. // www.president.kremlin.ru.
87. Герасименко Н.В., Царева О.Е. Кафедре финансового права Академии экономической безопасности МВД России пять лет // Финансовое право. - М.: Юрист, 2005, № 4. - С. 2-3.
88. Гладких В.И. Экономическая безопасность Российской Федерации: к вопросу о понятии, структуре, угрозах, противодействии //
89. Вестник Вятского государственного гуманитарного университета. Научно-методический журнал. Киров: Изд-во Вятск. гуманитар, ун-та, 2006, № 14. - С. 76-84.
90. Гладких В.И., Юрмашев Р.С. О некоторых вопросах экономической безопасности Российской Федерации: понятие, структура, угрозы, противодействие // Российский криминологический взгляд. -Ставрополь, 2007, № 1. С. 159-168.
91. Глинский А.Н. Инфляция как угроза экономической безопасности России // Вестник Академии экономической безопасности. Сборник научных трудов. -М.: Изд-во Акад. экон. безопасности МВД России, 2005, Вып. 1 (4). С. 395-399.
92. Гринько С.Д. Криминализация экономики как угроза экономической безопасности России // Аспирант и соискатель. -М.: Компания Спутник*, 2006, № 2. С. 97-98.
93. Давыдов B.C. Способы легализации преступных доходов. http://www.yurclub.ru/docs/criminal/article65.html.
94. Дембо Л.И. О принципах построения системы права. // Советское государство и право», 1956, № 8. С. 92-99.
95. Демидов Е. Враждебные поглощения и защита от них в условиях корпоративного рынка России \\ Вопросы экономики. 2007. № 4.
96. Дмитриев О.В. Экономическая безопасность России: возникновение организованной экономической преступности // Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Юридические науки. -М.: Изд-во РУДН , 2005, № 2 (18). С. 20-25.
97. Дыльнов Д.Г. Экономическая безопасность -основа цивилизованного рыночного хозяйства // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. Саратов: Изд-во СГСЭУ , 2005, № 10. - С. 32-35.
98. Игнатов Ю.В. Международное право как способ обеспечения национальной экономической безопасности // Юридические науки. -М.: Компания Спутник+, 2005, № 4. С. 223-228.
99. Илларионов А. Критерии экономической безопасности//Вопросы экономики, 1998. № 10.
100. Исмагилов Р.Ф. Экономическая безопасность России в концепции национальных интересов // Вестник Санкт-Петербургского университета МВД России. С.-Пб.: Изд-во С.-Петербург, ун-та МВД России, 2000, № 2. - С. 58-65.
101. Киреев А. Рейдерство на рынке корпоративного контроль: результат эволюции силового предпринимательства \\ Вопросы экономики. 2007. № 8. С. 83-94.
102. Кирьянов А.Ю. Экономическая безопасность как особое направление обеспечения региональной безопасности в современном Российском государстве // Адвокатская практика. М.: Юрист, 2006, № 1. -С. 37-41.
103. Кирюшин А.В., Плотников С.В. Правовые аспекты обеспечения экономической безопасности Российской Федерации // История государства и права. М.: Юрист, 2006, № 9. - С. 6-8.
104. Козлов В.А. Теоретико-прикладные вопросы обеспечения экономической безопасности Российской Федерации // Вестник Академии экономической безопасности. Сборник научных трудов. -М.: Изд-во Акад. экон. безопасности МВД России, 2005, Вып. 1 (4). С. 35-42.
105. Коротков Э.М., Беляев А.А. Управление экономической безопасностью общества. // Менеджмент в России и за рубежом, 2001, №6. http://www.cfin.ru/press/management/2001-6/02.shtml.
106. Коуз Р. (Под ред. О. Уильямсона и С.Уинтера). Природа фирмы, Москва, Дело, 2001.
107. Кочубей М.А. Экономическая безопасность: социально-правовой аспект // Право и права человека. Сборник научных трудов юридического факультета МГПУ . М.: Логос, 2004, Кн. 7. - С. 189-208.
108. Кричевский Н. Нефондовые заметки.// Агентство политических новостей, http://www2.apn.ru;
109. Кузнецова Е.И. Экономическая безопасность -главная макроэкономическая функция государства // Вестник Московского университета МВД России. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005, № 4. - С. 33-39.
110. Лукашов A. MB А (Чикагский университет, специализация -аналитические финансы и финансовый менеджмент), независимый консультант "Консультант", N 3, 5, февраль, март 2005 г. (10-19).
111. Майорова Е.Н. Государственные органы как основные субъекты обеспечения экономической безопасности Российской Федерации // Вестник Челябинского государственного университета. Челябинск: Изд-во ЧелГУ, 2004, № 1. - С. 16-22.
112. Макарейко Н.В. Актуальные проблемы обеспечения экономической безопасности в России в свете реформирования институтагосударственной службы // Безопасность бизнеса . М.: Юрист, 2004, № 1. -С. 2-5.
113. Мамлеев Р.Ф. Исследование системообразующих принципов совершенствования структуры регионального рынка ценных бумаг. Электронный журнал «ИССЛЕДОВАНО В РОССИИ » http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2005/103.pdf.
114. Медведев В. Проблемы экономической безопасности России// Вопросы экономики, 1997. № 3.
115. Мещеряков С. ДЭБ МВД против теневой экономики // Закон и право. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. № И. - С. 59-61.
116. Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. - М.: Альпина Паблишер , 2002. с. 360.
117. Миркин Я.М. Ключевое слово: системность. Вестник Науфор . №3. 2007. с.41-45.
118. Миркин Я.М. Тридцать тезисов (ключевые идеи развития фондового рынка). // Рынок ценных бумаг, № 11, 2000. http://www.mirkin.ru.
119. Напалкова И.Г. Юридический статус понятия экономической безопасности // Философия права. Ростов-на-Дону: Изд-во Рост. юрид. инта МВД России. 2006. № 1. - С. 48-56.
120. Нестеров А., Вакурин , Криминализация экономики и проблемы безопасности//Вопросы экономики, 1995. № 1.
121. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М., 1997.
122. Норт Д. Институты и экономический рост: историческое введение // THESIS. 1993. Т. 1. Вып. 2. С. 73.
123. О понятии правового института / B.C. Якушев. //Правоведение. -1970.-№6.- С. 61-67.
124. Потемкин A. IPO: вчера, сегодня, завтра. // Рынок ценных бумаг, 2005 г. № 5 (19) с. 4-6.
127. Прудиус Е.В. О понятии и системе экономической безопасности // Законодательство и экономика. М., 2008, № 1. - С. 34-39.
128. Радаев В.В. Социология рынков: к формированию нового направления. М.: ГУ ВШЭ , 2003. - 328 с.
129. Ревина С.Н. Теоретико-и политико-правовые проблемы обеспечения экономической безопасности // Право и политика. М.: Nota Bene, 2006, № 2. - С. 66-77.
130. Резниченко М.А. Экономическая безопасность рынка ценных бумаг. // Экономический вестник Ростовского государственного университета. Март 2006, № 1. С. 114.
131. Сафонов О.А. Некоторые проблемы финансово-правового обеспечения экономической безопасности // Вестник Российской правовой академии. М.: РПА МЮ РФ, 2006, № 5. - С. 72-75.
132. Сафонов О.А. Понятие и состав финансово-правовых средств обеспечения экономической безопасности // Юстиция. Научно-практический журнал. М. 2007. № 3. - С. 117-124.
133. Сафонов О.А. Экономическая безопасность как финансово-правовая категория // Финансовое право. М.: Юрист. 2007. № 7. - С. 2-9.
134. Сизов Ю.С., Миркин Я.М., Лебедева З.А. Цена правонарушения, http://www.mirkin.ru.
135. Стратегия развития -финансовый рынок должен стать полноценным механизмом привлечения инвестиций для российских компаний./ Ежедневный аналитический обзор «ФИНАМ » от 17 февраля 2006г. http://research.finam.ru.
136. Струченевский А. Как распознать пузырь. http://www.bncommunity.com.
137. Сухарева М.А. Правовые основы информационной безопасности в сфере обращения ценных бумаг на фондовых рынках США // Актуальные проблемы российского права. Сборник статей. -М.: Изд-во МГЮА , 2006, № 1 (3). С. 206-214.
138. Сычев П.Г. Уголовно-правовое противодействие «рейдерским » захватам: реальность и перспективы. \\ Закон. 2007. № 3. С. 71.
139. Тропин С.А. Механизм обеспечения экономической безопасности российского общества и государства // Закон и право. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. № 9. С. 32-35.
140. Тропин С.А. Экономическая безопасность России // Законодательство и экономика. М. 2004. № 5. - С. 31-33.
141. Туктаров Ю. Секьюритизация и законодательство. http://www.rusipoteka.ru/publications/lp-8.htm.
142. Тюканько А.А. Для обеспечения экономической безопасности России. (Выступление начальника УБЭП ГУВД г. Москвы) // Закон и право. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004, № 1. - С. 3-5.
143. Уваров О., Фомина JI. Обеспечение безопасности рынка ценных бумаг России. //Рынок ценных бумаг.-1998.-N 17-18.-С. 41-43.
144. Уварова О., Фомина JI. Государственное регулирование основа безопасности рынка ценных бумаг России // Рынок ценных бумаг.-1999.-N 2.-С. 70-72.
145. Уильямсон О. И., Экономические институты капитализма: фирмы , рынки, отношенческая контрактация, Спб., Лениздат, 1996.
146. Хабибулин А.Г. Коррупция как угроза национальной безопасности: методология, проблемы и пути их решения // Журнал российского права. М.: Норма, 2007, № 2. - С. 45-50.
147. Хабибулин А.Г.: Бюджетные преступления и коррупция при реализации приоритетных национальных проектов как угроза национальной безопасности / www.viperson.ru.
148. Чирков Д.К. Об экономической безопасности в России // Преступность и проблемы борьбы с ней. -М.: Российская криминологическая ассоциация, 2007. С. 74-77.
149. Чихирева А.Г. К вопросу о необходимости государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. http://www.tisbi.rU/science/vestnik/2000/issue4/9.htm.
150. Чупрова А.Ю. Экономическая безопасность и вопросы уголовной политики // Безопасность бизнеса. -М.: Юрист, 2004, № 4. С. 28-31.
151. Шевченко С.В. Присоединение России к всемирной торговой организации: конкуренция, экономическая безопасность, российский рынок безопасности //Государство и право. М.: Наука, 2007, № 3. - С. 83-89.
152. International Organization of Securities Commissions (IOSCO). "Causes, Effects and Regulatory Implications of Financial and Economic Turbulence in Emerging Markets", November 1999, p.51.
153. Абрамов A.E., Азимова JI.В. и др. Идеальная модель фондового рынка России на среднесрочную перспективу (до 2015 года) http://www.naufor.ru.
154. Абрамов А.Е., Азимова Л.В. и др. Российский фондовый рынок и создание международного финансового центра. Идеальная модель фондового рынка России на долгосрочную перспективу (до 2020 года) http://www.naufor.ru.
155. Аналитическая справка о работе Федеральной службы по финансовым рынкам с письменными обращениями граждан и общественных объединений вкладчиков , поступившими в 2007 году.
156. Николаев И.А., Марченко Т.Е. Фондовый рынок: пределы роста и глубина падения / Аналитический доклад ООО «Финансовые и бухгалтерские консультанты», www.fbk.ru.
Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания.
В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.
Новикова В.Н.
Уязвимость рынка ценных бумаг России значительно возрастает, по мере становления России на мировой арене. Ярким примером уязвимости РЦБ России, а именно угрозой его экономической безопасности, может послужить тот факт, что Центральный банк Российской Федерации во время последнего кризиса при очередном повышении ставки рефинансирования, для спасения положения с национальной валютой, создал кризисную ситуацию на рынке государственных ценных бумаг.
В то время как обеспечение безопасности рынка ценных бумаг является функцией государства и конкретных участников, рынок развивается на принципе саморегулирования. Я считаю, развитие рынка ценных бумаг без контроля и вмешательства государства невозможно. Для обеспечения безопасности российского рынка ценных бумаг необходимо четко выделить роль государства и его правоохранительных органов. Поэтому государству необходимо выполнять следующие функции
Формирование законодательной базы функционирования РЦБ.
Организация системы правоприменения.
Регулирование деятельности участников РЦБ.
Контроль над деятельностью участников РЦБ.
Для выполнения вышеуказанных функций необходимо обеспечить взаимодействие регулирующих органов государства и правоохранительных органов. Но так как в форме договорного соглашения такое сотрудничество будет не эффективным, то это должно быть закреплено в законодательном порядке.
Тем не менее, не стоит связывать экономическую безопасность РЦБ только лишь с проблемой борьбы с мошенничеством. Большую опасность для РЦБ составляет проблема функционирования на нем теневой экономики и отмывания преступных денег. Именно противодействие этим деяниям является прерогативой правоохранительных органов, осуществляющих деятельность в данной сфере. Но из-за отсутствия нормативной базы эта деятельность затруднена.
Обеспечение безопасности РЦБ России должно осуществляться на трех уровнях:
Федеральном;
Субъектов Федерации;
Профессиональных участников: брокеров, дилеров, депозитариев и т.д.
Иных участников РЦБ. К участникам относятся: банки, инвестиционные компании, инвестиционные фонды, государственные и частные предприятия, акционерные общества, а так же индивидуальные вкладчики.
Для обеспечения безопасности РЦБ России необходимо решать проблемы по следующим направлениям:
правоприменение на рынке ценных бумаг;
безопасность рынка государственных ценных бумаг;
безопасность рынка корпоративных ценных бумаг, включая защиту акционеров;
безопасность сферы вексельного обращения;
безопасность рынка производных и иных ценных бумаг;
безопасность участников рынка ценных бумаг (юридических и физических лиц);
информационную безопасность рынка ценных бумаг;
защиту эмитентов и инвесторов, в том числе иностранных;
защиту коммерческой тайны;
противодействие правоохранительных и регулирующих органов мошенничеству и манипуляциям с ценными бумагами;
противодействие отмыванию криминальных денег с использованием ценных бумаг;
координацию и взаимодействие правоохранительных и регулирующих органов в вопросах обеспечения безопасности рынка ценных бумаг;
международное сотрудничество в противодействии транснациональным мошенническим фирмам.
Также для обеспечения экономической безопасности необходимо контролировать деятельность, связанную с фондовой биржей, депозитариями, телекоммуникационными и информационными системами РЦБ.
Учитывая вышеперечисленное и те трудности, с которыми сталкивается РЦБ России на сегодняшнем этапе своего развития, влияние на него явлений внутреннего и внешнего порядка, можно уверенно сказать, что саморегулирование не обеспечит ни экономическую безопасность РЦБ, ни национальную безопасность страны в целом. Поэтому решением проблем, указанных в работе должно стать не только вмешательство государства в развитие и деятельность РЦБ России, но и разработка и внедрение программ обучения специалистов правоохранительной деятельности в сфере РЦБ.