Льюис игра на понижение. Игра на понижение (фильм)

Сюжет картины посвящён тому, как несколько финансовых аналитиков и сотрудников хедж-фондов на Уолл-Стрит смогли предсказать развитие событий кризиса и сыграли на понижение курса ипотечных облигаций, заработав состояние. Картина получила высокие оценки критики за глубину раскрытия темы и умелый баланс художественных достоинств с достаточно правдоподобным изложением рыночных и экономических механизмов, лежавших в основе экономического коллапса.

Сюжет

Действие картины начинается в 2005 году. Чудаковатый финансовый гений, управляющий хедж-фонда Scion Capital Майкл Бьюрри предчувствует, что американский рынок ипотечных кредитов может скоро лопнуть. В связи с этим он страхует около миллиарда долларов своих клиентов через кредитный дефолтный своп . Клиенты фонда Бьюри волнуются, ведь рынок кредитов представлялся весьма стабильным, но тот твёрдо стоит на своём. Уолл-стрит замечает эту странную активность и вскоре несколько финансистов догадываются, что опасения Бьюрри имеют под собой основания. Более того, сыграв на понижение, можно хорошо заработать.

Разрабатывать тему независимо начинают: агентство Front Point и молодые инвесторы Чарли Геллер и Джейми Шипли. Руководитель Front Point Марк Баум, по наводке трейдера Deutsche Bank Джареда Веннета, пытается понять природу проблемы. Веннет привлекает внимание к CDO . Эти транши облигаций уже давно не соответствуют тому рейтингу , который им присваивают без должной проверки. Обычная практика на рынке: смешивать бумаги с рейтингом «A» и «мусорные» «B» и всему портфелю облигаций присваивать высший рейтинг. Баум и его люди лично отправляются в пригороды Майами, дабы на местах проверить то, что рынок ипотечных кредитов действительно перегрет и дефолт возможен в ближайшем будущем. Поговорив с местными жителями и риэлторами, Баум понимает, что ситуация действительно угрожающая. Массовые невыплаты по кредитам только вопрос времени. Геллер и Шипли также приходят к идее свопов и контактируют с отошедшим от дел брокером Беном Рикертом. Через него они выходят на Deutsche Bank и заключают сделки со свопами. Тем временем Баум узнаёт о синтетических CDO (), представляющих собой финансовую пирамиду , на существование которой закрывают глаза контролирующие органы.

Front Point, Геллер и Шипли приобретают свопы на крупные суммы, предполагая, что когда облигации ипотечных займов упадут в цене, они зашортят свои сделки и с лихвой вернут вложения. Приходит 2007 год и предсказания начинают сбываться . По стране поднимается волна невозвратов по ипотеке, тем не менее, облигации, подкрепляющие долговые обязательства, пока в цене не падают. Пытаясь разобраться в этом парадоксе, Баум посещает офис Standard & Poor’s . Почему рейтинговое агентство упорно продолжает присваивать сомнительным портфелям бумаг рейтинги уровня AAA? Сотрудница агентства объясняет, что они вынуждены так поступать, иначе банки уйдут к конкурентам и всё равно получат необходимый рейтинг там. Обвал курса ценных бумаг начинается только тогда, когда на волне кризиса разоряются Bear Stearns и Lehman Brothers . Один за другим герои картины начинают избавляться от своих свопов с большой выгодой. Марк Баум в последний момент начинает сомневаться, ведь средства, которые он получит - деньги простых людей, за счёт которых устраняют последствия кризиса. Тем не менее, он закрывает сделку.

В ролях

Сценарий

Майкл Льюис в интервью отмечал, что никогда не понимал причин внимания к его книгам в Голливуде. Признание к нему как к автору, стоящему экранизации, пришло после кассового успеха картины «Невидимая сторона» , по книге «The Blind Side: Evolution of a Game» () . В 2010 году свет увидело документальное исследование Льюиса «Большая игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы», которое вскоре стало бестселлером. Книгу прочитал Адам Маккей и рекомендовал студии Paramount Pictures рассмотреть возможность экранизации. Маккей, больше известный по комедиям, причём ориентированным на аудиторию с невзыскательным вкусом , неожиданно выбрал серьёзную тему, как своеобразный вызов самому себе . Особенно Маккею понравился финальный поворот сюжета, когда герои осознают то, что сделали ставку против устоев всей экономики, основы существования, в известном смысле, против самих себя .

В 2013 студия Paramount приобрела права на книгу и передала продюсирование будущей картины Брэду Питту и его студии Plan B Entertainment . У Брэда уже был положительный опыт экранизации произведений Льюиса в аналитической картине «Человек, который изменил всё» и он сразу согласился. В марте 2014 Адам Маккей был официально привлечен в проект в качестве режиссёра. Чарльз Рэндольф стал его соавтором сценария в будущем проекте .

Работа над сценарием заняла около 6 месяцев. Рэндольф при создании персонажей вдохновлялся настроением ранних комедий Милоша Формана и картины «Хвост виляет собакой» . Сюжет книги был значительно переработан, появилась часть с событиями во Флориде (которой не было в книге). Финансовая составляющая была упрощена, но не слишком. Такая сцена, где Джаред Венетт объясняет коллегам при помощи башни Дженга механизм пирамиды ИЦБ , как заметил сценарист, в фильме может быть только одна. Главные герои ленты профессионалы, которые и так знакомы с функционированием рынка ценных бумаг. Объяснение делается для зрителя, но злоупотреблять такими лекциями в игровом фильме нежелательно. Обнаружив в книге Льюиса массу сносок-пояснений для терминов, Маккей решил добавить в канву сюжета отступления-врезки в исполнении приглашенных звезд .

Создание

Подбор актеров пошёл быстро - всего за три недели были получены подтверждения от всех . В картине оказалось занято четыре лауреата премии «Оскар» (Бейл, Мелисса Лео, Томей, Питт) и два номинанта (Гослинг и Карелл). В январе 2015 года студия официально сообщила, что подбор актёров и локаций для натуры завершён, и подтвердила возможность начала съёмок картины через месяц . Съёмки картины начались 18 марта 2015 года, прошли примерно за 50 дней, большей частью в Новом Орлеане. Отдельные эпизоды были запечатлены в Нью-Йорке и Лас-Вегасе. Интерьер офиса Lehman Brothers был воссоздан в вестибюле здания Управления финансовых услуг штата Нью-Йорк, в Манхэттене .

Оператор Барри Эйкройд отметил, что хотел снять её «не слишком красиво и не слишком вычурно», придерживаясь заданного режиссёром документального подхода и тона чёрной комедии . Картина снималась на плёнку, в формате Super-35 на оборудовании Panavision , с объективом типа Angenieux () 24-290mm со сферическими линзами (в некоторых эпизодах 17-80mm и 15-40mm), кадр в соотношении сторон 2,35:1. Для наездов и эффекта съёмки с рук, которые так любит Эйкройд, использовалась специально разработанная Panavision камера, которая была впервые применена ещё для картины «Последнее лицо» .

Маккей, заметив, что весь его актёрский ансамбль слишком хорошо выглядит, заявил, что в этом фильме они не будут кинозвездами . Больше всего усилий режиссёра потребовал образ Майкла Бьюри. Этот персонаж - единственный, сохранивший имя своего реального прообраза, и по сюжету он находится в некотором вакууме, не общаясь с другими главными действующими лицами . С Кристианом Бейлом режиссёр работал над образом около 10 дней. Незадолго перед съёмками Бейл сильно повредил себе колено и еле двигался. В одной из первых сцен ему нужно было сыграть на ударной установке одну из композиций группы Pantera , демонстрируя эксцентричные увлечения финансового гения. Актёр справился со сложной сценой . Майкл Бьюри, консультировавший создателей, прислал Кристиану Бейлу свою одежду, чтобы тот выглядел аутентично в кадре . По требованию режиссёра, Стив Карелл набрал около 20 фунтов веса (8 кг). Райан Гослинг вставил темные контактные линзы и «испортил» причёску. Стилистам также пришлось поработать над прической Брэда Питта, образ которого был дополнен бородой .

Финансовым консультантом картины стал журналист Адам Дэвидсон (). Маккей, опасаясь того, что картина останется слишком сложной для понимания рядового зрителя, договорился с киностудией о бо́льшем количестве тестовых просмотров с фокус-группами, чем это бывает обычно. Всего их было проведено шесть. Первый вариант режиссёрского монтажа был продолжительностью 150 минут. После работы с фокус-группами продолжительность сократили до 130 минут .

Премьера и ограниченный просмотр состоялись в рамках кинофестиваля 22 сентября 2015 года. В широкий прокат картина вышла 11 декабря .

Критика

Как отметил Эндрю Баркер из Variety , трудно представить, что один и тот же режиссёр снял «Копы в глубоком запасе» , «Телеведущего» и «Игру на понижение» . Впрочем, памятуя о предыдущих работах режиссёра, большинство специалистов отнесло её к жанру комедии, отражающей общий тренд Голливуда с юмористическим подходом к серьёзным и даже трагическим темам . Питер Трэверс (Rolling Stone) даже назвал её комедией-катастрофой .

Картина была высоко оценена большинством критиков, заняв достойное место в новом поколении лент об истории финансового кризиса 2007-2008, вышедших после 2010 года. Она не является такой «развязной», как «Волк с Уолл-стрит» , хотя и не столь аналитической, как строго документальная «Инсайдеры» , сохраняя баланс с развлекательным началом . Джеймс Берардинелли выделил «хирургическую точность», с которой создатели обнажают внутренние механизмы, приведшие к катастрофе . Серьёзный, аналитический разбор кризиса заканчивается необычным для современного игрового кино открытым финалом. Главные герои выиграли свои ставки, но выиграли за счёт простых людей. Те, кого условно можно отнести к «негодяям», остались ненаказанными .

Однако достижение «Игры на понижение» в том, что мистер Маккей не просто подчеркивает мораль истории диалогами. Концовка картины с её резкой сменой тона со вздоха облегчения на вздох разочарования и неожиданное изменение настроения музыки на мрачную … все вместе создаёт волну почти невыносимого отвращения

Оригинальный текст (англ.)

but the achievement of “The Big Short” is that Mr. McKay doesn’t only underline the moral of the story in dialogue. The film’s final images, its abrupt shift in tone from exhilaration to exhaustion, its suddenly downbeat music … all combine to trigger a climactic wave of almost unbearable disgust .

Энтони Скотт

Фильм соткан из противоречий, которые начинаются с оригинального названия картины, содержащего оксюморон . Основные события развиваются темпераментно и в высоком темпе. Сложные для понимания действия героев, игра на бирже, упоминания финансовых инструментов перемежаются эпизодами из личной жизни героев, вставками своеобразного «белого шума» современной поп-музыки, нарезок клипов . Критик Энтони Скотт (NY Times) сравнил сюжет картины с психоделическим трипом . Находка создателей - остановки в рваном повествовании, когда герои неожиданно останавливаются и сквозь «четвертую стену» обращаются к зрителям: «а на самом деле все было не совсем так». Оператор придерживается необычного подхода, стилизованного под любительскую съёмку, хотя и без модной дрожащей камеры. Фокус в мизансцене постоянно переходит с одного героя на другого, неожиданно происходит наезд, словно оператор не определился, что ему показывать .

Главная трудность, с которой столкнулись создатели - это необходимость донести сложные экономические понятия, без которых невозможно разобраться в интриге картины, до неподготовленного зрителя. «Облигации не особенно фотогеничны», но создатели картины сделали всё, что смогли. Им пришлось искать нестандартный подход, чтобы «Игра на понижение» не превратилась в нудную лекцию по экономике. Приглашённые звёзды поясняют механизм работы вторичных финансовых инструментов на простых аналогиях: пенная ванна (финансовый пузырь), уха второй свежести (портфель ценных бумаг с разным рейтингом) и игра в казино (ставки на CDO) (Марго Роби, Селена Гомес, Энтони Бурден, Ричард Талер) . Отдельных негативных отзывов заслужило чрезмерное морализаторство в комментариях, а также излишний пафос в концовке, в которой авторы без всякого иносказания преподносят мораль картины .

Центральных персонажей формально можно отнести к положительным героям, но зритель не испытывает к ним сочувствия - они всего лишь хладнокровные дельцы . В картине счастливый конец, все ведущие персонажи остались в прибыли, но зритель испытывает противоречивые ощущения . По мнению критика NY Daily News, главные герои - представители редкого класса симпатичных злодеев Актёрский ансамбль заслужил, в целом, высокие оценки. Всем актерам центральных персонажей удалось создать запоминающихся героев . Критики особо выделили игру Стива Карелла, создавшего глубокий образ Марка Баума, ощущающего моральную ответственность за всё происходящее .

Награды

Суть сделки

Основная интрига построена вокруг того, что главный герой строит достаточно точный прогноз на цену по ИЦБ , так как финансовая пирамида, построенная на этих ценных бумагах, рано или поздно рухнет. Он ставит против ценных бумаг, считавшихся устоями рынка. Практика выдачи субстандартных кредитов () с плавающей ставкой () без должной проверки кредитной истории стала повсеместной. Объединение рискованных бумаг в транши CDO , рейтинг которых не проходит должной проверки. Наблюдая появление на рынке ещё более рискованных, так называемых синтетических CDO , герои только убеждаются в своей правоте .

Майкл Бьюри и другие трейдеры в фильме делают, как в казино или букмекерской конторе, ставку на падение цены, то есть «на понижение», играя на бирже на стороне «медведей» . Механизм, используемый при игре на понижение («шорт»), является обратным по отношению к обычной спекулятивной перепродаже ценных бумаг. Трейдер, знающий, что цена будет падать, берёт ценные бумаги в долг у брокера , продаёт на рынке и ждёт снижения цены. Когда цена, наконец, падает, он покупает их и оставляет разницу себе (закрывает сделку). Трейдеру выгодно это сделать, когда цена упадёт до самого низкого уровня .

Бьюри мог и непосредственно приобрести акции (причем сделку он осуществлял не на свои деньги, а на средства клиентов своего фонда), но он использовал механизм кредитного дефолтного свопа (CDS). Данный дериватив страхует сделку. При этом покупатель (Бьюри) оплачивает не всю сумму приобретаемых ценных бумаг, а только возрастание в цене предмета сделки, если оно произойдёт (так называемые premiums). Банк, предоставивший CDS, уверен в том, что цена бумаг не упадет, и соглашается (в реальности, CDS по отношению к ипотечным ценным бумагам не существовали на рынке и возникли только после того, как Бьюри проявил к ним интерес) . Риск состоит в том, что если цена на бумаги вместо падения будет расти, то по условиям контракта ему постоянно придётся покрывать разницу и у него не хватит наличности. Об этом и беспокоятся клиенты хедж-фонда Майкла Бьюри. В итоге все расходы Бьюри и других игроков на понижение оказываются оправданы. Бьюри вернул вложения с прибылью 489 % . Обращает внимание и то, что Бьюри обратился за сделкой CDS именно в Deutsche Bank и Goldman Sachs. Он учел то, что многие финансовые институты пострадают от кризиса и не смогут с ним расплатиться - выбранные им банки не были столь тесно связаны с рынком ипотечных бумаг и, скорее всего, остались бы на плаву .

Достоверность и значение

Майкл Льюис считал, что появление фильма по столь сложной для восприятия книге - возможность донести для более широкой аудитории важные уроки, которые все должны извлечь из недавнего кризиса.

Не достаточно объяснить сложные понятия читателю, читатель должен захотеть их понять. Если понятия очень сложные, читателю должно быть жизненно необходимо их понять

Оригинальный текст (англ.)

It’s never enough to explain complicated things to a reader; the reader needs first to want to know about them. If the thing is seriously complicated, the reader must very badly want to know about it

Майкл Бьюри отметил то, что фильм рассказал лишь о небольшой части глобальной проблемы . Финансовый обозреватель Холман Дженкинс подверг картину глубокой критике, заметив, что у крупных банков так называемые «токсичные» ипотечные активы, составляли всего около 2 % от всего портфеля, и одних только этих активов было недостаточно, чтобы нанести такой удар по системе. Изображённая в картине близорукость СМИ, которые, вступив в сговор с банками, не замечали надвигающуюся катастрофу, не соответствует реальности. Wall Street Journal и другие издания писали о надувающемся пузыре ещё с 2004 года . Обозреватель Forbes Стив Дэннинг, полемизируя с коллегами, отметил высокую достоверность фильма, правильно расставленные акценты. Подобные фильмы повышают бдительность и привлекают внимание к тому, что раньше оставалось в тени .

Примечания

1. Anne Thompson. REVIEW: "The Big Short" Is Smart Expose of Financial Meltdown (англ.) . Indiewire . Penske Business Media, LLC (11 December 2015). Дата обращения 9 ноября 2016.
2. The Big Short (2015) (англ.) . Box Office Mojo . IMDb . Дата обращения 30 января 2016.
3. The Deadline Team. Paramount Taps ‘Anchorman’ Helmer Adam McKay To Adapt And Direct Michael Lewis’ ‘The Big Short’ About Economic Meltdown (англ.) . deadline (March 24, 2014). Дата обращения 22 мая 2016.
4. Dave McNary. ‘Anchorman’s’ Adam McKay Boards Financial Drama (англ.) . Variety (Mar 24, 2014). Дата обращения 22 мая 2016.
5. Borys Kit. Steve Carell in Talks to Join Christian Bale, Ryan Gosling in "The Big Short" (Exclusive) (англ.) . Hollywood Reporter (1/14/2015). Дата обращения 22 мая 2016.
6. Michael Lewis. Even Michael Lewis Was Surprised Hollywood Bet on The Big Short (англ.) . Vanity Fair (Jan 2016). Дата обращения 22 мая 2016.
7. by Nick Allen. People are smart: Adam Mckay on "The Big Short" (англ.) . Roger Ebert (Dec 14, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
8. Rebecca Ford. How Adam McKay Managed to Write and Wrangle Stars for "The Big Short" (англ.) . Hollywood Reporter (11/8/2015). Дата обращения 22 мая 2016.
9. Matthew Belloni. "The Big Short" Stars, Director Gather to Debate Wall Street, Trump and Hillary vs. Bernie (англ.) . Hollywood Reporter (Dec 02, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
10. Brianne Hogan. Banking on The Big Short (англ.) . creativescreenwriting (Jan 20, 2016). Дата обращения 22 мая 2016.
11. Mike Scott. Brad Pitt"s "Big Short" to shoot in New Orleans, with Ryan Gosling, Christian Bale and Steve Carell co-starring (англ.) . nola (Feb 11, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
12. AVJ. The Big Short (2015): Top 10 Facts About The Movie (англ.) . mdft (Dec 17, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
13. Staff. Barry Ackroyd zooms in on The Big Short (англ.) . panavision (22/05/2016). Дата обращения 22 мая 2016.
14. Bryan Alexander. Ryan Gosling, Brad Pitt go full un-hot in "Big Short" (англ.) . USA Today (Dec 20, 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
15. Kenneth Turan. Review "The Big Short" somehow makes the "08 housing collapse entertaining (англ.) . Los Angeles Times (10 Dec 2015). Дата обращения 22 мая 2016.
16. Staff.

Уже неделю в российском прокате идёт «Игра на понижение» - фильм о причинах мирового финансового кризиса 2008 года и о людях, которые сумели предсказать катастрофу и заработать на ней. Сюжет основан на бестселлере Майкла Льюиса «Большая игра на понижение ». Герои - реальные инвесторы и банкиры с Уолл-стрит - действуют неординарно и получают шанс заработать на приближающемся кризисе. «Секрет» выбрал, чему у них стоит поучиться предпринимателям.

Изучайте детали, которые остальные считают неважными

Основатель хедж-фонда Scion Capital Майкл Бэрри предсказал мировой финансовый кризис, когда заперся в кабинете и изучил тысячи страниц документов, в которые до него никому не приходило в голову заглянуть. В начале фильма он заявляет новому сотруднику, что хочет получить информацию обо всех кредитах, которыми обеспечены низкокачественные ипотечные облигации, и тот удивляется заданию - их же миллионы, и никто никогда ими не интересовался. «Вот именно», - отвечает Бэрри и проводит следующие несколько дней, просматривая данные по каждому кредиту.

Кроме него такое внимание договорам по кредитам уделяли только юристы, которые их составляли. И поэтому Бэрри одним из первых увидел приближение мирового финансового кризиса - он выяснил, что число «токсичных» кредитов растёт. Кредиторы выдавали займы людям, которые были не в состоянии вернуть деньги, причём позволяли им платить только проценты. Обвал рынка недвижимости был неминуем.

Хотите оценить рынок, свои перспективы или конкурентов? Не ленитесь и проштудируйте всю доступную информацию, даже если её очень много. И обязательно читайте мелкий шрифт.

Презентуйте сложные вещи эффектно и метафорически

Переполненный бар, пьяные банкиры - в такой обстановке главный трейдер Deutsche Bank Джаред Веннетт (в книге и в жизни - Грег Липманн) слышит о безумце, который ходит по банкам и скупает дефолтные свопы (финансовые инструменты, страхующие от невыплаты по долгам) на низкокачественные ипотечные облигации. Липманн вслед за Майклом Бэрри решает сделать ставку на обвал рынка недвижимости, но для этого ему нужны партнёры из хедж-фонда. Он приходит к основателю Frontpoint Partners Марку Бауму (в книге и в жизни - Стив Айсман). Как убедить инвестора играть против рынка, который называют самым стабильным?

Веннетт достаёт игру «Дженга » - деревянные бруски, их надо выстроить в башню, а затем вынимать по одному. Цифры и факты, которыми сыплет Веннетт, сопровождаются вытаскиванием брусков из башни, символизирующей постройку из ипотечных облигаций класса BBB (кредитный рейтинг со средним уровнем надёжности, в облигации низшего класса инвестировать не рекомендуется). Конец презентации - и «Дженга» рушится. Аллегория яснее некуда - облигации превратятся в проблемные, как только 16% заёмщиков из ипотечного пула не выплатят долги. Вряд ли Веннетту удалось бы достичь такой степени драматизма, просто рисуя схемы на доске.

Режиссёр фильма «Игра на понижение» Адам МакКей берёт пример со своего героя. Суть проблем с CDO (обеспеченные долговые облигации) он показывает на игре в казино, в которой участвуют актриса Селена Гомес и экономист Ричард Талер. Гомес делает ставку, а люди, столпившиеся около стола, начинают ставить на её выигрыш или проигрыш. Другие зрители спорят уже о ставках этих людей, а на их спор ставят остальные. В итоге изначальная ставка в миллион долларов может превратиться в ничем не обеспеченные миллиарды. Вряд ли вы сможете привлечь Селену Гомес для своих презентаций партнёрам или инвесторам, но если будете действовать по аналогии, то выделитесь среди конкурентов.

Проверяйте гипотезы на практике

Эффектное выступление Веннетта сподвигло Марка Баума проверить его теорию. Он не стал обращаться к экспертам и крупным игрокам рынка, а отправился к тем, на ком этот рынок держится. Проехавшись с риелтором по одному из престижных районов, Баум слышит, что почти все дома здесь взяты в ипотеку и владельцы скоро будут перепродавать их, так как не могут выполнить долговые обязательства. Поговорив с теми, кто выдаёт займы, Баум узнаёт, что они не сильно заботятся о платёжеспособности клиентов и выдают кредиты пачками, чтобы потом перепродать их банкам. Наконец, навестив стрип-бар и уединившись с проституткой, Баум понимает, что рынок недвижимости обречён.

«У меня пять домов», - заявляет Баум девушка, исполняя эротический танец. Она не в курсе, что её льготная ставка скоро исчезнет и за все дома придётся платить. Впрочем, заплатить она не сможет. Никто из экспертов, называющих ипотечный рынок стабильным, не оказывался в этой кабинке и не говорил с реальным заёмщиками, кредиты которых входят в облигации со средним уровнем надёжности. Спуститься на землю и пообщаться с обычными потребителями может быть очень полезно. Особенно если до вас это никому не приходило в голову.

Чётко понимайте выгоду своих партнёров

«Как ты *** (проведёшь) нас?» - звонит один из сотрудников Баума Джареду Веннетту перед тем, как заключить с ним сделку. Тот отходит от тренажёра, смеётся и рассказывает, как заработает кучу денег и его партнёры в любом случае останутся в выигрыше. Как бы он ни повёл себя, у них всё равно останутся дефолтные свопы, а облигации рано или поздно окажутся мусором. Только после этого разговора Frontpoint Partners вступает в игру.

Этот эпизод занимает несколько минут, но урок очень важен - никогда не оценивайте сделки только по своей выгоде. Важно понимать, что получит ваш партнёр и как он может вас подставить, чтобы получить больше вас. Да, в бизнесе всё построено на взаимовыгодном сотрудничестве, но это не тот случай, когда стоит бросаться открывать подарок, только увидев его под ёлкой. Чем привлекательнее сделка - тем строже её нужно проверять.

Фотография: Jaap Buitendijk/Paramount Pictures

Не верьте в объективность

На каждом рынке есть независимые эксперты… на самом деле нет. Все всегда играют в своих интересах - в этом команда Марка Баума убеждается, когда приходит в рейтинговое агентство Standard & Poor’s. Кризис, которого ждали все поставившие на понижение, уже близко. Становится известно о невыплаченных кредитах, но рейтинги облигаций по-прежнему остаются высокими. Баум недоумевает - как так, ведь всё рушится, нужно присваивать этим бумагам высокую степень риска и прекращать ими оперировать. Топ-менеджер рейтингового агентства, женщина в перфорационных очках, в ответ на его претензии тихим голосом говорит, что если Standard & Poor’s оценит облигации ниже, то банки просто отнесут свои деньги через дорогу - в агентство Moody’s. И добавляет: «Только я вам этого не говорила». Помните, что любой бизнес - это прежде всего получение прибыли. Поэтому все данные от экспертов и игроков рынка стоит проверять самим (а это возвращает вас к первому уроку).

Не переоценивайте конкурентов

«Какие же они тупые», - повторяют герои фильма, оказавшись в Лас-Вегасе на ежегодной конференции по низкокачественным бумагам. Они поехали туда, чтобы пообщаться с участниками рынка ипотечных облигаций, но в разговорах обнаружили, что никто не подозревает о грядущем кризисе. Команда Марка Баума, а также молодые инвесторы Чарли Ледли и Джейми Май хотели понять, против кого они будут играть и как противники смогут их наколоть, но поняли, что соперники даже не думают о соревновании. Так что не тратьте слишком много времени на противодействие конкурентам - вполне возможно, они не стоят того.

Абсолютной уверенности не бывает

Когда Майкл Бэрри предлагал первым банкам выпустить дефолтные свопы на низкокачественные ипотечные облигации, их представители повторяли: «Вы уверены? Вы же понимаете, что этот рынок наиболее стабильный? Вы же знаете, что он никогда не падал?» За спиной Бэрри они разражались смехом, потому что были уверены: только что заключили самую выгодную сделку - Бэрри до конца жизни будет платить им по бумагам, ведь рынок недвижимости не обвалится. Но в 2008 году финансовая катастрофа надвинулась на эти банки. Бэрри заработал $100 млн для себя, $725 млн для своих инвесторов и закрыл свой фонд (как говорится в книге, он потерял интерес к финансовым рынкам и купил гитару).

Даже те, кто поставил на кризис, не могли быть абсолютно уверены в правильности своего предсказания. «Игра на понижение» кадр за кадром подчёркивает - никто не знал, когда произойдёт катастрофа. И поэтому в рискованные инвестиции надо вкладывать только те деньги, которые не понадобятся вам в ближайшее время. Даже если вы абсолютно уверены в выигрыше.

Фотография на обложке: Jaap Buitendijk / Paramount Pictures

Даже если Вы смотрели отноименный фильм настоятельно советую Вам прочитать эту книгу. Как горстка аутсайдеров-провидцев заработала на ипотечном кризисе, в который никто не верил? Если вас интересует ответ на вопрос, по каким причинам на самом деле произошел самый разрушительный по последствиям финансовый кризис в США, то он перед вами. В своей книге финансовый журналист Майкл Льюис рассказывает о том, как неуемное стремление к обогащению привело к ловушке, а успешные финансисты, брокеры и аналитики даже не заметили, как в нее попали. Лишь небольшое число профессионалов сумели разобраться в том, что происходит, и воспользоваться ситуацией к личной выгоде. Любопытно, что все эти провидцы отличались сложным характером, а их карьерный путь развивался отнюдь не прямолинейно. Цинизм в них странным образом сочетался с искренностью; они не принимали на веру мнения признанных экспертов и постоянно задавали неудобные вопросы. Портреты этих “аутсайдеров”, описание их решений и поступков и составляют канву книги. Автор не придерживается хронологии, совершая экскурсы в историю и объясняя работу финансовых инструментов. Майкл Льюис - финансовый журналист, автор нескольких книг, ставших бестселлерами, в том числе “Moneyball”, “Покер лжецов” и “Flash Boys”. В конце 1980-х работал трейдером в Salomon Brothers. Рекомендую это увлекательное и глубокое исследование тем читателям, чья профессиональная деятельность связана с финансами, и тем, кому просто интересно знать, каким образом делаются деньги на фондовом рынке.

Несговорчивый аналитик. Стив Айсман относится к очень небольшому числу людей, которые не только предвидели наступление финансового кризиса 2008 года, но и сумели на нем заработать. Айсман вырос в Нью-Йорке, с отличием закончил Пенсильванский университет и Гарвардскую школу права. Быстро разочаровавшись в карьере юриста, он в начале 1990-х годов устроился финансовым аналитиком в компанию Oppenheimer. В то время на Уолл-стрит никто особо не прислушивался к аналитикам. От них ждали одного - выводов, которые бы всех устроили. Но Айсман считал, что вправе говорить то, что думает. Очень скоро за ним закрепилась слава аналитика, выводы которого обязательно приводят к суматохе на рынке. Он умел поднимать шум и идти наперекор чужим мнениям, отличался бесцеремонностью, грубостью и задиристостью.

В 2002 году, когда Айсман работал аналитиком в крупном хедж-фонде Chilton Investment, ему на глаза попалась отчетность Household Finance Corporation. Эта компания специализировалась на рефинансировании ипотечных кредитов. Айсман выяснил, что она обманывает заемщиков. Household предлагала взять ипотечный кредит на 15 лет под 7%, но в реальности процентная ставка составляла около 12,5%. Айсман постарался через СМИ, общественные организации и чиновников как можно шире распространить эту информацию. В итоге Household пришлось прибегнуть к досудебному урегулированию конфликта, заплатив штраф в размере 484 миллионов долларов. Примерно через год компания была продана британскому банку HSBC за 15,5 миллиарда долларов. Глава Household заработал на сделке 100 миллионов. Эта история изменила мировоззрение Айсмана. Из республиканца он начал постепенно превращаться в демократа, а в работе банковской системы - видеть стремление банкиров нажиться на рядовых гражданах. В 2004 году Айсман уволился и основал хедж-фонд при банке Morgan Stanley “За долю в вознаграждении Morgan Stanley предоставил ему кабинет, мебель и помощников, то есть все, кроме денег”.

“Кто, прежде чем казино спохватилось, успел сообразить, что колесо рулетки начало крутиться с предсказуемым результатом Кто еще в кулуарах современной финансовой системы разглядел сломанные винтики ее механизма ”

Выдавай и продавай
К 2005 году индустрия низкокачественных ипотечных кредитов переживала период расцвета. Объем облигаций, обеспеченных такими кредитами, увеличился за этот год до полутриллиона долларов. Этот сложный финансовый бизнес держался на небогатых заемщиках. У многих из них не было реальной возможности расплатиться с долгами. Но финансисты с Уолл-стрит считали, что это не будет иметь серьезных последствий. Даже если часть заемщиков окажутся несостоятельными, кредиторы не несут существенных рисков, поскольку недвижимость, под залог которой выдаются кредиты, растет в цене.

“С социальной точки зрения медленное и, не исключено, недобросовестное обрушение многомиллиардного рынка облигаций было катастрофой. С точки зрения деятельности хедж-фондов это был шанс, который выпадает раз в жизни”.

Погнавшись за количеством выданных кредитов, финансисты отбросили в сторону сомнения в их качестве. Вместо того чтобы выдавать кредиты только платежеспособным заемщикам, они взяли на вооружение другой принцип “Можете кредитовать, только не держите кредиты на своем балансе”. То есть с помощью инвестиционных банков эти кредиты сразу же превращались в облигации, которые затем приобретались инвесторами. Первым такую модель внедрил банк Long Beach Savings. Она быстро приобрела популярность. Была даже создана специальная компания B&C mortgage, деятельность которой сводилась к выдаче и последующей продаже кредитов. Эту компанию впоследствии приобрел банк Lehman Brothers.

Чтобы разобраться в произошедших событиях, нужно вспомнить, что начиная с 1980-х годов вовсе не акции, а именно облигации, то есть долговые ценные бумаги, приносили банкирам с Уолл-стрит львиную долю доходов. Облигации оказались более эффективным и менее регулируемым финансовым инструментом. Большинству людей этот бизнес непонятен, но когда ипотечные облигации стали приносить реальные деньги, сложность этого бизнеса стала только добавлять ему привлекательности.

“Даже летом 2006 года, когда цены на дома начали падать, лишь очень немногие видели неприглядные факты, реагировали на них и, можно сказать, разглядели в чертах молодой красивой девушки старую ведьму”.

“Долговые башни”
Торговля облигациями, обеспеченными низкокачественными ипотечными кредитами, была практически недоступной для понимания, причем не только рядовых граждан, но и регуляторов. Возможной ее сделали жадность, некомпетентность и страх. А собрана эта конструкция, или, как впоследствии ее назвал Стив Айсман, адская машина, была из различных хитроумных финансовых инструментов. К ним, например, относились CDO - ценные бумаги, обеспечением которым служили долговые обязательства. По сути, они маскировали тот риск, который несли в себе низкокачественные кредиты.

“Рынок «синтетических» бумаг снял все ограничения на размер риска, связанного с выдачей низкокачественных ипотечных кредитов. Чтобы сделать ставку на миллиард, больше не нужны были реальные ипотечные кредиты на сумму в миллиард долларов. Требовался лишь желающий занять противоположную позицию в сделке”.

Создание CDO выглядело следующим образом. Представьте, что ипотечная облигация - это башня, которая состоит из множества ипотечных кредитов. Чем выше этаж, тем меньше риск, но меньше и доходность. Из ста таких башен вы берете по этажу, и из этих ста этажей (в основном самых нижних, то есть низкокачественных, с рейтингом ВВВ) возводите еще одну башню. Инвестиционный банк Goldman Sachs изобрел прекрасный способ занижать “воспринимаемые риски” представил эту новую, собранную из самых низкокачественных облигаций, “башню” как “диверсифицированный портфель активов”. И рейтинговые агентства, которым Goldman Sachs и другие банки хорошо платили за нужную им оценку, вопреки здравому смыслу присвоили 80% этой новой сборной башни рейтинг ААА. Goldman Sachs пошел дальше - создал еще более запутанный инструмент, который не могли понять ни инвесторы, ни рейтинговые агентства синтетические CDO. За этими ценными бумагами “не было ничего, кроме дефолтных свопов”.

Одноглазый в “стране слепых”
Еще одним инвестором, заметившим приближение катастрофы, был Майкл Бэрри. Он работал врачом, но в какой-то момент увлекся изучением механизмов фондового рынка. Бэрри создал фонд Scion Capital, быстро ставший очень успешной финансовой компанией.

“Механизм, превращавший чистый свинец в сплав, состоящий на 80% из золота и на 20% из свинца, принимал оставшийся свинец и тоже превращал его на 80% в золото”.

Бэрри был необыкновенно внимателен и креативен в работе с информацией. Он искал то, что другие не замечали. Повышенное внимание он уделял акциям, которые называл “тьфу-инвестициями”. К примеру, на упоминание об Avant! Corporation Бэрри наткнулся в Интернете, когда искал судебные разбирательства, которые могли бы подсказать ему идею инвестирования. Avant! занималась разработкой программного обеспечения, и ее обвинили в краже чужого программного кода. Директор компании, признав себя виновным, оказался за решеткой. Avant! пришлось заплатить гигантские штрафы, и цена ее акций упала с 12 до 2 долларов. Бэрри купил большой пакет акций Avant! по низкой цене, а затем потребовал провести в компании реформы. В результате, когда цена ее акций превысила 22 доллара, он неплохо заработал. Знакомые Бэрри считали историю с Avant! классическим примером типичной для него сделки.

“В мрачный и странный период, длившийся с начала февраля по июнь 2007 года, рынок низкокачественных ипотечных бумаг походил на гигантский воздушный шар, удерживаемый у земли десятком крупных фирм с Уолл-стрит”.

Но величайшим триумфом Бэрри стала его игра на понижение, связанная с низкокачественными ипотечными кредитами. В 2004 году он начал их внимательно изучать. Вскоре несовершенство системы выдачи таких кредитов стало для Бэрри очевидным. Он понял, что кризис на рынке недвижимости неминуем, и в тот момент, когда он наступит, появится возможность хорошо заработать. Бэрри стал покупать кредитные дефолтные свопы на низкокачественные ипотечные облигации.

По сути, дефолтные свопы представляли собой страховой полис. Предположим, вы приобретаете дефолтный своп на сумму 100 миллионов долларов в облигациях какой-то крупной компании. Его срок - 10 лет, и каждый год вы должны вносить страховые взносы на сумму, предположим, 200 000 долларов. Если эта компания в течение 10 лет не выполнит своих обязательств по облигациям, то вы зарабатываете 100 миллионов. Их вам выплатит продавец дефолтного свопа. Если компания все же выполнит обязательства по своим облигациям, то вы теряете 2 миллиона долларов - сумму страховых взносов за все 10 лет.

“Мы подготовились к Армагеддону, - говорит Айсман, - но в глубине души опасались а что если Армагеддон так и не наступит”

Бэрри рассчитывал на то, что самые худшие заемщики, которые находятся в основании пирамиды, не смогут расплатиться с долгами. Это в итоге и произошло, обеспечив ему огромный куш. Бэрри прекрасно вписывался в небольшой круг людей, разобравшихся в работе адской машины. Он был одиночкой, сторонящимся людей, в том числе и потому, что в детстве из-за болезни потерял глаз. Отсутствие глаза, считал Бэрри, одновременно и сужало его поле зрения, и позволяло взглянуть на проблему шире. Его главными странностями были острая чувствительность к несправедливости и привычка всегда оставаться предельно откровенным.

“Самые влиятельные и высокооплачиваемые финансисты были полностью дискредитированы; без вмешательства правительства все они лишились бы своих должностей. Тем не менее эти самые финансисты использовали правительство для собственного обогащения”.

Адская машина набирает ход
В январе 2007 года Стив Айсман посетил ежегодную конференцию по низкокачественным бумагам в Лас-Вегасе. Конференция позволила ему понять многие важные вещи. На одном из ужинов Айсман познакомился с Вином Чау, активным игроком на рынке CDO. Чау заработал целое состояние, покупая CDO с рейтингом ААА, обеспеченные ипотечными облигациями с рейтингом BBB. Зачем же он, несомненно знавший подлинную стоимость этих ценных бумаг, их приобретал Просто Чау зарабатывал на объемах. Более того, он рассчитывал, что количество “мусорных” CDO на рынке будет все время увеличиваться, что позволит ему заработать еще больше.

Другое открытие Айсмана касалось рейтинговых агентств, таких как Moody’s и S&P. На конференции Айсман и его партнеры впервые заметили, насколько некомпетентны люди, работающие в рейтинговых агентствах. Они не обладали ни талантом, ни информацией. Многие из сотрудников рейтинговых агентств и понятия не имели о рисках, которыми должны были управлять. Их отличали удивительная наивность, полное отсутствие интереса и стремление проводить на работе как можно меньше времени. Они даже не подозревали о катастрофе, которая вот-вот должна была разразиться.

“Как заставить людей почувствовать себя богаче при низких зарплатах Предоставить им дешевые кредиты”.

После конференции Айсман окончательно убедился, что Уолл-стрит, а в особенности рынок облигаций, были в гораздо худшем состоянии, чем ему представлялось. Жадность и посторонние интересы полностью завладели рынком. Он вышел из-под контроля и теперь был обречен.

“Успех в инвестировании определяется правильностью цены, уплаченной за риск”.

Звездный трейдер
Помимо пессимистов, таких как Айсман или Бэрри, на рынке были и другие люди, сообразившие, что можно очень хорошо заработать на покупке страховок на низкокачественные ипотечные кредиты. Одним из них был Хауи Хаблер, звездный трейдер Morgan Stanley. Хаблер не отличался хорошими манерами. Если кто-то начинал аргументированно оспаривать его решения, то он мог запросто послать такого оппонента к черту. В 2004 году его отдел принес банку 400 миллионов прибыли, а к середине 2006 года - почти миллиард.

Опасаясь ухода Хаблера, которого уже не устраивала работа простым трейдером, руководство Morgan Stanley предложило ему создать и возглавить собственную торговую группу. Если бы она добилась успеха, то смогла бы превратиться в отдельную инвестиционную фирму, половина которой принадлежала бы Хаблеру. Среди прочего его группа должна была заниматься CDO с низкокачественным обеспечением. К январю 2007 года Хаблер приобрел CDO больше чем на 16 миллиардов долларов. Эти ценные бумаги казались ему высококачественными, хотя таковыми, конечно же, не являлись. Когда настал кризис, около 40% ценных бумаг Хаблера полностью обесценились.

“Продавцы облигаций могут говорить и делать что угодно, не отчитываясь перед каким бы то ни было регулятором. Трейдеры, работающие с облигациями, могут пользоваться инсайдерской информацией, не боясь, что их схватят за руку”.

Хаблер знал, что рано или поздно попадет в кризисную ситуацию, но недооценил возможные масштабы потерь. По иронии судьбы Morgan Stanley обманул себя сам. Именно этот инвестиционный банк убедил рейтинговые агентства отнестись к потребительским кредитам так же, как к корпоративным займам. Рейтинговые агентства начали ставить наивысшие оценки облигациям, обеспеченным ипотечными кредитами, которые были выданы неплатежеспособным заемщикам. И Хаблер с коллегами поверили в эти оценки. Как заметил один из риск-менеджеров Morgan Stanley “Одно дело - ставить на красное или черное, зная, что ты ставишь на красное или черное. И совсем другое - ставить на некую разновидность красного цвета и не понимать этого”. Тем не менее угрызения совести по этому поводу никого не мучили.

Никто не виноват
Катастрофа надвигалась постепенно. Облигации по ипотечным кредитам обесценивались не сразу. Сначала от заемщика требовали заплатить непосильную сумму, затем начиналась процедура его банкротства, после чего имущество несостоятельного заемщика выставлялось на продажу. На все это уходило несколько месяцев. Состояние ипотечных облигаций можно было сравнить с медленной, но опасной болезнью. Поэтому финансовый кризис, вынудивший Bear Stearns уйти с рынка и заставивший правительство прийти на помощь страховой компании AIG, был только началом.

Айсман, Бэрри и еще небольшое число инвесторов вышли из ситуации победителями. Бизнес по управлению CDO Вина Чау пошел ко дну, но сам он успел заработать миллионы. Хаблер побил все рекорды Уолл-стрит по принесенным своему работодателю убыткам, но свое личное состояние он увеличил на миллионы долларов. Как и директора финансовых организаций, признанных “слишком большими, чтобы рухнуть”, ни Чау, ни Хаблер не несли никакой личной ответственности за свои действия. Отсюда многие начинающие руководители могли сделать вывод за некомпетентные решения никого не наказывают.

“Придурков больше, чем мошенников, но последние занимают более высокое положение” (Винсент [Винни] Дэниел, бухгалтер-аудитор в команде Стивена Айсмана).

После того как кризис пошел на спад, возникли теории, согласно которым банки просто столкнулись с кризисом доверия, а на самом деле им не нужна была государственная поддержка. Исследователи с более реалистичными взглядами связывали кризис 2008 года с практикой, возникшей в 1980-х годах после создания первых CDO. Другой его причиной стала тенденция на Уолл-стрит по преобразованию формы собственности финансовые фирмы-партнерства становились публичными компаниями. Последствия любых ошибочных решений таким образом перекладывались с небольшой группы партнеров на плечи акционеров. В более широком смысле причиной кризиса стала жадность, причем не только банкиров, но и инвесторов.

Прочитал на днях еще одну замечательную книгу, и хочу порекомендовать ее вам – новую книгу Майкла Льюиса «Большая игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» (в английском варианте – «The Big Short. Inside the Doomsday Machine», Michael Lewis)

Вероятно, многие читали предыдущую книгу Майкла Льюиса – «Покер лжецов» , написанную двадцать лет назад на основе реальных событий и личного опыта автора, и раскрывающую изнанку финансового мира, в котором финансовые компании обманом наживаются на своих клиентах. Книга в свое время наделала много шума, стала бестселлером, а в 2001-м была переведена на русский язык и издана в России издательством «Олимп-бизнес». Книга не менее увлекательная, и я когда-то прочитал ее с большим удовольствием. Однако осталось некоторое неудовлетворение оттого, что описывает она события в США более чем двадцатилетней давности. Они прошли мимо России, практически не вызвав никакого интереса – в 80-х годах российским читателям было не до зарубежных финансовых махинаций, а смысл термина «ипотечные облигации» (вокруг которых и разворачиваются события в книге) вряд ли кто-то понимал.

И вот спустя двадцать лет Майкл Льюис написал новую книгу, уже о событиях свежих, и непосредственно повлиявших на весь мир – о свежем ипотечном кризисе 2007 – 2009 гг. в США, который послужил триггером к разразившемуся кризису уже мирового масштаба.

Книга, не побоюсь этого слова, шикарная. Майкл Льюис умудрился на основе реальных событий создать захватывающую книгу непонятного жанра – смеси финансового триллера, детектива, документального расследования, романа, и еще непонятно чего. При этом автор совместил вещи, которые крайне редко можно встретить вместе. С одной стороны вы найдете детальные красочные описания людей, характеров, обстановки и т.д. на уровне добротного художественного романа (притом, что книга-то по сути документальная, с реальными именами, названиями компаний, датами и т.п.). С другой стороны, автор предельно профессионально описывает нюансы финансового мира, с которыми прекрасно знаком как изнутри, так и по многочисленным беседам и интервью, проведенных в рамках журналистского расследования.

В итоге получилось захватывающее описание того, как мир пришел к величайшему со времен Великой Депрессии кризису.

На самое интересное, пожалуй, даже не это. Больше всего в книге подкупает то, что ее главными героями стали не проигравшие, а победители. Те, кто на этом кризисе заработал, не только сумев разглядеть нарастающие как снежный ком проблемы финансовой системы, но и рискнув поставить на ее банкротство свои деньги. Если в «Покере лжецов» Майкл Льюис скорее изобличал алчных банкиров, то в «Большой игре на понижение» он описывает ситуацию глазами победителей – тех немногих людей, кто в итоге выиграл, сорвав большой куш в большой Игре, и поставив на колени таких монстров финансовой системы как AIG. Lehman Brothers, Merrill Lynch и других. Не они были причиной финансового кризиса, но они смогли заранее разглядеть нарастающие проблемы и воспользоваться сложившейся ситуацией.

В 2010 году книга стала лидером продаж по всему миру и получила звание "Книга года" в десятках авторитетных рейтингов, включая Amazon, The Economist и Bloomberg.

Есть лишь одна весомая ложка дегтя в этой бочке меда, про которую необходимо упомянуть. В предисловии книга рекомендуется для широкой аудитории, но, на мой взгляд, это не совсем так. Я бы рекомендовал эту книгу все-таки не всем, а только подкованным в финансовом плане читателям. Несмотря на сочность описаний характеров и деталей, эта книга явно не для широкой публики, не для домохозяек, поскольку термины вроде «ипотечные деривативы», «дефолтный своп» и им подобные в ней встречаются регулярно, иидут, по большому счету, без «разжевывания». Если эти слова звучат для вас как полная тарабарщина, то вы рискуете банально не понять, о чем идет речь.

Но если вы хотя бы в общих чертах догадываетесь о значениях этих слов, то, думаю, получите от чтения этой книги огромное удовольствие.

Есть и еще одна причина купить эту книгу – издательство «Альпина Паблишер» сейчас снизило цены на нее. Книга сейчас продается на Озоне и в магазине издательства по специальной цене 297 руб. (ее обычная цена – около 400 рублей).

Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы Майкл Льюис

(Пока оценок нет)

Название: Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы

О книге «Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» Майкл Льюис

О первопричинах мирового финансового кризиса 2007–2009 годов, написанная в жанре документального бизнес-триллера. Новый и совершенно неожиданный взгляд на Уолл-стрит глазами чудаков и аутсайдеров, которые видят надувающийся ипотечный пузырь, делают ставки против него и, в конечном счете, выигрывают.

На нашем сайте о книгах сайт вы можете бесплатно скачать и читать онлайн книгу Майкл Льюис «Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» в форматах epub, fb2, txt, rtf. Книга подарит вам массу приятных моментов и истинное удовольствие от чтения. Купить полную версию вы можете у нашего партнера. Также, у нас вы найдете последние новости из литературного мира, узнаете биографию любимых авторов. Для начинающих писателей имеется отдельный раздел с полезными советами и рекомендациями, интересными статьями, благодаря которым вы сами сможете попробовать свои силы в литературном мастерстве.

Цитаты из книги «Игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» Майкл Льюис

Я не смог бы написать достойную документальную книгу без тесного сотрудничества с моими героями. Стив Айсман, Майкл Бэрри, Чарли Ледли, Джейми Май, Винсент Дэниел, Дэнни Мозес, Портер Коллинз и Бен Хокетт приоткрыли для меня тайны своей личной жизни. Невзирая на огромный риск для себя, они поделились мыслями и чувствами. И за это я бесконечно им благодарен.

По мнению Гутфройнда, причина финансового кризиса была проста: «Жадность инвесторов и жадность банкиров». На мой взгляд, она коренилась гораздо глубже. Жадность всегда была неотделимой от Уолл-стрит, став практически ее обязательной чертой. Проблема заключалась в системе стимулов, призванной обуздывать эту жадность. Грань между спекуляцией и инвестированием тонка и условна. Даже самая разумная инвестиция несет отпечаток ставки в игре (вы теряете все свои деньги в надежде немного заработать), а самая безумная спекуляция имеет инвестиционный потенциал (вы можете вернуть свои деньги с процентами). По- жалуй, наилучшее определение «инвестирования» выглядит так: «спекуляция с шансами в твою пользу»

Такова извечная проблема денег: все, что с ними делают, имеет последствия, но они настолько отдалены от действий, что разум не связывает их друг с другом.

“Вы знаете, что такое мезонинные CDO?” И принимался разъяснять все эти схемы». Как инвестиционные банки Уолл-стрит обманом заставили рейтинговые агентства благословить горы ненадежных кредитов; как обычные американцы смогли взять взаймы триллионы долларов; как обычные американцы с радостью следовали правилам и лгали ради получения кредитов; как механизм пре- вращения кредитов в якобы безрисковые ценные бумаги оказался настолько запутанным, что инвесторы перестали оценивать риски; как проблема обрела такие грандиозные масштабы, что привела к серьезным социальным и политическим последствиям.