Государственный долг (внутренний и внешний и пути его покрытия). Государственный внутренний и внешний долг российской федерации
Внутренний и внешний государственный долг. Методы управления государственным долгом
Общее понятие государственного (публичного) долга РФ, его состав, принципы управления, порядок обслуживания, программа государственных гарантий и предельный объём заимствований сформулированы и законодательно закреплены в БК РФ.
Под государственным долгом (государственным кредитом) понимаются долговые обязательства РФ, перед физическими и юридическими лицами РФ, субъектами РФ, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, возникшие в результате государственных заимствований РФ, а также долговые обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов РФ об отнесении на государственный долг долговых обязательств третьих лиц (ст. 97 БК РФ).
Государственный долг подразделяют на: капитальный долг – все долговые обязательства на начало года и текущий долг – предстоящие платежи, срок погашения которых наступает в анализируемом году.
В зависимости от заёмщика публичный долг подразделяется на государственный долг РФ , государственный долг субъекта РФ и муниципальный долг .
Структура государственного долга РФ, государственного долга субъекта РФ, муниципального долга, виды и срочность соответствующих долговых обязательств, представлены в ст. 98, 99, 100 БК РФ.
Различают государственный внутренний и внешний долг.
Государственный долгобеспечивается всем имуществом, составляющим государственную казну соответствующего уровня публичной власти.
Государственный или муниципальный долг это обязательства, возникающие из государственных или муниципальных заимствований, гарантий по обязательствам третьих лиц, другие обязательства в соответствии с видами долговых обязательств, установленными БК РФ, принятые на себя РФ, субъектом РФ или муниципальным образованием.
Под государственным внутренним долгом понимаются обязательства, возникающие в валюте РФ, а также обязательства субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающие в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований).
Гарантированные сбережения граждан в валюте РФ также являются государственным внутренним долгом.
Срок государственных гарантий определяется сроком исполнения обязательств, по которым предоставлена гарантия.
Под государственным внешним долгом понимаются обязательства, возникающие в иностранной валюте, за исключением обязательств субъектов РФ и муниципальных образований перед РФ, возникающих в иностранной валюте в рамках использования целевых иностранных кредитов (заимствований).
При принятии бюджета на очередной финансовый год определяются:
Верхний предел государственного внешнего долга РФ;
Верхний предел внешнего долга перед РФ;
Предел предоставления гарантий третьим лицам.
Предельный размер государственных внешних и внутренних заимствований, определяется при разработке проекта бюджета на очередной финансовый год и плановый период и утверждается в форме федерального закона.
Широкое использование государственных займов и кредитов влечет за собой быстрый рост государственной задолженности, что вызывает необходимость организации системы управления государственным долгом (ст. 101 БК РФ).
Под управлением государственным долгом понимается совокупность действий государства, связанных с изучением конъюнктуры на рынке ссудных капиталов, с выпуском новых займов и выработкой условий выпусков, с выплатой процентов по ранее выпущенным займам, с проведением конверсии и консолидации займов, с определением курса облигаций на денежном рынке, с проведением мероприятий по определению процентных ставок по государственному кредиту.
Высшим органом управления государственным кредитом – государственным долгом в РФ является Федеральное собрание, которое устанавливает максимальные размеры как привлечения средств для финансирования бюджетного дефицита, так и кредитования за счёт средств бюджета.
Специализированным банком по обслуживанию внешнего и внутреннего валютного долга является Внешэкономбанк.
В процессе управления государственным долгом решаются следующие задачи:
1. Удержание величины внутреннего и внешнего государственного долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны;
2. Минимизация стоимости долга на основе расширения срока заимствований и снижения доходности государственных ценных бумаг;
3. Выполнение финансовых обязательств перед инвесторами;
4. Поддержание стабильности рынка государственного долга;
5. Обеспечение своевременного возврата государственного кредита и уплаты % по нему;
6. Эффективное использование собранных средств и контроль за их использованием.
Наиболее приемлемым является своевременное получение доходов и погашение займа, расчет по основной сумме долга и % по нему. Однако в условиях значительного роста государственной задолженности и бюджетного дефицита правительство вынуждено прибегать к различным способам регулирования долга.
К ним относятся:
Изменение условий займа в сторону увеличения его сроков, называется консолидацией государственного долга. Консолидация займов, как правило, проводится одновременно с их унификацией , т.е. объединением нескольких займов в один заем. Цель унификации – уменьшение количества одновременно обращающихся ценных бумаг, что сокращает расходы государства по обслуживанию долга.
В результате этой операции образуется консолидированный (или фундированный ) долг.
Под отсрочкой погашения займа понимается перенос даты погашения на более поздний срок, и отличается от консолидации тем, что в этом случае не только отодвигаются сроки погашения займа, и прекращается выплата доходов.
Конверсия – изменение доходности займа (понижение) – в целях снижения расходов по управлению государственным долгом или повышения доходности для кредиторов.
Для расчета с держателями облигаций старого займа выпускают новые займы. Такой способ погашения старых государственных займов называется рефинансированием и связан с конверсией и консолидацией.
Обмен облигаций по регрессивному соотношению – процесс, когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой облигации. Данный способ избавляет государство от необходимости выполнять расчеты по облигациям, размещенным ранее.
Новация – замена по соглашению сторон первоначальных долговых обязательств новыми с установлением иных условий обслуживания долга и сроков его погашения.
Аннулирование государственного долга (дефолт) – отказ государства от погашения ранее выпущенных обязательств.
Конверсия, консолидация, унификация государственных займов и обмен облигаций осуществляются только в отношении внутренних займов.
Отсрочка, аннулирование применяются, как правило, для управления внешним долгом.
В соответствии с законодательством РФ изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты, размера процентных платежей и срока обращения не допускается.
В БК РФ (ст. 105) введено понятие «реструктуризация долга » - прекращение долговых обязательств, составляющих государственный или муниципальный долг, с заменой указанных долговых обязательств иными долговыми обязательствами, предусматривающими другие условия обслуживания и погашения обязательств.
Реструктуризация может быть осуществлена одновременно с частичным списанием суммы основного долга.
Основная задача управления государственным долгом России – изменение долговой стратегии и переход от курса на отсрочку платежей к курсу на сокращение долга.
В промышленно-развитых странах действуют государственные структуры по управлению государственным долгом. В США – Бюро государственного долга в рамках Федерального казначейства, в Италии – Экспертный совет по внешнему долгу, в Голландии – Агентство Министерства финансов, в Швеции - Национальное долговое управление в рамках Казначейства.
Контрольные вопросы:
1. В чем заключается сущность государственного кредита, как инструмента регулирования экономикой.
2. Приведите классификацию государственного кредита
3. Назовите функции государственного кредита
4. По каким признакам классифицируются государственные займы;
5. Укажите формы и методы управления государственным внутренним и внешним долгом
6. Что понимается под управлением государственным внутренним и внешним долгом
7. Влияние государственного внутреннего и внешнего долга на экономическую безопасность государства
Долг органов государственного управления является органичным элементом в системе финансовых отношений, структуре активов и пассивов экономики. Государственный долг может привести к следующим последствиям:
· Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора экономики для оплаты долга;
· Перераспределяется доход от частного сектора к государственному;
· Усиливается неравенство в доходах;
· Рефинансирование долга ведет к росту ставки процента, что вызывает вытеснение инвестиций в краткосрочном периоде, что в долгосрочном периоде может привести к сокращению запаса капитала и сокращению производственного потенциала страны;
· Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов
· Создается угроза высокой инфляции в долгосрочном периоде
· Возлагает бремя выплаты долга на будущие поколения, что может привести к снижению уровня их благосостояния
· Выплата процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод определенной части ВВП за рубеж
· Может появиться угроза долгового и валютного кризиса
Государственным долгом являются долговые обязательства перед физическими, юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права.
Государственный долг – сумма задолженности государства своим или иностранным физическим и юридическим лицам, правительствам других стран.Он состоит из общей накопленной суммы бюджетных дефицитов (за вычетом бюджетных излишков) и суммы финансовых обязательств иност-ранным кредиторам (за вычетом той части, которая пошла на покрытие бюджетного дефицита) на определенную дату. В развитых странах государ-ственный долг определяют также как общий объем непогашенных государст-венных облигаций. Рост государственного долга наблюдается практически во всех странах мира, что в основном объясняется хронической дефицитностью государственных финансов. Таким образом, государственный долг можно также определить, как задолженность, накопившаяся у правительства, в результате заимствования денег для финансирования прошлых бюджетных дефицитов.
По условиям привлечения средств различают два видагосударственного долга: внутренний и внешний.
Внутренний государственный долг - это долг государства в лице его правительства перед физическими и юридическими лицами (населением и субъектами хозяйствования), связанный с заимствованием внутри страны денежных средств, необходимых для покрытия дефицита бюджета. Иными словами, внутренний государственный долг есть долг правительства перед гражданами своей страны, равный общей номинальной стоимости имеющихся у них государственных облигаций. Исходя из приведенного определения, следует, что внутренний государственный долг порождается бюджетными дефицитами, так называемым долговым финансированием.
Внутренний долг включает в себя: долгосрочные облигации, краткосрочные облигации и векселя, долгосрочные ссуды, не отнесенные к другим категориям, краткосрочные ссуды и векселя, не отнесенные к другим категориям; внешний долг включает в себя аналогичный список.
Величина государственного долга в национальной части внешней задолженности зависит от динамики обменного курса. Если в период между датами определения величин задолженности обменный курс изменился, то переоценка суммы внешнего долга, выраженного в иностранной валюте, в рубли служит одним из факторов изменения общей величины государственного долга. Это особенно важно в связи с тем, что структурно государственный долг складывается из двух частей: основной долг (капитальный) и непогашенный долг (текущий), включающий кроме основного еще и проценты на долговые суммы. К этому надо добавить, что государственный долг - это не только объем заимствований госорганов, но и долги внебюджетных фондов всех уровней государственного управления.
Капитальный включает в себя всю совокупность долговых обязательств государства на определенную дату; текущий состоит из платежей по обязательствам, которые заемщик обязан погасить в отчетном периоде.
Внутренний государственный долг - сумма накопленных правительственных займов, зафиксированная в стоимости государственных ценных бумаг, находящихся преимущественно на руках граждан, фирм и учреждений собственной страны, которые получают по ним доход в виде процента.
Внутренний государственный долг регулируется законом Республики Беларусь от 27 мая 1993 г. №2328-XII "О внутреннем государственном долге Республики Беларусь".
Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. Если выпуск и обращение первых достаточно регламентированы и включаются в программу внутренних заимствований на очередной финансовый год, то вторые выпускаются регулярно, несмотря на принятие соответствующих законодательных актов.
К рыночным инструментам можно отнести: ГКО - государственные краткосрочные облигации; государственные долгосрочные облигации; ОГСЗ - облигации государственного сберегательного займа; облигации внутреннего государственного валютного займа; казначейские векселя и обязательства. К нерыночным - векселя Минфина, задолженность центральному банку и пр.
Большинство экономистов утверждает, что рост внутреннего долга не может привести к негативным последствием для страны, банкротству нации, так как это, по сути, долг самим себе .
Вместе с тем нельзя недооценивать негативные последствия внутреннего долга, ибо при определенных условиях он может стать серьезной проблемой для экономики страны. Это заключается в том, что:
Снижается эффективность экономики, поскольку отвлекаются средства из производственного сектора, как на обслуживание долга, так и на выплату самой суммы долга;
Наращивание быстрыми темпами выпуска государственных ценных бумаг (облигации) может привести к сокращению основного капитала;
Усиливается неравенство в доходах;
Создается угроза высокой инфляции в будущем. Дело в том, что государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего долга (выпуска государственных ценных бумаг), как правило, строит финансовую пирамиду, расплачиваясь с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по нему. Государство, таким образом, рефинансирует долг. Если при этом оно будет использовать только этот метод финансирования дефицита госбюджета, то может наступить момент, когда дефицит окажется столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных ценных бумаг и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом станет невозможным и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем, если проводить ее в разумных размерах каждый год. Это может привести к всплеску инфляции в будущем;
Дефицит госбюджета может стать хроническим явлением;
Необходимость выплаты процентов по долгу может потребовать повышения налогов как основного источника доходов бюджета, что в перспективе может привести к сокращению производства, изменению базы налогообложения и, следовательно, к уменьшению налоговых поступлений в казну.
Таким образом, внутренний государственный долг - задолженность государства перед своими гражданами - образуется в результате выпуска долговых обязательств с целью финансирования дефицита госбюджета и требует большой осторожности в своем использовании.
Внешний государственный долг –
1) задолженность государства по непогашенным внешним займам и не выплаченным по ним процентам. Внешний государственный долг складывается из задолженности данного государства международным и государственным банкам, правительствам, частным иностранным банкам и др.
2) задолженность правительства иностранным гражданам, фирмам и учреждениям. Выплата внешнего долга связана с перемещением реальных товаров и услуг за границу и чистым сокращением их потребления внутри страны.
Внешний государственный долг возникает при мобилизации государством финансовых ресурсов, находящихся за границей. Держателями внешнего долга выступают компании, банки, государственные учреждения различных стран, а также международные финансовые организации.
Внешний долг может появиться по двум основным причинам:
В результате прямого заимствования средств у иностранных государств, частных компаний
Путем продаж государственных ценных бумаг иностранным юридическим и физическим лицам, государствам.
Внешний государственный долг – это совокупность долговых обязательств государства, которые возникли в результате займов государства на внешнем рынке.
Внешний долг государства имеет такие составные:
Долг органов государственной власти и управления, который возник в результате привлечения кредитов иностранных государств и выпуска государственных ценных бумаг, которые размещаются на международных рынках капиталов;
Долг субъектов хозяйствования, гарантированный правительством. Он погашается и обслуживается субъектами хозяйствования – заемщиками .
Состояние внешнего долга государства можно охарактеризовать с помощью таких показателей:
А) соотношение внешнего долга к валовому внутреннему продукту;
Б) соотношение плановых платежей касательно обслуживания долга валютных поступлений государства. Он свидетельствует о платежеспособности страны в ближайшей перспективе;
В) соотношение дисконтированной стоимости долга и экспорта. Этот показатель используется для оценки долгосрочной платежеспособности.
Внешний долг представляет особое внимание. Если платежи по нему составляют значительную часть поступлений от внешнеэкономической деятельности страны, например 20-30%, то привлекать новые займы из-за рубежа становится трудно. Их предоставляют неохотно и под более высоки проценты, требуя залогов или особых поручительств. В некоторых развивающихся и среднеразвитых странах ежегодные обязательства выплаты по займам превышают все поступления от внешнеэкономической деятельности.
Последствия внешнего долга более тяжелы для страны, чем внутреннего, что обусловлено необходимостью возвращения долга и его обслуживания путем перевода определенной части ВВП за рубеж, в результате чего снижаются производственные возможности и эффективность национальной экономики, уровень жизни населения. Кроме того, время выплаты долга перекладывается и на будущие поколения, что может привести к снижению уровня из благосостояния.
Негативные последствия внешнего долга состоят также в том, что: при хроническом дефиците торгового (платежного) баланса появляется угроза истощения золотовалютных резервов страны, что может в итоге привести к валютному кризису, возникает угроза долгового кризиса.
Таким образом, в связи с серьезными негативными последствиями внешнего долга обычно законодательно устанавливается его лимит.
Схема формирования государственного долга, таким образом, может быть представлена в следующем виде (рисунок 1.1):
Рисунок 1.1 - Формирование государственного долга
Сегодня многие государства столкнулись с проблемой обслуживания долга. Это становится одним из ключевых показателей стабильности в экономике. Именно от того, как будет решаться долговая проблема того или иного государства и будет зависеть его статус в мире экономики, стоимость его национальной валюты, уровень процентной ставки и так далее. При этом проблематика государственного долга актуальна для вех без исключения участников финансовых рынков.
Следует отметить, что сегодня весь мир живет в долг. Даже те, кто еще не родился уже является потенциальным должником. Это определяется тем, что для развития экономик большинство государств уже не способно опираться на собственные внутренние ресурсы.
В 1998 году кризис в восточно-азиатском регионе привел к тому, что мировое производство упало на один процент. При этом в любом современном экономическом кризисе можно найти корни долговых проблем. Американский долговой кризис 90-х, проблемы с европейскими валютами 1992-1993 годах, а потом и азиатский кризис стали результатом именно долговых проблем. Хотя многие ошибочно полагают, что они являются следствием ошибок в экономической политике отдельных государств.
Государственный долг
Понятие государственного долга определяется суммой задолженности по выпущенным и непогашенным займам, в том числе и процентам. Однако четкого определения в данном случае нет. У каждого государства понятие государственного долга определяется его собственными правовыми актами. Ведь когда речь идет о долге, следует понимать, что это долг определенного лица или государства. Именно поэтому и следует опираться на то, каким образом государство понимает это и выражает посредством своих законодательных актов.
Среди причин, которые приводят к появлению государственного долга можно отметить государственные займы, которые привлекаются для нужд развития экономики. Что касается экономически развитых стран, то у них есть огромная задолженность по внутренним долгам. Тем не менее, причины ее появления для каждого государства свои. Некоторые страны берут средства для того, чтобы развивать свое производство. Не всегда государственные займы являются следствием ухудшения экономического состояния. Более того, при грамотном подходе к займам государство может их использовать не только на улучшение экономической ситуации, но и как возможность иметь дополнительное финансирование в рамках правильной программы управления капиталами.
Государственный долг и его виды
Государственный долг бывает внешним и внутренним. К внешнему государственному долгу относятся внешние займы, которое государство берет у внешних кредиторов. Сегодня подобная практика является нормальной и практически любая развитая страна имеет долги перед внешними кредиторами. Однако здесь следует отметить, что суть проблемы заключается как раз в балансе совокупного государственного долга по отношению к ВВП. Есть определенные границы, которые можно назвать рамками разумного займа. Если страна переходит эти границы, появляется большая опасность того, что она может попасть в зависимость от своих кредиторов. Такая ситуация является очень опасной.
Превышение государственным долгом определенного потолка будет довлеть на его экономику и может привести к нежелательным последствиям. Такая ситуация сложилась в Греции, которую спасали и продолжают спасать всей еврозоной. Однако сегодня, как видно, Греция практически не принимает самостоятельных решений и вынуждена следовать четким указаниям из Брюсселя.
Внешнюю задолженность можно условно поделить на низкую и умеренную. Международный банк реконструкции и развития дает свою оценку этим показателям, относя низкий уровень задолженности к менее 18%, а умеренный к 18-30%. По большому счету наличие внешней задолженности означает, что часть продукции, созданной экономикой государства, оно передает внешним кредиторам в качестве погашения своего долга. Если внешний долг растет, авторитете государства на международной арене снижается, а население начинает с большим недоверием относится к проводимому правительством экономическому курсу.
Что касается основных внешних кредиторов, к ним можно отнести другие государства, международные финансовые организации, а также частные фонды, которые не являются резидентами государства-заемщика.
К внутреннему государственному долгу относятся внутренние займы или иные кредитные обязательства перед кредиторами, которые являются резидентами государства. Сегодня такая практика распространена повсеместно. Большинство государств имеют внутренний долг. Однако причины его появления могут быть разными. Иногда появление внутреннего долга и образование дефицита могут являться тщательно спланированными мерами, направленными на стабилизацию экономической ситуации.
Внутренний долг страна дает как бы сама себе, поэтому он не оказывает никакого влияния на объем богатств государства. Отрицательные последствия появления такого долга перекрываются экономическими эффектами от мобилизации дополнительных ресурсов.
К отрицательным последствиям можно отнести следующее. Задолженность гасится за счет бюджетных средств, при этом доходы перетекают в карманы более богатых слоев населения, которые и являются кредиторами. Иногда, для того, чтобы сократить внутренний долг, государство может прибегать к таким непопулярным мерам, как увеличение налоговой нагрузки, что может отрицательно сказаться на экономике. Тем более, что такие шаги могут привести к потере инвестиций. Сегодня подобная ситуация угрожает экономике США ввиду наличия угрозы резкого повышения налогов и одновременно сокращения бюджетных расходов.
Таким образом, государственный долг является сегодня неотъемлемой частью экономик всего мира. Однако следует понимать, что только от того, как государство будет распределять заемные средства будет зависеть, насколько их получение эффективно.
В научной литературе государственный долг определяется сложившейся к данной дате суммой дефицита федерального бюджета за вычетом положительного сальдо (профицита) этого бюджета. На практике, госдолгом считаются долговые обязательства России перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ .
В Бюджетном кодексе даны следующие определения: внешний долг - обязательства, возникающие в иностранной валюте; внутренний долг - обязательства, возникающие в валюте России. Следующая формулировка в большей степени соответствует принятым в международной практике определениям внешнего долга: "Государственными внешними заимствованиями Российской Федерации являются привлекаемые из иностранных источников (иностранных государств, их юридических лиц и международных организаций) кредиты (займы), по которым возникают государственные финансовые обязательства Российской Федерации как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов (займов) другими заемщиками. Государственные внешние заимствования Российской Федерации формируют государственный внешний долг РФ".
Внешний долг возникает и при переливе капитала из одной страны в другую. Капитал стремится туда, где устойчивы прибыли, ниже риски инвестиций. Речь идет о выпусках внешних ценных бумаг государства для нерезидентов. Для иностранных инвесторов такие вложения менее рискованны, чем приобретение корпоративных ценных бумаг. Но риск присутствует всегда. Так, в 1917г. в России были аннулированы долговые обязательства царского правительства.
При определении всего (внутреннего и внешнего) госдолга используется следующая терминология. Капитальный долг - это сумма выпущенных и непогашенных государством долговых обязательств и гарантированных им обязательств других лиц, включая начисленные проценты по этим обязательствам. Основной долг - это номинальная стоимость всех долговых обязательств государства и гарантированных им заимствований.
Согласно действующему законодательству, следует выделять государственный и общегосударственный долг. Последнее понятие более широкое и включает задолженность не только Правительства РФ, но и органов управления республиками, входящими в состав Российской Федерации, местных органов власти.
Государственный долг РФ представляет собой долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и другими субъектами международного права.
Государственный долг РФ обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну.
Долговые обязательства РФ подразделяются на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти лет) и долгосрочные (от пяти до 30 лет). Они погашаются в сроки, определяемые конкретными условиями займа, и не могут превышать 30 лет.
Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается.
Государственный долг субъекта РФ -- это совокупность долговых обязательств субъекта РФ, обеспечиваемая всем находящимся в собственности субъекта РФ имуществом, составляющим его казну.
Структура современного внутреннего долга РФ состоит из:
- · Облигаций федеральных займов с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). Они имеют срок обращения 3 года и нулевой купон; могут быть в установленном порядке использованы на операции по погашению просроченной задолженности по налогам в федеральный бюджет, включая штрафы и пени, образовавшейся по состоянию на 1 июля 1998г. а также в целях оплаты участия в уставном капитале кредитных организаций;
- · Облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД) со сроками обращения 4 и 5 лет выпускаются двенадцатью равными траншами с начислением процентного дохода начиная с 19 августа 1998 г. Купонным доход по данным облигациям начисляется начиная с 19 августа 1998 г. Размер купонного дохода составил 30% годовых в первый год после 19 августа 1998 г., 25% годовых - во второй, 20% - в третий, 15% - в четвертый, далее - 10 % годовых. Начиная со второго купона, выплаты купонных доходов производятся каждые три месяца.
- · Государственных краткосрочных облигаций (ГКО) со сроками обращения 3, 6 и 12 месяцев. Выпускаются на безбумажной основе в виде записей на счетах «депо». Облигации не имеют купонов. Размешаются на аукционах с дисконтом от номинала. Первый аукцион по размещению трехмесячных ГКО прошел в мае 1993 г. на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ);
- · Облигаций государственного сберегательного займи (ОГСЗ) сроком обращения 1 год. Объем выпуска - 10 трлн. руб. - разбит на транши по 1 трлн. руб. Номинал - 100 и 500 тыс. рублей. Выпускаются в бланковом виде на предъявителя с набором из четырех купонов, выплачиваемых ежеквартально. Размер купона определяется по последней официально объявленной ставке купонного дохода по ОФЗ-ПК плюс премия, устанавливаемая Министерством финансов РФ;
- · Облигаций государственного нерыночного займи (ОГНЗ); выпускаются в бездокументарной форме; доход выплачивается в виде процента от номинальной стоимости, которую устанавливает Министерство финансов РФ при выпуске облигаций, но не реже одного раза в год;
- · Облигаций внутреннего валютного займа (ОВВЗ). Выпущены в 1993 г. в счет погашения задолженности Банка внешнеэкономической деятельности СССР перед юридическими лицами. Валюта займа - доллары США. Номинал облигации - 1, 10 и 100 тыс. долл. США. Первоначальный объем выпуска - 7885 млн. долл. Пятью сериями со сроками погашения 1 год, 3 года, 6, 10 и 15 лет. В 1996 г. были сделаны дополнительные эмиссии на 1550 млн. долл. и на 3500 млн. долл. Выпускаются в бланковом виде с набором купонов; купонная ставка - 3% годовых выплачивается один раз в год .
Экономическую ситуацию РФ серьезно осложнила проводившаяся в 1996-1998 гг. политика российских властей по управлению государственным долгом, направленная на замещение долговых инструментов, номинированных в рублях, внешними заимствованиями, потому что они были значительно дешевле внутренних. В результате внешний долг России вырос более чем вдвое.
Постоянный рост государственного долга неизбежно приводил к увеличению абсолютных и относительных расходов на его обслуживание. Процентные расходы возросли с менее чем 2% совокупных расходов федерального бюджета в 1992 г. до почти 35% в январе - июле 1998 г.
Таким образом, кризис конца XX века достаточно сильно повлиял на структуру государственного долга современной России.
Долговые обязательства субъекта РФ погашаются в сроки, которые определяются условиями заимствований и не могут превышать 30 лет.
В объем государственного долга субъектов РФ включаются:
- 1) основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам субъектов РФ;
- 2) объем основного долга по кредитам, полученным субъектом РФ;
- 3) объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным субъектом РФ от бюджетов других уровней;
- 4) объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным субъектом РФ (п. 4 ст. 99 БК РФ).
Государственный долг субъекта РФ должен погашаться в сроки, которые определяются условиями предоставления заимствований. Предельный срок погашения долговых обязательств субъекта РФ составляет 30 лет.
Муниципальный долг -- это совокупность долговых обязательств муниципального образования. Он полностью и без условий обеспечивается всем муниципальным имуществом, составляющим муниципальную казну.
В общий объем муниципального долга включаются:
- 1) основная номинальная сумма долга по муниципальным ценным бумагам;
- 2) объем основного долга по кредитам, полученным муниципальным образованием;
- 3) объем основного долга по бюджетным кредитам, полученным муниципальным образованием от бюджетов других уровней;
- 4) объем обязательств по муниципальным гарантиям, предоставленным муниципальным образованием.
Долговые обязательства муниципального образования погашаются в сроки, которые определяются условиями заимствований. Предельный срок погашения долговых обязательств муниципального образования составляет 10 лет.
При возникновении финансового кризиса появляется необходимость реструктуризации долга.
Реструктуризация -- это погашение долговых обязательств с одновременным осуществлением заимствований или принятием других долговых обязательств в объемах погашаемых долговых обязательств с установлением других условий обслуживания и сроков погашения. Реструктуризация долга может осуществляться с частичным списанием или сокращением суммы основного долга.
Размеры и структура государственного внутреннего долга представлены в программе государственных внутренних заимствований Российской Федерации, субъектов Федерации и муниципальных образований. Программа входит в число документов, представляемых одновременно с проектом бюджета на очередной финансовый год.
Внутренний долг - долг в национальной волюте. Предельный объем внутреннего долга утверждается законом о бюджете на соответствующий год.
Предельный объём может быть превышен, если это снижает расходы по обслуживанию госдолга.
В Законе О бюджете утверждается предельный объём заёмных средств, направленный Российской Федерацией субъектам РФ или муниципальном образовании на финансирование бюджета соответствующего уровня.
Для субъектов РФ этот предел не должен превышать 30% дохода бюджета на текущий, финансовый год без учёта финансовой помощи из бюджета, а для муниципальных образований он не должен превышать 15% доходов местного бюджета.
Предельный размер расходов на обслуживание госдолга не должен превышать 15% расхода бюджета соответствующего уровня, если эти расходы > 15%, то могут быть применены следующие санкции:
- ревизия бюджета,
- передача исполнения бюджета под контроль Министерства Финансов,
- иные меры.
Предельный объём внешнего государственного долга утверждается федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий год.
Внешние долги включают четыре категории:
1 категория - долги перед банками западных стран под гарантии правительства или при условии их страхования в государственных структурах (Парижского круга).
2 категория долгов - долги Лондонского клуба, куда входят банкиры - кредиторы на неофициальной основе (долги частным банкам). Эти долги предоставлены без государственных гарантий.
3 категория - задолженность различным коммерческим структурам по фирменным кредитам связанным с поставкой товара и оплатой услуг.
4 категория - долги международным финансово-кредитным организациям: МВФ, МБРР, (международный банк реконструкции развития), ЕБРР (Европейский банк реконструкции и развития).
Кроме того, в структуру внешнего долга РФ включены долги бывшей Российской империи, принятые на себя Российской Федерацией.
Управление госдолгом - совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашения её займов, изменение условий уже выпущенных займов и определение условий выпуска новых государственных бумаг.
Управление государственным долгом осуществляется:
1. Изменением доходности займов,
2. Увеличение срока действия и изменения других условий выпуска займов,
3. Объединение нескольких займов в один,
4. Обмен облигаций по регрессивному соотношению, когда несколько старых обмениваются на одну новую,
5. Отсрочка погашения займа,
6. Аннулирование государственного долга (когда происходит смена государственной власти, или государство объявляет себя банкнотом),
7. Реструктуризация задолженности т.е. изменения структуры долга.
Эти формы относятся и к внутреннему и внешнему долгу.
Управление использованием внешнего долга осуществляется в трёх формах:
- финансовое размещение - финансирования инвестиционных проектов и развитие экономики.
- бюджетное использование, когда происходит финансирование текущих бюджетных расходов и дефицита гос. бюджета, в т.ч. обслуживания внешнего долга;
- смешанное бюджетно – финансовое размещение.
Управление погашением внешнего долга предусматривает использование различных источников погашения: бюджетных средств, золотовалютных ресурсов, новых заимствований и конвертации задолженности в акции предприятий.
В РФ в качестве источника погашения внешнего долга используются новые заимствования.
При управлении внешним долгом необходимо: а) оптимизировать его структуру по срокам, видам долга, по доходности; б) использовать проекты, финансируемые за счёт связанных кредитов; в) осуществлять конверсию долга: обмен на национальную валюту, выкуп долга с дисконтом, обмен на экспорт, обмен на собственность, обмен долга на долг;
г) управление внешними финансовыми активами: инвентаризация имущества РФ за рубежом, возврат долгов России и российского золота, создание АО на основе российского имущества, находящегося на территории иностранных государств с передачей контрольных пакетов федеральным государственным унитарным предприятиям для эффективного управления капиталом.
Еще по теме Государственный внутренний и внешний долг, управление государственным долгом.:
- 2. Внутренние и внешние государственные займы и особенности их правового регулирования Управление государственным долгом
- 3. Государственный долг РФ. Управление государственным долгом
- 12.4. Государственный долг (внутренний и внешний). Социально-экономические последствия бюджетногодефицита и государственного долга.Проблемы бюджетного дефицита и государственногодолга в Республике Беларусь