Инвестиции, субъекты и объекты инвестирования инвестиционная деятельность понятие, источники и - реферат. Субъекты инвестирования

Инвестирование (вложение инвестиций) по общему правилу является не одномоментным актом, а представляет собою процесс, состоящий из трех взаимосвязанных этапов.

Первый - подготовительный - связан с принятием решения о вложении средств в качестве именно инвестиций. Здесь выбираются форма и способы инвестирования, проводится исследование спроса и предложения в отношении планируемого товара (услуги) и т.д. Если же необходимы организация производства или, например, продвижение на рынок нового товара, то на первый план выходят расчеты окупаемости и эффективности. С этой целью проводятся различного рода исследования: спроса и предложения, покупательских возможностей населения, объемов предстоящих затрат и пр.

Как правило, на этом этапе составляется бизнес-план, включающий расчет экономической эффективности и описание практических действий по осуществлению инвестиций. В бизнес-плане отражаются суть проекта, средства его финансирования, сметная стоимость проекта, сроки осуществления работ (услуг), срок окупаемости.

Этот этап заканчивается, как правило, подписанием инвестиционного договора, а вкладываемым материальным и нематериальным благам придается правовое значение инвестиций. Какой именно договор считать инвестиционным, законодатель не определяет; это может быть практически любой договор, связанный с передачей материальных благ, относящихся к объектам гражданских прав, имеющих денежную оценку, не изъятых из оборота и вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

На практике инвестиционные отношения часто формируются в результате заключения не одного договора, а нескольких. Зачастую основаниями инвестиционных отношений могут быть и договоры, не предусмотренные ГК.

Второй этап связан с исполнением инвестиционного проекта. Он состоит из совокупности практических действий по реализации инвестиционного проекта. Это могут быть строительство объекта, ввод его в эксплуатацию, пусконаладочные работы, приобретение оборудования, осуществление работ, связанных с их установкой, и пр. Действия по реализации инвестиционного проекта облекаются в правовую форму путем заключения различных соглашений, например направленных на выполнение работ или оказание услуг, передачу имущества и др. Вместе с тем заключение и исполнение разного рода договоров на данной стадии преследуют главную цель - реализацию основных инвестиционных задач, создание объекта инвестиционной деятельности.

Третий этап - эксплуатационный. Он может состоять из действий по организации производства товаров, выполнения работ, оказания услуг, создания систем сбыта т.п. В это время компенсируются инвестиции и затраты на осуществление инвестиционного проекта, формируется доход от его реализации. Именно с данным периодом связана окупаемость проекта. При этом также заключаются договоры, сопутствующие осуществлению данного этапа (договоры закупки сырья, договоры по сбыту продукции, коммерческой концессии и пр.).

Традиционно выделяют следующих субъектов инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, исполнители и пользователи.

Инвесторы - это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивающие их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности, объединения юридических лиц, не имеющие статуса юридического лица, государственные и муниципальные образования, иностранные и международные организации.

Законодательство обычно выделяет в качестве особых прав инвесторов ряд полномочий, включая:

• право на осуществление инвестиционной деятельности;
• право инвестиционного выбора (т.е. инвестор самостоятельно определяет объемы, направления и размеры инвестирования, круг участников инвестиционной деятельности, выбирает договорные формы и т.п.);
• право на владение, пользование и распоряжение объектами инвестиций и иными результатами инвестиционной деятельности (это нормативное положение следует толковать с учетом положений законодательства о вещных правах);
• право контролировать целевое использование средств, направляемых на инвестирование;
• право передавать по договору свои права на осуществление инвестиций и их результаты иным лицам;
• право на объединение собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов.

Заказчики - это субъекты инвестиционной деятельности, которые уполномочены инвесторами осуществить реализацию инвестиционного проекта. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов, если иное не предусмотрено договором между ними.

Для достижения цели реализации инвестиционного проекта заказчик, не являющийся инвестором, наделяется определенными правами в отношении инвестиций в пределах полномочий, установленных инвестиционным договором и в соответствии с законодательством.

Заказчика можно назвать также организатором инвестиционной деятельности.

Исполнители - лица, наделенные определенными полномочиями по реализации инвестиционного проекта. К исполнителям можно отнести также подрядчиков, о которых как о субъектах инвестиционной деятельности упоминает ст. 4 Закона об инвестиционной деятельности.

Функции исполнителя в инвестиционной деятельности схожи с функциями заказчика. Различия выражаются в следующем: вопервых, полномочия заказчика шире полномочий исполнителя, так как целью заказчика является реализация инвестиционного проекта в целом, а исполнитель выполняет конкретную поставленную перед ним задачу, определенную каким-либо договором (например, договором подряда); во-вторых, исполнитель, как правило, не приобретает полномочий по владению, пользованию и распоряжению инвестициями, заказчик выделяет ему средства, необходимые для выполнения определенной работы; в-третьих, деятельность исполнителя оплачивается в соответствии с договором, он в силу сложившейся традиции отношений не приобретает, как заказчик, право на часть прибыли.

Пользователи - это субъекты, для которых создается объект инвестиционной деятельности. Пользователями могут быть физические и юридические лица, государство, муниципальные образования, иностранные государства, международные организации.

Пункт 6 ст. 2 Закона об инвестиционной деятельности предусматривает право субъектов совмещать функции двух или нескольких участников, если иное не установлено договором, заключаемым между ними. Так, инвестор сам может выполнять функции по реализации договора, т.е. быть заказчиком, могут быть совмещены также функции пользователя и инвестора и т.п.

Обязанности субъектов инвестиционной деятельности законодательство РФ описывает весьма кратко, их можно сформулировать в виде общей обязанности выполнять требования договора, законодательства, государственных органов и должностных лиц в пределах их компетенции (ст. 6 Закона об инвестиционной деятельности).

Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, имущественные права и пр.

Единого перечня таких объектов нет. Но законодательством запрещено инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и иных норм, а также утвержденным в установленном порядке стандартам (нормам и правилам) или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

Таким образом, под объектами инвестиционной деятельности следует понимать материальные и нематериальные ценности, создание и использование которых отвечает требованиям законодательства, не наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам, приносит прибыль или направлено на получение ее в будущем.

Наконец, все объекты инвестиционной деятельности должны иметь денежную оценку, а целью вложения в них является получение прибыли или иного положительного эффекта.

Надо учитывать, что законодатель не всегда разграничивает объекты инвестиционной деятельности и сами инвестиции (отождествляет их), но их все же целесообразно различать.

Непременными участниками инвестиционного процесса являются субъекты инвестиционной деятельности. Целью их деятельности является получение определенных выгод в будущем посредством вложения капитала в настоящем.

Как показано на рисунке 2.9, Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г. в РФ определяет следующие виды субъектов инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, исполнители работ (подрядчики) и пользователи объектов. Они могут быть представлены следующими организационно-правовыми формами: физические и юридические лица (в том числе и иностранные) и их объединения, а также международные организации и государства.

Рис. 2.9. Субъекты инвестиционной деятельности

Инвесторы – экономические единицы, вкладывающие капитал (собственный или привлеченный) в объекты инвестиционной деятельности с целью достижения определенного эффекта (экономического, социального или иного) в будущем. Инвестор может быть юридическим или физическим лицом, объединением юридических лиц, государственным органом, органом местного самоуправления и (или) иностранным представителем. Являясь главной фигурой инвестиционного проекта, инвестор наделяется следующими правами:

Самостоятельно определять объемы, характер и эффективность инвестиций;

Осуществлять контроль за целевым использованием инвестиций;

Владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев, оговоренных в законодательстве);

Передавать часть своих полномочий другим организациям.

Реализация инвестиционных проектов возложена на заказчиков . Ими являются физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами и осуществляющие все необходимые действия для достижения целей инвестиционных проектов в пределах прав, предоставленных инвестором. Практика инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что инвестор может выполнять функции заказчика. Если же заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в период полномочий, установленных договором или государственным контрактом на осуществление этой деятельности.

В качестве подрядчиков могут выступать юридические и физические лица, осуществляющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключенным с заказчиком и имеющие лицензию на осуществление ими тех видов инвестиционной деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с действующим законодательством.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе и иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты и пользование которыми закреплено в договоре с инвестором. При этом в качестве пользователей нередко выступают сами инвесторы. Заключаемый между инвесторами и пользователями инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности; взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта; распределение доходов от последующей эксплуатации проекта; право на объект.

Таким образом, Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г. выделяет четыре основных субъекта инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи объектами инвестиционной деятельности. В силу своей официальности, Закон не отражает всех признаков классификации субъектов инвестиционной деятельности.

Альтернативная классификация субъектов инвестиционной деятельности предложена В.В. Бочаровым. Он предлагает классифицировать субъекты инвестиционной деятельности по следующим признакам:

1) по направлениям основной эксплуатационной деятельности :

- индивидуальные (физические лица);

- институциональные инвесторы (юридические лица);

2) по целям инвестирования :

- стратегические (занимаются приобретением контрольных пакетов акций компаний или большей доли в их уставном капитале; осуществляют стратегию слияния и поглощения других компаний; конечная цель – осуществление реального управления фирмой);

- портфельные (вкладывают капитал в различные финансовые инструменты; цель – получение максимального текущего дохода или прироста капитала в будущем);

3) по принадлежности к резидентам :

- отечественные (физические и юридические лица и их объединения, государственные органы, органы местного самоуправления);

- иностранные (иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.)).

Анализ имеющихся классификаций субъектов инвестиционной деятельности позволил сформировать следующую классификацию, приведенную на рисунке 2.10.

Согласно данной классификации все субъекты инвестиционной деятельности необходимо разделить следующим образом:

1. По целям инвестирования все субъекты инвестиционной деятельности целесообразно разделить на коммерческие и некоммерческие . Ранее рассмотренная классификация В.В. Бочарова предполагает деление субъектов инвестиционной деятельности на стратегических и портфельных. Это, прежде всего, связано с тем, что данный автор отождествляет инвестиционную деятельность с коммерческой. Однако, как показывает практика, инвестирование не всегда может иметь целью получение прибыли.

Так, например, государство, являясь, согласно Закону РФ «Об инвестиционной деятельно

сти в РФ» от 25 февраля 1999 г., субъектом инвестиционной деятельности, совершая инвестирование, может преследовать некоммерческие цели, такие как регулирование и развитие экономики, ее реструктуризацию и т. п. Кроме того, развитие социальной сферы связано с определенными объемами капитальных вложений или инвестициями. Ясно, что при этом речи о получении прибыли не идет. В данном случае возможен лишь социальный эффект.

Рис. 2.10. Субъекты инвестиционной деятельности

Все это позволяет выделить коммерческих и некоммерческих субъектов инвестиционной деятельности. К коммерческим субъектам инвестиционной деятельности относятся экономические единицы, целью инвестирования которых является получение прибыли. В свою очередь, их можно разделить на стратегических и портфельных аналогично классификации, предложенной В.В. Бочаровым. К некоммерческим субъектам инвестиционной деятельности следует относить экономические единицы, целью инвестирования которых не является получение прибыли.

Таким целями могут быть:

Регулирование и развитие экономики;

Реструктуризация экономики;

Стимулирование;

Достижение социального эффекта;

Благотворительность;

Удовлетворение общественных интересов;

2. Следующим признаком классификации инвестиционной деятельности являются рынки , на которых они функционируют. Существует два вида рынков, на которых совершается инвестирование: финансовый рынок и рынок реальных инвестиций. При этом на первом из них действуют фондовые субъекты , а на втором – капиталообразующие. К фондовым инвесторам следует отнести биржевых и внебиржевых участников фондового рынка. Целью их деятельности является получение прибыли посредством вложения капиталов в инструменты фондового рынка, такие как акции, облигации, опционы и т. п.

В свою очередь, основным видом деятельности капиталообразующих субъектов инвестиционной деятельности является финансирование реального сектора экономики. Капиталообразующие инвесторы осуществляют финансирование инвестиционных проектов, связанных с определенными объемами капитальных вложений. При этом такое финансирование может быть как коммерческим, так и некоммерческим.

3. Подобно классификации, предложенной В.В. Бочаровым, все субъекты инвестиционной деятельности можно разделить по принадлежности к резидентам (отечественные и иностранные ) и по направлениям основной эксплуатационной деятельности (индивидуальные и институциональные ).

4. В отличие от классификации субъектов инвестиционной деятельности, приведенной в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г., по выполняемым функциям в процессе инвестирования можно выделить следующие группы субъектов инвестиционной деятельности: основные и обслуживающие . К основным относятся ранее упоминавшиеся инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи, являющиеся непосредственными участниками инвестиционного процесса. Однако, эффективное осуществление инвестиционного процесса невозможно без таких экономических единиц, как поставщики, банки, страховые организации, посредники, биржи и т. п. Хотя деятельность косвенно связана с инвестиционной деятельностью основных субъектов инвестиционной деятельности, их роль в инвестиционном процессе нельзя недооценивать.

5. Последним классификационным признаком инвестиций является отношение к риску . Согласно этому признаку возможно два вида субъектов инвестиционной деятельности: классические и венчурные . К классическим субъектам следует отнести компании, осуществляющие инвестирование со средним уровнем риска. Конечная цель их инвестиционной деятельности – получение прибыли – достигается посредством выбора оптимального инвестиционного портфеля, то есть портфеля, способного обеспечить максимальный доход при минимальном уровне риска. Деятельность венчурных компаний (venture (англ.) – рискованное предприятие) связана с финансированием особо рисковых сфер экономики, результаты функционирования которых заранее не известны и не могут быть спрогнозированы с достаточным уровнем достоверности. Вознаграждением за принимаемый такими компаниями риск служит сверхвысокая ставка процента на вложенный капитал. При этом венчурные компании могут быть как обособленными экономическими единицами, так и структурными подразделениями больших предприятий. К венчурному финансированию также необходимо отнести доверительные кредиты банков, выдаваемые под «честное слово», то есть без какого-либо обеспечения.

Отношения между указанными выше субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на договорной основе, в которой оговариваются права, обязанности и ответственность сторон, заключивших такой договор.

Как следует из экономической сущности и ранее приведенной классификации инвестиций, размещение капитала субъектами инвестиционной деятельности возможно по различным направлениям, представляющим объекты инвестиционной деятельности. Классификация таких объектов представлена на рисунке 2.11.

Рис. 2.11. Объекты инвестиционной деятельности

Таким образом, в качестве объектов вложения капитала могут выступать:

Вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства;

Целевые денежные вклады;

Научно-техническая продукция;

Права на интеллектуальную собственность;

Имущественные права;

Другие субъекты собственности.

Понятие «инвестиции» тесно связано со следующими принципиальными понятиями:

• субъект инвестиционной деятельности;
• инвестиционная деятельность;
• объект инвестирования.

Эти понятия раскрывают специфику и особенности осуществления инвестиционной деятельности в рыночных условиях. В качестве субъектов инвестиционной деятельности выступают, с одной стороны, участники, обладающие свободными инвестиционными ресурсами (инвесторы), с другой - предприятия, организации и пр., испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах. Третьей стороной инвестиционной деятельности являются посредники, обеспечивающие взаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционных ресурсов.

Важное место в инвестиционной деятельности занимают инвесторы. В отечественном законодательстве под инвестором понимается юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных и иных привлеченных имущественных или интеллектуальных средств в инвестиционный проект и обеспечивающее их целевое использование.

Инвесторами могут быть:

• органы, уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом и имущественными правами;
• граждане, в том числе иностранные лица;
• предприятия, предпринимательские объединения и другие юридические лица, в том числе иностранные юридические лица, государства и международные организации.

Инвесторы выступают в качестве вкладчиков, заказчиков, кредиторов, покупателей, т.е. могут выполнять функции любого участника инвестиционной деятельности.

Практически любое предприятие в рыночной экономике напрямую связано с финансовым рынком и как эмитент, и как инвестор. В зависимости от тактики различают пассивных и активных инвесторов. Первые стремятся улучшить состояние контролируемого предприятия за период в несколько лет; вторые - получить возможность покупки высоколиквидных активов. Ко вторым относятся венчурные инвесторы, специализирующиеся на рискованных вложениях, способных принести инвестору повышенную прибыль. Венчурный предприниматель вкладывает средства в конкретное предприятие.

Другой субъект инвестиционного процесса - это пользователи объектов инвестиционной деятельности. Ими могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.

Можно выделить также еще одного участника инвестиционного процесса - заказчика. Заказчиком могут быть инвесторы, а также иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществлять реализацию инвестиционного проекта. При этом заказчик не должен вмешиваться в предпринимательскую деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором между ними.

Если заказчик не является инвестором, то он наделяется им (инвестором) правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, установленных договором в рамках действующего законодательства. Правильнее было бы назвать данного участника управляющим или менеджером проекта.

Инвестиционная деятельность - это вложение инвестиций, или инвестирование, совокупность практических действий по реализации инвестиций. Таким образом, под инвестиционной деятельностью понимается последовательность поступков инвестора по выбору и (или) созданию инвестиционного объекта, его эксплуатации и ликвидации, по осуществлению необходимых дополнительных вложений и привлечению внешнего финансирования.

В соответствии с Законом об инвестиционной деятельности установлены основные принципы хозяйственной деятельности в инвестиционной сфере, в частности касающиеся инвестора.

• 1. Полное равноправие инвесторов, а значит, и вкладываемых капиталов, вне зависимости от их происхождения.
• 2. Инвестор исключительно самостоятельно определяет, на что и в каких размерах использовать вкладываемые средства.
• 3. Основой взаимоотношений всех участников инвестиционной деятельности должен быть договор или контракт.
• 4. Органы государственного управления наравне со всеми отвечают за взятые ими обязательства.

Как правило, первым этапом инвестиционных действий является выбор объекта инвестирования. Под объектом инвестирования обычно понимают любой объект предпринимательской деятельности, на который направлены инвестиции.

Закон об инвестиционной деятельности к объектам инвестирования относит:

• денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги;
• движимое и недвижимое имущество (здания, сооружения и другие материальные ценности);
• имущественные права, вытекающие из авторского права, (know-how и другие интеллектуальные ценности);
• права пользования землей и другими ресурсами, а также иные имущественные права и другие ценности.

Разделение понятий инвестиционной деятельности и инвестиционного объекта оказывает существенное влияние на оценку результата инвестиций. Если рассматривать в качестве результата инвестиций инвестиционный объект, то его ценность определяется стоимостью инвестиционного объекта, например его рыночной стоимостью. Если на результат инвестиции оказывают влияние и инвестиционные действия, то такая оценка будет неполной, поскольку не учитывает полезного эффекта, получаемого инвестором в результате привлечения средств из внешних источников и дополнительного инвестирования временно свободного капитала. Любая используемая схема оценки величины инвестиций и результатов инвестирования должна иметь в своей основе классификацию инвестиций. При этом каждый отдельный тип инвестиций, как правило, имеет свой отдельный рынок и должен анализироваться с применением определенных методов и подходов.

1.Понятие инвестиций.
2.Структура и формы инвестиций.
3.Источники финансирования инвестиций.

1. Понятие инвестиций.

Следовательно, инвестиции это не только вложения в расширение основных фондов, но и затраты пополнение и формирование оборотных средств предприятий. Долгосрочные вложения капитала в объекты хозяйственной деятельности оправданы только тогда, когда они способствуют получению прибыли и достигается социальный эффект.
Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятель­ности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капи­тальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ, инвестициями являются денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной де­ятельности в целях получения прибыли и (или) достижения ино­го полезного эффекта.
Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (ос­новные средства), в том числе затраты финансовых, трудовых и материальных ресурсов:
– на новое строительство, расширение, реконструкцию, техни­ческое перевооружение действующих предприятий;
– на приобретение машин, оборудования, инструмента;
– на проектно-изыскательские работы;
– на другие затраты.
Однако, среди ученных нет однозначно сложившегося мнения по поводу определения понятия инвестиций, так имеются следующие различные понятия инвестиций:
Прежде всего следует различать понятия инвестиции, ориентированное на событие и ориен­тированное на поток платежей и принятие решений.
1. С точки зрения ориентации на событие
Инвестиция - это вложение финансовых средств для приобрете­ния материального имущества (машин, зданий, запасов), нематери­ального имущества (патентов, лицензий) или финансового имущества (участие в других предприятиях, ценных бумаг).
Это определение имеет следующие недостатки:
не выделяются финансовые последствия использования вложен­ных средств;
не выделяются конкретные временные моменты денежных вып­лат и поступлений и, следовательно, не учитываются временные про­межутки между расходами и доходами, которые обусловлены данным использованием финансовых средств.
2. С точки зрения ориентации на поток платежей и принятие решений
Инвестиция - это предпринимательское мероприятие или деятель­ность, которая связана в различные моменты времени 1=1,2,..., Т с платежами В и поступлениями П,. Поток платежей инвестиций харак­теризуется, как правило:
- избытком платежей или отрицательным нетто-платежом (Н^ = П, -В <0) в начале инвестиционного проекта
- избытком поступлений или положительным нетто-платежом Ц - В^ >0) в более поздние моменты времени.
Поток платежей инвестиции оказывает влияние на достижение поставленных предпринимательских целей (в первую очередь максимальное увеличение прибыли). Понятие инвестиции включает необходимость принятия решений по выбору вариантов действий, которые связаны с ее потоком платежей.
Для понимания современной теории инвестиций важно знать понятие субъект инвестиций, и учитывать различие между инвестиционным объектом и инвестиционным про­ектом.
Субъектом инвестиций является организация, использующая инвестиции для развития своего производства, внедрения и вы­пуска новой продукции или иных аналогичных целей.
Основными субъектами инвестиционной деятельности явля­ются инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи объектов. Инвестором называется субъект, осуществляющий вло­жения собственных, заемных или привлеченных средств, обеспе­чивающий их целевое использование. Заказчик - субъект, непо­средственно реализующий проект, осуществляющий для этого все необходимые действия в пределах прав, предоставленных инвес­тором. Функции заказчика может осуществлять сам инвестор. Пользователями объектов могут быть любые юридические и фи­зические лица, а также государственные и муниципальные пред­приятия, иностранные государства и международные организа­ции, для которых создается объект инвестиционной деятельнос­ти и пользование которым закреплено в договоре с инвестором. Инвестиционный договор определяет взаимоотношения собствен­ников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпри­нимательской деятельности, их взаимодействие в процессе реа­лизации инвестиционного проекта, а также в распределении до­ходов от последующей реализации инвестиционного проекта.
Инвестор обладает правом самостоятельно определять объе­мы, характер инвестиций, контролировать их целевое использо­вание, владеть, пользоваться и распоряжаться результатом реали­зации инвестиционного проекта.
Инвестиционный объект - это экономический товар, который приобретается в рамках инвестиций в виде предпринимательской дея­тельности с предоставленными финансовыми средствами для дости­жения предпринимательских целей.
Под объ­ектами инвестиций понимают:
строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприя­тия, здания, сооружения, предназначенные для производства новых товаров и услуг;
комплексы строящихся реконструируемых объектов, ориен­тированных на решение одной задачи (программы), в этом слу­чае под объектом инвестирования понимается программа феде­рального, регионального или иного уровня;
производство новых изделий, услуг на имеющихся производ­ственных площадях в рамках действующих производств и орга­низаций.
Инвестировать можно как полный на­учно-технический и производственный цикл (наука-техника-производство), так и его элементы (стадии): научные иссле­дования, проектно-конструкторские работы, расширение или ре­конструкцию действующего производства, организацию нового про­изводства или выпуск новой продукции и т.д.
Объекты инвестиций различают по:
масштабам проекта;
направленности проектов (коммерческая, социальная, связанная с госу­дарственными интересами и т.д.);
характеру и содержанию инвестиционного цикла (все этапы жизненного цикла или только отдельные этапы);
характеру и степени участия государства (государственные капитало­вложения, пакет акций, налоговые льготы, гарантии, иные формы учас­тия);
степени и особенностям окупаемости вложенных средств.

2. Структура и формы инвестиций.

При разработке инвестиционных проектов используются сле­дующие формы инвестиций:
денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, обо­ротные средства, паи и доли в уставном капитале, ценные бу­маги);
здания, сооружения, машины, оборудование, измерительная и испытательная аппаратура, оснастка, инструмент, любое другое имущество, используемое в производстве или обладающее лик­видностью;
имущественные права, оцениваемые, как правило, в денеж­ных эквивалентах (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности, патенты на изобретения, образцы, товарные знаки и фирменные наименования, сертифи­каты на продукцию и технологию, права землепользователя и др.).
Различаются капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных и оборотных фондов, и портфельные инвестиции - помещение средств в финансовые активы.
Капиталообразующие инвестиции (затраты) определяются как сумма средств, необходимых для строительства, расширения, ре­конструкции или технического перевооружения предприятия, ос­нащения его оборудованием, а также затрат на подготовку капи­тального строительства и прироста оборотных средств, необхо­димых для нормального функционирования предприятия.
Наряду с приведенной выше классификацией, установленной Методическими рекомендациями по оценке эффективности ин­вестиционных проектов и отбору их для инвестирования, в эко­номической литературе существуют и другие подходы к класси­фикации инвестиций. Например, инвестиции рекомендуется подразделять на финансовые, реальные (прямые) и интеллекту­альные. Финансовые инвестиции - вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством. Реальные инвестиции - вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции, предо­ставление каких-либо услуг, вложения в основной или оборотный капитал. Реальные инвестиции - это вложения капитала с целью прироста материально-производственных запасов, воспроизводства основных фондов. Реальные инвестиции называются капитальными вложениями. В системе национальных счетов под реальными инвестициями понимаются вложения в основной капитал и на прирост материально-производственных средств. Интеллектуальными инвестициями являются вложения в научно-исследовательские и опытно-конструкторские научные разработки, лицензии, ноу-хау и др.
Реальные инвестиции состоят из двух частей. Первая из них - это инвестиции в основной капитал, т. е. новое строительство, расширение, реконструкция и техническое перевооружение пред­приятия, приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких, как производственное оборудование, компьютеры, здания производственного назначения. Вторая часть - инвестиции в то­варно-материальные запасы, которые представляют собой накоп­ление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе, они также необходимы, как и капитал в форме оборудования и зданий про­изводственного назначения.
В сельскохозяйственном производстве инвестиции подразделяются на следующие направления:
- замена устаревшего и изношенного оборудования;
- внедрение новой технологии и применение современной техники и оборудования;
- расширение производства сельскохозяйственной продукции
- развитие новых видов производств.
Формирование инвестиций в сельское хозяйство осуществляется на экономической основе с учетом быстроты возврата вложенных средств. А это возможно лишь при условии увеличения производства высококачественной продукции и снижения ее себестоимости.
Инвестиции прямо связаны с получением дополнительного чистого дохода и с сокращением срока окупаемости вложений. Чем меньше срок окупаемости, тем больше стимулов к инвестициям, так как при длительном возврате средств вследствие инвестиционных процессов происходит обесценивание затраченых ресурсов. Кроме того, полученный чистый доход от производства продукции может быть вложен в новое производство.
Без оживления инвестиционной деятельности в сельском хозяйстве невозможно преодоление спада производства, достижения финансовой стабилизации и подъема экономики отрасли.
Инвестиции подразделяются на общие и чистые. Последние представляют собой разницу между капитальными вложениями и суммой амортизационных отчислений. Они показывают, сколько требуется вложить дополнительных средств при эффективном использовании собственных ресурсов. Чистые инвестиции можно рассчитатъ по формуле:
Ич=Кв–А,
где Кв – размер капитальных вложений в отрасль, руб.;
А – сумма амортизационных отчислений от износа основных фондов, руб;
Эффективное использование инвести­ций во многом достигается при обос­новании последовательности их приме­нения. Анализ инвестиций позволяет выявить необходимость первоочередных направлений вложений по наиболее важным объектам и производствам.

3. Источники финансирования инвестиций.

Источниками инвестиций являются:
1. Собственные финансовые средства - прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховы­ми органами в виде возмещения за ущерб, иные виды активов - основные фонды, земельные участки, промышленная собствен­ность, и привлеченные средства - средства от продажи акций, бла­готворительные и иные взносы, средства, выделяемые вышесто­ящими холдинговыми и акционерными компаниями, промыш-ленно-финансовыми группами на безвозмездной основе.
2. Ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предостав­ляемые на безвозмездной основе.
3. Иностранные инвестиции - финансовое или иное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также прямые вло­жения (в денежной форме) международных организаций и фи­нансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности и частных лиц.
4. Различные формы заемных средств - кредиты, предостав­ляемые государством на возвратной основе, кредиты иностран­ных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и дру­гих институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), векселя и другие средства.
Первые три группы источников образуют собственный капи­тал субъекта инвестиций. Суммы, привлеченные по этим источ­никам извне, не подлежат возврату.
Четвертая группа источников образует заемный капитал субъ­екта инвестиций. Эти средства необходимо вернуть на заранее оп­ределенных условиях (сроки, проценты). Субъекты, предоставив­шие средства по этим каналам, в доходах от реализации инвести­ционного проекта, как правило, не участвуют.
Чем больше срок кредита, тем Сложнее обеспечить эф­фективность инвестиционного проекта.
Формы и методы финансирования инвестиционных проек­тов отличаются значительным разнообразием: в этих целях могут быть использованы выпуск акций, приобретение кре­дита, лизинговое финансирование, ипотечные ссуды и т.д.
Каждая из используемых форм финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками. Поэтому в любом инвестиционном проекте должна быть проведена тщательная оценка последствий использования различных альтернативных схем и форм финансирования. Например, важно соблюдать правильное соотношение между долгосроч­ной задолженностью и акционерным капиталом, поскольку чем выше доля заемных средств, тем больше сумма, выпла­чиваемая в виде процентов.
Используемая финансовая схема должна:
обеспечить необходимый для планомерного выполнения проекта объем инвестиций;
действовать в направлении оптимизации структуры инве­стиций и налоговых платежей;
обеспечивать снижение капитальных затрат и риска про­екта;
обеспечивать баланс между объемом привлеченных фи­нансовых ресурсов и величиной получаемой прибыли,

Все инвестиционные инструменты, которые в наши дни можно найти на рынке, были созданы под те или иные объекты инвестирования. Во что будем вкладывать деньги? Этот вопрос является основополагающим, на него каждый инвестор отвечает множество раз, выступая субъектом инвестирования.

Объекты инвестирования разнообразны, эксперты попытались создать современную классификацию таких объектов, но и ее нельзя назвать исчерпывающей. Современный финансовый работник не ограничен в выборе средств и активов.

Что представляет собой объект финансового бизнес-инвестирования?

Субъект инвестиции - человек, решающий вложить деньги, выбирает определенный капитал для приумножения своего состояния. Большинство финансовых специалистов предпочитает выбирать сразу несколько объектов инвестирования, формируя некую совокупность.

Как мы говорили в самом начале, выбор объекта остается личным делом владельца денег. Основным аргументом «за» или «против» остается уровень доходности актива. В роли объекта могут выступать промышленные предприятия, ценные бумаги, акции, проекты, находящиеся на этапе строительства, земельные участки, недвижимость, долговые обязательства . Не стоит забывать и о так называемом человеческом активе в роле объекта для финансирования. Примерами такой инвестиции назовем спонсирование футбольных клубов, научных сотрудников, деятелей культуры.

Объекты финансового инвестирования неразрывно связаны с субъектами. Современная экономика статус субъекта присваивает не только непосредственно финансовому инвестору, но и заказчикам, исполнителям работ и даже пользователям инвестиционного актива.

Субъекты инвестирования - юридические и физические лица, они могут быть резидентами и нерезидентами, иностранными гражданами или отечественными. Субъект финансирования не всегда бывает один, есть возможность создавать коллективные фонды, инвестиционные институты и даже международные бизнес-организации.

Принято разделять инвесторов финансового бизнес-инвестирования на консервативных, агрессивных и умеренных. Выбранная тактика напрямую будет зависеть от объекта финансирования, впрочем, эта связь реализуется и в обратном порядке. Инвестор-консерватор выбор объекта инвестирования осуществляет исходя из лично им определенной величины риска.

Если определенный актив вписывается в параметры допускаемых рисков, он может стать объектом для финансирования, если нет - инвестор предпочтет отказаться от такого вложения. Консерваторы любят долгосрочные проекты, стабильные рынки и постоянный, хотя возможно и не слишком большой, поток доходов.

Агрессивный субъект выбор актива проводит исходя из максимальной доходности вложений. Такой человек способен на рискованное финансирование, он вкладывается в краткосрочные и среднесрочные активы, анализирует ситуацию, одним словом, играет на рынке.

Выбор инвест-объекта для умеренного инвестора также подвергается строгому отбору исходя из степени прибыльности актива. Однако умеренный участник рынка не будет вкладываться в спекулятивные источники, для него нехарактерны инвестиции с высокими рисками. Такой субъект умеет ждать, он старается сохранить золотую середину и не потерять деньги.

Классификация объектов инвестирования

Выбор объекта для инвестирования называют творческим процессом, помимо хорошо известных и зарекомендовавших себя вложений в ценные бумаги или промышленные мощности, существуют и более оригинальные варианты. Современные финансисты утверждают, что классификация усложняется тем фактом, что финансовым объектом инвестиции может стать абсолютно любой объект, главное, чтобы человек разглядел в нем перспективу.

Первым делом уточним, что понятие объекта инвестиции тесно переплетается с термином «актив». Не любая покупка будет считаться активом, а только та, которая сделает человека богаче. Активы принято разделять на внеоборотные и оборотные. Внеоборотные средства субъекты инвестирования используют в качестве немобильных средств, они характеризуются низкой степенью ликвидности и включают в себя, например, незавершенные объекты строительства, долгосрочные инвестиции, нематериальные блага. Гораздо более интересными субъекты считают оборотные, мобильные активы с высокой степенью ликвидности. К ним относятся живые деньги, краткосрочные вложения, запасы.

Как же понятие актива соотносится с объектами для инвестиций?

Финансовая аксиома говорит, что субъект бизнес-инвестирования должен быть активом. Если деньги вкладываются в то, что не является активом, но инвестор ошибочно считает иначе, в будущем вместо прибыли он получит провальный проект.

Субъекты делят активы для инвестиций на две большие группы:

• с целью потребления
• с целью извлечения дохода

Возьмем для примера объект недвижимого имущества, у инвестора есть возможность приобрести готовое жилье, трансформировать объект или построить его с нуля. Если в будущем он будет использоваться для производственного потребления, то стоит отнести его к первой группе, если планируется сдать его в аренду - то ко второй группе для получения дохода от обращения.

Классификация по ликвидности

Субъекты и объекты инвестирования неразрывно связаны с понятием ликвидности. Различают высоколиквидные и низколиквидные активы. Что же такое ликвидность? Она означает способность товара или услуги быть предоставленной по рыночной цене. Тут и качество актива и его востребованность - все то, что должен проанализировать инвестор перед принятием решения.

Если товар может быстро менять свою стоимость, он считается удобным для инвестирования, объекты такого рода можно найти на рынке ценных бумаг, это акции или валютные пары. Низколиквидные активы более стабильные, за день их цена, скорее всего, останется прежней, финансовые линейки выстраиваются на значительно более длительные периоды.

Инвестиции в долговые обязательства - более прибыльный вид вложений

Инвестирование в
недвижимость

Инвестирование в
акции компаний

Инвестирование
в банки

Инвестирование в
долговые обязательства

Классификация по целевому направлению

Выбор объекта предусматривает вхождение в определенную отрасль, для каждого инвестора такая отрасль может быть своей.

Данная классификация до сих пор находится в разработке и регулярно пополняется. Выделяют эксперты социальные (вложения в общество, социальные мероприятия, полезные для людей проекты, детские инвестиции), научные, экономические (вложения в биржу, помещение денег в банки) и многие другие инвестиции.

Цикл инвестирования: какие бывают объекты?

Инвесторы разделяют вложения в целостные предприятия и в отдельные производственные циклы.

Как известно, производство любого товара или предоставление услуги можно разделить на различные стадии. Возьмем для примера хлебопекарню, стадии между собой сильно обособлены, одно дело вкладывать деньги в зерновые культуры, другое - в цех, где будут выпекать готовую продукцию. На рынке присутствуют и те, и другие виды инвестиций.

Субъекты, объекты - по виду деятельности

Примечательно, что в сфере разновидностей инвестиций по виду деятельности принято использовать сразу две классификации.

• Во-первых, активы разделяют на материальные, финансовые и нематериальные. В первую группу входят сделки по приобретению недвижимости, оборудования, машин, сооружений и других материальных ресурсов. Во второй находятся вложения капитала в акции, облигации, ценные бумаги - сделки на бирже. Наконец, третья группа посвящена приобретению прав пользования природными ресурсами, авторских прав и так далее.
• Во-вторых, объекты делятся на реальные, финансовые и интеллектуальные.

Как видите, в связи с особенностями инвестиционной деятельности, классификация объектов для инвестирования находится в постоянной динамике. Эксперты стараются выделить отдельные характеристики активов, однако полный перечень возможных вариантов для вложения невозможно постичь. Главное условие перехода какого-либо объекта в инвестиционный объект - наличие перспективы, возможности извлечь из него финансовую выгоду. Такие объекты называются активами.

Субъекты и объекты - составляющие любой инвестиционной сделки. Их выбор лежит на плечах отдельно взятого инвестора. Неправильный выбор объекта для вложения может привести к провалу, поэтому финансисты столько внимания уделяют анализу тех или иных активов.