Анализ отчетов сот.

Отчеты СОТ – один из достаточно эффективных методов анализа рынка. Сразу необходимо сказать, что информация отчетов СОТ больше подходит для трейдеров, торгующих среднесрочные или долгосрочные позиции.

Еженедельно, CFTC (Комиссия по торговле товарными фьючерсами) на сайте http://www.cftc.gov/marketreports/commitmentsoftraders/index.htm публикует полные данные о сделках – покупках и продажах за предыдущую неделю тремя группами трейдеров. Благодаря этой информации трейдер может видеть как бы глубину рынка, его срез.

Рассмотрим классификацию всех участников рынка – выделяют три категории :

Хеджеры или операторы (Commercials). Это наиболее крупная группа участников на большинстве рынков. Хеджеры являются реальным сектором экономики. Как правило, это компании (производители товаров), имеющие интерес купить или продать товар по выгодным для себя ценам и активно хеджирующие возможные коммерческие риски от неблагоприятного для себя изменения цены. То есть, для этой группы участников характерно контр трендовое поведение.

Крупные трейдеры или крупные спекулянты (Non-Commercial). Это по величине вторая группа участников фьючерсных рынков. В большинстве случаев, различные инвестиционные фонды и банки. Их основная цель - получение прибыли на существующей разнице между проданным и купленным контрактом. На рынке для них поведение можно охарактеризовать, как «продолжения тренда», поскольку их цель на рынке - взять риск хеджеров на себя, а взамен получить прибыль. Эта группа участников так же важна, как и хеджеры, поскольку спекулянты, принимая на себя весь риск хеджеров, защищают их, то есть, защищают реальный сектор.

Мелкие трейдеры или мелкие спекулянты (Non reportable positions). Это участники рынков, которые оперируют незначительными суммами денег. Эту группу рассматриваю, чаще всего, как мелких спекулянтов. Их цель зарабатывать исключительно на разнице. Часто их называют dumb money (глупыми деньгами), поскольку они в целом из-за нехватки опыта, квалификации и информации, чаще всего несут убытки.

Отчёт СОТ

В рамках этой статьи мы рассмотрим только основной отчет, хотя их существует несколько видов. Отчёт СОТ формируется для каждого рынка отдельно и включает в себе информацию по позициям всех трех групп участников, а так же изменениям показателей по сравнению с прошлой неделей и ОИ (открытому интересу).

Отчёт СОТ выглядит так:

Давайте разберемся. Например, компания держит 5000 длинных контрактов и одновременно держит 2500 коротких контрактов, но с ранней поздней или более экспирацией. Тогда в отчете в колонке Long будет отображена разница между числом длинных и коротких контрактов, (5000-2500=2500), а оставшиеся 2500 будут отражены в колонке в Spreads.

Теперь о графах :

Графа Total - складываются позиции из двух групп участников: Non-Commercials и Commercials. А группа мелких трейдеров в ней не учитывается.

В строке Commitments – информация о значения позиций непосредственно на текущий момент времени.

В строке Changes – информация об изменении значений относительно прошлой недели.

Открытый интерес (Open Interest). Рассчитывается с учетом всех группы участников рынка и дается информация о его изменению относительно прошлой недели.

В Percent of open interest дана информация о том, сколько процентов рынка приходится на каждую группу участников рынка.

В строке Number of traders in each category дана информация о количестве участников рынка в каждой из групп.

Как работать с полученной информацией отчетов СОТ, мы рассмотрим в следующих статьях.

Использование отчетов СОТ в торговле

Отчеты СОТ, это еженедельные отчеты американской комиссии по контролю фьючерсного рынка - CFTC. Комиссия была создана в 1974 году с целью предотвращения финансовых махинаций на срочном рынке США.

Для трейдеров эти отчеты дают исчерпывающую информацию по количеству открытых позиций на рынке, а также о направлении этих позиций. Проще говоря, отчеты СОТ это способ узнать о том, что делают участники рынка: продают или покупают.

Просмотреть отчеты вы можете, пройдя по ссылке. На открывшейся странице чуть ниже будут даны ссылки на отчеты различных секторов рынка. Картинка ниже иллюстрирует это.

Помимо секторов рынка, здесь также можно заметить различные формы отчета. Вы можете посмотреть отчет только по фьючерсам или по фьючерсам и опционам вместе. Для каждой этой категории есть также большая форма отчета и сжатая. Следует выбиратьформу «Disaggregated Futures Only» , а форму - long format. Так вы получите исчерпывающую информацию от отчета СОТ.

Следует также указать на то, какой сегмент рынка выбрать. Если вас интересуют валюты, то выбирайте - Financial.

А так выглядит сам отчет. Пройдемся по основным графам, обозначающих группы участников рынка:

· Dealer Intermediary - это брокеры, дилеры, те кто проводит сделки от своего имени в интересах клиента. Это самая важная графа в отчете, она отражает настроения большинства.

· Asset Manager/Institutional - это профессиональные трейдеры-организации, которые проводят сделки крупных инвесторов

· Leveraged Funds - инвестиционные фонды, хедж-фонды и прочие. Эта группа отражает сделки фондов, которые предлагают свои услуги по инвестированию всех желающим. Чаще всего это инвесторы с небольшим капиталом.

· Other Reportables - другие отчетные, это группа небольших организаций и трейдеров со счетами свыше 100 000 USD.

· Nonreportable Positions - не отчётные позиции. Это позиции мелких трейдеров.

Теперь коснемся тех чисел, которые вы видите в отчетах. Позицииlong - покупки, short - продажи. Указывается общее число контрактов, которые были куплены или проданы. То есть, мы видим не количество открытых ордеров, а совокупных размер ордеров.

Чуть ниже количества контрактов указано их изменение относительно предыдущего отчета. Здесь значение может быть как положительным, так и отрицательным, отмечая увеличение или уменьшение числа открытых позиций.

Еще ниже указывается процент открытого интереса по отношению к общему числу открытых контрактов по данному инструменту. Открытый интерес - это количество открытых контрактов на рынке. Не путайте его с показателем объема. Объем указывает на то, сколько сделок было совершено за выбранный период времени. А открытый интерес указывает на количество открытых контрактов, и не закрытых на текущий момент.

Отчеты СОТ для сырьевых товаров выглядят несколько иначе. На картинке ниже вы можете увидеть отчет СОТ по золоту. Графы участников рынка здесь называются иначе, поскольку их состав не такой, как в секторе финансов.

Появилась графа Producer/Merchant/Processor/User говорящая о том, какое количество позиций открыто у производителей предприятий обработки золота. Эта же графа есть и у фьючерсов на агрокультуры, нефти и прочих.

Главной графой в этих отчетах является Managed Money. Они выполняют ту же функцию, что и графа Dealer Intermediary у финансового сектора.

Применение отчетов СОТ на практике

Как уже упоминалось выше, главной графой в отчетах СОТ является графа указывающая позиции брокеров. Она же - DealerIntermediary. Здесь важно найти присутствие перевеса в открытых позициях, на продажу или на покупку.

Существует два критерия оценки наличия перевеса в позициях, после которого на рынке наступает развитие долгосрочного тренда.

Первый критерий - позиции одного направления превышают позиции другого направления в два раза.

Второй критерий - процент открытого интереса у позиций long илиshort более 30.

Для возникновения долгосрочного движения необходимо, чтобы сторона long превышала short как минимум в два раза, и процент открытого интереса в позициях long был не менее 30%. Либо сторона short превышает long в два раза по числу контрактов и имеет не менее 30% открытого интереса.

Что же касается направления движения, то здесь следует остановиться подробнее. Дело в том, что рассматривая отчеты вы видите позиции участников рынка, которые они открывают от своего имени. В случае с брокерами - они открывают позицию бай, исполняя заявку на селл от своего клиента.

В следствие этого следует сделать следующие замечания:

1. Для валютных пар, где доллар находится на втором месте, перевес позиций брокеров long следует воспринимать, как появление нисходящего тренда. Перевес позиций short - появление восходящего тренда.

2. Для валютных пар, где доллар находится на первом месте, перевес позиций брокеров long следует воспринимать, как появление восходящего тренда, а перевес по short - появление нисходящего тренда.

3. Для сырьевых товаров, перевес позиций long у группы Managed Money является фактом появления восходящего тренда, перевес short - появление нисходящего тренда.

4. Не забывайте обращать внимание на открытый интерес. У доминирующей стороны long или short, открытый интерес должен составлять не менее 30%.

Теперь разберем ситуацию возникновения тренда на евро. 5 мая 2014 года Марио Драги заявил о начале программы количественного смягчения от ЕЦБ. До этого момента по отчетам СОТ у евро было равновесие, что говорило об отсутствии долгосрочного тренда.

Всего неделю спустя картина начала резко меняться.

По отчетам СОТ можно было заметить изменения у брокеров в позициях long - они начали увеличиваться. Однако, перевес был недостаточный, менее 30% по открытому интересу.

Понадобилось три недели, чтобы условия формирования перевеса были выполнены.

После этого, на евро начался сильнейший нисходящий тренд, который по своему размеру лишь немного не дотянул до падения в 2008 году.

По отчету СОТ можно также и заметить прекращение тренда. Об этом будет сообщать падение перевеса в позициях и открытого интереса. Если вы видите, что по валютному инструменту нет перевеса ни по числу контрактов, ни по размеру открытого интереса, то перед вами - флет.

Выводы

Отчеты СОТ - ценный инструмент анализа рынка. Он будет вам полезен, не зависимо от вашего стиля торговли. Торгуете вы внутри дня или долгосрочно - вам нужна информация о глобальных тенденциях на рынке, о настроениях участников рынка.

Кроме того, анализ отчетов СОТ не занимает много времени. Поскольку они выходят лишь раз в неделю, по пятницам, то вы сможете начать новую торговую неделю вооружившись новыми данными.

Как известно, профессиональные трейдеры строят свою торговлю исключительно на аналитических данных, будь то технический анализ или фундаментальный, ведь интуиция в данном случае плохой советчик. Новички же часто действуют под влиянием импульса, не вникнув в ситуацию до конца, что и приводит к убыткам.

Эта статья посвящена ещё одному интересному методу анализа рынка, позволяющему определить крупных участников торгов и строить стратегию трейдинга, основываясь на их поведении. Речь идёт о так называемых СОТ отчётах.

Отчёты СОТ можно найти на сайте комиссии U.S. Commodity Futures Trading Commission. О том, чем поможет трейдеру информация из этого документа, мы рассмотрим ниже.

Польза отчётов СОТ

Прежде чем перейти к непосредственному рассмотрению отчётов, нужно определиться, чем они могут помочь в торговле бинарными опционами (БО). Нужно отметить, что данные документы, как правило, используются для торговли на Forex. Если речь идёт о площадке БО, то следует рассматривать контракты с относительно большим временем экспирации.

Как уже говорилось выше, данные СОТ помогают трейдеру составить более полное понимание состояния рынка. В них языком цифр описывается положение участников торгов, оказывающих на площадку большое влияние, а именно это очень важно для покупки опциона.

Не секрет, что они совершают операции на миллионы долларов, чем заставляют цену двигаться в нужном им направлении, в то время, как все остальные повинуются предложенным правилам. Логичнее следовать за большой силой, чем пытаться устоять против неё, вот почему открытие позиций в сторону крупных игроков всегда является наиболее перспективным вариантом.

Изучаем отчёты СОТ

Данные СОТ располагаются в открытом доступе на сайте комиссии - http://www.cftc.gov/. Здесь нас интересует Market Reports - Commitments of Traders.

Нужно сказать, что рассматриваемые документы публикуются в пятницу, но данные, представленные в них, относятся ко вторнику прошедшей недели. Использовать же полученную информацию получится не раньше, чем с понедельника, когда рынки вернутся к работе. Как только загрузится страница отчёта, можно будет увидеть несколько важных показателей, расположенных в столбцах.

• NON REPORTABLE POSITIONS содержит информацию об открытых позициях мелких трейдеров, поэтому он не интересен с точки зрения глобальных ценовых колебаний;
• В столбце NON-COMMERCIAL собраны данные о крупных игроках: банках, инвестиционных фондах, крупных инвесторах и пр.;
• Spreads показывает разнонаправленные позиции одного игрока. Эта информация не интересна с точки зрения трейдинга;
• COMMERCIAL содержит информацию о крупных компаниях, не являющихся спекулянтами, а торгующими для соблюдения своих интересов на площадке;
• В столбце TOTAL отображается общая информация о позициях крупных игроков;
• Также нужно обратить внимание на значения в CHANGES FROM , демонстрирующие изменения с момента выхода последнего отчёта.

Преимущества СОТ для торговли

Отчёты СОТ имеют ряд неоспоримых преимуществ, говорящих за то, чтобы использовать их в своей торговле:

Прежде всего, это надёжный источник информации, публикуемый на официальном сайте международной организации, поэтому размещаемым сведениям можно доверять;
Документы прозрачны и находятся в свободном доступе, при желании их всегда можно проверить;

Поскольку учитываются позиции только крупных игроков, вероятность того, что цена актива двинется в нужном направлении очень высока. То есть, ориентируясь на цифры отчётов, довольно просто предсказывать долгосрочные тенденции.

Какие минусы СОТ нужно учесть

Несмотря на очевидные плюсы, у отчётов СОТ есть и не менее очевидные минусы, которые заставляют многих трейдеров отказаться от практики их использования.

• Не каждому нравится процедура поиска информации среди большого количества других данных. Более того, нужно уметь правильно интерпретировать полученные сведения. Следует заметить, что для упрощения процедуры разработаны специальные сервисы;
• Большая задержка в публикации сигналов, которая составляет 3 дня, что довольно много по меркам изменчивого рынка;
• Сигналы отчётов СОТ можно использовать для ограниченного количества инструментов. В частности, они не подойдут для скальпинга на валютном рынке или турбо опционов на рынке БО .

Таким образом, можно заключить, что использование данных из отчётов СОТ - ещё один метод исследования рынка. Однако, как и в случае применения других методик, лучший результат даст комбинирование нескольких, а не использование только одного способа оценки ситуации. В целом, работа с такими документами может значительно улучшить качество торговли.

Этот материал является первым в , посвященных отчетам CFTC (commitment of traders reports — COT), использование которых может существенно улучшить качество ваших сделок, поможет разобраться в действиях крупных трейдеров и глубже понять принципы движения цен.

Введение

Не секрет, что движения, происходящие на финансовых рынках, во многом зависят от действий крупных участников, профессионалов, у которых зачастую есть возможность и желание повлиять на рыночную ситуацию. В средне- и долгосрочной торговле, когда позиции удерживаются недели или месяцы важно понимать, в каком направлении держат позиции , наращивают ли они их, или напротив постепенно сокращают. График движения цены не отражает эту информацию, а его форма является следствием действий участников рынка. Отчеты CFTC демонтируют причины формирования ценовых движений.

Это дополнительное измерение в аналитике помогает трейдеру принимать более взвешенные решения о причинах и возможном направлении дальнейшего движения цен. В сравнении с мелкими трейдерами, крупные участники всегда обладают более ценной информацией и выражают свое мнение о рынке, продавая или покупая. Вследствие этого отчеты CFTC — бесценны. При этом, как показывает опыт, большинство трейдеров не учитывают их в своей торговой практике, поскольку не знают об их существовании. Статистика CFTC позволит понять мнение крупных игроков о тенденциях, господствующих на дневных и недельных таймфреймах.

Рис. 1. Крупные спекулянты продают фунт с начала июня, рынок снижается

У частных трейдеров есть возможность видеть статистику сделок крупных спекулянтов для большинства финансовых инструментов (товарные и валютные рынки, фондовые индексы).

Данная информация позволяет более точно определить:

• “ложные” пробои
• направление выхода рынка из флэта или треугольника
• силу тренда — мнение крупных игроков о господствующей на рынке тенденции
• точки зарождения новых трендов

Материалы по теме

Кто публикует отчёты о действиях крупных игроков?

Прежде чем говорить о крупных участниках рынка и логике их поведения, необходимо упомянуть об организации, которая собирает информацию о действиях профессиональных игроков. Это Комиссия по торговле товарными фьючерсами или CFTC (Commodity Futures Trading Commission).

CFTC была создана в 1975 году для защиты интересов участников торгов. Появление Комиссии является частью процесса регуляции финансовых рынков, который вошел в активную фазу после биржевого краха 1929 года. Падение рынка ценных бумаг способствовало началу Великой депрессии: к 1932 году индекс Dow Jones Industrial просел более чем на 88% с максимумов, достигнутых в 1929-м, а безработица выросла с 3.2% до 24.1%.

Рис. 2. Падение индекса DJIA в 1929 году

Экономические перспективы формируют мнение инвесторов о финансовых рынках и, как следствие, влияют на цены. При этом события образца октября 1929 года доказывают, что существует и обратный эффект — чрезмерно резкие изменения цен на финансовых рынках могут усугублять спады в экономике. Финансовые рынки существуют сотни лет, но уровень защиты интересов трейдеров и инвесторов на территории Северной Америки сегодня является одним из наиболее высоких. Существование CFTC, а также открытость информации о сделках крупных трейдеров подтверждают данное утверждение.

Отчеты COT

Позиции крупных игроков

Отчет СОТ является таблицей, в левой верхней части которой можно увидеть название финансового инструмента и биржи, на которой он торговался. Например, отчет, представленный на рисунке 4, отражает статистику действий участников рынка по швейцарскому франку (выделено синей линией).

В отчете выделяются сделки двух ключевых групп участников торгов — и (столбцы выделены зеленым и красным соответственно).

Рис. 4. COT отчет. Крупные спекулянты и хеджеры

Non-commercial — это крупные спекулянты, инвестиционные фонды, подразделения банков, связанные с проведением спекулятивных операций на финансовых рынках и другие компании, которые стремятся купить дешево и продать дорого.

Commercial – это хеджеры, вторая группа крупных игроков, действия которых часто противоположны логике крупных спекулянтов. Хеджеры – это участники рынка, которые активно продают во время роста цен и покупают в периоды их снижения. Чаще всего, к этой группе относят участников торгов, которые страхуют риски, связанные с ведением бизнеса в реальном секторе экономики. Детально каждая из этих групп разбирается во второй статье данного цикла.

Рис. 5. Крупные спекулянты и хеджеры

Также в отчете COT можно увидеть позиции мелких трейдеров, которые вынесены в столбец Nonreportable Positions (в отчете CFTC находится справа). Они не представляют практического интереса, но за этими участниками зачастую интересно наблюдать. Как это ни странно на первый взгляд, но логика их действий на рынке часто отличается от логики крупных игроков, поскольку мелкие трейдеры более эмоциональны и вследствие этого чаще теряют деньги.

Для каждой группы участников рынка указаны открытые длинные (на покупку) и короткие (на продажу) позиции. Например, значение 26,807 в столбце Long Non-commercial означает, что на момент сбора статистики по сделкам крупных участников рынка среди профессиональных спекулянтов было открыто 26 тысяч 807 контрактов на покупку. Одновременно с этим было открыто 25,861 контрактов на продажу.

Рис. 6. Крупные спекулянты покупают золото

Схожая статистика публикуется для хеджеров и мелких трейдеров. Обратите внимание, что данная информация была бы абсолютно бесполезна, если бы мы могли видеть только один отчет CFTC. Если известно, что на прошедшей неделе зафиксировано 26 тысяч 807 контрактов на покупку со стороны крупных спекулянтов, это не несет информации о мнении крупных игроков или возможных перспективах движения данного рынка. Необходимо понимать, как изменялось мнение участников рынка в каждом отдельном периоде времени, что предпринимали крупные спекулянты, наращивали позиции на покупку или, напротив, продавали.

Отмечу, что мы не будем собирать данную информацию на основании текстовых отчетов СОТ, но сможем анализировать ее в графической форме. На графике выше (рис. 6) показан пример отображения действий крупных спекулянтов — профессионалы наращивают позиции на покупку на растущем рынке (выделено зеленой стрелкой).

Материалы по теме

Резюме

Отчеты CFTC позволяют увидеть изменение объемов открытых позиций крупнейших участников торгов — трейдеров, которые выражают свое мнение о ценах того или иного актива, продавая или покупая его. Отчеты COT являются отличным инструментом анализа рынка и могут дополнить любую среднесрочную торговую стратегию.

В отчетах фигурируют две ключевые группы участников – профессиональные спекулянты и хеджеры. В следующей статье мы детально разберем логику поведения этих участников.

Детально использование отчетов CFTC в трейдинге разбирается в рамках курса « ».

COT отчеты (Commitments of Traders) являются одним из важнейших блоков информации, когда дело касается понимания роли на рынке . Эти отчеты публикуются комиссией по торговле товарными фьючерсами (Commodity Futures Trading Commission) каждую пятницу. Почему же значительное количество трейдеров интересуются отчетами COT по рынкам? Прежде чем разобраться с этим вопросом, стоит рассмотреть четыре аспекта в данной статье:

• почему данные COT являются важными
• где их можно найти
• как понимать отчеты рынка
• возможно ли сформировать торговую стратегию, опираясь на данные

Стоит начать с первого вопроса.

Почему отчеты COT имеют значение

Где можно найти данные по отчетам

Официальный отчет рынка можно легко найти на данном ресурсе.

В открывшейся странице нужно найти строку Currency Legacy Report / Chicago Mercantile Exchange - Short Format. Не стоит смущаться от обилия цифр и информации, просто найдите нужный вам финансовый инструмент в строке.

Стоит расшифровать важные термины отчета.

Commercial - крупные компании, которые используют фьючерсный рынок для хеджирования в профессиональных целях.

Non-commercial - совокупность ритейл-трейдеров, хэдж-фондов и финансовых институтов, целями которых является спекулятивное участие с целью получения прибыли на рынках.

Short - количество позиций на продажу финансового инструмента.

Long - количество позиций на покупку.

Open interest - ордера, которые еще не были выполнены.

Новичку стоит пройти традиционный поиск информации по отчетам COT. Будет значительно проще разобраться с терминологией и получить информацию о регуляторе рынка. Можно использовать другой, более легкий способ. Здесь поможет индикатор, находящийся на сайте Finviz .

Как воспринимать информацию

Мы уже разобрались с ключевой терминологией, и теперь время подойти, возможно, к самому главному разделу данной статьи - как правильно воспринимать отчеты COT. Отчеты дают подробную информацию о трех главных участниках рынка.

Коммерческие игроки - участники, заинтересованные в повышенной защите своих позиций на срочных рынках. За счет хеджирования они стремятся снизить риск инвестиций, открытых по другим финансовым инструментам рынка. Это основная задача хеджеров, - в снижении рисков, но не в получении повышенной доходности. Тем самым коммерческие участники продолжают использовать различные финансовые рынки в профессиональных целях.

Философия их работы абсолютно расходится с финансовыми игроками. Как уже было сказано выше, связано это с профессиональными интересами. Если коммерческие игроки хеджируют определенную длинную позицию на определенном финансовом инструменте, они прекрасно понимают, что ситуация может измениться. По этим причинам коммерческие игроки являются быками у вершин рынка и медведями вблизи низов.

Крупные инвесторы - те самые ребята, к которым все мы хотим приблизиться. Основная их задача - делать деньги за счет спекуляций на различных рынках. Информированные игроки склонны увеличивать позиции в трендовые периоды, тем самым усиливая эти тренды.

Мелкие инвесторы - к ним относятся молодые хедж-фонды, ритейл-трейдеры и другие участники, объем средств на рынке которых относительно невелик. Как правило, они покупают на вершине рынка, а продают на глубоком спаде, когда у цены заканчивается потенциал снижения.

Возможно ли создать стратегию, основанную на COT?

Выше были рассмотрены три важных вопроса, касающихся отчета Commitment of Traders: почему данные важны, где найти и как с ними разбираться, что COT могут преподнести в качестве информации. Заключительной важной темой для обсуждения является связь между докладами COT и торговыми стратегиями. Если эта связь прослеживается, то нужно разобраться, как можно этим оперировать и применить в торговле.

Как и большинство других индикаторов, отчеты COT могут быть использованы как полезная утилита, но только в том случае, если информация воспринимается правильно. COT позволят нам понимать, где расположен основной объем, а также в каком направлении смотрят основные участники рынка.

Обладая всей этой информацией, можно использовать две стратегии:

Разворотная (первый тип) - в том случае, если спрэд (расстояние) между интересами хеджеров и интересами финансовых игроков велик, то можно ожидать разворота рынка.

Заключение

Что же мы можем ожидать от данного индикатора? Да, COT помогает выявить развороты или остановки. Но, как мы знаем, безошибочной и безупречной системы не бывает. Во-первых, данная информация полезна для среднесрочных и долгосрочных трейдеров. Внутридневные стратегии не получат из этого пользы. Во-вторых, данные из отчетов нужно и необходимо дополнять другими знаниями о движениях цены и ценообразовании.

Спасибо за внимание и удачи в торговле!