Контакты
Главная / Акты

Что такое дилинговый центр? Дилинговые валютные операции.

К основным системам торговли валютой относятся:

  1. Торговля через брокеров
  2. Прямой дилинг
  3. Дилинговые системы
  4. Согласующие системы

Торговля через брокеров

  1. Брокеры на валютном рынке, в отличие от брокеров на товарном, не открывают собственных позиций, а лишь обслуживают банки. Их ролью является:
  2. свести покупателя с продавцом на рынке;
  3. оптимизировать цену, объявленную клиентам, и
  4. оперативно, точно и честно осуществить заявку трейдера.

Большинство валютных брокеров ведет бизнес по телефону. Телефонные линии между брокерами и банками являются выделенными, или прямыми, и устанавливаются обычно брокером бесплатно. Валютная брокерская фирма имеет прямые линии связи с банками по всему миру. Большинство валютных операций осуществляется по системе «открытой трибуны» (open box system), представляющей собой микрофон, стоящий перед брокером, постоянно транслирующий все, что он или она говорит, по прямой телефонной линии на рабочее место служащего банка. Благодаря этому все банки могут узнавать о всех выполняемых сделках. Благодаря той же системе открытой трибуны трейдер в состоянии узнавать об объявленных ценах, о покупках и продажах и по каким ценам они произведены. Что трейдер узнать не может - это объемах покупок и продаж и наименованиях банков, объявивших цены. Цены являются анонимными. Анонимность банков, торгующих на рынке, обеспечивает эффективность рынка, поскольку все банки участвуют в торговле в равных условиях.

Брокеры получают комиссионные, которые платят покупатель и продавец поровну. Размер комиссионных является договорным и устанавливается банком для брокерской фирмы индивидуально.
Брокеры объявляют своим клиентам цены других клиентов либо в двухстороннем (покупки и продажа), либо в одностороннем (покупка или продажа) виде. Трейдеры объявляют разные цены, поскольку они по разному «читают» рынок, у них разные намерения и разные интересы. Брокер, у которого больше одной цены с одной или двух сторон, будет автоматически оптимизировать цену. Иначе говоря, брокер всегда будет показывать самую высокую для клиента цену покупки (bid) и самую низкую цену продажи (offer или ask). Таким образом, рынок обеспечивает минимально возможную разницу (spread) этих цен.

Для прогнозирования движения цен применяется фундаментальный и технический анализ. Трейдер имеет возможность проверить рынок, сделав покупку в небольшом объеме и посмотреть, имеется ли на нее какая-либо реакция. Однако трейдер не несет ответственность, если переименование позиций происходит за более продолжительное время, чем это предполагалось.
Другим преимуществом брокерского рынка является то, что брокер имеет возможность обеспечить для клиента более широкий выбор банков. Некоторые европейские и азиатские банки работают в ночные смены, так что поступающие к ним заявки могут быть переданы брокерам, связанным с американскими банками, что увеличивает ликвидность рынка.

Прямой дилинг

Прямой дилинг основан на торговой взаимности. Участник валютного рынка - банк, устанавливающий или объявляющий цены, предполагает, что обратившийся к нему банк ответит взаимностью, устанавливая свою цену, когда к нему обратятся. Прямой дилинг обеспечивает большую свободу действий при торговле по сравнению с дилингом на брокерском рынке. Иногда трейдеры извлекают из этого определенные выгоды.

Прямой дилинг осуществлялся ранее в основном по телефону. Ошибки при сделках было трудно при этом установить и еще труднее устранить. Для повышения уровня безопасности дилинга многие банки практиковали прослушивание телефонных линий, используемых для сделок. Эта мера была полезной, так как она позволяла вести запись деталей всех сделок и позволяла трейдерам правильно устанавливать виновных в допущенных ошибках. Однако наличие магнитофона само по себе не предотвращало торговые ошибки. Прямой дилинг был навсегда изменен в середине 80-х годов с вводом в эксплуатацию дилинговых систем.

Дилинговые системы

Дилинговые системы представляют собой работающие в Интернете компьютеры, соединяющие банки-участники всего мира с предоставлением каждому из них личного терминала.

Дилинговые системы отличаются скоростью, надежностью и безопасностью. Соединиться с банком с помощью дилинговой системы можно гораздо быстрее чем по телефону. Дилинговые системы постоянно совершенствуются с целью обеспечения максимально возможной поддержки при выполнении дилером торговых функций. Программное обеспечение весьма надежно для восприятия длинных цифр обменных курсов и стандартных величин. Кроме того, оно обеспечивает безошибочность и скорость при установлении связи между партнерами, переключении собеседников и обращении к базам данных. Трейдер находится в постоянном визуальном контакте с информацией, меняющейся на мониторе. Эту информацию удобнее видеть, чем слышать, особенно при переключениях во время разговоров.

Многие банки используют комбинированные услуги брокеров и дилинговых систем. Оба способа применимы к одним и тем же банкам, но не к одним и тем же партнерам, поскольку, например, корпорации не могут осуществлять сделки на брокерском рынке. Трейдеры устанавливают на рынке личные связи как с брокерами, так и с трейдерами, но выбирают торговых посредников, исходя из предлагаемых цен, а не личных симпатий. Поэтому разбиение рынка на сектора между дилинговыми системами и брокерами колеблется в зависимости от условий на рынке. Для быстро меняющихся условий больше подходят дилинговые системы, в то время как при обычных условиях предпочтительными являются услуги брокеров.

Согласующие системы

В отличие от дилинговых систем, при которых торговля не является анонимной и осуществляется на индивидуальной основе, согласующие системы анонимны, причем отдельные трейдеры вступают в сделки со всем остальным рынком, подобно тому как это происходит на брокерском рынке. Однако в отличие от брокерского рынка, при этом нет физических лиц, оптимизирующих цены, а ликвидность может быть ограниченной во времени. Согласующие системы хорошо подходят также торгующим небольшими объемами.

Согласующим системам присущи такие достоинства дилинговых систем как скорость, надежность и безопасность. Кроме того, эти системы автоматически управляют кредитными линиями. Трейдеры запрашивают всю кредитную линию каждого партнера. При получении данных о кредитной линии система автоматически блокирует заключение сделки с отдельным партнером при обнаружении кредитных ограничений или показывает трейдеру цены тех банков, у которых имеются открытые кредитные линии. Как только кредитная линия восстанавливается, система снова позволяет банку производить сделки. На межбанковском рынке трейдеры торгуют напрямую с дилинговыми системами, согласующими системами и брокерами по принципу взаимного дополнения.

Из всех вышеперечисленных ограничений следует, что прямая дилинговая операция нерациональна. По этому в большинстве стран широко используют следующую схему торговли:

  • 1. Арбитраж - сделка между банками по покупке и продаже одной иностранной валюты за другую по согласованному курсу с расчетом на согласованную дату валютирования с целью получения прибыли при изменении курсов валют на международном рынке. Арбитраж предполагает осуществление как минимум 2-х противоположных по покупке и продаже валют на одинаковую сумму.
  • 2. Операция - проведение банком арбитража по поручению своего клиента, т.е. предприятие в лице уполномоченного предприятием лица - дилера с датой валютирования «спот» с обязательным закрытием позиции, открытой по поручению клиента на дату валютирования. При этом предприятие не может покупать или продавать валютные средства, оно дает поручение банку на покупку или продажу валюты от имени банка.
  • 3. Margin Trading - осуществление операции банком на сумму позиции, превышающую в определенное число раз (20, 25,30,40,50,100) размер страхового депозита, который представляет собой средства предприятия, принимаемые банком в качестве возмещения потерь банка при проведении операции на рублевый, или валютный счет, открываемый банком на имя клиента на условиях депозитного договора.

Клиент заключает договор с уполномоченным банком, по которому банк обязуется по поручению клиента за свой счет и от своего имени осуществлять арбитражные операции. При этом у банка возникает риск потерь от совершения подобных сделок, поэтому клиент в качестве залога кладет на депозит в этом банке определенную сумму. Размер этого депозита определяется исходя из суммы заключаемых банком сделок и предоставляемого клиенту кредитного плеча. Например, минимальная сумма сделки по покупке и продаже долларового контракта составляет 500 000 U.S.D. и предоставленное предприятию кредитное плечо составляет 1:20 следовательно минимальная сумма залогового депозита равна 500 000 / 20 = 25 000 если кредитное плечо составляет 1: 50, то сумма залогового депозита составляет 10 000 USD. В случае, если банк получает убыток от проведенной операции, то у предприятия возникают обязательства перед банком в размере этого убытка, которые покрываются из залогового депозита; если банк получил прибыль от проведенной операции, то у него возникают обязательства перед предприятием в размере этой прибыли. Полученная сумма может начисляться на залоговый депозит клиента в качестве процентов или переводтиться на любой счет в зависимости от условий договора. Обязательным условием является поручение клиента банку на закрытие открытой позиции, ведь банк играет на свои деньги; если такого, не происходит, то банк может сам закрыть длинную позицию короткой, но уже по любому курсу, при этом клиент может понести убытки. На мировом рынке крайне редки ситуации, когда курсы валют по отношению друг к другу изменяются оболее чем на два процента, и проиграть свой залог клиенту при разумной игре практически невозможно. Если же дилер банка видит, что возможные убытки при неблагоприятном движении курса могут превысить сумму залогового депозита, он может самостоятельно без указания клиента закрыть позицию с убытком, не превышающим залоговой суммы.

Огромную роль в дилинговой работе играет операттивная информация о котировках валют. Эта информация в основным предоставляется такими информационными гигантами как Reuters, Dour Younes Telerate, Tufor , и.д.р.

Допуск клиента к этой информации осуществляется банком путем предоставления дилеру клиента места в специальном информационном зале, где и можно получить информацию о котировках и реальный прогноз котировок. Только на основании этой информации дилер клиента принимает решения о проведении операции и дает поручение дилеру банка.

Сделки от имени банков заключают физические лица-дилеры-представители банков, действующие на основании доверенности банка-«...письменного уполномочия, выдаваемого одним лицом другому лицу для представительства перед третьими лицами...» (ст. ГКРФ). Доверенность должна быть нотариально заверена. При этом дилеры не могут проводить операции от своего имени и за свой счет, кроме того, банк не вправе отказаться от совершения обязательства по сделке, заключенной дилером. Поручение дилерам банка на проведение операции дают дилеры (брокеры) клиента, а также физические лица, действующие на основании доверенности клиента.

Несмотря на то, что клиент сам не осуществляет операции, а лишь дает поручение на их проведение, ему важно самому вести учет валютной позиции для отслеживания и последующего анализа конечного результата.

Например : Открытая короткая позиция по доллару в размере 3 626 000 USD означает, что:

  • 1. Дилер клиента рассчитывает на падение курса доллара.
  • 2. В ближайшее время он должен закрыть долларовую порцию покупкой долларов на сумму 3 626 000 USD или сразу на условиях спот, как только курс доллара снизится, а затем начнет повышаться,или заключив форвардный контракт по более высокому курсу чем сейчас, при этом он должен будет продавать Фунты, швейцарские Франки и рубли, закрывая их открытые длинные позиции.

Открытая позиция по доллару вычисляется, как сумма всех его позиции, то есть (+ 1 000 000 USD) + (+ 1 000 000 USD) + (- 3 126 000 USD) + (- 1 500 000 USD) + (- 1 000 000 USD) = - 3 626 000 USD.

Такая таблица должна составляться на каждую валюту. Так как в итого все открытые валютные позиции по всем валютам должны быть закрыты и сведены к нулю. При этом выявляется окончательный результат прибыль или убыток.

При схеме «Margin Trading » налогообложение и бухгалтерский учет не вызывают осложнений, так как движение средств клиента осуществляется в части:

  • 1. Перечисления предприятием средств на залоговый депозитный счет если это рублевые средства Дт 58 - Кт 51, а если это валютные средства: Дт 58 - Кт 52.
  • 2. Увеличение или уменьшение залоговой суммы в ходе проведения операции в форме начисляемых положительных или отрицательных процентов:

Дт 58 - Кт 80 если это прибыль и

Дт 80 - Кт 58 если это убыток.

Из этого следует, что налогообложение прибыли осуществляется только по налогу на прибыль с полученных процентов по депозитам клиента. Кроме того, такая форма зачисления прибыли чрезвычайно выгодна для клиента в частности для физического лица. Это обусловлено тем, что они облагаются подоходным налогом с граждан, то есть их доходы не облагаются налогами в виде процентов по вкладам в банки.

Дилинговые валютные операции — это обменные операции между участниками валютного рынка, где объектом выступает иностранная валюта, которая обменивается по определенному курсу. Такие сделки принято считать сделками Форекс , либо форексными сделками. В целом, термины: дилинговая, конверсионная, обменная, форексная операция, по сути, являются синонимами, обозначающими операции с валютой.

Дилинговые операции бываю двух видов: срочные и текущие. Данные типы операций отличаются по дате валютирования.

Дата валютирования — срок фактической поставки валюты, которая участвует в обмене. Иными словами, это дата поступления валюты на счета участников. Дата валютирования часто путается с дилинговой датой — датой заключения сделки.

Как правило, дата валютирования наступает спустя 2 дня после заключения сделки для срочных операций. За эти два дня производятся все необходимые операции и обработка документов, для реально поставки валюты на счет участника торгов.
Для текущих дилинговых операций, дата валютирования называется спот-дата, которая наступает одновременно с дилинговой датой. Текущие дилинговые операции называются сделками-СПОТ (SPOT), которые обращаются на SPOT-рынке. Таким образом, сделки-спот осуществляются мгновенно, как и конвертация наличных средств (в пунктах обмена валют и банках также происходят сделки купли-продажи наличных денег).
Именно благодаря существованию дилинговых операций SPOT, и существует рынок Форекс в том виде, в котором мы его привыкли видеть сегодня. На международном валютном рынке Forex сделки обрабатываются мгновенно, однако не всегда подразумевают под собой реальную поставку валюты. Чаще всего, валютный дилинг на форекс имеют лишь спекулятивный характер.

Срочные дилинговые операции — это конверсионные сделки, исполнение которых происходит через определенный срок в будущем. Основные особенности срочных сделок в следующем:

  • Существует временной разрыв между тем, как сделка заключается, и когда она исполняется.
  • Валютный курс может фиксироваться на момент дилинговой даты (дата заключения сделки).

Срочные дилинговые операции различаются на следующие:

  1. Форвардные операции
  2. Фьючерсные операции
  3. Опционные операции

1. Форвардная операция — сделка, при которой стороны заключают контракт о передаче определенного количества товара (в том числе и валюты) в установленный срок в будущем. Оплата происходит при поставке товара, по цене и валютному курсу зафиксированных на момент заключения сделки (дилинговой даты). Данная операция является долговой, и обязательной для исполнения, согласно форвардному контракту. Главным преимуществом форвардных операций является фиксация текущей цены и валютного курса. Недостатком же можно считать обязательное исполнение договора, не взирая даже на значительные изменения цены в будущем.

2. Фьючерсная операция — сделка, при которой стороны заключают контракт (производный инструмент) о передаче товара (валюты), в котором указывается фиксированная цена и срок поставки. Количество и качество товара оговариваются заранее. Отчасти, фьючерсный контракт можно считать разновидностью форвардного контракта, с тем отличием, что форвард — разовый договор, не обращающийся на бирже, а фьючерс может заключаться из раза в раз, при этом, торговаться на биржах.

3. Опционная операция — сделка, при которой стороны заключают контракт (производный инструмент), согласно которому, одна из сторон может (но не обязана) купить/продать товар по установленной цене на определенную дату, в то время как вторая сторона обязана продать/купить товар на оговоренных условиях. Ключевым отличием опционных контрактов являет возможность одной из сторон отказаться от сделки, что исключено в других срочных операциях.

Отдельно хотелось бы выделить такой вид дилинговых операций, как операции СВОП (SWAP) .

Дилинговая операция СВОП (SWAP) — обменная операция, которая предполагает покупку/продажу товара, а потом контрсделку в том же объеме. Таким образом, предполагается многоразовый обмен. Данные сделку осуществляются со спекулятивной целью, для увеличения прибыли. Сделки СВОП являют собой нечто среднее между срочными и текущими операциями. Сделки исполняются мгновенно (как и текущие сделки), однако предполагается контроперация в будущем, что указывает на срочную операцию. Однако официально сделки СВОП считаются срочными операциями, согласно установленной в мире классификации.

Дилинговые операции достаточно разнообразны и выполняют разные функции, направленные на решение различных задач. Во всем мире трейдеры используют разные типы дилинговых операций на финансовых рынках для получения прибыли. Научившись применять дилинговые сделки на практике, вы сможете открыть для себя мир финансов, и возможно достойную прибыль.

Дилингом называют деятельность по оперативному управлению финансовыми ресурсами. В силу своей специфики дилинг наиболее эффективен при работе с высоколиквидными товарами или финансовыми активами, когда затраты на совершение сделок меньше или соизмеримы изменениям рыночной стоимости контракта за время, необходимое для заключения такого контракта.

Дилинг как оперативное управление финансовыми ресурсами во всем мире

Интенсивное развитие дилинговых операций связано с развитием средств связи и вычислительной техники. Современные средства связи позволяют получать информацию о ценах с опозданием в несколько секунд, а использование вычислительной техники — принять оптимальное решение и заключить сделку в достаточно сжатые сроки.

Понятие валютного рынка

Валютный рынок — это совокупность конверсионных и депозитно-кредитных операций в иностранных валютах, осуществляемых между контрагентами, участниками валютного рынка по рыночному курсу или процентной ставке.

Валютный инструмент — это любая операция (контракт), предметом которой прямо или косвенно является валюта. В первом случае валютные инструменты называют базовыми, во втором — производными.

Виды валютных инструментов

В зависимости от назначения принято выделять процентные и конверсионные валютные инструменты, а в зависимости от сроков исполнения обязательств — текущие и срочные инструменты.

Конверсионные операции

Конверсионные операции — это обмен денежных сумм, выраженных в валютах разных стран, по согласованному курсу с расчетом на определенную дату. Для обозначения рынка конверсионных операций в международной практике принято использовать обозначение FX или Forex (FOREX — FOReign EXchange).

Несмотря на то, что конверсионные операции могут осуществляться с любыми валютами, как показывают исследования Банка Международных Расчетов (Bank for International Settlements) почти 90% оборота конверсионного рынка приходится на так называемые «основные» валюты и лишь у 10% оборота составляют операции с другими валютами. На сегодня основными валютами, на долю которых приходится почти 90% сделок являются: американский доллар, японская иена, британский фунт, евро, а также швейцарский франк, австралийский и канадский доллары .

По данным Банка Международных Расчетов состоянию на апрель 2010 года дневной оборот на мировом конверсионном рынке FOREX составлял почти 4 триллиона долларов США.

Объемы операций мирового рынка FOREX постоянно растут. Это связано с развитием международной торговли и отменой валютных ограничений в большинстве стран.

Дневной объем операций крупнейших международных банков достигает миллиардов долларов. Типичный объем сделки для межбанковской торговли составляет 10 миллионов долларов США.

Современный рынок FOREX , для которого характерны периоды роста волатильности цен и их относительной стабильности, периодически сменяют друг друга, сложился в двадцатом веке. К середине 30-х годов Лондон был ведущим центром валютной торговли, а британский фунт — валютой для расчетов и создания валютных резервов.

История FOREX

После Второй мировой войны, когда экономика Великобритании понесла огромные убытки, а Соединенные Штаты были единственной промышленно развитой страной, экономически пострадала от войны, доллар США, в соответствии с Бреттон-Вудским договором (1944 г.) стал резервной валютой для всех капиталистических стран с жесткой искусственной привязкой их валют к американскому доллару.

Важнейшей вехой в истории финансовых рынков ХХ столетия было введение в конце 70-х гг свободно плавающих курсов валют, что привело к образованию рынка FOREX в его современном понимании. Это означает, что валютой может торговать любой желающий, а ее цена определяется как функция текущего спроса и предложения на рынке. После введения плавающего курса произошло существенный рост объема торговли на рынке FOREX.

FOREX не является «рынком» в традиционном смысле этого слова. У него нет единого центра, он не имеет конкретного места торговли. Торги происходят по телефону и через терминалы компьютеров одновременно в сотнях банков по всему миру.

FOREX объединяет четыре региональных рынка: азиатский, европейский, американский и австралийский . Эти рынки являются внебиржевыми (OTC — over-the-counter). Они круглосуточно функционируют во всех странах мира. Крупнейший в мире центр, который осуществляет торговлю валютой, — Лондон, за ним следуют Нью-Йорк, Токио, Сингапур. В каждом из таких центров операции, как правило, осуществляются в течение рабочего дня. Круглосуточность функционирования рынка обеспечивается благодаря тому, что торговля начинается в Азии. До завершения рабочего дня в восточном полушарии торговля открывается в Лондоне, а в конце рабочего дня из столицы Великобритании активность перемещается в Нью-Йорк.

Характеристики мирового конверсионного рынка

Таким образом, основными характеристиками мирового конверсионного рынка являются:

  • Отсутствие конкретного места проведения торгов — они ведутся по всему миру;
  • Отсутствие конкретного времени работы — торги ведутся круглосуточно;
  • Отсутствие внешнего регулирующего органа — цены определяются исключительно при взаимодействии спроса и предложения;
  • Наибольшее количество участников и наибольшие объемы операций;
  • Быстрый и наиболее ликвидный рынок — операции осуществляются в течение секунд.

В зависимости от сроков исполнения обязательств конверсионные операции делятся на текущие и срочные конверсионные операции.

Текущими конверсионными операциями или операциями спот (Spot transaction) называют обмен денежных сумм, выраженных в валютах разных стран по согласованному в момент заключения сделки курсу с датой расчета на второй рабочий день после заключения сделки.

Условия расчетов на второй рабочий день достаточно удобны для контрагентов, поскольку в течение текущего и следующего рабочего дней удобно обработать необходимую документацию, оформить платежи и другие документы для выполнения условий соглашения.

На некоторых национальных валютных рынках сроки текущих операций могут отличаться. Для текущих конверсий доллара в канадские доллары (USD / CAD) дата валютирования будет следующий рабочий день, что связано с территориальной близостью США и Канады.

Срочные конверсионные операции — это операции со сроками исполнения отличными от сроков выполнения текущих конверсионных операций. Основными срочным конверсионным операция: конверсии аутрайт, конверсионные и валютные свопы .

Операции аутрайт в свою очередь также принято классифицировать на операции с форвардными и короткими сроками. Форвардные операции (outright forward) — это операции со сроком расчетов более срока спот. Форвардные операции в основном используются для хеджирования рисков изменения цен на финансовые инструменты. Срочные операции с короткими сроками (outright short) — это операции со сроком исполнения менее срока спот. Операции на этом рынке используются в основном для поддержания текущей ликвидности.

Процентные или депозитные инструменты — это совокупность краткосрочных (от 1 дня до 1 года) операций по размещению свободных денежных остатков, а также привлечению недостающих средств в иностранных валютах на различные сроки под определенный процент. Для обозначения депозитного рынка в международной практике принято использовать обозначение MM или Money Market . Базовыми процентными инструментами на валютном рынке является депозитно-кредитные операции.

Производными валютными инструментами (деривативами) называть контракты (ценные бумаги), текущая стоимость которых является производной от стоимости их базового актива, в данном случае национальной денежной единицы или валюты. Такие контракты могут перепродаваться до наступления сроков их выполнения. Контракты, которые обязывают обоих контрагентов к выполнению операции с базовым активом называются фьючерсами , а контракты, в которых одна из сторон имеет право отказаться от такой операции называются опционами . В любом случае деривативы автоматически аннулируются при обратном выкупе их эмитентом. Валютные деривативы можно условно разделить на конверсионные и депозитные (процентные) производные финансовые инструменты. К процентных деривативов валютного рынка относятся процентные свопы (IRS), соглашения о форвардную процентную ставку (FRAs) и другие.

Участники валютного рынка

В зависимости от роли на валютном рынке его участников можно отнести одного из следующих категорий: регуляторы рынка, эмитенты рынка, организаторы рынка, операторы рынка и пользователи рынка.

Регуляторы валютного рынка — это органы государственного управления, регулирующих эмиссию национальной валюты своей страны, а также предложение национальной и иностранной валюты.

Эмитентами валютного рынк а, как правило, являются центральные банки. Основная цель работы центральных банков — защита интересов государства, которое они представляют. В функцию центральных банков входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, влияющих на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вкладам в национальной валюте.

Организаторы рынка являются посредниками при ведении торгов, заключении сделок и организации расчетов. Основными организаторами валютного рынка являются: информационные агентства, брокерские фирмы и биржи.

ВАЛЮТНЫЙ ДИЛИНГ - это высокоспекулятивная операция по купле-продаже банком валюты на бирже через своих сотрудников-дилеров.

Валютный дилинг включает торговлю валютой как на внешнем, так и на внутреннем рынке страны.

Эффективность дилинга зависит от:

Объема капитала, достаточного для игры на бирже;

Необходимого информационного обеспечения;

Уровня коммуникаций (информационно-дилинговых систем, пред­назначенных для технического анализа краткосрочных и долгосрочных тенденций изменения курса валют);

Профессионализма дилеров.

Для повышения эффективности дилинга в зарубежных странах существуют дилинговые центры.

В целях дальнейшего развития валютного дилинга и повышения его эффективности в Российской Федерации также создаются дилинговые центры при банках и инвестиционных компаниях. Создание дилинговых центров позволит предприятиям небанковской сферы эффективно проводить высокодоходные операции с временно свободными денежными средствами, а банкам и инвестиционным институтам - аккумулировать средства граждан путем трастовых операций и выйти на новый перспективный сегмент финансового рынка.

К дилинговым системам предъявляются следующие требования. Они должны:

Предоставлять необходимый объем информации;

Предоставлять технические возможности по его анализу;

Обеспечивать работу в режиме реального времени (on line ).

Информационное обеспечение является главной составляющей дилинговых систем, поскольку курсы валют на мировых рынках меняются постоянно. На курс валюты страны оказывают влияние следующие факторы: состояние внутреннего финансового рынка, политика центрального банка в отношении процентных ставок, стабильность (нестабильность) внутренней и внешней политики, природные катаклизмы, общее состояние мирового валютного рынка. Например, финансовый кризис в какой-либо стране, землетрясение, слухи о снижении процентных ставок и т.п. Каждый участник валютного рынка должен адекватно отреагировать, приняв быстрое и оптимальное решение о курсах покупки и продажи валюты. Для этого ему необходимо обработать большой объем информации, содержащейся в котировках, биржевых сводках, аналитических обзорах, известиях о состоянии внутреннего и внешнего финансового рынка, сообщениях информационных агентств. Компьютер, подключенный к глобальной информационной сети, оснащенный соответствующим программным обеспечением для такого участника, - незаменимый инструмент, поставляющий и частично обрабатывающий информацию, представляя ее в удобной для анализа форме. Дальнейшая обработка информации - дело дилера, на основании выработанных критериев принимающего решение.

Имеющаяся информация никогда не бывает полной, однозначно определяющей будущее рынка (за исключением конфиденциальной). Поэтому для принятия решения о покупке или продаже валюты участники рынка перерабатывают большой объем этой неполной информации, используя математический анализ тенденций и прогнозирования изменения курсов валют.

Облегчить принятие решений, предоставляя информацию в виде понятных и удобных для анализа индикаторов, призваны методы технического анализа, широко используемые за рубежом. Назначение технического анализа - свести сложное и понятное только узкому кругу профессионалов движение цен на рынке к набору таких понятий, как тренд, отклонения от тренда, различие между долгосрочным и краткосрочным трендами и т.д.

Поскольку спот-курсы и, как следствие, кросс-курсы валют подвержены частым изменениям в течение дня (более 1000 раз) и сделки в дилинговых системах заключаются только в режиме реального времени (on line ), техническое и программное обеспечение становится одним из важнейших условий удачной игры на валютном рынке. Успех дилера зависит от телекоммуникаций, обеспечивающих работу в режиме on line , поскольку в игре на кросс-курсах "промедление смерти подобно".

В настоящее время в России действуют зарубежные информационные и информационно-дилинговые системы - Reuter , Tenfore Dow - Jones Telerate , Bloomberg , а также система Forex -94, созданная специалистами Уралвнешторгбанка. Как правило, все они предоставляют возможности для проведения технического анализа и для определения краткосрочных и долгосрочных тенденций. В ряде из них можно получить сводки между­народных и отечественных новостей, комментарии экспертов. Целям тех­нического анализа отвечают такие известные программы, как Danalyzer , Meta Stock , Super Charts , Wall Street , ABC Brocker .

Программы технического анализа позволяют отслеживать одновременно большое количество графиков и вычислять по каждому из них общепринятые показатели.

Дилинг предназначен для регулирования текущей ликвидности банка.

Текущий дилинг в классической форме представляет собой два вида краткосрочных операций:

1) депозитные операции по регулированию текущего валютного коррсчета. Если не хватает средств для платежей, то банк привлекает краткосрочные валютные депозиты. Если же образуется постоянный излишек, то его размещают на межбанковском рынке;

2) конверсионные валютные операции ("Форекс" - от англ. foreign exchangel ).

Банки осуществляют конверсию средств из одной валюты в другую по поручению клиента, а также спекулируют на изменении валютного курса для получения арбитражной прибыли.

С 1993 г. крупные банки, такие, как Внешторгбанк, Инкомбанк, Токобанк и др., стали размещать депозиты в зарубежных банках и осуществлять валютный и процентный арбитраж.

Для клиентов конверсионные операции типа доллар/рубль проводятся в основном через ММВБ. Банки лишь иногда удовлетворяли свои собственные потребности в покупке или продаже валюты в сделках друг с другом, т.е. на межбанковском рынке.

С 1994 г. активизировался межбанковский рынок, т.е. там курс валюты был выше, чем на ММВБ.

Во взаимоотношениях между банками в дилинге действует принцип зеркальных услуг: "Если я тебе выставлю двустороннюю котировку, то ты мне должен тоже".

"Если моя маржа между курсом продажи и курсом покупки составляет 10 руб., то ты не можешь котировать шире".

Это увеличило ликвидность рынка и число валютных дилеров. Острой проблемой является повышение профессионализма дилеров. Поэтому поставлены задачи:

Создание российской ассоциации валютных дилеров;

Включение ее в международный "Форекс-клуб".

Перенос центра тяжести на операции доллар/рубль на внутреннем валютном рынке привел к снижению активности банков по арбитражным операциям с валютой.

Являясь маркет-мейкерами курса валюты, российские банки чувствовали себя увереннее, чем на высокорискованном международном рынке. Маркет-мейкер - это финансовое учреждение, осуществляющее котировки курсов купли-продажи валюты и вступающие в сделки по ним.

В перспективе рубль превратится в конвертируемую валюту, возрастут объемы рынка, поэтому дилинговые отделы банка превратятся в крупные службы.

До 1995 г. монополистом в области поставки техники, программного обеспечения и информации для дилинговых систем в России являлся Reuter .

Reuter начал внедрение своей системы Reuters - Dealing - Russia в 1989 г., первыми клиентами которой стали в то время Внешэкономбанк и Внеш­торгбанк. Последовавшее затем стремительное развитие сети коммерческих банков обусловило модернизацию системы - появился Dealing - 2000/1. В настоящее время более 200 российских банков работают с третьим поколением данной дилинговой системы.

Новый подход к организации дилинговых систем и центров предложила известная за рубежом компания American Foreign Exchange Trust (AFT ), которая является одним из пионеров круглосуточной работы с валютами на мировом финансовом рынке. Специалисты AFT начинают свою работу в начале недели с открытия биржи в Японии и заканчивают в конце недели с закрытием биржи в Нью-Йорке. Это позволяет непрерывно следить за колебаниями курсов валют во всем мире. Двадцатичетырехчасовой режим работы дает возможность защищать пользователей от возможного непредсказуемого изменения курсов валют в какой-либо отдельной стране. Официальный представитель AFT - фирма International Financial & Traiding Network -2000, Inc . (IFTN -2000, США), занимающаяся популяризированием и внедрением этой формы финансовой деятельности.

Первым опытом внедрения новой технологии участия в торгах на территории бывшего СНГ было создание фирмы IFTNetwork , Riga , Inc . и открытие на ее базе дилинг-центра в Риге. Деятельность центра была настолько успешной, что было принято решение об открытии дилинговых центров в Москве на базе фирмы IF TN -2000, а затем в других городах России.

При организации дилингового центра IFTN -2000 обеспечивает:

Установку и наладку локальной компьютерной сети с программным обеспечением, аппаратно-программного комплекса по учету транзакций на счетах клиентов и оперативной обработке состояния счетов;

Подключение к информационным системам, круглосуточно постав­ляющим информацию с валютных бирж о курсах валют, мировые финансовые и политические новости, которые могут повлиять на движение курсов, ежедневные аналитические обзоры состояния мирового валютного рынка.

В настоящее время в качестве системы, обеспечивающей работу дилинговых центров, была выбрана международная телекоммуникационная система финансово-экономической информации Tenfore . Данная система, широко популярная за рубежом, уже приобрела достаточную известность и в России. Tenfore предоставляет в режиме реального времени информацию о котировках от всех крупнейших бирж и банков мира по всем финансовым инструментам, а также новости известных международных агентств (AFX , Knight Ridder News , France Press и др.). В числе информации:

Котировки по валютам, ценным бумагам и производным финансовым инструментам (фьючерсам, опционам и др.);

Процентные ставки денежных рынков;

Цены сырьевых и товарных рынков;

Международные индексы акций, облигаций и сырья;

Финансово-экономические новости.

Исключительным удобством системы Tenfore является ее полная ориентация на потребности конкретного пользователя. Система позволяет фильтровать поток данных по выбранной тематике и получать информацию в заранее заданном формате.

Tenfore была выбрана организаторами дилинговых центров как наиболее информативная, оперативная, простая в эксплуатации и предоставляющая оптимальные возможности для работы система. Уникальность проекта по круглосуточному ведению дилинговых операций на мировом валютном рынке в режиме реального времени, представляемого компаниями AFT и IFTN и системой Tenfore , основана на осуществлении сделок по купле-продаже валют с использованием кредитной линии, в 100 раз превышающих сумму взноса. Таким образом, мелким клиентам предоставляется возможность участвовать в валютных операциях в мировом масштабе. Механизм сделок заключается в том, что клиент, предоставляя залог в 1000 дол., может осуществлять покупку и продажу валютного контракта, эквивалентного 100 000 дол. Следя за изменением курсов валют, клиент стремится к реализации имеющегося у него валютного контракта с наибольшей курсовой разницей. Предоставленная кредитная линия позволяет (в случае успешного ведения операций) при небольших собственных средствах достигнуть высокой степени эффективности вложения денежных средств.

Аналитический центр AFT обрабатывает ежедневную информацию о фундаментальных и технических факторах, влияющих на изменения курсов валют, круглосуточно ее анализирует и один раз в сутки формирует бюллетень по результатам анализа мировой финансовой информации. Рабочие места российских дилинговых центров посредством спутниковой связи подключены к бирже в Сан-Франциско, которая страхует их работу.

Первые дилинговые центры, оснащенные системой Tenfore , были созданы в Москве компанией AFT .

Интерес российских коммерческих структур к данной технологии реализации дилинга обусловил появление на российском рынке целого ряда проектов по созданию подобных дилинговых центров. Примечательно, что инициатором этих проектов становятся наряду с западными российские структуры.

Существует и финансовый дилинг, иногда называемый валютно-финансовым дилингом. Характерной чертой его как арбитража на различных рынках и финансовых активах является открытие валютных и процентных позиций, связанных с риском.

Различают:

Простой финансовый дилинг;

Сложный финансовый дилинг.

Простой дилинг - это арбитраж двух финансовых активов, например конверсионные операции типа доллар/рубль.

Сложный финансовый дилинг - это операции с ценными бумагами (валютными облигациями - ОВВЗ, векселями, ГКО, ОФЗ), арбитраж на банковских кредитах и депозитах.

Рынок межбанковских кредитов (МБК) обладает характеристикой большой амплитуды колебаний ставок по кредитам в течение дня и недели и предоставляет возможности для получения прибыли за счет игры и различной срочности привлекаемых или размещаемых средств.

Перечисленные сегменты рынка тесно взаимосвязаны, поэтому работа банков происходит в треугольнике: рынок валютно-конверсионных операций, рынок рублевых и валютных МБК и рынок ценных бумаг и процентных инструментов - векселей, ГКО, ОВВЗ.

Сложный финансовый дилинг, иногда называемый финансовым инжинирингом, есть арбитраж на несовпадающих процентных ставках, курсах, пересчитываемых через другие финансовые активы. Эти финансовые активы в данном случае выступают как финансовые инструменты.

Например, банк, привлекая долларовые депозиты на рынке валютных МБК, конвертирует валюту по текущему курсу на конверсионном рынке, а полученные рубли вкладывает в ГКО. Для того чтобы вернуть привлеченный депозит, нужно совершить обратную сделку по покупке долларов. Покупка может быть осуществлена либо непосредственно в момент окончания депозита, либо заранее на форвардном рынке. Во втором случае осуществляется сделка своп, которая заключается в одновременной продаже и покупке валюты с разными датами конвер­тирования на одинаковую сумму.

Особенность российского рынка состоит в том, что на протяжении нескольких лет существует открытое арбитражное окно между стоимостью привлечения рублей через среднесрочные валютные свопы и процентными ставками по другим инструментам.

К сложному финансовому дилингу относится процентный арбитраж, или игры на ожиданиях изменения уровня процентных ставок. Например, дилинг на свопах.

В РФ существует искаженная система форвардного ценообразования. Если на Западе цены срочных инструментов рассчитываются на основе разницы процентных ставок между двумя валютами на данный период, то в России они рассчитываются путем экстраполяции ожиданий обесценения валютного курса.

Дилинговая система компании Reuters в простом варианте имеет три компьютера: один - для совершения сделок на валютном и денежном рынках; два других - для непрерывного получения экономической, финансовой и другой информации.

Центральное место в системе занимает персональный компьютер, с которого осуществляется связь со всеми абонентами сети Reuters .

Все компьютеры в сети связаны между собой. Дилер со своего терминала "выходит" на интересующие его банки (каждому банку в сети присвоен свой дилинг-код). Общение ведется посредством стандартизованных запросов и ответов. Обычно дилер выясняет котировку рубля к доллару США или немецкой марке с поставкой сегодня или завтра, под какой процент берут или дают рублевые или валютные депозиты, либо сразу выходит на рынок с определенной суммой, спрашивая у банка-клиента, по какому курсу тот покупает и продает валюту. Причем в сети есть банки, выставляющие свои котировки покупки и продажи (обычно это крупные банки), а также банки, лишь использующие котировки первых. Цель здесь, конечно, в том, чтобы выбрать такой момент, когда рынок будет в нижней точке (если требуется купить валюту) либо в верхней (если требуется продать), либо и то, и другое, что нужно при спекулятивных операциях с валютой (соответственно дешевле покупаешь, дороже продаешь). Примерно так же обстоит дело и с депо­зитными сделками: дешевле привлечь ресурсы, дороже разместить.

Главная задача дилеров - связать воедино работу всех отделов банка, выяснить, нет ли у них избыточных либо недостаточных ресурсов, и соответственно грамотно провести управление денежными ресурсами банка.

Осуществляя дилинг, банки работают с провайдерами. ПРОВАЙДЕР (англ. provider - поставщик) - это мозговой центр, в котором аккумулируется информация о потребности банков в ультракоротких деньгах и коорди­нируются страховые связи. Денежную массу для провайдера обеспечивают дилеры, собирающие крупные суммы денег.