Кэрри-трейд: что это такое? Стратегия Керри-трейд (Carry Trade).
Наверное, каждый трейдер хоть раз в жизни мечтал о стратегии, которая позволила бы получать прибыль при любом движении цены, достаточно лишь открыть 1 сделку и потом просто получать денежки. Такой вариант кажется сказкой, но это ошибочное мнение, конечно, есть масса оговорок, но такой вариант все же возможен.
Что касается тех самых оговорок, то мы бы упомянули, как минимум, необходимость наличия большого депозита, а также определенную сумму под рукой для пополнения депозита в определенный момент (это мы разберем чуть позже). В остальном можно действительно заключить 1 сделку и просто получать стабильную прибыль. При этом нас даже не будет интересовать направление движения цены.
Если такой стиль торговли Вам не подойдет, Вы всегда можете остановиться на более привычной для себя стратегии. Например, ТС «Снайпер» выдвигает куда меньшие требования к депозиту и предполагает более привычный стиль торговли.
Жмите кнопку «изучить» - и узнавайте, как использовать Керри-трейдинг в своей торговле!
Керри трейд переводится как «переносная торговля» или «открыл и держи» и кардинально отличается от других методик торговли на Форекс. Особенно популярна она была в 80-х годах прошлого века и дает возможность пассивного дохода, открыв максимум две сделки на длительный срок.
Как работает стратегия?
Обычно подробности керри трейд содержат теорию формирования учетных ставок, проблемы клиринга международных экспортно/импортных операций и прочую безусловно полезную информацию для общего развития трейдера , но в результате получаем «за деревьями леса не видно». Желающие досконально познать теорию могут легко сделать это через Интернет, а в реальности все гораздо проще и базируется на одном базовом элементе – валютном свопе.
В общих чертах получение пассивной прибыли по методике керри трейд выглядит следующим образом:
- Открываем позиции только в сторону положительных свопов, причем они должны быть таковыми в среднем как минимум 2-3 месяца.
- Получаем комиссионные от брокера в начале дня. В примере выше это 1,25% от сделки на покупку по NZD/NZD.
- Если рыночная ситуация остается стабильной продолжаем держать позиции открытыми.
Изучить »
Новичкам может показаться, что 1,25% – это не деньги на которые следует обращать внимание, но если все идет хорошо керри трейд дает 12-15% прибыли ежемесячно, что не всегда бывает даже при стратегии скальпинга . Тем более это стабильный доход в такие сложные периоды как низкая волатильность или боковое движение (флэт), где даже профессионалам сложно заработать.
В итоге алгоритм расчета имеет следующий вид:
Формула расчета результата керри трейд.
Преимущества:
- Двойной доход. Если позиции идут в прибыль по линии тренда , то кроме нескольких положительных свопов дополнительных доход приносит и непосредственно трейдинг Форекс.
- Минимальный контроль открытых сделок. В отличие от внутридневной торговли в керри трейд нет необходимости постоянно следить за состоянием позиций – достаточно 1-2 раза в день проконтролировать текущие тренды.
Жми кнопку, чтобы пройти пошаговое руководство по "Керри Трейд" и освоить стратегию в несколько простых шагов Изучить »
Выбор валютных пар для керри трейд
Методика может использоваться на любом активе с явно выраженным восходящим или нисходящим трендом. Из-за этого многие трейдеры путают своповую торговлю с корреляционной, в которой используется пары с прямой и обратной котировками, идущие в одну или противоположную сторону. Давайте посмотрим на недельный график Евро и Австралийского доллара.
Пример отрицательных свопов по основным валютным парам.
Торгуя экзотическими парами, учитывайте их низкую ликвидность и как следствие большие спреды и резкое изменение волатильности. Например, на GBP/CHF средний спред находится в пределах 6-7 пунктов, то для мексиканского песо (USD/MNX) обычным будет и 150 пунктов. Это может забрать всю потенциальную прибыль от положительного свопа.
Как видим, стратегия Carry Trade принесет реальный доход исключительно в долгосрочной перспективе. Чем дольше держится сделка открытой, тем больше прибыль, поэтому нет смысла экспериментировать с внутридневными позициями.
Подобная ситуация требует наличия большого депозита и быть в рынке несколько месяцев могут позволить себе только большие маркет мейкеры , но и более мелкие игроки могут попытаться получить прибыль на среднесрочных периодах (несколько недель) работая по керри трейд на валютных парах с высокими процентными ставками. Главное постоянный контроль и возможность быстро закрыть позицию, если тренд развернется в противоположную сторону.
Загадочный термин carry trade у всех на слуху. Он означает специфический и очень популярный вид торговли на разнице ставок, который применяется практически во всех сферах спотового и срочного рынка. Перевести на русский его не смогли и оставили как есть (можете проверить в википедии).
Если перевести совсем буквально, кэрри трейд означает «перенос торговли». То есть, простым языком, перемещение ее из менее выгодного места в более выгодное. Поясню на примере.
Приехав в США, вы можете занять у банка деньги под смешные 2-3% — там они очень дешевые по сравнению с нашей страной. А российская ставка рефинансирования составляет 7,5%. Поэтому наши банки могут позволить себе предлагать вклады по 6-7% годовых. Так что смело меняем заемные доллары на рубли и кладем в банк. А если не в банк, то в облигации федерального займа, или еврооблигации, где можно вообще до 8% заработать. Разница в 4-5% достанется вам.
Пик популярности
Свою историю стратегия ведет с 80-х годов прошлого столетия, когда она стала применяться крупными инвесторами в США. Сегодня кэрри трейд приобрел огромную популярность. Хотя основной областью его применения остается валютный рынок Форекс, кэрри-трейдеры работают и в других направлениях.
Среди причин популярности «кэррилизма» можно назвать такие:
- Стратегия считается низкорисковой.
- Имеет приемлемую доходность.
Однако, как и всегда, есть подводные камни.
К чему привела популярность
Теперь про эту стратегию не знает только ленивый. Естественно, пробуют работать с ней тоже практически все. Расплатой за популярность стало излишне сильное влияние кэрри-трейдеров на востребованные валюты. Их курс может сильно поколебаться из-за массового движения денег инвесторов, выбирающих оптимальный вариант кэрри трейда.
Как работает стратегия carry trade
Поскольку самым главным в кэрри трейде остается разница курсов, это долгосрочная стратегия. Она не подойдет интрадейщикам и скальперам.
Начальные условия
Первым делом нужно найти подходящую для себя разницу в ставках. Как правило, в кэрри трейд играют на различных валютах, поэтому инвесторы сравнивают ставки центробанков разных стран, чтобы выбрать оптимальную пару. Понятно, что оптимально – это самая низкая ставка валюты фондирования (источника средств) и самая высокая валюты инвестирования (вложений).
Помимо разницы в ставках, нужно внимательно изучить историю выбранных валют. Они должны быть популярными и с хорошим предсказуемым движением. Если динамика цены хаотична, ни о каком кэрри трейде и речи быть не может.
Сегодня самые популярные валюты для этой стратегии:
- Британский фунт/швейцарский франк.
- Новозеландский доллар/японская йена.
- Австралийский доллар/японская йена.
«Японец» наиболее часто фигурирует в рамках этой стратегии, потому как уже несколько десятилетий подряд японский центробанк держит отрицательные ставки. А это наивыгоднейший вариант для валюты фондирования.
Однако со временем ситуация вполне может измениться, и на первый план выйдут другие активы. Поэтому кэрри трейдеру очень важно следить за новостями этой сферы.
Что будет, если пойдет рост актива
Это будет замечательно, поскольку плюсом к рассчитанному потенциальному доходу пойдет дополнительный в виде более высокой разницы курсов. Я думаю, это мечта любого кэрри трейдера – войти в актив на дне, а выйти на пике.
Что будет при падении
Не самый лучший сценарий развития событий для инвестора, работающего по этой стратегии. Главное здесь – угадать, насколько глубокой будет просадка и не съест ли она предполагаемый доход от актива. Также важно определить, начался ли нисходящий тренд, переходящий в долгосрочное движение, либо это коррекция, и цена вернется в бычий тренд.
Внутренние механизмы торговли
Это в основном относится к Форексу. Смысл в том, чтобы извлечь максимальную разницу из свопа. Напомню, своп начисляется брокером при переносе позиции через ночь. Он может быть положительным и отрицательным. Цель состоит в том, чтобы найти валютные пары с положительным свопом.
Все центробанки устанавливают ключевые ставки на свои валюты. Если ставка высокая, то валюта называется высокодоходной, в противном случае – низкодоходной. Так вот, цель керри-трейдинга на Форексе – купить высокодоходную валюту за низкодоходную. При этом движение цены рассматривается всего лишь как дополнение к этому заработку.
Заработок на положительном свопе называется ролловер.
Механика доходных процентов
Главный принцип кэрри трейда – проценты должны зарабатывать себя сами. Таким образом, прежде стоит рассчитать, насколько доходна выбранная валютная пара. Трейдеры обычно пользуются следующей формулой для расчета:
Получим доход в день, на который будем ориентироваться при построении стратегии.
На фондовом рынке
В принципе, смысл кэрри-трейдинга везде одинаков. Только на фондовом рынке обычно с игрой на разнице процентов совмещают вложение в какой-либо актив с низким риском. Часто используют ОФЗ либо облигации очень стабильных компаний.
В условиях валютного рынка
Здесь двойную выгоду получить не удастся, поэтому играть придется только на разнице курсов. Однако трейдеры получают неплохой доход от торговли фьючерсами на популярные валюты.
На Forex
На Форексе керрилизм используется вовсю. Стратегия не подойдет для торговли интрадей и скальпинга. Тем же, кто работает с большими объемами и в долгосроке, можно попробовать и кэрри трейд. Подробнее о том, как ею воспользоваться – чуть ниже по тексту.
Сколько можно заработать
Здесь ничего нельзя знать наверняка. Все-таки это не банковский вклад в родной валюте под фиксированный процент. Для того, чтобы прикинуть предполагаемый доход, нужно учесть нижеследующие факторы:
- Разница в ставках валют фондирования и инвестирования.
- Превалирующий тренд движения валют.
- Выбор подходящих активов в валюте инвестирования и уровень дохода по ним.
Обычно чистый доход инвестора по этой стратегии не превышает 5-8% годовых.
Преимущества и риски
Наивно полагать, что эта стратегия потому и популярна, что не несет в себе никаких рисков. У этого способа торговли тоже есть как выгоды, так и недостатки. Рассмотрим ниже.
Какие выгоды можно получить
Основная выгода в том, что кэррилистам не приходится день и ночь гипнотизировать монитор, поскольку стратегия изначально рассчитана на долгосрок. Поэтому достаточно проверки раз в день, а иногда и двух-трех раз в неделю. Таким образом, высвобождается дополнительное время на другие задачи. Это большой плюс.
Как снизить риски
Главный и самый эффективный прием, конечно же, диверсификация. В самом деле, кто же заставляет вас класть все яйца в одну корзину? Это недальновидно и сразу выдаст в вас новичка. Поэтому берем пример с матерых инвесторов и распыляем инвестиции. Желательно не бездумно по принципу «абы куда засунуть». Ну, это уже другая история. Интересующиеся могут почитать об этом .
Еще один путь уменьшения рисков – обязательно отслеживать внешние события, как политические, так и экономические, которые могут вызвать резкие движения выбранного актива. Для этого все-таки придется фундаменталочкой заняться немного, хотя бы для понимания рыночных процессов и оснований для движения цены. А иначе нам удачи не видать.
Также, если хотите минимизировать риски, откажитесь от кредитного плеча. Оно увеличивает доход, это правда. Но в той же степени повышает риск.
Когда работает данная стратегия
Разумеется, когда есть разница в ставках. Это самый главный фактор эффективности кэрри-трейдинга. Поэтому очень важно отслеживать новости о заседаниях по пересмотру процентных ставок центробанками стран. Очень важный момент – если запланировали зайти в актив после пересмотра ставки, нужно делать это в начале, а не в конце движения. Иначе получение дохода будет весьма сомнительно.
Также нужно следить за тем, чтобы валюта инвестирования росла. В крайнем случае, находилась в боковом тренде, — низкая волатильность заработку по этой стратегии не помеха. Это, конечно, один из несомненных плюсов кэрри трейда.
В каких случаях кэрри трейдинг неэффективен
Если валюта инвестирования находится в состоянии перманентного падения, не стоит пробовать эту стратегию, даже если вас сильно привлекают «вкусные» ставки. Может сложиться ситуация, когда вложение в привлекательные активы (например, ОФЗ) не поможет, и падение цены сожрет всю вашу прибыль. Это уже получается не торговля, а лотерея, когда придется наблюдать, что будет раньше – растает прибыль или наступит срок погашения актива.
Также не вижу большого смысла работать с «карри» тем инвесторам, у которых небольшой стартовый капитал. Доходность по кэрри трейду вряд ли перешагнет 8%, при этом не забывайте про комиссии или проценты, которые необходимо будет уплатить в валюте фондирования. Получив 5-7% за год, к примеру, к депозиту размером 2000 долларов США, вряд ли кто-то из инвесторов будет счастлив.
Где смотреть процентные ставки
Процентные ставки можно найти на официальном сайте центробанков выбранных стран. Также есть интернет-ресурсы, которые это отслеживают и выдают в виде сводных таблиц в открытом доступе.
Но я бы перепроверял информацию с любого интернет-ресурса в официальных источниках. Как говорится, и на старуху бывает проруха. Не устану повторять – когда дело касается денег, тем более ваших денег, проверяйте все досконально.
Пример проведения стратегии
Давайте рассмотрим два варианта работы керри трейда – прибыльный и убыточный.
Прибыльный
Возьмем популярнейшую пару USDJPY. Определим, что своп будет положительным для длинных позиций. Ставка Банка Японии -0,1% против 2,25% ФРС США. Это неплохая разница. У прибыльной сделки может быть два варианта:
- Тренд идет в сторону трейдера.
- Тренд имеет боковую направленность.
В обоих случаях кэрритрейдер закроет сделку с прибылью: в первом случае прибыль будет больше, поскольку прибавится выгода от самой сделки, а во втором будет отыграна разница процентных ставок.
Что до нашего примера, в последние два года пара находится в крупном боковике. Поэтому смело можно рассчитывать на прибыль от разницы ставок. Ну и выгода от свопа бонусом пойдет.
Кэрри трейд - одна из самых простых методик торговли на очень продолжительном периоде времени. В отличие от большинства других, она основана исключительно на фундаментальном показателе, что даёт возможность зарабатывать, не углубляясь во все сложности стратегий, основанных на индикаторном, графическом или свечном анализе. Безусловно, это не Грааль, и даже к высокодоходным алгоритмам carry trade отнести нельзя, но при соблюдении правил, а также при достаточно крупной сумме средств можно обеспечить постоянный, и, главное, стабильный доход. В связи с этим можно наблюдать рост интереса к такой торговли, особенно, со стороны крупных инвесторов, вкладывающих сотни миллионов долларов в долгоиграющие сделки.
В некоторой степени carry trade похож на долгосрочное инвестирование в фондовом секторе биржи но, к сожалению, доход ниже. Впрочем, как и риски, ведь валюта, в отличие от акции, практически не может ослабнуть до нулевого значения, если не рассматривать совсем экзотику, а к ней есть доступ далеко не у каждого брокера. Название уже в некоторой степени отражает суть - оно происходит от английского слова carry - держать , что полностью соответствует алгоритму действий. Вся деятельность трейдера в этом случае сводится к поиску нужной информации, входу в рынок и удержанию позиции длительное время. Соответственно, при carry trade необходимости постоянно смотреть, что происходит на рынке нет, всё, что потребуется - это раз в месяц просматривать ожидаемые публикации и смотреть реакцию рынка на них, чтобы вовремя принять решение о закрытии позиции. То есть, по сути, несколько раз за весь месяц .
Алгоритм работы кэрри трейд
Для того чтобы понять, как осуществляется carry trade, необходимо провести доскональное изучение показателей разных передовых стран, а именно процентную ставку. Это периодически меняющаяся величина, показывающая, грубо говоря, стоимость денег этой страны. То есть под такой процент центральный банк выдаёт деньги коммерческим банкам. Низкие процентные ставки принято классифицировать как мягкую кредитно-денежную политику , в то время как повышение ставок означает ужесточение со стороны регулятора. Чем выше ставка, тем медленнее развивается экономика, вернее, это один из инструментов сдерживания перегрева и отказа от стимулирования. Это вполне логично - подорожание кредитования банков влечёт за собой увеличение стоимости и для конечного потребителя. То есть, растёт стоимость заимствований. Это оказывает положительное воздействие на валюту страны, в которой повышаются ставки.
С понижением ставок процесс происходит в обратном порядке. Слабость экономики пытаются нейтрализовать через стимулирование развития предпринимательства, снижая стоимость кредита, при этом валюта начинает слабеть. Текущее положение и динамику основной процентной ставки можно практически всегда рассматривать как индикатор состояния экономики и её перспектив. Если идёт ужесточение - значит, всё в порядке, и можно вкладываться в такую валюту . Если смягчение - соответственно, всё не так хорошо и лучше избавиться от этой валюты в своём портфеле или хотя бы сократить долю. Именно поэтому после важных заседаний и пресс-конференций Центробанков происходят мощные движения по всем парам с валютой такой страны. Итак, для работы необходимо следующее:
1. Валюта с высокой или повышающейся ставкой . Один из самых ярких примеров удобного carry trade за последние годы - цикл повышения ставки американской Федеральной Резервной Системой. Она плавно с шагом в 0,25% поднялась с нулевого значения до отметки в 2 и более процента. На протяжении всего этого периода времени доллар получал поддержку, так как росла его привлекательность, по основной паре с евро был, достигнут практически паритет. Рано или поздно такой цикл приводит к тому, что фондовый рынок начинает снижаться, и средства перетекают в валютные резервы, в том числе и в активы с высокой ставкой. Это ещё один момент, который можно учитывать в кэрри трейде, ведь здесь речь идёт об очень длительном удержании позиции, на протяжении многих месяцев, а то и лет . В итоге первым элементом в carry trade можно назвать поиск валюты с высокой ставкой или же валюты, центральный банк страны которой собирается запускать процесс постепенного повышения.
2. По аналогии с первым элементом системы carry trade, ищем также валюту с низкой ставкой . Таких достаточно много, но есть нюансы и в них нужно разобраться. Низкая ставка, как уже говорилось, означает стимулирование и подстёгивание темпов роста экономики. Однако, не всегда всё так однозначно. В Евросоюзе на данный момент действует нулевая ставка, в Японии и Швейцарии вообще отрицательные. При этом в первом случае это реальная необходимость, а во втором и третьем - борьба с дефляцией и укреплением национальных валют. Это сверхразвитые экономики, которые и привлекают инвесторов , желающих сохранить свои сбережения при любого вида кризисе. По крайней мере, представить, что потонет Швейцария просто невозможно, это один из китов стабильности и благополучия. Таким образом, нужно быть очень осторожным в кэрри трейде при выборе пары к сильной валюте. Желательно убедиться, что есть стагнация в росте показателей, ещё лучше долговые проблемы или дефицит бюджета, рост доходности по облигациям, особенно долгосрочным, это будет явно указывать на не очень хорошее положение дел.
3. Анализ графика получившейся пары для carry trade . Достаточно открыть недельный график и определить текущий тренд. Он должен быть направлен в сторону роста валюты с высокой ставкой по отношению к валюте с низкой ставкой. Например, в паре евродоллар растёт доллар, а падает евро, соответственно, происходит снижение пары. Если всё подтверждается, то далее переходим на дневной график. Он нужен для того, чтобы поточнее зайти. Если виден отчётливый разворот на днях, но при этом недельный всё же направлен вверх, лучше подождать и посмотреть, что будет происходить. Это связано с тем, что не только одна лишь ставка определяет привлекательность валюты. Вполне возможен вариант, что есть другие значимые препятствия для роста и, как следствие, carry trade, например, связанные с фондовым рынком или же геополитической обстановкой, торговыми войнами и так далее. Придётся оценить всю эту совокупность факторов, способных помешать заработку, так как подразумевается длительное удержание позиции. Поэтому можно сказать, что правило роста высокодоходной валюты против низкодоходной является формальным, следует найти подтверждение на графике, иначе вся система carry trade не сработает .
У каждой пары есть такой показатель как . Это и есть основной вид заработка в долгосрочной стратегии торговли кэрри трейд. Величина свопа рассчитывается исходя из процентных ставок, в частности от её разницы. Он может быть как положительным в случае покупки доходной валюты против валюты с низкой ставкой, так и отрицательным, в случае обратной сделки, то есть продажи. Эта, казалось бы, фиксированная величина не должна меняться от брокера к брокеру. Однако, действительность такова, что у разных дилинговых центров можно встретить разные свопы, почему так происходит, сказать сложно, возможно, как связано с поставщиками ликвидности и их условиями, что напрямую влияет на процесс carry trade. Тем не менее, раньше даже считалось достижением и очень хорошей чертой наличие у компании положительных свопов, хотя, как мы понимаем, это вполне нормальное, обыденнее и закономерное явление.
В общем, перед тем, как принимать решение зарабатывать, таким образом, нужно на сайте брокера или в самом терминале посмотреть величину свопа по выбранной паре. Это позволит точно понимать, сколько денег будет приносить carry trade. Начисление происходит при переносе позиции на следующие торговые сутки, для России это около часа ночи по московскому времени в зимнее время и полночь в летнее. Со среды на четверг своп начисляется в тройном размере , это связано с тем, что его не начисляют в выходные дни, когда торговля закрыта. Обычно размер свопа составляет от одного до нескольких пунктов, если рассматривать стоимость в ключе движения графика. Таким образом, встав по carry trade в нужном направлении по паре с положительным свопом, будет видно, как происходит постоянное начисление средств и в этом случае важно, чтобы тренд пары совпадал с направлением предполагаемого входа или хотя бы находился в боковике с не очень большим диапазоном колебаний, иначе придётся искать вход по максимально выгодной цене.
Риски кэрри трейда
Помимо того, что этот консервативный вид трейдинга сулит прибыль, он также может и разорить при неправильном подходе к делу. На первый взгляд всё кажется очень простым, но в действительности, если бы ничего не надо было делать, а только открывать ордера раз в пол года, то все уже были бы богаты. На практике всё иначе, и далеко не один депозит был потерян в попытках хорошо заработать на carry trade. Рассмотрим самые проблемные моменты и возможности снижения риска.
. Это классика жанра в любом виде трейдинга, а не только carry trade. Однако здесь есть нюансы. Из теоретических выкладок следует, что пара должна двигаться в определённом направлении в связи с разницей процентных ставок и, как следствие, привлекательности для инвесторов. Но если открыть график, то никакого равномерного движения мы не увидим. Рынок как живой организм, работает по своим ритмам и чутко реагирует на всё происходящее в мире, начиная от макростатистики отдельной страны и заканчивая глобальной геополитикой. Поэтому можно принять решение о входе в рынок в тот момент, когда по какой-либо из тысячи причин пара развернётся и уйдёт на долгую коррекцию. От этого не застрахован никто . Единственным выходом может быть только снижение процента от депозита , который задействован в сделке. Если в carry trade используется 1% в сделке и плечо 1:100, то доход будет крошечным и вряд ли кого-то устроит. А если 100% с тем же плечом, то при откате пары на сто пунктов против направления сделки будет . Если даже не раньше. Соответственно, нужно найти баланс между объёмом ордера и рисками. Понятно, что имея в запасе двадцать тысяч пунктов, можно оставить сделку до лучших времён, но тогда теряется целесообразность применения кэрри трейда, если депозит не с миллионами долларов. Тогда уже проще их в банке разместить, не исключено, что доход будет гораздо больше.
2. Неправильная оценка макроэкономических показателей . Также можно добавить и неправильную интерпретацию изменений в кредитно-денежной политике. Высокая ставка далеко не всегда означает высокий потенциал экономики страны. В качестве примера - Россия и Украина. Ставки огромные, риски ещё больше. И гривна и рубль находятся под давлением, и даже хорошие перспективы применения carry trade не должны мешать адекватному восприятию всей ситуации в целом. Что будет дальше с этими валютами не знает никто, даже Сорос и Баффет, ведь достаточно Минфину возобновить покупки валюты на рынке в рамках бюджетного правила, как рубль тут же начнёт падать из-за сильного дисбаланса спроса и предложения. К тому же, все средства массовой информации непрерывно дают противоречивую статистику, что ещё больше осложняет процесс carry trade. Также можно посмотреть на пример Турции, поднявшей ставку до больших значений в попытках остановить пике своей валюты - лиры. Падение остановлено, но остаётся вопрос, как долго будет держаться такая ставка, ведь впоследствии неминуемо будет снижение и новое понижение привлекательности.
3. Зависимость от положения дел в других отраслях торговли, например, от стоимости разного сырья . Допустим, рассматривается кэрри трейд по паре долларрубль. Бюджет страны и формирование запасов сильно зависят от доходов нефтегазовой сферы. Раньше это была достаточно сильная корреляция - нефть и рубль. Падает стоимость барреля, падает и рубль. Сейчас она уже не так заметна, да и другие факторы появились. Но, вот канадский доллар очень чувствителен к колебаниям нефтяных фьючерсов, так что это ещё один аспект, который необходимо держать в голове и следить за развитием ситуации в этой области. Чтобы снизить риски, нужно либо хорошо понимать основу экономики конкретной страны, либо воздерживаться от торговли такой валютой. Причём второе актуальнее, так как взаимосвязи не всегда так очевидны, как кажется .
Высокая волатильность не позволяет применять кэрри трейд
В целом, carry trade можно назвать одним из самых простых решений в долгосрочной торговле , если не гнаться за большой прибылью и рассчитывать на долгие месяцы ожидания, а то и годы. Только в этом случае и при наличии очень большого депозита , можно расслабиться и просто наблюдать, как каждый день добавляется своповая прибыль. Она будет небольшой, но стабильной, по крайней мере, на протяжении всего цикла ужесточения кредитно-денежной политики и присутствия разницы в величинах процентных ставок. Если же доход по carry trade в несколько процентов годовых и необходимость долгого удержания открытой позиции не устраивает, то тогда придётся изучать достаточно большой объём информации, быть в курсе происходящего в мире и иметь хотя бы минимальные теоретические познания в области , чтобы сразу не попасть в минус, который вскоре может перерасти в серьёзную проблему, и масштабы прибыли перестанут быть сопоставимыми с потенциальными убытками.
Пример привлекательной, но рисковой пары для кэрри трейда
Рубль в понедельник снова вырос. Доллар на окончании торговой сессии Московской биржи стоил 52 с половиной рубля. Хотя в конце прошлой недели рубль падал - после того, как ЦБ повысил ставки валютного РЕПО. Этот инструмент, также как операции carry trade, оказал большое влияние на курс нацвалюты
Недавно зарубежные эксперты признали рубль лучшей валютой для carry trade. И есть мнение, что именно этим финансовым операциям нацвалюта обязана взрывным ростом. Что такое carry trade? В двух словах — занять там, где процентные ставки низкие и перевести деньги туда, где ставки высокие.
На Западе очень дешевое фондирование. Заемные средства трейдеры, например, вкладывают в высокодоходные российские облигации, зарабатывая на разницах ставок. Или кладут деньги на депозиты — еще один простейший способ carry trade. Рублевые ставки российских банков, в отличии от западных исчисляются в двузначных цифрах. Маржа увеличивается еще и с ростом нацвалюты. Эти операции западные игроки используют достаточно давно, напоминает советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома «Открытие» Сергей Хестанов.
Сергей Хестанов советник по макроэкономике генерального директора брокерского дома «Открытие» «С начала 2000-х годов до 2008 года carry trade приносила огромные доходы почти всем достаточно крупным банкам, которые имели возможность занять на Западе под ставку 4-5% и разместить средства в России под ставку 12-14%. Если прибавить к этой разнице ставок еще и укрепление рубля с начала 2000 до 2008 года, то получается достаточно серьезный заработок. Однако, когда в 2008 году курс рубля очень сильно и резко упал, многие приверженцы стратегии carry trade получили значительные убытки».
Но особенно активно carry trade использовали в России в первые годы после финансового кризиса. Центробанк боролся с инфляцией и зажимал рублевую ликвидность. И практически пригласил западных игроков заработать в нашей стране.
В 2014 рубль начал резко падать. Осенью регулятор ввел аукционы валютного РЕПО. Еще один инструмент, оказавший большое влияние на курс. ЦБ предоставляет по низкой ставке банкам валюту под залог активов, в том числе и рублевых. По истечении оговоренного срока банк должен вернуть валюту. Когда доллары стали в стране большим дефицитом, эта мера помогла сдержать дальнейшее обрушение курса, говорит главный экономист по России и СНГ «Ренессанс-Капитала» Олег Кузьмин.
Олег Кузьмин главный экономист по России и СНГ «Ренессанс-Капитала» «Проведение операции валютного РЕПО в полной мере себя оправдало. Мы видим, что в конце первого квартала курс рубля вернулся к фундаментально обоснованным уровням. По крайней мере, по нашим оценкам справедливый курс в этом году мог бы сложиться в районе 57 рублей за доллар при средней цене на нефть 60 долларов за баррель в год. Одним из факторов нормализации ситуации на внутреннем валютном рынке стало достаточно активное использование российскими банками операции валютного РЕПО. На данный момент ЦБ предоставил немногим более 32 млрд долларов с помощью этого инструмента».
На прошлой неделе Центробанк поднял ставки по валютному РЕПО. После чего российская валюта пошла вниз. Хотя в понедельник рубль снова дорожал. Аналитики «Альфа-Банка» считают, что доллар будет и дальше дешеветь и в ближайшее время может опуститься до отметки в 45. Эксперты Goldman Sachs прогнозируют, что доллар через полгода будет стоить 56, а к концу года 61 рубль. Большая часть нынешних прогнозов гласит: рубль переоценен, долгосрочная тенденция — доллар снова подорожает. В этом случае, сейчас самое время совершить простую финансовую операцию — купить доллары.
Несмотря на то, что операции carry trade доступны в основном крупным участникам рынка, их действия могут стать и для нас как приятным сюрпризом, так и неожиданной выходкой, в случае если нашим торговым инструментом стала валютная пара, включающая в себя валюту фондирования.
В чем прибыльность carry trade операций?
Когда процентные ставки по облигациям или депозитам в какой-то стране начинают расти в силу проводимых действий Центробанком, хедж фонды, валютные дилеры корпораций, управляющие компании и прочие участники торгов финансовых рынков стараются не упустить момент извлечь пользу из этого обстоятельства. Наиболее распространенными являются сделки керри-трейд.
Операции carry trade с валютой представляют собой займы одной валюты под минимальную процентную ставку, а затем конвертация в другую валюту и депонирование под более высокую ставку, либо же совершается покупка доходного актива, примером которого могут служить облигации с высоким уровнем дохода, акции компаний или товарные фьючерсы. Валюта заимствования носит название «валюта фондирования ». Часто свойство фондирования возникает у нее не только по причине низких процентных ставок, но и из-за профицит торгового баланса страны.
Если на рынке активен интерес по заработку по операциям керри-трейд, растет объём проводимых торгов, что в свою очередь может привести к бычьему тренду более доходной валюты и к медвежьему тренду валюты фондирования. Эти тенденции будут продолжаться до тех пор, пока участники рынка уверены в том, что один Центробанк будет продолжать политику высоких ставок, а тот регулятор, чья валюта служит средством фондирования, сохранит стимулирующие меры.
Межрыночные связи
Политика Центробанков отвечает на вопрос почему, а межрыночный анализ ответит на вопрос куда.
Межрыночная связь валют фондирования, высокодоходных валют и биржевых индексов, а также инструментов товарно-сырьевого рынка и сырьевых валют, крайне высока. На мой взгляд эти связи необходимо четко осознавать для понимания истинной картины происходящего на рынках. Для этого можно использовать некоторые подсказки или индикаторы, которые помогут более точно определить текущую картину того, куда идут деньги и почему. Политика Центробанков отвечает на вопрос почему, а межрыночный анализ ответит на вопрос куда.
Рост фондовых индексов и сырья в период, когда идут стимулирующие программы, проходит на фоне снижающихся цен валют фондирования, однако любой тренд имеет свойство заканчиваться или как минимум есть риск глубокой коррекции. В эти моменты необходимо быть начеку, поскольку отток капитала с рынка акций будет способствовать росту валют фондирования. И тут мы сталкиваемся с вопросом: как отследить изменения на рынках акций? Рассмотрим это на примере японской йены и фондовых индексов.
Современная корреляция активов
В последнее и очень продолжительное время между валютами фондирования существует очень плотная обратная . Это значит, что при росте аппетита к риску, который выражается ростом биржевых индексов, можно наблюдать снижение курса JPY. Соответственно при резких обвалах на рынках акций мы будем наблюдать и скачок котировок в парах, где присутствует йена, – в таком случае ее курс будет расти.
Такие обвалы на фондовых рынках могут проходить как в рамках обычных коррекций, что вряд ли сильно повлияет на техническую структура биржевого индекса, так и принести на рынки капитала панику, которая в свою очередь может обернуться сменой тренда рынка акций. Чтобы понять, смена ли это тенденции или все-таки коррекция, необходимо обращать внимания на некоторые подсказки.
Подсказками будут служить непосредственно намерения и действия Центробанка той страны, о биржевом индексе которой идет речь, или же данные товарной биржи о поведении крупных участников рынка. На мой взгляд, оба этих события между собой крайне сильно связаны.
Процентные ставки, Центробанк и акции – как это работает?
Начнем с действий Центробанка, поскольку именно они являются основной движущей силой на рынках.
Однако в те моменты, когда регулятор подает сигналы к изменению политики низких ставок на противоположенную, участники торгов будут стремиться зафиксировать имеющуюся прибыль, которая образовалась на курсовой разнице. Это и приводит к коррекциям или же вовсе к смене тренда. В эти моменты, как уже описывалось ранее, курс валюты фондирования начинает расти.
Политика высоких процентных ставок вряд ли будет служить поводом для роста стоимости акций в период, когда кредит становиться дороже. В такие моменты возникает желание больше аккумулировать, нежели тратить, такая логика будет актуальна и для игроков на рынке, и для корпораций, которые, очевидно, будут придерживаться курса затягивание поясов. Со временем рост процентных ставок приведет к некоторому увеличению безработицы, снижению темпов экономического роста и снижению инфляции. В нормальных условиях это будет своего рода остужением перегретого экономического роста, мера надо признать необходимая, а значит, регулярно проявляющаяся в разных странах.
В двух словах
Итак, подведем некоторый итог: рынок акций находится в фазе роста при мягкой ДКП, что сопровождается низкими ставками и разного рода стимулирующими программами. При таком сценарии
валюта фондирования будет иметь плотную и обратную корреляцию.
При коррекции на рынке акций или же вовсе смене тренда, акции будут находиться под давлением, а валюта фондирования расти. Коррекции могут быть спровоцированы публикацией макроэкономических показателей, что в моменте приведет к росту валют фондирования, однако это будут краткосрочные тенденции.
При глобальной смене тренда на рынке акций, то есть снижении последнего, валюта фондирования начинает свой рост, однако он будет носить уже более продолжительный характер. Отличить коррекцию от смены тренда можно только через понимание того, будет ли меняться политика Центробанка или нет. Одним из способов выявить это является наблюдение за макроэкономическими индикаторами.
Как видим, торговля по принципу carry trade вполне экономически обоснована и представляет собой реальный способ заработка при внимательном наблюдении за рынком, процентными ставками и макроэкономической статистикой.